Управление рентабельностью на основе объективных данных работы ОАО “Новороссийский морской торговый порт”.

    В конечно итоге мы всегда  предпочитаем говорить о денежных средствах, и приведенные выше рассуждения б определенном взаимоуравнивании потов были бы, безусловно, справедливы, если бы все операции купли – продажи осуществлялись за наличный расчет. Однако в современной экономике подобная форма расчетов не является главенствующей – подавляющая часть расчетов осуществляется  отсрочкой платежа, т.е. все контрагенты, участвующие во взаимных бизнес-отношениях, выражающих или сопутствующих операции купли-продажи, связаны между собой и отношениями взаимного кредитования – одно предприятие выступает кредитором другого, но, в свою очередь, имеет и собственных должников. Что касается фактического движения денежных средств, то оно осуществляется с временным лагом по отношению к собственно моменту купли-продажи, причем тот лаг порой может быть весьма значительным. Иными словами, должны корреспондировать между собой не только и не столько собственно денежные потоки, но прежде всего потоки средств в расчетах, т.е. дебиторы и кредиторы.

     Соглашаясь на отсрочку платежа,  предприятие ставшее кредитором можно сказать, в добровольно-принудительном порядке, полагает, что его дебитор будет в состоянии рассчитаться по своим обязательствам в ближайшем будущем. И другими словами, есть некое намерение (у должника – заплатить по долгам, у кредитора получить причитающийся ему долг) и, возможно, будет его осуществление (т.е произойдут реальные расчеты).

    Отсюда мы видим и еще одну  любопытную деталь: существуют как  бы два измерения реализации  операций купли- продажи, одно  измерение характеризует потенциальную способность предприятия рассчитаться со своим краткосрочным обязательством, второе- фактическую реализацию этой потенциальной способности. В первом случае речь идет о ликвидности, во втором - о платежеспособности.

   Итак, текущая деятельность предприятия опосредованно описывается как совокупность достаточно хаотичных потоков (расчетных, денежных, материальных), связанных с преобразованием одних видов активов в другие и сопровождающихся возникновением задолженностей перед кем -то или от кого -то и их погашением или востребованием. Информационно это потоки (напоминание, относящиеся к текущей, рутинной деятельности) отражаются на соответствующих счетах бухгалтерского учета, а их моментные характеристики (т.е. фотографии состояния счетов на конкретный момент времени) представлены во втором и пятом разделах баланса. Во втором разделе представлены активы, которые потенциально могут быть использованы для погашения возникшей кредиторской задолженности, а в пятом - величина и виды этой задолженности. Второй раздел- это потенциальный доход предприятия (запасы будут трансформированы в готовую продукцию, которая будет продана и в дальнейшем будут получены деньги в погашение дебиторской задолженности), одновременно рассматриваемый и как материальное обеспечение предстоящих расходов по текущим операциям, а пятый раздел - его потенциальный расход.

   То что для характеристики  текущей деятельности принимаются  во внимание лишь краткосрочные  активы и обязательства, вполне  логично- именно для осуществления  этой деятельности подобные объекты и предусматриваются; вряд ли требует какого-либо комментария утверждение о том, что вынужденная продажа нужного фирме дорогостоящего станка, имеющая цель погасить краткосрочный кредит, является аномальной операцией. Краткосрочные обязательства по самой своей сути должны гаситься за счет оборотных активов.

    Отсюда мы видим, что для  того чтобы понять, насколько  благоприятно положение фирмы  с позиции ее расчетов по  текущим операциям, необходимо  каким-то образом поставить соответствующие разделы баланса в целом или отдельное их элементы. Для того чтобы пояснить логику подобного сопоставления, рассмотрим соответствующие понятия.

   Под ликвидностью какого либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными. Здесь актив, о ликвидности которого делается суждение, рассматривается как товар.

   Однако существует и другое  понимание ликвидности, используемое  для оценки трансформируемости  отдельных оборотных активов  в денежные средства в контексте производственно-коммерческой деятельности. В этом случае оборотные активы рассматриваются не как товары, а как элементы естественного технологического процесса. Иными словами, предполагается, что прежде чем средства, иммобилизованные в запасах, будут вновь трансформированы в денежные средства, они должны последовательно пройти через незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность. Только в этом смысле говорится о характеристике ликвидности как некоторого актива: он рассматривается не как товар, а как необходимый элемент изготовки, при прохождении которой один вид оборотных средств последовательно формируется в другой вид.

  Таким  образом, в учетно-аналитической  литературе понятие ликвидных  активов сильно сужается до  активов, потребляемых в течение одного производственного цикла в ходе которого как раз и осуществляется последовательная трансформация одних оборотных активов на другие, а под ликвидностью актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно -технологического процесса.

  Говоря  о ликвидности предприятия, имеют ввиду наличие у него оборотных средств например, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Поскольку, как было обосновано выше, формальным обеспечением кредиторской задолженности считаются оборотные активы, ликвидность фирмы означает всего лишь формальное преобладание оборотных активов над краткосрочными обязательствами, а логика данного суждения такова: если баланс достоверно отражает имущество и финансы фирмы в отчетности, это означает, что актив баланса – это потенциальный доход и в нем нет неликвидов, то у фирмы достаточно оборотных средств для расчета со своими кредиторами. Ликвидность фирмы - это условное понятие, характеризующее потенциальную способность фирмы рассчитаться в будущем по своим обязательствам; будет ли иметь место расчет фактически- это же другой вопрос.

   Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: (а) отсутствие простроченной кредиторской задолженности; (б) наличии в достаточном объеме средств на расчетном счете.

   Несложно привести примеры, когда  предприятие является ликвидным,  но неплатежеспособным и наоборот. Не вдаваясь в подробный анализ  обсуждаемых понятий, заметим  лишь, что ликвидность инерционна и достаточно устойчива, а платежеспособность, напротив, весьма динамична. Смысл данного утверждения можно прокомментировать следующим образом. У фирмы с устоявшимся производственно – коммерческим процессом складывается определенная политика в отношении краткосрочных активов и обязательств в рамках которой дебиторская и кредиторская  задолженности в определенном смысле соотносятся между собой по величине, причем это соотношение значимо не меняется - в этом устойчивость и инерционность ликвидности. Иное дело с платежеспособностью.

  Предположим,  что фирме N представилась возможность выгодно вложить свободные денежные средства в некий инвестиционный проект. Изначально эти средства фирма держала в высоколиквидных ценных бумагах как страховой запас, но потенциальная доходность нового проекта оказалась столь заманчивой, что фирма решила рискнуть в надежде, что со дня на день должен прийти крупный платеж в погашение кредиторской задолженности. Фирма N из платежеспособной моментально превратилась во в неплатежеспособную, у нее появился просроченный долг и, вероятно, потенциальные потери. Не исключено, что данная ситуация носит временный характер, однако на практике возможны различные варианты. Иными словами, как правило, ситуация с ликвидностью меняется медленно, тогда как положение с платежеспособностью может быстро и в любую сторону, напоминая движение маятника, но хаотично.

  Платежеспособностью  управляют. Например, фирма-монополист  вполне может диктовать условия  своим поставщикам и в принципе  расплачиваться с ними исходя из собственных приоритетов, а потому у нее может периодически возникать управляемая кредиторская задолженность, т.е. в этой ситуации как раз и имеет место регулируемая платежеспособность.

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью ряда абсолютных и относительных показателей; наиболее распространенные в аналитической практике такие коэффициенты приведены на рисунке 2. Данная классификация является условной и имеет целью лишь обособить четыре базовых показателя, остальные показатели этого блока характеризуют отдельные специфические ситуации финансовой устойчивости фирмы в краткосрочной перспективе. Приведем краткую характеристику указанных на рисунке 2 индикаторов, причем акцент будет сделан на четыре показателя, приведенные в левой части схемы. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (WC). В отечественной практике в разное время существовали три подхода к расчету данного показателя. Согласно наиболее простому и логически объяснимому подходу показатель (WC) может быть рассчитан как разница между собственным капиталом, представленным разделом баланса «Капитал и резервы», и величиной внеоборотных активов:

          (6)

WC=E-LTA

E - собственный капитал;

LTA –внеоборотные активы.  
 

- Величина собственных оборотных              - Коэффициент покрытия оборотных

     cсредств (WC)                                                  активов собственным капиталом 

- Коэффициент текущей ликвидности           - Коэффициент маневренности

- Коэффициент быстрой ликвидности               оборотных активов 

- Коэффициент абсолютной ликвидности - Коэффициент маневренности

                                                                               собственных оборотных средств

Рисунок 2. Классификация показателей оценки финансовой состоятельности фирмы  в краткосрочной перспективе

   Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств):

          (7)                              Оборотные средства

                           kcr=  Краткосрочные обязательства 

                                (c.290-c.252-c.244-c.230/c.690). 

  Значение  показателя может значительно  варьировать по отраслям и  видам деятельности, а его разумный  рост в динамике обычно рассматривается  как благоприятная тенденция. В западной учтено – аналитической практике приводится критическое значение показателя – 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение. Смысл такого соотношения достаточно прост – фирме рекомендуется иметь оборотных активов примерно в два раза больше, чем ее кредиторская задолженность. Такое превышение обеспечивает определенный запас прочности на случай, если будут сбои в производственном процессе или отдельные дебиторы просрочат исполнение своих обязательств. Кроме того, опыт показывает, что стоимостные оценки оборотных активов рассматриваемых как элементы нормального технологического процесса и как вынужденно продаваемые товары, существенно разнятся, причем последняя может  быть гораздо ниже первой порой раза в два. Отсюда виден и смысл критерия: если kcr=2, то даже в самой неблагоприятной ситуации денег, вырученных от вынужденной ликвидации оборотных активов, хватит для погашения текущей кредиторской задолженности.

   Предприятия, имеющие спецификой своей деятельности относительно высокую оборачиваемость оборотных активов, могут позволить себе и относительно меньшее значение коэффициента текущей ликвидности (например, в торговле его рекомендательный ориентир равен 1,5); ровно обратное рекомендуется фирмам с длительным производственным циклом, когда оборачиваемость низка ввиду специфики деятельности.