Оценка стоимости предприятия на примере ООО "Аутдор стар"

Юридический аспект основывается на критерии неплатежеспособности. Важность юридического аспекта банкротства  заключается в том, что именно с даты принятия заявления о признании  должника (юридического лица) несостоятельным  включается в действие весь экономико-правовой реабилитационный механизм, направленный на финансовое оздоровление кризисной  организации.

В статье 3 Федерального закона №127-ФЗ от 26.10.2002 г. «О несостоятельности (банкротстве)» оговариваются признаки банкротства и юридического лица:

Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

Для определения  наличия признаков банкротства  должника принимаются во внимание:

1. размер денежных обязательств, в том числе размер задолженности за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги;
2. суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, за исключением - обязательств перед гражданами, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью;
3. обязательства по выплате авторского вознаграждения;
4. а также обязательства перед учредителями (участниками) должника - юридического лица, вытекающие из такого участия.

После возбуждения арбитражным  судом дела о банкротстве вводится процедура наблюдения и назначается  временный управляющий.

Временный управляющий при  проведении процедуры наблюдения осуществляет анализ финансового состояния должника (в соответствии с приказом ФСФО РФ от 23.01.2001 г. № 16 «Об утверждении  «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния  организаций»; постановлением Правительства  РФ № 367 от 25.06.2003 г., «Об утверждении  правил проведения арбитражным управляющим  финансового анализа»), инвентаризацию его имущества, формирует реестр требований кредиторов, готовит предложения  о возможности или невозможности  восстановления платежеспособности должника. Кроме того, он определяет дату первого  собрания кредиторов, которое должно состояться не позднее чем за 10 дней до даты окончания процедуры наблюдения, и организует его проведение

При подготовке дела к судебному  разбирательству арбитражный суд  рассматривает заявление, жалобы и  ходатайства лиц, участвующих в  деле о банкротстве, устанавливает обоснованность требований кредиторов.

По ходатайству лиц, участвующих  в деле о банкротстве, арбитражный  суд может назначить экспертизу для выявления признаков фиктивного или преднамеренного банкротства  должника. Цель такой экспертизы -обоснование  наличия или отсутствия неправомерных  действий в отношении организации - должника и его кредиторов.

Указанные действия представляют собой уголовные преступления, предусмотренные  УК РФ.

Признаками фиктивного банкротства  является наличие у должника возможности  удовлетворить требования кредиторов в полном объеме на дату обращения  должника в арбитражный суд с  заявлением о признании его несостоятельным (банкротом).

С целью выявления признаков  преднамеренного банкротства проводится анализ финансово-хозяйственной деятельности должника, который делится на 2 этапа:

1. Рассчитываются показатели, характеризующие изменения в  обеспеченности обязательств должника  перед его кредиторами, имевшие  место за период проверки (обеспеченность  обязательств должника всеми  его активами; обеспеченность обязательств  должника его оборотными активами; величина чистых активов);

2. Анализируются условия  совершения сделок должника за  этот же период, повлекших существенные  изменения в показателях обеспеченности  обязательств должника перед  его кредиторами.

В случае, если на первом этапе  установлено существенное ухудшение  показателей, обеспечивающих обязательства, проводится экспертиза сделок должника за этот же период, реализация которых  могла быть причиной соответствующей  динамики показателей.

В результате проведенной  экспертизы делают следующие выводы:

- если обеспеченность требований кредиторов за период проверки существенно не ухудшилась, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;

если обеспеченность требований кредиторов за период проверки существенно  ухудшилась, но сделки, совершаемые  должником, соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям  делового оборота, то признаки преднамеренного  банкротства отсутствуют;

- если обеспеченность требований кредиторов ухудшилась и сделки, совершенные должником, не соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, то признаки преднамеренного банкротства усматриваются.

В случае, если выявлено отсутствие признаков банкротства или в  ходе экспертизы установлено фиктивное  банкротство, арбитражный суд выносит  решение об отказе в признании  должника банкротом.

Первым этапом оценки вероятности  банкротства является расчет следующих  коэффициентов:

1. коэффициент текущей ликвидности

К_тл = ОА/КО

К_тл2011 = 2037/835 = 4,77.

При нормативном значении «2» и более – этот коэффициент  показывает, что предприятие может  отвечать по своим обязательствам.

2. коэффициент обеспечения собственными средствами

К_об = (ТА-ТО) / ТО,

где ТА = ДЗ+КФВ+ДС,

ТО = КЗС + КЗ.

К_об = (2015 – 835) / 835 = 1180/835 = 1,4.

При нормативном значении «более 1» этот коэффициент указывает  на обеспеченность предприятия собственными средствами.

3. коэффициент восстановления платежеспособности

К_в = (К_тл2011 + 6/12(К_тл2011 – К_тл2010)) / К_{норматив}

К_тл2010 = 743/138 = 5,4.

К_в = (4,77 + 6/12(4,77 – 5,4)) / 1,2 = 3,71.

При нормативном значении «более 1» этот коэффициент указывает  на то, что предприятие имеет реальную возможность в течение 6 месяцев восстановить свою платежеспособность.

Рассмотрим вероятность  банкротства организации по следующим  моделям:

1. Двухфакторная модель Альтмана.

