Прогназирование дивидендных выплат

fy">     Одновременно  в марте 2011 года планируется запустить сбыт продукции в Свердловской области, сбыт продукции составит 23 % от общего годового объема сбыта продукции. Издержки составят на 10 % выше московских. Прибыль от реализации на рынке составит 23 476 – 14 411 = 9 065тыс. руб. Планируемая прибыль в г. Хабаровске в 2010 году остается примерно на том же уровне.

     На  данном этапе необходимо учесть, что  данная кампания требует значительного вложения денежных средств, поэтому на развитие бизнеса в регионах необходимо отпустить не менее 80 % чистой прибыли. Возможно, потребуется кредит на эти цели в сумме 5 000 000 руб. сроком до 3 лет. 
 
 
 

     Таблица 3.1 - Получение прибыли за период с 2007 – 2009 гг.

 

     Как видно из таблицы практически всегда планируемый объем продаж, расходов и чистой прибыли совпадает с фактическими показателями. Исключение составляют показатели за 2009 год, в конце года на предприятии была нехватка оборотных средств в следствие высокой неплановой дебиторской задолженности.

     Однако, показатель чистой прибыли в 2009 году превзошел все ожидания: ее рост на 137 % связан с существенным увеличением прочих доходов.

     Совокупная  прибыль, полученная по итогам 2010 года составит 46 042 тыс. руб., которые следует направить на дальнейшее развитие бизнеса в сумме 25 323 тыс. руб., 11 511 тыс. руб. на уплату кредита и оставшиеся 6 903 тыс. руб. направить на выплату дивидендов.

     Динамика  товарооборота существенно растет благодаря повышенному спросу на товары со стороны потребителей. Если сравнивать показатели за 2007 и планируемые показатели реализации 2010 года, показатели выручки 2010 года практически вдвое выше аналогичных показателей 2010 года.

     Такое распределение в полной мере сможет удовлетворить и требования акционеров и позволит поддержать уровень развития бизнеса на необходимом уровне.

     Консервативный  тип дивидендной политики будет  применяться на предприятии 1-3 года до того момента, как новые направления  деятельности смогут самостоятельно функционировать, обеспечивать себе рост за счет собственных средств и приносить доход без существенных вложений за счет основной прибыли. 

     Таблица 3.2 Распределение прибыли 2009 – 2010 гг.

 

     Рост  чистой прибыли в 2010 году, как отмечалось ранее, связан с получением доходов от новых направлений деятельности при сохранении в 2010 году нормы прибыли 2009 года на территории г. Хабаровскы.

     То  есть, вся прибыль, заработанная в  регионах и часть прибыли от основной деятельности в г. Хабаровске будет источником финансирования развития бизнеса, выплат дивидендов за счет этой прибыли не планируется.

     После завоевания устойчивых позиций ОАО  «Логистик Восток» в регионах, прибыль получаемая от этих направлений будет распределяться, в т.ч. и на выплату дивидендов.

     Распределение общей чистой прибыли общества показано на рис. 3.2 и рис. 3.3.

     Доля  планируемой распределяемой прибыли  2010 года существенно отличается от доли 2009 года.

     Важно отметить, что применяемая дивидендная  политика 2009 года позволяла распределять чистую прибыль в большей части на выплату дивидендов, а политика 2010 года на выплату дивидендов отводит лишь малую часть.

     Распределение дивидендов ОАО «Логистик Восток» в 2010 году основано на остаточном принципе: дивиденды выплачиваются только после выплат по инвестиционной деятельности и после оплаты кредита и прочих расходов (в т.ч. представительских). Таким образом, величина дивидендов, выплачиваемых по акциям в первые 3 года может составить незначительную величину. Такое решение принято в целях расширения рынков сбыта товаров, возможно в этом периоде курс акций ОАО «Логистик Восток» может упасть на 20 %, до 3,20 руб. на акцию.

     В дальнейшем, после выхода на рынок  соседних областей, рекомендуется изменить дивидендную политику, поставить получение дивидендов акционерами в процентную зависимость от чистой прибыли общества в размере 50 – 70 %. Оставшиеся 30-50% рекомендуется направлять на развитие бизнеса (обновление ОПФ, введение социальной политики и т.д.), поскольку приток средств инвесторов позволит увеличивать темпы технического развития предприятия. 

