Разработка и обоснование реализации инновационного проекта по оказанию сбытовых услуг ЗАО “Диана”

    P - месячная процентная ставка по рублевым вкладам,

    R - заложенный уровень риска проекта.

    В рассматриваемом случае месяный уровень инфляции:

    I = 0,4 %, так как годовой уровень составляет 5%.

    Месячная процентная ставка может быть расчитана следующим образом:

    P = (ставка рефинансирования ЦБ + 3 %) = 31% в год = 2,1 % в месяц.

    Рассчитанный в § 6 раздела 2 уровень риска проекта составляет 6 % в месяц . Таким образом

    Дисконт = 2,1 + 0,6 + 0,4 % = 3,3 % в месяц.

    § 2. Построение диаграммы “CASH-FLOW”.

    Следующим шагом в оценке инновационного проекта является построение диаграммы номинальных финансовых потоков “Cash-flow”.

    Такая диаграмма необходима для определения номинальной суммы затрат и поступлений с разбивкой по периодам времени. В качесте временного отрезка предлагается взять один месяц.

    Денежные потоки затрат и поступлений указаны в табли- це 6.

    Таблица денежных потоков.

    Таблица 8.

 

    По данным таблицы денежных потоков построена диаграмма “CASH-FLOW”, представленная на рисунке 2.

    § 3. Расчет чистого дисконтированнного дохода.

    Суммарный чистый дисконтированный доход необходимо рассчитать, чтобы определить прибыль, которую получит ООО “Ольвира” от реализации проекта в сегодняшних деньгах.

    Чистый дисконтированный доход проекта рассчитывается по формуле:

 

           _n

    ЧДД = S [ D_i / (1+d)ⁱ - K_i / (1+d)ⁱ ], где

           ⁱ⁼¹

 

    ЧДД - чистый дисконтированный доход,

    D_i - доход,

    K_i - издержки,

    d - дисконт.

    Расчет чистого дисконтированного дохода приведен в таблице 9.

    Расчет чистого дисконтированного дохода проекта.

    Таблица 9.

 

    В таблице используются следующие обозначения:

    t - периоды времени,

    Д - доход,

    К - издержки,

    К-т - коэффициент дисконтирования,

    Д´ - дисконтированный доход,

    К´ - дисконтированные издержки,

    ЧДД - чистый дисконтированный доход,

    ЧТС - чистая текущая стоимость (накопленный ЧДД).

    Результатом расчета по таблице явилось значение ЧДД проекта, равное:

    ЧДД_{проекта} = 4688,3 $.

    Здесь же рассчитан индекс доходности проекта - отношение суммы накопленных дисконтированных доходов к сумме единовременных дисконтированных затрат. Индекс доходности рассчитан по формуле:

    Ind_{доходности} = D´ / K´, где

    D´ - сумма накопленных дисконтированных доходов,

    K´ - сумма дисконтированных единовременных затрат.

    Таким образом,

    Ind_{доходности} = 9674,5/4986,2 = 1,94

    Графики чистого дисконтированного дохода и чистой текущей стоимости представлены на рисунке 3.

    § 4. Расчет срока окупемости и врутренней нормы доходности.

    Срок окупаемости проекта - период времени, за который сумма полученного дохода от реализации проекта покрывает все вложенные капитальные затраты.

    Срок окупаемости удобно определить при помощи графика, представленного на рисунке 4.

    Данные на графике соответствуют области пересечения графика чистой текущей стоимости [рис. 3] с осью нулевых значений прибыли. Это происходит в течение девятого месяца.

    Из представленного графика видно, что при помощи теоремы о подобии треугольников можно вычислить значение периода, когда функция ЧТС пересечет нулевую ось.

    Таким образом,

    Период   = 757,2/(757,2 + 221,3) = 0,773 месяца.

    К полученному значению прибавляем число месяцев, когда суммарный накопленный чистый дисконтированный доход был меньше нуля - 6  и получаем значение периода окупаемости.

    Т_ок = 6,7 месяца.

 

    Внутренняя норма доходности проекта - такая ставка дисконтирования, при которой суммарный чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.

    Расчет ВНД представлен на рисунке 5.

    Полученное в результате расчетов значение внутренней нормы доходности проекта = 15,33 %.

    § 5 . Расчет точки безубыточности проекта.

    Учитывая специфику рассматриваемого проекта, подсчитать точку безубыточности в натуральном выражении не представяется возможным.

    Однако, результаты статистического исследования деятельности ЗАО “Диана” показывают, что средняя величина заказа на услуги составляет 50.000 руб. Приняв это допущение, точкой безубыточности можно считать минимальное количество потребителей, которое необходимо обслужить, чтобы окупить затраты.

    Такое число потребителей можно рассчитать следующим образом.

    Постоянные текущие затраты, возникающие во время производственного периода составляют 2883 $ [Р-2,§ 5].

    Для того, чтобы окупить постоянные затраты необходимо обслуживать

    2883 $ / (8,33 $ * 0,3) = 1153 потребителей, где

    2883 $ - постоянные затраты;

    8,33 $ - средний размер одного заказа;

    0,3 - доля средств, которую ООО “Ольвира” оставляет себе согласно договору.

    Таким образом каждому пункту для достижения безубыточности необходимо обслуживать в среднем по 384 человека в месяц.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Рисунок 6. Графическое определение точки безубыточности.

    § 6. Анализ чувствительности проекта к изменению основных параметров.

    1. Анализ чувствительности проекта к уровню инфляции.

    Все расчеты по проекту проведены с заложенным уровнем инфляции, равным 1 % в месяц или 12 % в год.

    Для того, чтобы ЧДД проекта оставался неотрицательным, допустимо увеличение уровня инфляции на 5,33 % в месяц. Эта величина была рассчитана следующим образом:

    D = ВНД - Дисконт = 15,33 % - 3,1 % = 12,23 %.

    Таким образом, чувствительность проекта к инфляции составляет:

    12,23 / 0,4 * 100% = 30575%.

    Анализируя полученное значение, можно сделать вывод, что проект не чувствителен к инфляции.

    Графическое представление анализа чувствительности приведено на рисунке 7.

    График чувствительности инновационного проекта к изменению уровня инфляции.

    Рисунок 7.

    

 

    2. Анализ устойчивости проекта к изменению объема продаж.

    Очень важным является измерение устойчивости проекта к изменению объема сбыта услуги.

    Рассчетный уровень объема продаж составляет 14205$. Уровень продаж, соответствующий точке безубыточности составляет:

    1153 человека * 8,33 $ = 9604,49 $.

    Таким образом, устойчивость составит:

    14205 $ - 9604 $ / 9604 $ * 100% = 47,91 %.

    Полученная величина показывает, что проект можно считать устойчивым к изменению объема продаж.

    Графическое представление анализа устойчивости приведено на рисунке 8.

    График устойчивости инновационного проекта к изменению объема продаж.

    Рисунок 8.

    

 

    Исследование проекта на предмет устойчивости к уровню издержек представляется нецелесообразным, так как основная их составляющая закреплятеся контрактно и изменение её маловероятно.

    § 7. Выводы по результатам финансовой экспертизы проекта.

    Проведенная финансовая экспертиза инновационного проекта по оказанию сбытовых услуг ЗАО “Диана” показала следующее:

1. При обоснованно установленных значениях:

• размера месячной инфляции - 0,4 %;
• минимального уровня доходности 2,3 % в месяц;
• размера премии за риск - 0,6 %,