Рынок ценных бумаг

В зависимости от условий обращения ценные бумаги подразделяются на:

•  обращающиеся — по условиям эмиссии могут свободно покупаться и продаваться;

• необращающиеся — если в условиях выпуска оговорено, что ценная бумага может выкупаться только самим эмитентом;

• с ограниченным кругом обращения— например, по условиям выпуска они могут обращаться только на внутреннем рынке.

В зависимости от порядка изменения собственника в процессе обращения ценные бумаги подразделяются на:

• именные — в которых в процессе размещения указывается имя владельца (в эмиссионных ценных бумагах имя владельца регистрируется в специальном реестре). Обращаются именные ценные бумаги путем уступки права требования (цессии). Лицо, передающее именную ценную бумагу по цессии именуется цедентом, а ее получающее — цессионарием;

• предъявительские — не содержат имени владельца. Они обращаются путем простого вручения;

• ордерные — составляются на имя первого владельца с оговоркой «его приказу» (вексель, чек, коносамент, двойное складское свидетельство). Ордерные ценные бумаги обращаются по передаточной надписи — индоссаменту. Лицо, передающее право требования по ордерной ценной бумаге называется индоссантом, а приобретающее право требования по данной ценной бумаге индоссатом.

По срокам обращения ценные бумаги подразделяются на:

• срочные (имеют срок погашения);

• сроком по предъявлении (срок погашения не указывается и обязательства по ним выполняются в момент предъявления ценной бумаги).

По фиксации дохода ценные бумаги подразделяются на:

•  с фиксированным доходом (при выпуске ценной бумаги указывается ее доходность к номиналу и она не меняется при изменении рыночной ситуации, например, процентной ставки);

• с колеблющимся доходом (индексируемые), например, доходности ценной бумаги меняется, например, с изменением процентной ставки (ставки рефинансирования).

По признаку возможности изменения сроков возвращения средств ценные бумаги подразделяются на:

• отзывные (ценные бумаги по условиям выпуска могут быть отозваны эмитентом, до наступления срока погашения по ценам оговоренным при эмиссии);

•  безотзывные (в условиям их эмиссии оговаривается, что они не могут быть отозваны досрочно).

По валюте, в которой могут ценные бумаги эмитироваться:

• в отечественной валюте;

• в иностранной валюте;

• одновременно в отечественной  и иностранной валютах.

В зависимости от вида носителя документа ценные бумаги могут быть:

• в форме обособленных документов (на бумажных носителях);

• в форме записей на счетах депо с использованием компьютерных

технологий.

По цели вложения средств  ценные бумаги подразделяются на:

• инвестиционные — средства, в такие ценные бумаги вкладываются ни длительный срок с целью извлечения прибыли за счет прироста их курсовой стоимости, получения доходов в виде дивидендов или процентов.

• спекулятивные — средства инвестируются в них на краткий срок для совершения спекулятивных операций на рынке ценных бумаг.

Согласно ст. 143 ГК к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.   

Акция – это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации.

Среди важных характеристик  акций следует выделить то, что:

• акция является эмиссионной  ценной бумагой;

• эмитентом акций может  быть коммерческая организация в  форме акционерного общества, уставный капитал которой разделен на определенное количество акций, удостоверяющих права их владельцев;

• выпуск акций допускается  только в бездокументарной форме (в  виде записи на счетах депо);

• акции являются именными ценными бумагами;

• акция имеет номинал (нарицательную стоимость);

• номинальная стоимость  всех обыкновенных акций акционерного общества и привилегированных акций  одного типа должна быть одинаковой;

• сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций составляет уставный капитал акционерного общества;

• при учреждении акционерного общества оплата акций учредителями производится по цене не ниже номинала;

• цена акций, дополнительно  размещаемых по подписке, как правило, также не может быть ниже номинальной их стоимости;

• при размещении дополнительных обыкновенных акций среди акционеров данного акционерного общества им может быть предоставлено право преимущественного их приобретения по цене ниже цены размещения, другим лицам на величину до 10%;

• акция представляет титул  собственности на имущество акционерного общества и она не имеет срока погашения (бессрочная ценная бумага);

• вложение в акции представляет возникновение ограниченной ответственности акционера, ограниченной его долей в уставном капитале общества;

• допускается образование  дробных акций. Такая акция предоставляет ее владельцу права, соответствующие части целой акции, которую она составляет;

• права, удостоверенные акцией, неотделимы от самой акции и не могут передаваться по отдельности;

Виды акций. В настоящее время, согласно закону РФ «Об акционерных обществах», в нашей стране акции могут быть обыкновенными, привилегированными и «золотая».

Обыкновенные акции. Они закрепляют право их владельцев (акционеров) на: получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов; на участие в управлении акционерным обществом; получение части имущества, остающегося после ликвидации акционерного общества.

Привилегированные акции. Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитал общества.

Особенности привилегированных акций:

• по привилегированным  акциям акционерным обществом должен быть установлен фиксированный дивиденд и(или)ликвидационная стоимость. (По российскому законодательству могут выпускаться привилегированные акции, по которым в уставе размер дивиденда не определен но в этом случае размер дивиденда по ним должен быть выплачен не ниже, чем по обыкновенным акциям);

• при ликвидации акционерного общества владельцы привилегированных акций имеют приоритет в очередности получения остаточной стоимости по отношению к правам требования владельцев обыкновенных акций;

• привилегированные акции, как правило, не дают их владельцам права голоса на общем собрании акционеров.

