«Бизнес-ангелы»  – это рисковые инвесторы, прекрасно  представляющие все возможные риски, но при этом обладающие большим опытом управления ими на ранних стадиях  нового зарождающегося бизнеса. Практика использования рискового капитала во многих зарубежных странах с хорошо развитой инфраструктурой венчурных  фондов на «посевных» и «стартовых»  этапах инноваций оправдала себя и может представить интерес  для молодых инновационных систем. Для стран СНГ опыт венчурного финансирования во многом является новым, и этот феномен только начинает появляться. Прямые же инвестиции на данной стадии маловероятны и практически ничем не обеспечены. МИПы даже не обладают своей собственностью, которая могла бы служить залоговым обязательством этих предприятий.

     В то же время ценность инновационного предприятия заложена в его долгосрочном потенциале роста, который обеспечен  научными знаниями и интеллектуальной собственностью.

     На  этой стадии могут хорошо и успешно  быть использованы всевозможные гранты. Их можно использовать для разработки ТЭО предприятий и осуществления  первоначальных шагов в своей  деятельности.

     Особую  роль в инновационной деятельности многих стран играют фондовые биржи. В историческом плане надо отметить, что именно фондовые рынки сыграли  очень важную роль в создании фондов венчурного капитала. Примером может  служить Фондовая биржа США –  всегда наиболее активная в отношении  финансирования инновационных компаний. Этот опыт может быть полезен для  компаний, стремящихся войти в  рынок инвестиций новейших технологий.

     В настоящее время для России, располагающего солидным потенциалом научных школ, знаний и достижений, невероятно важны опыт Южной Кореи и Китая и материалы исследований Европейской экономической комиссии ООН по вопросам инновационной деятельности. Особо хотелось бы отметить опыт Германии и целого ряда других стран, создавших и создающих экономику инновационного типа, ориентированную на знания.

     В части национальных инвестиций требуется  найти оптимальное сочетание  государственной поддержки с  использованием средств частного капитала – коммерческим вложением средств. Инструментом такого финансирования может  стать «Национальный инновационный  фонд», который, несомненно, должен охватить и стартовые этапы инновации. Предстоящий проект Всемирного Банка по созданию такого Фонда очень важен для формирования инфраструктуры финансирования инноваций в нашей стране.

     Важным  элементом инновационного механизма, обеспечивающим эффективность управления и в конечном счете успех инновационной деятельности, является финансирование. Различают две формы финансирования инноваций – прямое и косвенное. Первое состоит из непосредственно прямых источников, второе – из косвенных. К прямым источникам финансирования относятся:

     • бюджетные (федеральные и региональные) средства;

     • внебюджетные фонды;

     • собственные средства предприятий (объединений);

     • кредиты;

     • инновационные инвестиции;

     • специальные фонды;

     • инновационные иностранные кредиты  для венчурных организаций, разрабатывающих  наукоемкие новшества;

     • гранты.

     Сюда  можно отнести и другие источники (например, страховые фонды, в будущем  венчурные фонды, целевые благотворительные  поступления и т. д).

     К косвенным источникам финансовой поддержки  инноваций относятся:

     • налоговые льготы и скидки;

     • налоговые кредиты;

     • кредитные льготы, т. е. предоставление кредитов предприятиям – потенциальным потребителям инновационных разработок;

     • финансовые санкции за невыполнение договоров (конкретных отношений) и  обязательств;

     • лизинг специального научного оборудования и стендов;

     • таможенные льготы;

     • амортизационные льготы;

     • научно обоснованное ценообразование  на научно-техническую продукцию.

     К косвенным источникам также можно  отнести государственный протекционизм  в международном научно-техническом сотрудничестве, включение инновационных проектов новаторов (в том числе инициативных) в комплексные федеральные и государственные научно-технические, инновационные программы; определенные льготы для научных организаций при ремонте сложных опытно-экспериментальных установок и приборов и др.

     По  уровню управления источники финансирования инноваций подразделяются на федеральные (общегосударственные), отраслевые, региональные и институциональные (предприятий, научно-производственных комплексов). На федеральном уровне источниками финансирования инноваций являются государственный бюджет, внебюджетные фонды, специальные фонды, заемные средства в форме внешнего (зарубежного) и внутреннего государственного долга (облигации, займы, сертификаты), кредиты. На отраслевом уровне к источникам финансирования инноваций относятся отраслевые и межотраслевые внебюджетные фонды, привлеченные средства (от продажи акций и имущества, целевые поступления), бюджетные и банковские кредиты, финансовые ресурсы от международного сотрудничества. На региональном уровне источниками финансирования могут быть региональный (республиканский, областной) бюджет, специальные региональные внебюджетные фонды, частично федеральный бюджет, частично межотраслевые внебюджетные фонды, кредиты, инновационные инвестиции.

