Риски инвестиционного портфеля

      Федеральное агентство по образованию РФ 

      Новокузнецкий филиал – институт

      ГОУ ВПО «Кемеровский государственный  университет» 

      Кафедра финансов 
 
 

      студент группа ФЗВ-072

      Пилюгина  Н.А. 
 
 
 
 
 

    Контрольная работа

    по  дисциплине: «Управление рисками». 

    Тема: «Риски инвестиционного портфеля». 
 
 
 
 

                                                                       Руководитель:             

                                                                                          доц.каф., к.э.н. Калинцева М.Е.

                                                                           

                                                                                   Контрольная работа

                                                                                           защищена____________

                                                                                             незащищена___________

                                                                                              Подпись ______________ 

                                                                                    

                                                                                                             «___» _________2010 г. 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Новокузнецк, 2010 
 
 
 
 
 

      Содержание 

      Введение………………………………………………………………………3

1. Риски инвестиционного портфеля ………………………………………5

1. Безрисковые и рисковые активы……………………………………...5

2. Концепция эффективности портфеля…………………………………9
3. Оптимальная комбинация рискованных активов…………………...11
4. Формирование наиболее предпочтительного инвестиционного портфеля………………………………………………………………...13

2. Задачи……………………………………………………………………..15

1. Задача 1………………………………………………………………...15

2. Задача 2………………………………………………………………...16
3. Задача 3………………………………………………………………...17
4. Задача 4………………………………………………………………...18

      Список  литературы…………………………………………………………20 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Введение

       В процессе инвестиционной деятельности инвестор сталкивается с ситуацией выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными характеристиками для наиболее полного достижения поставленных перед собой целей. Современная инвестиционная деятельность непосредственно связана с так называемой “портфельной теорией” (portfolio theory). Она основывается на том, что большинство инвесторов избирают для своей инвестиционной деятельности несколько объектов реального или финансового инвестирования, т.е. формируют определенную их совокупность (инвестиционный портфель).

       Инвестиционный  портфель - целенаправленная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в определенный промежуток времени в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия и рассматриваемая как целостный объект управления. Формирование инвестиционного портфеля - процесс целенаправленного подбора объектов инвестирования.

       Основная  задача портфельного инвестирования - создание оптимальных условий инвестирования за счёт обеспечения таких характеристик инвестиционного портфеля, которые невозможно достичь при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путём комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень доходности при заданном уровне риска.

       Система целей формирования инвестиционного  портфеля предполагает наличие главной и основных целей.

       Главная цель формирования инвестиционного  портфеля предприятия – обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприятия путём отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов.

       Основные  цели формирования инвестиционного портфеля:

       -Обеспечение  высоких темпов роста капитала. Позволяет обеспечить эффективную деятельность предприятия в долгосрочной перспективе. Достигается инвестированием средств в проекты с высоким значением чистого дисконтированного дохода;

       -Обеспечение  высоких темпов роста доходов.  Предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде. Достигается включением в портфель проектов с высокой текучей доходностью, обеспечивающих подержание постоянной платёжеспособности предприятия;

       -Обеспечение  минимизации инвестиционных рисков. Отдельные инвестиционные проекты, в частности, обеспечивающие высокие темпы роста дохода, могут иметь высокий уровень рисков, однако в рамках инвестиционного портфеля в целом уровень риска должен минимизироваться. Причём основное внимание должно быть уделено минимизации риска потери капитала, а лишь затем минимизации риска потери доходов;

       -Обеспечение  достаточной ликвидности инвестиционного  портфеля. Предполагает возможность быстрого и безубыточного (без существенных потерь в стоимости) обращения инвестиций в наличные деньги в целях обеспечения быстрого реинвестирования капитала в более выгодные проекты. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Риски инвестиционного  портфеля

2. Безрисковые и рисковые активы

       В теории формирования наилучшего портфеля безрисковым активом считается ценная бумага, которая предполагает полностью предсказуемую ставку доходности в расчетных денежных единицах, выбранных для анализа, и в пределах периода пересмотра решения данного инвестора. Если брать более общую ситуацию, когда нет конкретного инвестора, то безрисковыми активами следует считать те из них, которые предлагают инвестору предсказуемую ставку доходности  в пределах периода биржевых торгов.