     Таблица 3.3 - Стоимость акции в период с 2007-2010 гг.

 

     Увеличение  стоимости акций, прежде всего, находится  в прямой зависимости от доходности предприятия и выплаты дивидендов. Считается, что если доходность деятельности ОАО «Логистик Восток» повысится на 10 % в 2010 году, при этом большая ее часть в размере 50 % будет направлена на дальнейшее развитие компании, а 25 % лишь на выплату дивидендов, то спрос на обыкновенные акции упадет, следовательно и их цена, которая составит по прогнозным показателям не больше 3,90 руб. за единицу.

     Аналогичная динамика прослеживается и по отношению  к привилегированным акциям: в  период наименьшего спроса их цена составит 2,70 руб. за единицу, а в период наибольшего спроса цена составит 9,50 руб. за акцию.

     Прогнозируемые  показатели стоимости акций в  2011-2014 гг.приведены в таблице 3.4 

Таблица 3.4 - Прогнозные показатели стоимости акций ОАО «Логистик Восток» 2011 – 2014 гг.

 

     И, наоборот, при увеличении дивидендных  выплат собственникам компании в период инвестиционной привлекательности с 2011 – 2014 гг. спрос на акции значительно возрастет с 2,85 руб. до 11,20 руб. по обыкновенным акциям и с 2,70 руб. до 9,50 руб., что составит почти 300 % по обыкновенным и 250 % по привилегированным акциям соответственно.

     Таким образом, из рассчитанных показателей  видно как дивидендная политика и планирование уровня прибыльности может повлиять на стоимость акций  и их спрос.

     Понятно, что чем больше предприятие приносит прибыли, тем более привлекательным  со стороны инвесторов оно выглядит, но однако не стоит забывать, что оно выглядит привлекательным, если использует дивидендную политику, позволяющую получать стабильный доход ее акционерам.

     Если  же предприятие всю прибыль (или  большую ее часть) направляет на расширение деятельности или покрывает свои убытки в течение длительного времени, то совершенно ясно, что инвестировать деятельность такой компании становится невыгодным, поэтому велик риск того, что акционеры начнут продавать свои акции. Поэтому цена на них резко упадет.

     Проанализируем  темпы роста прибыли и ее влияние  на стоимость акций в период с  2007 по 2010 гг. ОАО «Логистик Восток» при выбранной дивидендной политике.

     Темпы роста прибыли в 2007-2010 гг. приведены по отношению к прибыли 2007 года. 

     Таблица 3.5 - Темпы роста объемов продаж и стоимости акций

 

     Наибольший прирост в стоимости обыкновенной акции был достигнут в конце 2008 года, привилегированной – в середине 2009 года, после наблюдается спад. Однако, при этом прирост прибыли достаточно стабилен и в 2010 году должен достигнуть величины 46 042 тыс. руб. (185 % по отношению к 2007 году и 10 % по отношению к 2009 году).

     Снижение  стоимости акций, как уже отмечалось выше, связан, в первую очередь с  выбранной дивидендной политикой  предприятия, согласно которой в  период с 2010 по 2011 гг. дивиденды будут выплачиваться исходя из остатка средств, остающихся после распределения прибыли на инвестиционные цели.

     Однако  запланированный рост акций, в 2011-2014 гг. кардинально меняет картину будущей стоимости акций, изменяя их стоимость почти в 4 раза (с 3,90 руб. до 11,20 руб. – по стоимости одной обыкновенной акции и с 2,70 руб. до 9,50 руб. планируется увеличение стоимости одной привилегированной акции).

     Такие перспективы устраивают акционеров общества и исходя из этого состоялось заседание акционеров по утверждению  новой дивидендной политики, которая  соответствует общим целям собственников ОАО «Логистик Восток».

     Заключение

 

     Исследуемым предприятием было ОАО «Логистик Восток», основной вид деятельности – торгово-закупочная деятельность. Кроме рассмотренных выше вопросов была рассмотрена зависимость стоимости акции компании от ее дивидендной политики. На анализируемом предприятии не была организована дивидендная политика достаточным образом, поэтому большинство прибыли уходило на выплату дивидендов, при этом материально-техническое оснащение требовало значительных вложений, бизнес от этого шел на спад, хотя проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности указывал на хорошие показатели ликвидности и рентабельности.