     На  институциональном уровне (предприятия, объединения) источниками финансирования являются собственные средства, бюджетные средства, внебюджетные фонды, кредиты, средства финансово-промышленных групп, научно-производственных комплексов и корпораций (для малых «дочерних» предприятий), иностранные инновационные ресурсы (для совместных предприятий), средства от продажи акций, кредитные льготы, лизинговые льготы. На уровне научно-исследовательских институтов и научно-производственных комплексов к источникам финансирования инноваций относятся собственные средства, бюджетные и внебюджетные средства, кредиты, частично амортизационные отчисления, лизинговые льготы, специальные фонды, гранты для научных работников и научных учреждений.

     В отдельных случаях финансирование инновационных проектов осуществляют сами заказчики – потребители  продукции, получаемой в результате инновации.

1.3. Формы финансирования

     Основные  организационные формы финансирования инновационной деятельности, принятые в мировой практике, представлены ниже:

Таб. 1. Формы финансирования инновационной  деятельности

 

     Как видно из приведенной выше таблицы, доступными формами финансирования инновационной деятельности для  отдельных предприятий являются акционерное финансирование и проектное  финансирование.

1.4. Проблемы  возникающие при финансировании  инновационной деятельности

     Развитие  экономики во многом зависит от развития промышленности. Не составляет исключения и Россия. Промышленность в экономике  нашей страны была и остается ведущей  отраслью, без подъема и нормального  функционирования которой невозможно дальнейшее развитие хозяйственных, финансовых и социально-культурных сфер экономики.

     С переходом Российской Федерации  от командно-административной системы  к рыночным отношениям была осуществлена приватизация большего числа промышленных предприятий, которые остались без  государственного финансирования. Промышленное производство заметно снизилось. Широкое  распространение получили спекулятивные  операции, приносящие участникам колоссальные прибыли без наращивания национального  богатства.

     Нестабильное  функционирование российских промышленных предприятий, по нашему мнению, объясняется  рядом факторов, к внешним из которых  относятся:

     1. Уровень инвестиций в промышленное  производство;

     2. Уровень неплатежей в экономике  РФ;

     3. Уровень инфляции в РФ;

     4. Изменения налогового законодательства  в РФ;

     5. Изменение курсов валют; 

     6. Снижение платежеспособности населения.

     Одной из главных проблем развития промышленных предприятий в РФ является проблема неплатежей за отгруженную продукцию  и оказанные услуги. Показателем роста неплатежей в промышленности является рост просроченной дебиторской задолженности в составе общей дебиторской задолженности предприятий.

     Низкая  платежеспособность предприятий промышленности Российской Федерации влияет на собираемость налогов и сборов, что негативно  сказывается на размере бюджетов бюджетной системы государства. Низкая собираемость налогов оказывает негативное влияние на размер государственных инвестиций в промышленное производство. В условиях, когда собственных средств на расширенное воспроизводство у предприятий промышленности недостаточно, данная ситуация может привести к ускорению выбытия основных фондов предприятий.

     Изменение валютного курса оказывает влияние  на финансовые результаты предприятий, которые экспортируют и импортируют  продукцию, а также закупают сырье  и материалы за иностранную валюту.

     Есть  высокая возможность потери вложенных  средств в инновационные проекты, т.к. вложения в инновационные проекты являются высоко рискованными, а финансовые средства собираются под перспективную идею, и не оговариваются гарантии их обязательного возвращения за счет имущества, фондов или прочих активов компании.

     Для успешного финансирования проекта  требуется заблаговременное финансовое планирование с определением потребностей в финансовых средствах по всем фазам  инновационного процесса, чтобы гарантировать  их обеспечение в нужные сроки.

     Компания  может осуществить капитальные  вложения - в строительство цехов, приобретение оборудования, приобретение других организаций - превышающие финансовые возможности компании. Финансовые возможности  компании в данном случае - это сумма  полученной прибыли и привлеченных долгосрочных кредитов. Инвестиционные вложения, превышающие финансовые возможности  компании, могут являться одной из причин ухудшения финансового состояния  организации.

     Для характеристики инвестиционной политики предназначен расчет показателей самофинансирования и мобилизации, чистого оборотного капитала, а также отчет о движении денежных средств.

     Еще одной проблемой является координация  денежных потоков внутри предприятий и управление платежеспособностью и ликвидностью группы компаний.

     Во многих предприятиях отсутствует управление по целям — финансисты не знают, на какой уровень прибыльности и ликвидности должна быть нацелена их работа. Кроме того, неэффективно осуществляется управление финансовыми рисками. Решить эти проблемы можно только с помощью правильно организованной работы казначейства и жесткой регламентации типов и уровней риска и способов их хеджирования.

     Большая часть проблем, которые приходится решать финансовому директору предприятия, требует очень быстрой реакции, например выбор схемы привлечения финансирования или распределение издержек во времени. Поэтому финансисты должны достаточно хорошо понимать специфику бизнеса, которым им приходится заниматься.

Глава 2. Характеристика и анализ источников финансирования инновационной деятельности в ОАО ПГК