Иностранные инвестиции

Тема 1 Современные  тенденции и характеристики развития международного инвестиционного процесса

Задание 1: Бегство капитала: причины, экономические следствия, теория

Бегство капитала — стихийный, не регулируемый государством вывоз капитала юридическими и физическими лицами за рубеж, в целях более надёжного и выгодного их вложения, а также для того, чтобы избежать их экспроприации, высокого налогообложения, потерь от инфляции

      В самом общем виде "бегство"  капиталов за границу России  представляет

собой отток, перемещение капиталов различного  происхождения  с  территории Российской Федерации на территорию любого другого  государства и  размещение его  на этой территории с использованием различных способов.

      Бегство капиталов  за  границу   России  означает,  прежде  всего,  их фактический вывоз  за  пределы  Российского  государства.  Под  бегство  не

подпадает смена  российского собственника на иностранного (например, продажа доли  в  собственности,  продажа  всего  предприятия  в  целом   российским бизнесменом  иностранному партнеру) в том случае, если капиталы остаются  на территории России, но фактически  переходят  в  собственность  иностранного государства. Подобная ситуация может  расцениваться  как  вполне  законная, легальная, или незаконная, даже преступная, однако к бегству  капиталов  за границу  она отношения не имеет. Если капитал  остается на территории России, государство  получает  от  этого  экономическую  выгоду  в  виде   налогов, инвестирования капиталов в российскую экономику  и, тем  самым,  в  виде  ее развития и укрепления.

Основными  причинами  утечки  капиталов  из  России  специалисты

Центрального   банка   России   называют   неустойчивую   экономическую    и политическую  ситуацию  в  стране,   криминализацию   и   коррумпированность экономики, ее долларизацию, а также высокий  уровень  налогового  бремени  и неплатежей в экономике.

      Бегство капиталов из России  определяют основные причины:

      1)   общие  неблагоприятные   условия  формирования  экономического   и

инвестиционного климата в стране  (падение  темпов  роста  и инвестиционной активности,  нарастание  политической  нестабильности,  сокращение   емкости рынка,   высокий   бюджетный   дефицит,   слабость   национальной    валюты, неразвитость инфраструктуры финансовых рынков и  др.);

      2) чрезмерно энергичные меры и   рецепты  по  либерализации   российской экономики, навязанные  нам по линии  мировых   финансовых  институтов,  прежде  всего МВФ;

      3) последствия проводимого в стране  хозяйственного курса, в том   числе

во внешнеэкономической  сфере: возрастание  налогового  бремени,  девальвация национальной валюты, жесткая кредитная политика и др. (политика  завышенного курса  рубля, длительное время проводимая Центральным Банком РФ,  стимулирует  вложение средств в дешевый доллар и отток капитала из страны);

      4) чрезмерно  высокий  уровень   фискальных  ставок  и  неэффективность

системы  начисления  и  взимания   налогов,   низкое   качество   налогового

законодательства;

      5) недоверие бизнеса к правительству,  а населения – к  банкам  и  иным

финансовым  институтам,  деятельность  которых   связана   с   распоряжением  активами вкладчиков;

      6) криминализация экономической  деятельности, безопасность  и   высокая эффективность  легализации   доходов  преступного  происхождения   посредством внешнеэкономических  операций;

      7)   высокие риски рыночного  обесценения капитальных активов;

      8) неопределенность российских границ  с бывшими союзными республиками;

      9)   отсутствие четкого регулирования  легального экспорта капитала  из

России;

      10)  активное участие в оттоке  российского капитала за рубеж   крупного

сегмента  финансово-банковской системы Запада (участие  в  приеме  российских капиталов,  обучении  российских  банкиров  умению  работать   в   оффшорах, содействие в реализации двойных  и  фиктивных  внешнеторговых  контрактов  с завышенными ценами и т.п.).

