Оценка стоимости предприятия на примере ООО "Аутдор стар"

В соответствии со Стандартами  оценочной деятельности, утвержденными  постановлением Правительства Российской Федерации № 519 от 6 июля 2001 г., в настоящее  время утверждены следующие виды стоимости.

Рыночная стоимость. «Рыночная  стоимость — наиболее вероятная  цена, по которой данный объект может  быть отчужден на открытом рынке в  условиях конкуренции, когда стороны  действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, т. е. когда:

  - одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

  - стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

  - объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;

  - цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

  - платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Этот вид стоимости  применяется при решении всех вопросов, связанных с федеральными и местными налогами. Именно рыночную стоимость определяют при оценке для целей купли-продажи предприятия  или части его активов.

Рыночная стоимость является объективной, независимой от желания  отдельных участников рынка недвижимости и отражает реальные экономические  условия, складывающиеся на этом рынке.

     Кроме рыночной  стоимости могут оцениваться  и другие виды стоимости объекта  оценки, отличные от рыночной  стоимости:

  - стоимость объекта оценки с ограниченным рынком - стоимость объекта оценки, продажа которого на открытом рынке невозможна или требует дополнительных затрат по сравнению с затратами, необходимыми для продажи свободно обращающихся на рынке товаров;

  - стоимость замещения объекта оценки - сумма затрат на создание объекта, аналогичного объекту оценки, в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, с учетом износа объекта оценки;

  - стоимость воспроизводства объекта оценки - сумма затрат в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, на создание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки;

  - стоимость объекта оценки при существующем использовании - стоимость объекта оценки, определяемая исходя из существующих условий и цели его использования;

  - инвестиционная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях;

  - стоимость объекта оценки для целей налогообложения - стоимость объекта оценки, определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с положениями нормативных правовых актов (в том числе инвентаризационная стоимость);

  - ликвидационная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов;

  - утилизационная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки, равная рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает, с учетом затрат на утилизацию объекта оценки;

  - специальная стоимость объекта оценки - стоимость, для определения которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются условия, не включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в настоящих стандартах оценки.

Принципы оценки стоимости  предприятия:

Теоретической основой процесса оценки является система оценочных  принципов. При оценке бизнеса можно  выделить три группы взаимосвязанных  принципов оценки:

- основанные на представлениях собственника;

- связанные с эксплуатацией собственности:

- обусловленные действием рыночной среды.

Первая группа принципов  включает в себя:

Принцип полезности, который  заключается в том, что чем  больше предприятие способно удовлетворять  потребность собственника, тем выше его стоимость. Чем больше полезность, тем выше его стоимость.

С точки зрения любого пользователя оценочная стоимость предприятия  не должна быть выше минимальной цены на аналогичное предприятие с  такой же полезностью, кроме того, за объект не разумно платить больше, чем может стоить создание нового объекта с аналогичной полезностью  в приемлемые сроки.

Принцип замещения - он определяется следующим образом: максимальная стоимость  предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.

Принцип ожидания или предвидения, – который заключается в определении  текущей стоимости дохода или  других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием.

Вторая группа принципов включает в себя:

Принцип вклада – суть которого заключается в следующем: включение  любого дополнительного актива в  систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост  стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива.

Принцип остаточной продуктивности – заключается в том, что остаточная продуктивность земельного участка  определяется как чистый доход после  того, как оплачены расходы на менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала.

Принцип предельной производительности – заключается в том, что по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться  быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки  общая отдача хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами. Это  замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы.

Принцип сбалансированности (пропорциональности) – согласно которому максимальный доход от предприятия  можно получить при соблюдении оптимальных  величин факторов производства. Одним  из важных моментов действия данного  принципа является соответствие размеров предприятия потребностям рынка. Так, если предприятие является слишком  большим для удовлетворения потребностей рынка, то его эффективность падает, особенно если затруднена доставка ресурсов или товаров.

Третья группа принципов  обусловлена действием рыночной среды и включает в себя:

Принцип соответствия –  по которому предприятие, не соответствующее  требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т.д., скорее всего будет оценено  ниже среднего.

Принцип регрессии и прогрессии. Регрессия имеет место, когда  предприятие характеризуется излишними  применительно к данным рыночным условиям улучшениями. Рыночная цена такого предприятия, вероятно, не будет отражать его реальную стоимость и будет  ниже реальных затрат на его формирование. Прогрессия имеет место, когда в  результате функционирования соседних объектов, например объектов, обеспечивающих улучшенную инфраструктуру, рыночная цена данного предприятия скорее всего окажется выше его стоимости.

Принцип конкуренции –  если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих  прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора  риска, что опять же снизит текущую  стоимость будущих доходов.

