Стратегии управления портфелем ценных бумаг

Активную стратегию инвестор может строить на основе приобретения рыночного портфеля в сочетании  с кредитованием или заимствованием.

Вследствие изменения  конъюнктуры рынка инвестор периодически будет пересматривать портфель. Покупка  и продажа активов повлечет дополнительные комиссионные расходы. Поэтому, определяя  целесообразность пересмотра портфеля, следует учесть в издержках данные расходы, поскольку они будут  снижать доходность портфеля.

3.2 Пассивная стратегия

Пассивные стратегии основываются на предположении, что рынки активов имеют среднюю степень эффективности, т.е. их текущие цены точно реагируют на всю доступную для широкого круга инвесторов информацию.

Основной принцип пассивного стиля управления портфелем —  «купить и держать».

Пассивное управление основано на представлении, что рынок достаточно эффективен для достижения успеха в  выборе ценных бумаг или в учете  времени и предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеля с определенными на длительную перспективу  показателями ожидаемого дохода и риска; изменения структуры портфеля редки  и незначительны.

Применение пассивной  стратегии управления портфелем  основывается на выполнении следующих  условий:

• рынок эффективен. Это означает, что цены финансовых инструментов отражают всю имеющуюся информацию и считаются «справедливыми». Поскольку нет недооцененных или переоцененных ценных бумаг, то нет и смысла в активной торговле ими;
• все инвесторы имеют одинаковые ожидания относительно дохода и риска по ценным бумагам, поэтому нет необходимости совершать с ними сделки купли-продажи.

Примером пассивной стратегии  может служить равномерное распределение  инвестиций между выпусками ценных бумаг различной срочности.

Простейшим подходом в  рамках пассивного управления портфелем  акций является попытка «купить» рынок. Такая стратегия часто  называется методом индексного фонда.

При пассивном управлении портфелем ценных бумаг применяется  также метод сдерживания портфелей. Его суть состоит в инвестировании в неэффективные ценные бумаги. При  этом выбираются акции с наименьшим соотношением цены к доходу, что  позволяет получить доход от спекулятивных  операций на бирже. Сначала, когда цена акций падает, их покупают, затем, когда цена возвращается к нормальному уровню, их продают.

Стратегии пассивного управления портфелем облигаций:

• купить и держать до погашения.

При такой стратегии инвестор практически не уделяет внимания направлению изменения рыночных процентных ставок, анализ необходим  главным образом для изучения риска неплатежеспособности. Цель этого  подхода заключается в получении  дохода, превышающего уровень инфляции, при минимизации риска процентных ставок;

• индексные фонды.

Управлять индексным фондом облигаций сложнее, чем фондом акций, поскольку, во-первых, состав индексов по облигациям меняется чаще, и, во-вторых, многие индексы включают в свой состав неликвидные облигации;

• приведение в соответствие денежных потоков предполагает формирование портфеля, который позволяет с наименьшими издержками обеспечить полное соответствие притоков денежных средств (доходов) оттокам (обязательствам).

Пассивные портфели характеризуются  низким оборотом, минимальным уровнем  накладных расходов и низким уровнем  специфического риска.

Пассивное управление портфелем  состоит в приобретении активов  с целью держать их длительный период времени. Если в портфель включены активы, выпущенные на определенный период времени, например облигации, то после  их погашения они заменяются аналогичными бумагами и т.п. до окончания инвестиционного  горизонта клиента. При такой  стратегии текущие изменения  в курсовой стоимости активов  не принимаются в расчет, так как  в длительной перспективе плюсы  и минусы от изменения их цены будут  гасить друг друга. 

Заключение

Основываясь на информации, изложенной в работе, можно сформулировать следующие выводы:

1. Портфель ценных бумаг представляет собой набор ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов, это определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.
2. Для управления портфелем характерна узкая специализация. Для каждого вида портфеля разработаны свои собственные методы управления.
3. В процессе формирования и управления портфелем ценных бумаг инвестору необходимо выработать определенную политику своих действий (портфельную стратегию) и определить: основные цели приобретения (перепродажа или инвестирование); состав портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, диверсификацию портфеля.
4. Необходимо выделить два вида портфельных стратегий - пассивная (выжидательная) и агрессивная или активная (направленная на максимальное использование благоприятных возможностей рынка).
5. Основой как активного, так и пассивного способа управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля.
6. В экономической науке существует много различных моделей управления инвестиционным портфелем. Одни из них более просты и могут использоваться всеми инвесторами. Другие в силу своей сложности используются только специализированными пользователями, на их основе созданы особые программы, позволяющие инвесторам проводить расчеты в электронном виде. Тем не менее, все эти модели находят свое применение на практике.

Список используемой литературы

1. Батяева Т.А., Столяров Т.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Инфра-М, 2006
2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. – Спб.: Питер, 2005
3. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. – М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2007
4. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. М: ДЕЛО, 2006;
5. Найман Э.Л. Малая энциклопедия трейдера – 7-е изд. – М.: Альпина бизнес букс, 2006
6. Никонова И.А. «Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций» – М.: «Альпина Бизнес Букс», 2006
7. Ширяев В.И. Модели финансовых рынков. Оптимальные портфели, управление финансами и рисками. – М.: КомКнига, 2007