Автор работы: Юлия Бортникова, 03 Сентября 2010 в 00:55, дипломная работа
В современных рыночных условиях необходимым условием реализации основной задачи предпринимательства - получение прибыли на инвестированный капитал - является планирование воспроизводства капитала, которое охватывает стадии инвестирования, производства, реализации (обмена) и потребления.
Поэтому формирование и использование различных денежных фондов для возмещения затрат капитала, его накопления являются проблемами современного управления.
Введение…………………………………………………………………..………….3
Глава 1. Методические аспекты воспроизводства внеоборотных активов предприятий………………………………………………………………..………..5
1.1. Экономическая сущность и классификация внеоборотных активов предприятия……………………………………………………….………………...5
1.2. Управление обновлением внеоборотных активов…………………….....10
1.3. Проблема формирования эффективной инвестиционной политики и рациональной структуры капиталовложений во внеоборотные активы………………………………………………………………………………19
Глава 2. Анализ процесса управления внеоборотными активами на предприятии ООО «Волна»……………………………………………………...40
2.1. Организационная характеристика ООО «Волна»………………………40
2.2. Анализ состояния внеоборотных активов ООО «Волна»………………42
2.3 Анализ эффективности использования основных фондов………………58
Глава 3. Рекомендации по улучшению использования внеоборотных активов на предприятии
3.1. Выбор метода начисления амортизации как способ повышения эффективности использования внеоборотных активов……………………...63
3.2. Пути повышения эффективности использования внеоборотных активов ООО «Волна»……………………………………………………………70
Заключение…………………………………………………………………………75
Список используемых источников……………………………………………...79
Приложение………………………………………………………………………...81
где I0 - инвестиционные затраты;
FV - будущая стоимость, полученная в годы от 1 до n.
Пример 5. Фирма имеет возможность поместить 1000 рублей в программу капиталовложений сроком на 3 года. Оценка поступлений денежной наличности:
1 год - 300 рублей, 2 год - 1000 рублей, 3 год - 400 рублей
Вменённые издержки составляют 10%. Требуется вычислить ЧДС.
ЧДС = 300 + 1000 + 400 - 1000 = +399 руб.
1,10 1,102 1,103
Внутренний коэффициент окупаемости (IRR internal rate of return).
Расчёт внутреннего коэффициента окупаемости является одним из методов, используемых при принятии решений о капиталовложениях, когда также принимается во внимание стоимость денег с учётом дохода будущего периода. Этот показатель иногда называется дисконтированной нормой прибыли. Внутренний коэффициент окупаемости - это ставка процента (К), которую используют для дисконтирования всех потоков денежной наличности в результате капиталовложений для того, чтобы приравнять привёденную стоимость денежных поступлений к приведённой стоимости денежных расходов. Иными словами, это ставка дисконта, при которой ЧПС (NPV) = 0.
Внутренний коэффициент окупаемости можно определить, если найти значение К в формуле:
| IRR | = | FV1 |
+ | FV2 |
+ | FV3 |
+ | …. |
FVn (7) (1+K)n |
Для вычисления IRR можно воспользоваться специальными таблицами дисконтирования, или можно определить методом подстановки.
Решение о капиталовложениях должно приниматься согласно правилу - внутренний коэффициент окупаемости должен быть выше вменённых издержек.
Период окупаемости (PP payback period).
Наряду с методами, согласно которым принимают во внимание стоимость денег с учётом будущего дохода, на практике часто используются методы, где этот фактор игнорируется. Опытные финансисты используют комплексно все методы принятия решений. Однако, игнорирование стоимости денег без учёта их будущей стоимости теоретически более слабые.
Расчёт периода окупаемости наиболее простой и наиболее часто применяемый на практике. Согласно этому методу, необходимо определить время, необходимое для поступления наличности от вложенного капитала в размерах, позволяющих возместить первоначальные денежные расходы, необходимые при вложении капитала.
Если поступления наличных от вложенного капитала постоянны каждый год, то период окупаемости может быть вычислен делением совокупных первоначальных денежных расходов на сумму ожидаемых ежегодных денежных поступлений.
Пример 6. Первоначальные инвестиционные затраты составляют 60 000 рублей, а ожидаемые ежегодные поступления 20 000 рублей в год. Следовательно, период окупаемости 3 года.
Если ожидаемые доходы из года в год не постоянны, то период окупаемости вычисляется суммированием поступлений денежной наличности, ожидаемой в течение ряда лет, до тех пор, пока полученная общая сумма не сравняется с первоначальными затратами.
Учётный коэффициент окупаемости капиталовложений (АРР accounting rate of return).
Учётный коэффициент окупаемости вычисляется делением средней ежегодной прибыли проекта на средние инвестиционные затраты.
| Учётный коэффициент окупаемости | = среднегодовая
прибыль
* 100%
(8)
средняя стоимость инвестиций |
Этот метод отличается от других тем, что для расчётов используются данные о прибыли, а не о потоках денежной наличности.
Средняя стоимость инвестиций равна половине сумме первоначальных инвестиционных затрат плюс половина ликвидационной стоимости в конце срока проекта.
