Доходность операций с ГКО

ДОХОДНОСТЬ ОПЕРАЦИЙ С ГКО  

Инвесторы получают доход по ГКО за счет разницы цен  погашения (номинальная стоимость  облигации) и приобретения.   Проводя  операции на рынке ГКО, инвесторы  различают следующие виды доходностей:

—доходность к  погашению, в том числе:

—доходность первичного аукциона по цене отсечения и по средневзвешенной цене;

—текущая доходность по результатам вторичных торгов по цене закрытия и по средневзвешенной цене;

—доходность покупки;

—доходность вложений;

—эффективная доходность.

Основными показателями на рынке ГКО являются показатели доходности к погашению, при расчете которых предполагается,  что инвестор продержит облигацию до окончания срока ее действия и при погашении получит номинальную стоимость облигации. Общая формула расчета показателей доходности к погашению имеет следующий вид: 

где

Д_П— доходность к погашению, %;

Н— номинальная  стоимость облигации, руб.;

Р — цена облигации, руб.;

t — количество  дней от даты покупки до  даты погашения облигации.

В зависимости от того, какое значение цены (Р) берется в качестве расчетной величины, получаем различные показатели доходности. Если в качестве цены(Р)берется:

—цена отсечения, то получаем доходность к погашению  первичного аукциона по цене отсечения;

—средневзвешенная цена первичного аукциона, то получаем доходность к погашению первичного аукциона по средневзвешенной цене;

— цена закрытия на вторичных торгах, то получаем текущую  доходность к погашению по результатам  торговой сессии по цене закрытия;

—средневзвешенная цена на вторичных торгах,  то получаем текущую доходность к погашению по результатам торговой сессии по средневзвешенной цене;

—цену конкретной покупки облигаций инвестором, то получаем доходность покупки к погашению.

В связи с тем что многие инвесторы проводят краткосрочные спекулятивные операции с ГКО, они продают облигации до срока погашения, пытаясь извлечь дополнительную прибыль. В этом случае расчет доходности осуществляется по вышеприведенной формуле, в которой вместо показателя номинальной стоимости берется цена продажи облигации.

В зависимости  от применяемых способов расчета  различают доходность простую и  эффективную. В первом случае расчет доходности ведется по простому проценту, а во втором—по сложному, с учетом реинвестирования полученного дохода.