       Следовательно, если за расчетную денежную единицу принят доллар США, а период биржевых торгов составляет один день, то безрисковой ставкой доходности является процентная ставка казначейских векселей со сроком погашения на следующий день.

          Предположим, что вы решили инвестировать 100000 долл. Перед вами безрисковый актив с процентной ставкой 0,06 годовых и рискованный актив с ожидаемой ставкой доходности в 0,14 годовых и стандартным отклонением в 0,20. Какую часть от 100000 долл. вам следует вложить в рискованный актив?

       Все доступные комбинации риска и доходности показаны в табл. 1 и на рис. 1.

       Таблица 1. Ожидаемая доходность и стандартное  отклонение портфеля в связи с  долей средств, инвестированной  в рискованный актив

 
 
 
 

       Рис. 1. Соотношение между риском и  ожидаемой доходностью инвестиционного портфеля

       Начнем  с ситуации, когда вы вкладываете  все свои деньги в безрисковый  актив (точка F на рис. 1 и первая строка в табл. 1). Столбец 2 в табл. 1 показывает долю портфеля, инвестированную в рискованный актив (0), а столбец 3 — долю портфеля, инвестированную в безрисковый актив (100%). При сложении доли всегда дают 100%. Столбцы 4 и 5 табл. 1 содержат ожидаемую доходность и стандартное отклонение, соответствующие портфелю F: Е(r), равную 0,06 в год, и s, равную 0,00.

       Ситуация, когда вы инвестируете все свои деньги в рискованный актив, соответствует точке S на рис. 1 и последней строке в табл. 1. В этом случае ожидаемая или средняя доходность равна 0,14, а ее стандартное отклонение составляет 0,20.

       На  рис.1 ожидаемая ставка доходности портфеля, Е(r), показана на вертикальной оси, а стандартное отклонение, s, — на горизонтальной. Доли портфеля неявно отражены в данных рис.1 и более точно представлены в табл.1.

       На  рис.1 в графическом виде показаны соотношения между риском и доходностью. Линия на рис. 1, соединяющая точки F, G, H, J и S, представляет набор (портфель) свободно доступных вам вариантов из рискованного и безрискового активов. Каждая точка на линии соответствует портфелю из этих двух видов активов, представленных в столбцах 2 и 3 в табл.1. 

       В точке F, которая на рис. 1 расположена на вертикальной оси, при Е(r), равной 0,06 в год, и s, равной 0, все ваши деньги вложены в безрисковый актив. Вы ничем не рискуете, и ваша ожидаемая доходность составляет 0,06 в год. Чем больше денег вы изымаете из безрискового актива, помещая их в рискованный, тем дальше вы двигаетесь вправо по линии, обозначающей соотношение риск/доходность. При этом степень риска повышается, но и ожидаемая доходность увеличивается. Если же все ваши деньги вложены в рискованный актив, вы окажетесь в точке S с ожидаемой доходностью Е(r) в 0,14 и стандартным отклонением s в 0,20.

       Портфель  H (соответствующий третьей строке в табл.1) наполовину состоит из рискованного актива, наполовину— из безрискового. Если 50% суммы вложено в рискованные ценные бумаги, а 50% — в безрисковые, ожидаемая доходность будет находиться посередине между ожидаемой ставкой доходности портфеля, полностью состоящего из акций, т.е. рискованных активов (0,14), и процентной ставкой, которую гарантируют безрисковые активы (0,06). Ожидаемая ставка доходности (0,10) показана в столбце 4, а стандартное отклонение (0,10) — в столбце 5.

       Теперь  давайте разберемся, как на рис.1 можно определить состав портфеля для  любой точки, лежащей на прямой риск/доходность, а не только для точек, представленных в табл. 1. Предположим, например, что мы хотим определить состав портфеля, для которого ожидаемая ставка доходности равна 0,09. Судя по рис. 1, точка, соответствующая такому портфелю, лежит на прямой риск/доходность между точками G и Н. Но каков точно состав портфеля и его стандартное отклонение? Чтобы ответить на этот вопрос, нам понадобится формула, описывающая график соотношения риска и доходности, которая связала бы все точки на рис. 1. Поступите следующим образом, разбив ваши действия на ряд последовательных этапов.