Инвестиции в долговые ценные бумаги

   Таким образом, конструктивный аспект сбережений связан не только с финансовой стороной, которая  лишь порождает откладывание расходов, сколько с отказом от требований на землю, труд или капитал в пользу их производительного использования.

Высвобожденные ресурсы  должны быть теперь востребованы и  вовлечены в производство сектором бизнеса. Если они не используются, то краткосрочное снижение спроса, вызванное актом сбережения, сократит покупки потребительских товаров  без всякой компенсации за счёт других товаров, а труд и другие ресурсы, высвобожденные домохозяйствами, становятся бесполезными.

Существует система специальных  экономических институтов. Эти институты  называются финансовыми рынками. К  числу наиболее распространённых относятся  банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды. Роль этих финансовых посредников заключается в том, чтобы  аккумулировать денежные средства собственников сбережений и передавать их в форме ссуд в распоряжение заёмщиков. В свою очередь это  становиться главным средством  увеличения производительности общества и приводит к росту ВНП.

Но процесс превращения  сбережений в инвестиции не всегда проходит равномерно и устойчиво, что  приводит к колебаниям Валового Национального  Продукта. Вообще, экономический рост проявляется через координацию  и взаимодействие секторов, которые  влияют на степень развития системы.  Таким образом:

-сокращение спроса в  любом секторе должно быть  компенсировано дополнительным  спросом в другом. Если координация  отсутствует, тогда произойдёт  падение спроса, снижение ВНП,  рост безработицы и другие  экономические сбои.

-если расширяющийся сектор  затратит больше, чем это позволяет  величина сбережений, то будет  расти давление на систему,  порождающие возможность инфляции. Если активные сектора тратят  меньше, чем позволяют сбережения, то давление на систему будет  понижаться, создавая возможность  спада.

-увеличение инвестиций  или правительственных расходов, при условии полной занятости,  потребуют дополнительных ресурсов  в расширяющийся сектор. Они могут  быть получены за счёт налогов  или добровольных сбережений.

    Традиционный взгляд классической школы на процессы сбережения и инвестирования подчёркивает благотворность высокого уровня сбережений.     Поэтому высокая склонность к сбережению должна способствовать процветанию экономики. Однако, современный взгляд на эту проблему, первоначально  сформулированный Кейнсом, опровергает это утверждение. В странах, достигших высокого уровня экономического развития, стремление  сберегать всегда будет опережать стремление инвестировать. Во-первых, с ростом накопления капитала снижается предельная эффективность его функционирования, так как всё более и более снижается круг альтернативных возможностей высоко прибыльных капиталовложений. Во-вторых, с ростом доходов в индустриально развитых странах будет увеличиваться и доля сбережений. Если экономика находится в состоянии неполной занятости, увеличение склонности к сбережению, означает уменьшение склонности к потреблению. А сокращение потребительского спроса означает  невозможность для производителей товаров продать свою продукцию, что не способствует капиталовложениям. Производство начнёт сокращаться, последуют массовые увольнения, и, следовательно, падение национального дохода. Так рост сбережений уменьшает, а не увеличивает инвестиции. Это утверждение получило наименование парадокса бережливости.

  Подводя итог можно сказать, что источником инвестиций являются сбережения широких слоёв населения, но эти лица не осуществляют капиталообразования, или инвестирования связанного с реальным приростом капитальных благ общества. Конечно, источником инвестиций могут являться и накопления функционирующих в обществе предприятий. В таком случае "сберегатель" и "инвестор" совпадают. Однако, роль сбережений лиц наёмного труда не являющихся одновременно  предпринимателями, весьма значительна, и несовпадение процессов сбережения и инвестирования может приводить экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия.

1.4 ФАКТОРЫ, ОТ КОТОРЫХ ЗАВИСЯТ ИНВЕСТИЦИИ

Рассмотрим пример. Фирма-производитель  бытовой техники  задумывает приобрести роботизированный комплекс окрашивающий поверхность изделий, ценой в 1 миллион  долларов.  Экономия от внедрения  машины составляет 120 000 долларов в год: заработная плата оператора, обслуживающего комплекс, рабочих, которых заменит  это автоматическое устройство, а  также расходы, связанные с эксплуатацией  комплекса и его амортизацией.

Если фирме придётся брать  ссуду, альтернативная стоимость будет  отражать норму процента, взымаемого кредитором. Если фирма планирует  потратить свои собственные средства, альтернативная стоимость определяется доходом, который это предприятие  могло бы получить, используя её на другие, возможно более прибыльные, цели. Например, если бы фирма купила облигации правительства, то альтернативная стоимость вложения капитала в приобретение нового комплекса, была бы равна рыночной норме процента прибыли на эти  ценные бумаги. Таким образом, в любом  случае независимо от характера средств  их альтернативная стоимость соответствует  преобладающей на рынке норме  процента.