      Несомненно, основные причины бегства  капиталов за пределы России  лежат в экономической сфере  и объясняются экономическими  интересами  собственников или   законных  владельцев   бегущих   капиталов.   В   свою   очередь,   эти экономические  интересы формируют:

   1. стремление  сохранить свои капиталы;

   2. стремление  приумножить эти капиталы, заставить  их работать;

   3. стремление  уйти от необходимости уплачивать  с  существующих  капиталов   высокие налоги;

   4. стремление  легализовать свои капиталы, полученные  не  всегда  законным путем,  с  тем,  чтобы  можно   было   передать   их   по   наследству, распорядиться ими официально;

   5. стремление  получить с капиталов более  высокий доход, чем это  возможно  на территории России, и т.д.

      Все остальные причины бегства  капиталов за границу  носят   производный от экономических  причин характер. В  механизме   поведения  собственника  или  владельца бежавших капиталов  всегда  есть  экономическая   мотивация,  именно она  предопределяет  его  поведение  в  отношении   размещения  капиталов  за границей  России.

Само  “бегство”  –  фактический  вывоз  капиталов  за  границу  или  их

невозвращение оттуда – может осуществляться  разными  способами.  Они  могут  быть сведены к следующим основным:

     1) банковскому, осуществляемому   путем  переводов  и  иных  банковских

        операций в отношении денежных  средств,  находившихся  на  счетах  в

        российских банках, повлекших их  зачисление на счета  в   иностранных

        банках;

     2) способу вывоза наличной и  иной (находящейся, например, на кредитных  карточках, в дорожных чеках  и т.п.) валюты  и  валютных  ценностей, ценных бумаг при  пересечении  границы  России,  при  следовании  за границу  Российской Федерации;

     3)   невозвращению   полученной   от    экономической    деятельности, осуществляющейся  за  пределами  России,   валюты   на   территорию РФ;

     4) ведению заведомо невыгодной  для  российского  партнера  официальной экономической   деятельности   с   иностранными   партнерами    или российскими   предприятиями,   размещенными    за    границей,    с одновременным получением валютной неофициальной выгоды за пределами России и ее размещением там;

     5) способу использования телеграфных   и  иных  небанковских  переводов

        денежных средств за рубеж.

      Часто для  осуществления   вывоза  капиталов  за  границу   используется

несколько способов одновременно.

      Если  оценивать  способы   бегства  капиталов   с   точки   зрения   их

соответствия  законодательству, можно выделить:

     1) законные способы (например, вывоз   продекларированной  валюты,  или законных капиталов  с  помощью  кредитной  карточки,  или  создание предприятий с определенным капиталовложением в  них  за  рубежом  в соответствии с российским законодательством, и т.д.);

     2) незаконные,  но  не  преступные  способы  (к  ним  следует   отнести контрабандный вывоз  капиталов, не подпадающий под  уголовно-правовое понятие контрабанды, невозвращение валютной выручки  из-за  границы  на сумму, недостаточную для признания деяния преступным, финансовые и банковские  нарушения,  не  являющиеся  преступными,  по  порядку перевода капиталов за границу с использованием банковских операций, и др.);

       3) преступные   способы   бегства   (по    российскому    уголовному законодательству их два – контрабанда (ст. 188 УК) и  невозвращение из-за границы средств в иностранной валюте (ст. 193 УК)).

      Ущерб от утечки капиталов  за рубеж состоит, в основном, в следующем:

      - государство не может собирать  в полном объеме налоги и  пошлины;

      -  отечественные  средства  инвестируются  не  в  стране,  а  за   ее пределами;

    -  ухудшается  инвестиционный  климат,  вследствие  чего   нет   притока иностранных капиталовложений;

    - криминальный капитал  коррумпирует  государственную  власть,  подкупая чиновников для проведения незаконных операций;

    - страдает мораль – общество  строится на принципах лицемерия.  Например, все знают о том, что значительная часть выручки от  экспорта  остается за рубежом, но для борьбы с этим ничего не делается.