Пример 7. Имеется три проекта, которые требуют первоначальных инвестиционных затрат в сумме 50 000 рублей. Предположим, что ликвидационная стоимость всех проектов равняется 0. Тогда средняя стоимость инвестиций равняется 25000 рублей. Прибыль проекта 1 за 5 летний срок реализации - 30 000 руб.; проекта 2 за 10 лет -128 570 руб.; проекта 3 за 1 год - 2 000 руб.
Учётный коэффициент окупаемости:
Проект 1 = 6000 * 100 = 24%;
25000
Проект 2 = 12857 * 100 = 51%;
25000
Проект 3 = 2000 * 100 = 8%.
25000
Следовательно, при прочих одинаковых условиях, например, уровень риска, следует выбрать проект №2, так как эффективность вложений этого проекта выше, чем у остальных.
Для успешного формирования инвестиционной политики необходимо использовать весь комплекс экономических показателей. Это даёт преимущества для принятия наиболее выгодного решения.
Формирование структуры капитала
Обеспечение оптимальной структуры капитала с учётом эффективного его функционирования является важнейшим принципом деятельности организации. При этом под структурой капитала понимают соотношение собственных и заёмных финансовых средств, используемых организацией в процессе своей хозяйственной деятельности.
Рассмотрим
особенности собственного и заемного
капитала в табл.1.
Таблица 1
Особенности собственного и заёмного капитала
| Собственный капитал | Заёмный капитал |
| 1. Простота привлечения | 1. Широкие возможности привлечения |
| 2. Более высокая способность генерирования прибыли (не требуется уплата процента) | 2. Обеспечение роста финансового потенциала и расширение активов организации |
Продолжение таблицы 1
| 3. Обеспечение финансовой устойчивости в долгосрочном периоде | 3. Более низкая стоимость по сравнению с собственным капиталом |
| 4. Ограниченность объёма привлечения | 4. Увеличение риска снижения финансовой устойчивости |
| 5. Высокая стоимость по отношению к альтернативным источникам | 5. Высокая зависимость стоимости от конъюнктуры финансового рынка |
| 6. Невозможность использования «налогового щита» | 6. Сложность процедуры привлечения |
Другим фактором, определяющим формирование структуры капитала является обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников.
Поскольку все источники не бесплатны, управление капиталом организации предполагает определение его стоимости, представляющей собой цену, которую организация платит за его привлечение из различных источников. Стоимость капитала организации используется как:
- мера прибыльности операционной деятельности;
- критерий эффективности в процессе реального инвестирования;
- основа для формирования структуры капитала;
- измеритель рыночной стоимости организации.
Процесс оценки стоимости капитала осуществляется в следующей последовательности:
а) предварительная поэлементная оценка стоимости капитала;
б)
обобщающая оценка стоимости капитала
на основе расчёта его средневзвешенной
стоимости по формуле:
n
ССК = Σ Сi * Yi (руб.), (9)
i
где ССК - средневзвешенная стоимость капитала организации;
Сi - стоимость отдельных элементов капитала, %;
Yi - удельный вес отдельных элементов капитала, выраженный десятичной дробью;
в) сопоставление стоимости собственного и заёмного капитала, для чего сумма собственного капитала должна быть выражена в текущей рыночной оценке;
г) определение динамики стоимости капитала;
Рассмотренные принципы позволяют выявить наиболее важный показатель, определяющий стоимость капитала, которым является его средневзвешенная стоимость и на который влияют следующие основные факторы:
- средняя ставка, сложившаяся на финансовом рынке;
- доступность источников финансирования;
- отраслевые особенности операционной деятельности;
- жизненный цикл организации;
- уровень риска осуществляемой финансово-хозяйственной деятельности.
Важное значение в процессе управления капиталом имеет понятие и механизм действия финансового рычага.
Финансовый рычаг характеризует использование организацией заёмных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.
Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различном удельном весе заёмных средств, называется эффектом финансового рычага и рассчитывается следующим образом:
ЭФР = (1-Снп) * (КВРА - ПК) * ЗК/СК (10)
где ЭФР - эффект финансового рычага;
Снп - ставка налога на прибыль (выраженная десятичной дробью);
КВРА - коэффициент валовой рентабельности активов, как отношение валовой прибыли к средней стоимости активов, %;
ЗК - заёмный капитал (средняя сумма, руб.);
СК- собственный капитал (средняя сумма, руб.);
ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых организацией за использование заёмного капитала, %.
На показатель эффекта финансового рычага влияют следующие факторы:
1. Налоговый корректор финансового рычага (1-Снп), показывающий влияние уровня налогообложения на показатель эффекта финансового рычага; практически не зависит от деятельности организации.
2. Дифференциал финансового рычага (КВРА - ПК), характеризующий разность между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним процентом за кредит. Если уровень валовой прибыли превышает средний размер процента за используемый кредит, т.е. дифференциал является положительным, то, чем выше данное значение, тем выше будет его эффект.
3. Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК)(финансовый леверидж), характеризует сумму заёмного капитала в расчёте на единицу собственного капитала и изменяет положительный или отрицательный эффект, формируемый дифференциалом финансового рычага.
Большое практическое значение в управлении капиталом организации имеет формирование его оптимальной структуры.