Предположим, норма процента составляет 10%  годовых. Фирма может  получить 100 000 долларов в год, потратив свои средства на приобретение автоматизированного  комплекса. Так как эта сумма  меньше 120 000 долларов , которые фирма  может сэкономить, то этот инвестиционный проект рентабелен. Но при норме процента 13% годовых, эта инвестиция не принесет прибыли.

Экономическая    система  представляет много возможных вариантов  для осуществления инвестиций, которые  различаются по степени выгодности. При прочих равных условиях уменьшение процентных ставок ведёт к повышению  уровня плановых инвестиций. Существует график плановых инвестиций, который  иллюстрирует эту тенденцию:

 График плановых инвестиций может  смещаться, например, в зависимости  от ожиданий относительно будущих условий  на рынке, возрастание цен на определённую продукцию. В общем можно сказать, что оптимистический прогноз  смещает график вправо, пессимистический - влево.

Кроме того, инвестиции зависят  от уровня налогообложения и вообще от налогового климата в стране. Слишком высокий уровень налогообложения  не стимулирует инвестиции.

Инвестиционный процесс  реагирует также на темпы инфляции. Так, например, в условиях галопирующей инфляции, когда сумма издержек неопределённа, процессы реального капиталообразования становятся непривлекательными, скорее всего предпочтение будет отдано спекулятивным операциям. Вообще, инфляционная среда ставит перед семейными хозяйствами, фирмами и предприятиями трудноразрешимую задачу - определить изменение общего уровня цен, и, как следствие из этого, планирование хозяйственной деятельности становиться затруднительным. Отдача, которую обещают впоследствии принести инвестиционные проекты, оказывается в зависимости не столько от уровня производственной и маркетинговой деятельности, сколько от колебаний уровня заработной платы, процентных ставок и цен на основное сырьё и энергоресурсы. Поскольку повышается степень риска капитальных вложений, вероятно, что фирмы будут отклонять проекты с длительным сроком окупаемости, отдавая предпочтение рисованным, но которые обещают краткосрочные финансовые выгоды. Аналогичным образом ведут себя семейные хозяйства, сталкиваясь  с неопределённостью относительно изменения цен в будущем, они сокращают уровень своих сбережений в пользу текущего потребления.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2

2.1 Инвестиции в долговые ценные бумаги

Долговые ценные бумаги – облигации, долговые обязательства, закладные листы 
  Долговые ценные бумаги являются свидетельством о займе на процентных или иных условиях, которые зафиксированы уже на момент приобретения ценной бумаги. Например, облигация – долгосрочная долговая ценная бумага (свыше 1 года), эмитируемая государством, самоуправлением или предприятием, и на этот заем владелец облигации получает известный доход, который может быть разделен на регулярные платежи или выплачен в конце периода вместе с основной суммой займа. В отличие от облигации долговое обязательство является краткосрочной (до 12 месяцев) ценной бумагой, которая продается с дисконтом (ниже номинальной стоимости), а по истечении срока владелец получает полную номинальную стоимость. В свою очередь ипотечный закладной лист также является свидетельством о займе, полученные от которого средства заемщик (эмитент) направляет для кредитов под залог недвижимости.

    Вложения в  долговые ценные бумаги считаются  сравнительно надежными, и их  можно было бы рекомендовать  инвестору, который на продолжительный  период располагает свободными  денежными средствами и не  хочет утруждать себя хлопотами,  связанными с изменениями цены  ценной бумаги, как это бывает  в случае акции. В течение  всего периода существования  долговой ценной бумаги ее  владельцы могут меняться, а основную  сумму займа получит тот, в  собственности которого ценная  бумага окажется на дату окончания  периода. Гарантией возврата займа  служит имущество, принадлежащее  предприятию, самоуправлению или  государству, а также стабильность  их деятельности или бизнеса,  обеспечивающая эмитенту достаточные  доходы и в будущем. Инвестиции  в долговые ценные бумаги зачастую дают возможность получить более высокие доходы по сравнению со срочными вкладами в банках, но более низкие по сравнению с инвестициями на рынке акций.