      Подводя   некоторые   итоги,    сформулируем    основные    проявления (свидетельства) опасности для национальной экономики бегства капиталов за ее пределы. Они сводятся к следующим:

      1. экономическая опасность,  которая проявляется   в   совокупности характеристик (отсутствие возможного в гораздо больших размерах  внутреннего инвестирования   экономики,  необходимость   дополнительного    зарубежного инвестирования национальной экономики и др., приводящее в конечном  итоге  к дальнейшему ослаблению экономики);

      2. политическая опасность (она  состоит в том, что растущий  и  высокий

уровень  бегства  капиталов  за  границу  свидетельствует   не   только   об

экономической слабости,  но  и  о  политической  нестабильности  российского государства. Недоверие российских капиталовладельцев к  своему  государству, к тому, что  оно  может  реально  гарантировать  сохранность  их  капиталов, оборачивается снежным комом и влечет такое же недоверие к  нему  иностранных партнеров, и, как следствие, отказ от возможных инвестиций и т.д.);

      3. социальная опасность (ослабление  и  без  того  низких  показателей

экономического  состояния   России   приводит   к   возрастанию социальной

напряженности в обществе, к недовольству населением  политикой  государства, многократно усиливающемуся  еще  и  тем  фактом,  что  привлечение  к  любой ответственности –  гражданской,  уголовной,  административной,  налоговой  и т.д. даже за криминальный вывоз капитала является единичным);

      4.   опасность   возрастания   реального   уровня   экономической    и коррупционной  преступности  (уход  от   ответственности   является мощным криминогенным фактором;  он  делает  привлекательным  и  безопасным  бегство капиталов  за  границу,  которое  часто  совершается  или  влечет  за  собой совершение целого спектра преступлений: налоговых,  различных  фальсификаций (подделок)  документов,  коррупционных,  прежде  всего,   взяточничества   и коммерческого подкупа, и т.д.).

      «Бегство» капитала имеет ряд  серьезных отрицательных  последствий   для экономики России:

      1)   сокращается предложение  валюты и  уменьшается  в   целом  денежная

масса. Рубли  поступают на валютный рынок, конвертируются  и вывозятся, или вообще  не  поступают  в  страну,  если  в  результате  ценовых  манипуляций скрывается валютная выручка или совершается нелегальный вывоз  экономических активов;

      2) сокращается объем предложения   валюты,  продаваемой  на  Московской межбанковской валютной бирже, валютное поле  резко  сужается  и  курс  рубля становится неустойчивым.  Сокращаются  инвестиционные  ресурсы  и  создается искусственный спрос на зарубежные кредиты;

      3)   уменьшается   налогооблагаемая    база.    При    государственном регулировании вывоза капитала сделки регистрируются, а  потому  уплачиваются и налоги. В страну не инвестируется прибыль, полученная от  «сбежавшего»  за границу капитала.

Последний пик бегства капиталов был  в 2008 году: отток капитала из России составил 130 млрд. долларов, в настоящее  время его маштабы снижаются.

 

Тема 2 Теории прямых иностранных инвестиций как  методологическая основа национальной промышленной и  инвестиционной политики

Задание 1: Применимость модели жизненного цикла продукта (Р.Вернона) к международному инвестированию

Модель  жизненного цикла продукта (цикла  жизни продукта). Данная модель была разработана американцем Р. Верноном на базе теории роста фирмы. В соответствии с этой моделью новый продукт  проходит четыре стадии цикла своей  жизни (иногда их насчитывают пять): I — внедрение на рынок; II — рост продаж; III — их зрелость (IV — насыщение рынка); IV (V) — спад продаж.

Данная  модель применима также и к  международному  инвестированию.

Первая  стадия международного  инвестирования – это  вложений инвестиций в  зарубежную страну. На ней инвестиции будут приносить небольшой доход, так как начальное инвестирование, как правило, связано с большим  риском.