Система взаимоотношений между субъектами финансовых рынков

    7) ускорение оборота капитала, способствующее  активизации экономических процессов, обеспечивающее мобилизацию распределения и эффективность использования свободного капитала, удовлетворения в кратчайшие сроки потребности в нем отдельных хозяйствующих субъектов финансового рынка, способствующее ускорению оборота используемого капитала каждого цикла, который гарантирует дополнительную прибыль и прирост национального дохода в целом.

Глава 2. Система взаимоотношений  между субъектами финансового рынка

2.1 Основные участники финансового рынка

    Исходя  из форм заключения сделок на финансовом рынке России основные его участники подразделяются на три группы:

    1) продавцы и покупатели ценных  бумаг;

    2) финансовые посредники;

    3) участники, осуществляющие вспомогательные  функции на рынке.

    Продавцы  и покупатели финансовых инструментов составляют группу прямых участников рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению операций. Состав основных видов данной группы участников финансового рынка определяется характером обращающихся на нем финансовых активов. Основные виды прямых участников операций на финансовом рынке – эмитенты и инвесторы. Согласно Федеральному Закону «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г., эмитенты привлекают необходимые денежные ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг. На финансовом рынке они выступают исключительно в роли продавцов ценных бумаг с обязательством выполнять все требования, вытекающие из условий их выпуска. Эмитентами ценных бумаг, как правило, выступают государство, муниципальные органы власти и хозяйствующие субъекты (предприятия и коммерческие организации).

    Инвесторы вкладывают собственные средства в  разнообразные виды ценных бумаг с целью получения дохода (в форме дивидендов и процентов). Инвесторы классифицируются по ряду признаков:

    * по статусу – индивидуальные (отдельные физические и юридические лица) и институциональные (финансово-кредитные институты);

    * по целям инвестирования выделяют  стратегических (приобретающих контрольный  пакет акций для осуществления  стратегического управления предприятием) и портфельных инвесторов (приобретающих отдельные виды ценных бумаг для получения дохода);

    * по принадлежности к резидентам  на фондовом рынке различают  отечественных и иностранных  инвесторов.

    Финансовые  посредники классифицируются на:

    а) осуществляющих исключительно брокерскую деятельность;

    б) осуществляющих дилерскую деятельность. 

    Инвестиционные  брокеры осуществляют гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера и действуют на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение сделок. Сделки, осуществляемые поручению клиентов, в любом случае подлежат первоочередному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера (при совершении им деятельности брокера или дилера). Если брокер действует в качестве комиссионера, то договор комиссии может предусматривать обязательство хранить денежные средства, предназначенные для вложения в ценные бумаги или полученные в результате их реализации. Часть прибыли, полученной от использования указанных средств, остающаяся в расположении брокера, в соответствии с договором перечисляется клиенту. Брокер не вправе гарантировать или давать обещания клиенту в отношении дохода от инвестирования, хранимого в форме денежных средств. Основу доходов инвестиционных брокеров составляют комиссионные выплаты от суммы заключенных им сделок.

    Финансовые  посредники, осуществляющие дилерскую  деятельность, также являются профессиональными  участниками фондового рынка. Дилеры производят сделки по купле и продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи ценных бумаг по объявленным дилером ценам.

    Кроме цены дилер вправе объявить другие существенные условия договора купли-продажи  ценных бумаг:

    1) минимальное или максимальное  количество продаваемых финансовых инструментов;

    2) срок, в течение которого действуют  объявленные цены и иные условия.

    Дилерскую деятельность на финансовом рынке РФ осуществляют лица, прошедшие лицензирование. В данную группу финансовых посредников включаются:

    1) коммерческие банки;

    2) инвестиционные компании и фонды;

    3) трастовые компании (фонды);

    4) финансово-промышленные группы и  холдинговые компании;

    5) финансовые дома (супермаркеты), оказывающие  комплексные финансовые услуги  своим клиентам.

    К участникам, осуществляющим вспомогательные функции на финансовом рынке, относятся:

    1) фондовые и валютные биржи;

    2) депозитарии ценных бумаг;

    3) регистраторы ценных бумаг;

    4) расчетно-клиринговые центры;

    5) информационно-консультационные центры.

    Доходы  дилеров образуются в виде разницы  между ценой продажи и ценой покупки ценных бумаг или в форме комиссионного вознаграждения.

    В индустриально развитых странах  экономическая система подразделяется на четыре основных сектора:

    1) домашнее хозяйство;

    2) коммерческие организации;

    3) государственный сектор;

    4) финансовые институты.

    Домашние  хозяйства являются конечными владельцами всех коммерческих фирм от нефинансовых компаний до нефинансовых институтов. Особая роль финансовых посредников обнаруживается при изучении их активов, имеющих, как объемом недвижимого имущества. В пассиве баланса доминируют их финансовые обязательства, т.е. финансовые посредники занимаются преобразованием прямых требований в косвенные, более привлекательные для инвесторов.