 

2.2 КАТЕГОРИИ ИНВЕСТИЦИЙ В ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

    Для целей учета и отчетности инвестиций в долговые ценные бумаги подразделяются на три категории

-торговые

-удерживаемые до погашения

-имеющиеся в наличии  для продажи

   Торговые ценные бумаги-это долговые ценные бумаги, купленные и удерживаемые в основном для продажи в ближайшее время и получения прибыли от краткосрочной разницы в цене. При этом не имеет значение срок погашения долговых ценных бумаг-компания может торговать как краткосрочными, так и долгосрочными ценными бумагами.

    Эти ценные бумаги учитываются по справедливой стоимости с отражением нереализованных прибыли и убытков от владения как часть чистой прибыли. Скидка или премия не амортизируются.

    Согласно МСБУ торговые ценные бумаги должны корректироваться до справедливой стоимости  на каждую отчетную дату. Изменение в стоимости всегда отражается как часть чистой прибыли.

    Предположим, что 15 ноября компания Восток приобрела 10 % облигации корпорации  Юг за 105000 сомов, включая комиссионные брокера за услуги. На 31 декабря справедливая стоимость портфеля торговых ценных бумаг компании составляет 120000 сомов.

   Делается корректирующая проводка на 31 декабря по корректировке торговых ценных бумаг до справедливой стоимости и учета прибыли от владения

       Торговые  ценные бумаги                                        15000

                  Прибыль от переоценки торговых  ценных бумаг         15000

   Ценные бумаги, удерживаемые до погашения – это долговые ценные бумаги, которое предприятие собирается или может удерживать до погашения.

    Только долговые ценные бумаги могут классифицироваться как удерживаемые до погашения, потому что долевые ценные бумаги не имеют даты погашения. Ценные бумаги, удерживаемые до погашения, учитываются по амортизированной стоимости.

    Амортизированная стоимость – это стоимость приобретения с учетом амортизации дисконта или премии.

   Предположим, что 1 января 2005 года компания Артур приобрела 10 % облигаций корпорации Восток стоимостью 100000 сомов, заплатив 92639 сомов. Дата погашения облигаций 1 января. Рыночная процентная ставка – 12%

Проводка для отражения  инвестиции на 1 января 2005 года

   Ценные бумаги, удерживаемые  до погашения              92639

                               Денежные средства                                               92639

    Если стоимость приобретения облигаций отличается от их номинальной  стоимости, то сумма разницы(надбавка или скидка) списывается в течении срока, на который выпущены облигации.

    Списание надбавки производится кредитованием счетов инвестиций, а скидки – дебетованием этих счетов.

    К моменту погашения облигаций их балансовая стоимость будет равна номинальной стоимости. Периодичность списания скидок и надбавок по облигациям соответствует периодичности начисления процентного дохода по ним и классифицируется как  процентный доход или расход(прямолинейный метод). Также при амортизации скидки и надбавки по облигациям может быть использован метод эффективных процентов.

1 июля 2005 года  Получение  первой полугодовой выплаты процентов

Денежные средства                                                 5000

Ценные бумаги, удерживанмые до погашения      736

         Доход в виде процентов                                                  5736

(100000х0,1 х6/12)=5000

(100000-92639)х1/10=736

 

31 декабря 2005 года   Начисление процентов и амортизация  скидки

Проценты к получению                                          5000

Ценные бумаги, удерживаемые до погашения      736

          Доход в виде процентов                                                          5736

 

1 января 2010 года   Погашение  облигации

Денежные средства                   105000

               Ценные бумаги, удерживаемые до  погашения       100000

                Проценты к получению                                              5000

 

    Рассмотрим ещё один пример. 1 мая компания приобрела за 95000 сомов казначейские векселя, срок платежа по которым наступит через 90 дней, и составит 100000 сомов.

   Казначейские векселя – это краткосрочный долг правительства страны. Они не имеют установленного процента дохода, а выпускаются со скидкой (дисконтом), которая и является процентным доходом по данному векселю.

1 мая компания сделает  следующие записи

Ценные бумаги, удерживаемые до погашения      95000

       Денежные  средства                                                             95000

31 июля   Погашение  казначейского векселя

Денежные средства          100000

         Доходы по инвестициям                                        5000

          Ценные бумаги, удерживаемые до  погашения   95000             

     Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи – это долговые ценные бумаги, которые не классифицируются как удерживаемые до погвшения или торговые ценные бумаги.

    Такие инвестиции учитываются по справедливой стоимости. Прибыль или убыток, относящиеся к изменениям справедливой стоимости, учитываются на счете Корректировки по переоценке активов раздела капитала вплоть до продажи, погашения или иного выбытия. В момент продажи полученную прибыль или убыток, ранее признаваемые на счетах капитала, необходимо отнести на чистую прибыль или убыток отчетного периода.