Ȥ = 0,3877 + ((-1,076)* К_тл) + 0,579*Д_зк

Ȥ = 0,3877 + ((-1,076)*4,77) + 0,579*0,378 = 0,3877 + (-5,1325) + 0,22 =

-2,3.

Полученное значение Ȥ < 0, что указывает на существование угрозы банкротства в течение года.

2. Трехфакторная модель Альтмана.

Ȥ = 19,89_х1 + 0,047_х2 + 0,7141_х3,

где х₁ = Прибыль до НО/ ( Запасы+ОС) = 1129/ (82+22) = 10,85

х₂ = ОА/КО = 2037/835 = 2,4

х₃ = Выручка/ 3апасы + ОС = 2091/(82+22) = 20,1

Ȥ = 19,89*10,85 + 0,047*2,4 + 0,7141*20,1 = 215,8 + 0,1 + 14,3 = 230,2.

Полученное значение Ȥ > 1,415 говорит о том, что в ближайший год банкротства не произойдет.

3.       Пятифакторная  модель Альтмана.

Ȥ = 1,2_х1 +  1,4_х2 + 3,3_х3 +0,6_х4 + х₅,

где х₁ = (ТА-ТО)/ВБ = (2015-835) / 2159 = 0,5

х₂ = НП/ ВБ = 76/ 2159 = 0,04

х₃ = Прибыль до НО/ВБ = 1129/2159 = 0,5

х₄ = рыночная стоимость капитала/ЗК = (10*2)/835 = 0,02

х₅ = выручка/ВБ = 2091/2159 = 0,97

Ȥ = 1,2*0,5 + 1,4*0,04 + 3,3*0,5 + 0,6*0,02 + 0,97 = 0,6 + 0,056 + 1,65 + 0,012+ 0,97 = 3,79.

Полученное значение Ȥ > 2,99 говорит о том, что у предприятия очень низкая степень банкротства.

4. Модель ИГЭА.

R = 8,38_к1 + к₂ + 0,54_к3 + 0,63_к4,

где к₁ = ОА/ВБ = 2037/2159 = 0,9

к₂ = ЧП (УБ)/ СК = 1056/1324 = 0,8

к₃ = Выручка/ВБ = 2091/2159 = 0,97

к₄ = ЧП/ З( с/с – расходы периода) = 1056/ 1186 = 0,9

R = 8,38*0,9 + 0,8 + 0,54 *0,97 + 0,63 *0,9 = 7,542 + 0,8 + 0,52 + 0,57 = 9,4.

Полученное значение R > 1,71 указывает на то, что у предприятия высокая степень вероятности банкротства.

5. Модель Таффлера.

Ȥ = 0,53_х1 + 0,13_х2 + 0,18_х3 + 0,16_х4,

где х₁ = Прибыль от продаж/ КО = 1186/835 = 1,4

х₂ = ОА/(ДО + КО) = 2037/835 = 2,4

х₃ = КО/ ВБ = 835/2159 = 0,4

х₄ = Выручка/ ВБ = 2091/2159 = 0,97

Ȥ = 0,53*1,4 + 0,13*2,4 + 0,18*0,4 + 0,16*0,97 = 0,7 + 0,3 + 0,07 + 0,15 = 1,22.

Полученное значение Ȥ > 0,3 говорит о низкой вероятности банкротства.

Модель	Показатель
Двухфакторная модель Альтмана	- 2,3 (высокая)
Трехфакторная модель Альтмана	230,2 (низкая)
Пятифакторная модель Альтмана	3,79 (низкая)
Модель ИГЭА	9,4 (высокая)
Модель Таффлера	1,22 (низкая)

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Оценка стоимости предприятия (бизнеса).  Чеботарев Н.Ф. Учебник М.: Дашков и К, 2009. — 256 с.
2. Составитель: Ларченко Александр Павлович Оценка бизнеса. Подходы и методы.- СПб.: "PRTeam", 2008. - 59 с.:
3. Грязнова А.Г. Оценка бизнеса. М: "Финансы и статистика", 2007;
4. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) .А. Щербаков, Н.А. Щербакова, М.: Омега-Л, 2006
5. Гражданский кодекс Российской Федерации части 1,2,3,4. М: Омега-Л, 2007
6. Федеральный закон "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" от 29.07.1998 г.  135-ФЗ;
7. Постановление Правительства Российской Федерации "Об утверждении стандартов оценки" от 6 июля 2001 года   519;
8. "Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ", утв.приказом Минфина РФ и ФКЦБ   10-н, 03-6/пз;
9. Стандарт Российского общества оценщиков "Базы оценки отличные от рыночной стоимости" (СТО РОО 20-03-96).
10. Оценка бизнеса. Полное практическое руководство (В. Е. Есипов, Г. А. Маховикова, С. К. Мирзажанов, 2008), Серия: Профессиональное издание для бизнеса, Издательство: Эксмо, 2008 г.
11. Оценка бизнеса. Задачи и решения (Г.И. Просветов - 2007) -Издательство: РЛД, 2007 г.
12. Ронова Г.Н., Королев П.Ю., Осоргин А.Н., Хаджиев М.Р., Тишин Д.И. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ: Учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ, 2008. – 157 с.