Оценка эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия

 

    Полученные  результаты отражены графически на рисунке 2.1.

    

 

    Рис. 2.1. Структура источников капитала ОАО  «Мариупольский хлебокомбинат» 

    Следовательно, на анализируемом предприятии собственный  капитал преобладает над заемным. За отчетный период увеличилась сумма  собственного капитала на 2446 тыс. грн. и уменьшилась сумма заемного капитала на 2291 тыс. грн.  Доля собственных  источников средств увеличилась  на 13,65%, а заемных соответственно снизилась, что свидетельствует  об уменьшении степени финансовой зависимости  предприятия от внешних кредитов, т.е. предприятие использует политику самофинансирования.

       Для дальнейшего анализа произведем расчет среднегодовой стоимости  собственного, заемного и совокупного  капитала исследуемого предприятия:

       СК  ср.г =   (тыс. грн.)

       ЗК  ср.г. =  (тыс. грн.)

       К ср.г. =  (тыс. грн.) 

     Произведем  анализ финансовых коэффициентов:

     Коэффициент автономии (независимости) определяется:

       

                         (2.1.)

       где К_соб – капитал собственный

             К – общая сумма капитала предприятия 

       Кавт.08 =

       Кавт.09 =

       За  анализируемый период доля собственного капитала предприятия возросла с 49 до 63 %, это является положительной  тенденцией, при этом данное значение выше нормативного.

       Коэффициент финансового левериджа (финансирования)

       Кф.л. =

                  (2.2.) 

       Кф.л. 08 =

       Кф.л. 09 =

       В анализируемом периоде произошло  снижение коэффициента финансового  левериджа, что говорит о снижении финансового риска предприятия.

       Коэффициент долгосрочной финансовой независимости  определяется:

       

              (2.3.) 

       где К_{заем.д/с} – долгосрочный заемный капитал

       К заем 08 =

       К заем 09 =

       Рассчитанный  коэффициент свидетельствует о  том, что за анализируемый период доля стабильных источников финансирования возросла на 14% и составила 63%, при этом данное значение  ниже нормативного.

       Из  приведенных расчетов видно, что  предприятие в своей деятельности использует преимущественно собственный  капитал, что увеличивает финансовую устойчивость предприятия.

       Обобщающим  показателем является средневзвешенная стоимость капитала:

       

,                        (2.5.)

       где К_i - стоимость отдельных элементов капитала, %

       У_i – удельный вес отдельных элементов в общей сумме, в десятичной дроби. 

       Рассчитаем  средневзвешенную стоимость капитала на начало и конец анализируемого периода.

         Исходя из того, что рентабельность  собственного капитала исследуемого  предприятия в анализируемом  периоде составила соответственно  на начало и конец периода  22% и 38%,  средняя ставка по  краткосрочным кредитам составила  16% и 17% рассчитаем средневзвешенную  стоимость капитала как на начало, так и на конец анализируемого периода.

       Кср.в. 08 = 0,49*22% + (1-0,23)* 0,51*16% =   17,06%

        

       Кср.в. 09 = 0,63*38% + (1-0,23)*0,37*17%=  28,78% 

       Как видно из данных расчета, средневзвешенная стоимость капитала увеличилась за анализируемый период на  11,72%, что снижает рыночную стоимость данного предприятия. 

       Рассчитаем  предельную стоимость капитала, которая  определяется по формуле:

       

,                        (2.6.)

       где DК_ср.взв. – прирост средневзвешенной стоимости капитала.

      DК – прирост капитала, дополнительно привлекаемого предприятием;

       и предельную эффективность капитала, которая определяется по формуле:

       

,                      (2.7.)

       где DР_к – прирост уровня рентабельности капитала

             DК_ср.взв. – прирост средневзвешенной стоимости капитала 
 

       Кпред. =  

       Эпред.э =  

       Одной из главных задач финансового  менеджмента является максимизация уровня рентабельности собственного капитала.

       Одним из механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж.

       Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, влияющее на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

       Эффект  финансового левериджа рассчитывается по формуле:

       

         (2.8.)

       где Э_{лев.фин.} – эффект финансового левериджа, %

             Сm._пр – ставка налгана прибыль, в десятичной дроби

             Р_А – коэффициент валовой рентабельности активов

             П_кр – средний процент за кредит, %

             К_заем – средняя сумма заемного капитала

             К_соб – средняя сумма собственного капитала

       Эффект  финансового левериджа заключается  в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала.

       В представленной формуле определения  финансового левериджа выделяют три составляющих:

       Налоговый корректор (1-Сm._пр)

       Дифференциал финансового левериджа (Р_А - П_кр)

       Коэффициент финансового левериджа

       Рассчитаем  эффект финансового левериджа по данным предприятия. 

       Эф.л.08 = (1-0,23) * (81 – 16) * = 52,05%

       Эф.л.09 = (1-0,23) * (81 – 17) * = 29,57% 

       Эффект  финансового левериджа по исследуемому предприятию в 2008 году составил 52,05%, а в 2009 году соответственно 29,57%. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       2.2. Оценка эффективности  управления использованием  финансовых ресурсов  предприятия. 

       Для оценки эффективности использования капитала рассчитаем такие показатели, как:

       Период оборота капитала: 

       

,                   (2.9.) 

       где РП – объем реализации продукции (без НДС, акциза) 

       Поб.к.08 = (дня)

       Поб.к. 09 = (дней)

       Таким образом, период одного оборота капитала составил в 2009 году 79 дней, что на  5 дней меньше 2008 года. 

       Рентабельность  капитала:

       

,                              (2.10.)

       где Пр – прибыль предприятия  

       Рк08 =

       Рк09 =  

       На  одну гривну вложенного совокупного  капитала предприятия приходится 0,2 гривны прибыли предприятия в 2008 году и 0,14 гривны в 2096. 

       Рентабельность  собственного капитала:

       

,                     (2.11.) 

       Рк.соб.08 =

       Рк.соб. 09 =  

       На  одну гривну вложенного собственного капитала приходится 0,38 гривны прибыли предприятия в 2008 году и 0,22 – в 2009. 

       Капиталоотдача:

       

,                     (2.12.) 

       Котд.08=

       Котд.09 =  

       На  одну единицу вложенного капитала предприятия  приходится 4,28 единицы реализованной продукции в 2008 году и 4,58 – в 2009 году. 

       Капиталоемкость реализации продукции:

       

,                      (2.13.) 

       Кемк.08 =

       Кемк.09 =

       Для обобщения произведенных расчетов и выводов по управлению капиталом  на предприятии рассчитанные показатели эффективности формирования и использования  финансовых ресурсов (капитала) представим в виде таблицы 2.2.

       Таблица 2.2.

       Показатели  эффективности формирования и использования  финансовых ресурсов предприятия