    Общая сумма инвестиций в реальные активы коммерческих организаций, как правило, превышает объем сбережений. Разница покрывается выпуском обязательств на сумму превышения имеющихся финансовых активов. Существование секторов экономики с дефицитом финансовых ресурсов объясняется наличием секторов, обладающих избытком денежных средств. Наряду с этим финансовые посредники также являются донорами, хотя превышение сбережений над инвестициями часто бывает небольшим, поэтому данный сектор действует всегда как посредник, увеличивая объем собственных финансовых активов выпуском финансовых обязательств. Наконец, государственный сектор испытывает недостаток сбережений. Дефицит федерального бюджета в значительной мере покрывается за счет выпуска финансовых обязательств на недостающую сумму поступлений. Покупателями государственных долговых обязательств выступают домохозяйства, коммерческие организации и финансовые посредники.

    В России указанные финансовые взаимосвязи  между секторами национального хозяйства нарушены вследствие острого финансового кризиса, последствия которого не удается преодолеть и в этом году. Для восстановления российского финансового рынка потребуется преодолеть кризис в реальном секторе экономики и вернуть доверие населения к финансовым институтам.  
 
 
 
 

2.2. Финансовые посредники  – одни из основных  участников финансового  рынка

    На  финансовом рынке присутствуют различные  участники, функции которых определяются целями их деятельности. Состав ведущих  участников классифицируется исходя из форм осуществления сделок с ценными бумагами, которые подразделяются на прямые и непрямые (опосредованные). Финансовые посредники (финансовые институты) представляют собой компании, выпускающие финансовые обязательства (требования к себе) и продающие их в качестве активов за деньги. На полученные таким образом денежные средства приобретаются активы других компаний (капитальные или финансовые). Промышленные предприятия инвестируют денежные средства главным образом в реальные активы (основные средства, товарно-материальные запасы и др.) для развития производства. К финансовым посредникам относятся коммерческие и инвестиционные банки, инвестиционные компании и фонды, страховые фирмы, негосударственные пенсионные фонды и др. Они косвенным образом обеспечивают дополнительную возможность привлечения средств для предприятий и корпораций. Посредники являются промежуточным звеном между конечными заемщиками и кредиторами. Например, коммерческие и инвестиционные банки покупают первичные ценные бумаги и в свою очередь эмитируют собственные. Например, в России коммерческие банки выпускают собственные акции и облигации, векселя и т.д.

    Финансовые  посредники трансформируют средства таким  образом, чтобы обеспечить наибольшую привлекательность своих ценных бумаг для инвесторов. Предоставляется большой спектр услуг и возможностей сбережения денег.

    Помимо  этого они имеют возможность  собирать более полную информацию о  заемщиках, чем отдельные индивидуальные инвесторы.

    Посредники  тоже могут преобразовывать первичные ценные бумаги с одним сроком погашения во вторичные ценные бумаги с самыми разными сроками погашения. В результате сроки погашения финансовых инструментов могут оказаться для инвесторов более привлекательными, чем если бы их средства вкладывались непосредственно в первичные ценные бумаги (акции корпораций). Наконец, финансовые посредники предоставляют часто необходимые экспертные услуги при инвестировании в первичные ценные бумаги. Финансовые взаимоотношения между посредниками и инвесторами показаны на рис. 1, 2. 

 

    Рис. 1. Прямая форма заключения сделок 

 

Рис. 2. Косвенная (опосредованная) форма заключения финансовых сделок 

    Следовательно, финансовые посредники приспосабливают  номинальную стоимость и вид  собственных ценных бумаг, которые они эмитируют, к пожеланиям владельцев денежных средств. Конечно, их цель – получение прибыли за счет перепродажи первичных ценных бумаг по ценам, превышающим цены их покупки.

    Финансовые  посредники направляют денежные средства конечных кредиторов конечным заемщикам по меньшей стоимости и с более низкими неудобствами, чем если бы это было осуществлено при прямой форме заключения сделок. 

Глава 3. Группа ММВБ

3.1. Основные направления деятельности Группы ММВБ

    Группа  ММВБ — крупнейшая биржевая структура в России, странах СНГ, Центральной и Восточной Европы.

    Группа  ММВБ – интегрированная биржевая структура, предоставляющая услуги по организации электронной торговли, клирингу, осуществлению расчетов по сделкам, депозитарные и информационные услуги. В Группу входят ЗАО ММВБ, ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», ЗАО «Национальная товарная биржа», ЗАО «Расчетная палата ММВБ», ЗАО «Национальный депозитарный центр», ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр», региональные биржевые и расчетные центры, а также другие организации. Они обслуживают более чем 1700 участников биржевого рынка — ведущие российские банки и брокерские компании в Москве и других крупных финансово-промышленных центрах России. Главной задачей биржи является развитие рыночных механизмов определения курса национальной валюты и эффективного инвестиционного оборота капитала в экономике России на основе передовых биржевых и информационных технологий.