Принцип зависимости от внешней  среды – изменение политических, экономических и социальных сил  влияет на конъюнктуру рынка и  уровень цен. Стоимость предприятия  изменяется. Следовательно, оценка стоимости  предприятия должна проводится на определенную дату.

Принцип экономического разделения – имущественные права следует  разделить и соединить таким  образом, чтобы увеличить общую  стоимость объекта.

Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. Данный принцип  применяется, если оценка проводится в  целях реструктурирования. Если ее целью является определение стоимости  действующего предприятия без учета  возможных изменений, то данный принцип  не применяется.

 

1.3 Методы оценки стоимости предприятия.

 

   На сегодняшний  день известно несколько подходов  и реализуемых в их составе  методов, с помощью которых  даются денежные оценки стоимости предприятия. В отечественной теории декларируются и используются заимствованные из западной практики три основных подхода к оценке стоимости бизнеса:

  - доходный подход (income approach);

  - затратный подход (asset based approach);

  - сравнительный (рыночный) подход (market approach).

   Доходный подход - совокупность методов оценки  стоимости объекта оценки, основанных  на определении ожидаемых доходов  от объекта оценки.

   С помощью доходного  подхода определяют текущую стоимость  будущих доходов, которые возникнут  в результате использования имущества  (активов) и возможностей дальнейшей  его продажи.

   Таким образом,  при оценке бизнеса с позиции  доходного подхода определяющим  фактором является доход, влияющий  на величину стоимости объекта.  Чем больше доход, приносимый  объектом оценки, тем выше величина  его рыночной стоимости (при  прочих равных условиях). Важное  значение при этом имеет продолжительность  получения дохода и уровень  риска, сопровождающий данный  процесс.

   Источником дохода  может быть: прибыль, арендная  плата, выручка от продажи объекта,  дивиденды и другие источники  дохода. Главное здесь, чтобы доход  генерировал конкретный объект  оценки. С позиции данного подхода  возможна и целесообразна оценка  тех активов, которые используют  для извлечения дохода (недвижимость, нематериальные доходы, акции и  др.). При доходном подходе используют  оценочные принципы ожидания  и замещения.

   В соответствии  с сущностью принципа ожидания, который состоит в том, что  полезность объекта собственности  связана со стоимостью прогнозируемых будущих выгод, стоимость приносящих доход объектов определяют тем, какую чистую выручку от использования актива, а также от его перепродажи ожидает потенциальный покупатель. Особый интерес для инвесторов представляют объем, качество и продолжительность ожидаемого будущего потока доходов. Доходный подход является наиболее предпочтительным с точки зрения достижения главной цели предпринимательской деятельности (получение прибыли).

     Затратный  подход - совокупность методов оценки  стоимости объекта оценки, основанных  на определении затрат, необходимых  для восстановления либо замещения  объекта оценки, с учетом его  износа;

   Процедура оценки  бизнеса затратным подходом заключается  в выявлении неучтенных (функционирующих  и/или нефункционирующих) активов  и переоценке всех располагаемых  компанией активов по рыночной  стоимости.

   Балансовая стоимость  активов и обязательств предприятия  вследствие инфляции, изменений  конъюнктуры рынка, используемых  методов учета, как правило,  не соответствует рыночной стоимости.  С целью приведения балансовой  стоимости активов и обязательств  к рыночной стоимости проводится  корректировка баланса предприятия.

   Для осуществления  этого предварительно проводится  оценка обоснованной рыночной  стоимости каждого актива баланса  в отдельности, затем определяется  текущая стоимость обязательств  и, наконец, из обоснованной  рыночной стоимости суммы активов  предприятия вычитается текущая  стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную  стоимость собственного капитала  предприятия, которая равна разнице  между активами и обязательствами.

   Из изложенного  выше следуют основные преимущества  и недостатки затратного подхода.  Основное преимущество затратного  подхода в том, что он в  своей большей части он основан  на достоверной фактической информации  о состоянии имущественного комплекса  предприятия и поэтому менее абстрактен. Основной недостаток заключается в том, что он не учитывает будущие возможности бизнеса предприятия в получении чистого дохода. Кроме того, некоторые методы, например метод ликвидационной стоимости, довольно сложны и трудоемки в практическом использовании.

   Но, несмотря на  свои недостатки, затратный подход  к оценке предприятия в условиях  переходной экономики наиболее  актуален (по сравнению с доходным  и сравнительным подходами). Это  обусловлено в первую очередь  наличием, как правило, достоверной  исходной информации для расчетов, а также использованием в определенной  мере известных, традиционных  для отечественной экономики  затратных (имущественных) подходов  к оценке стоимости предприятия.

   Сравнительный (рыночный) подход - совокупность методов оценки  стоимости объекта оценки, основанных  на сравнении объекта оценки  с аналогичными объектами, в  отношении которых имеется информация  о ценах сделок с ними;