Таким образом, владелец привилегированной акции берет на себя меньший риск, по сравнению с владельцем обыкновенной акции, но в случае успешной работы компании владелец привилегированной акции, как правило, получает меньший дивиденд.

Типы привилегированных  акций. Привилегированные акции могут выпускаться нескольких типов: конвертируемые, кумулятивные и др.

Привилегированные конвертируемые акции - это акции, которые могут быть обменены на обыкновенные акции или другие разновидности привилегированных акций.

Привилегированные кумулятивные акции — по этим акциям происходит накопление дивидендов при их невыплате (в отличие от некумулятивных привилегированных акций, по которым при невыплате дивидендов в срок они в дальнейшем не накапливаются). При этом в уставе акционерного общества устанавливается не только размер дивидендов, но и срок, не позже которого они должны быть выплачены.

«Золотая» акция учреждается государством (одна акция) в процессе приватизации стратегически важных предприятий путем преобразования их в акционерные общества. «Золотая» акция находится в собственности государства и дает его представителю право вето в случае принятия собранием акционеров вопросов, связанных с:

• внесением изменений  и дополнений в устав;

• реорганизацией или ликвидацией общества;

• залогом имущества, сдачей его в аренду или ином отчуждении имущества, которое определено учредительными документами общества;

• образованием дочерних предприятий;

• участием в других акционерных  обществах.

По истечении надобности в ней, «золотая» акция может быть продана государством и она превращается в одну обыкновенную акцию.

Облигация – это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный  ею срок номинальной стоимости и  закрепленного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. [4, ст. 18]

Облигации  могут выпускаться  государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала.

Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку  закладная дает право держателю  облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

Большинство облигаций продается с нарастающими процентами, при этом покупатели уплачивают  продавцам  помимо  рыночной  стоимости облигаций проценты, причитающиеся за период, прошедший с момента их последней выплаты. Сами же покупатели при наступлении срока выплаты процентов получают их полностью.  Таким образом,  сумма  процентов  распределяется между различными владельцами.

Виды облигаций:

Купонные облигации или  облигации на предъявителя. К ним  прилагаются специальные купоны, которые должны откалываться два  раза в год и представляться платежному агенту для выплаты процентов. Фактически купон - своеобразный простой вексель на предъявителя. Эти облигации обратимы, а купон и сертификат выступают в качестве титула собственности. Поскольку эти облигации оформляются на предъявителя, предприятие не регистрирует, кто является их собственником.

Именные облигации. Большинство  облигаций регистрируются на имя  их владельца, при этом ему выдается именной сертификат. Эти облигации не имеют купонов, а платежи по процентам осуществляет платежный агент в соответствии с установленным графиком. При продаже или обмене именных облигаций старый сертификат аннулируется и выпускается новый - с указанием нового владельца облигаций.

"Балансовые" облигации.  Этот вид облигаций приобретает  все большее распространение,  поскольку их выпуск не сопряжен  с такими формальностями, как выдача сертификатов и т.п.: просто все необходимые данные о владельцах облигаций вводятся в компьютер.

Классификация облигаций  в зависимости от обеспечения:

• Обеспеченные облигации. Эти облигации имеют реальное обеспечение активами. Их можно разбить на три подтипа:

а) облигации с залогом  имущества, которые обеспечиваются основным капиталом предприятия (ее недвижимостью) и иным вещным имуществом;

б) облигации залогом  фондовых бумаг, которые обеспечиваются находящимися в собственности компании-эмитента ценными бумагами какой-либо другого предприятия (но не компании-эмитента) - как правило, ее филиала или дочерней компании;

в) облигации с залогом  оборудования. Такие облигации обычно выпускаются транспортными предприятиями, которые в качестве залогового обеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты, локомотивы и т.п.).

Смысл залогового обеспечения  заключается в том, что в случае банкротства компании или ее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать на часть имущества компании.

• Необеспеченные облигации. Эти облигации не обеспечиваются какими-либо материальными активами, они подкрепляются "добросовестностью компании-эмитента, иначе говоря - ее обещанием. В случае банкротства компании держатели таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Эти облигации менее надежны, но и на них распространяются преимущественные права при ликвидации компании. В связи с тем же ставка процента по ним более высокая.

Важное значение для  держателей конвертируемых облигаций  имеют конверсионный коэффициент  и конверсионная цена. Конверсионный  коэффициент показывает, какое количество акций можно получить в обмен  на такую облигацию. На основе этого  коэффициента исчисляется конверсионная цена: номинал облигации делится на коэффициент и получается конверсионная цена.

Как и акции, облигации  имеют номинальную стоимость  и рыночную цену. Облигации могут  продаваться по цене выше номинала - с надбавкой, или с премией, или  ниже номинала - со скидкой, или с дисконтом. Рыночная цена обычно зависит от их надежности (финансовой стабильности корпорации-эмитента) и от ставки процента. Важной характеристикой облигации как финансового инструмента является ее доходность. Доход по облигации может быть номинальным (по купонной ставке) и текущим (основан на текущей цене облигации).