Налогооблажение предприятия

     3.101 года или 3 года и 3 месяц жизни проекта.

     Найдем  рентабельность инвестиций

     PI = (2146.06 + 2561.96) / 2146.06 = 2,194 > 1                                       

     Найдем  внутреннюю норму доходности

     Примем  ставку дисконтирования, равную 40%

 

     NPV = 2105.64 – 2451.25 = -345.61 тыс. руб. < 0

     IRR = 12% + (2561.96 / 2561.96 – (-345.61)) * (40% - 12%) = 0,367 или 36,7%

     Т.е. до тех пор, пока альтернативная стоимость  его капитала не увеличится до 36,7 процентов годовых, данный проект будет выгодным. 
 
 
 

Задача 13. 

     Фактические и плановые значения финансовых показателей  кондитерской фабрики приведены  в таблице. Определите стоимость  бизнеса методом дисконтирования  денежных потоков, если стоимость заимствований  постоянна и равна 16%, требуемая  акционерами доходность - 26%, налог  на прибыль - 20%. В постпрогнозном периоде  ожидается ежегодный рост прибыли  на 2%. Активы предприятия 150 млн. руб., собственный  капитал 120 млн. руб.

 
 
 
 
 
 

     Решение:

     Расчет  величины денежного потока для инвестированного капитала каждого периода косвенным методом производится путем суммирования чистой прибыли, амортизации и вычитания инвестиций. 
 
 

 
 

     В качестве ставки дисконтирования используем средневзвешенную стоимость капитала.

     d = k_з * (1 – t)*w_з + k_с *w_с

     где k_з – стоимость привлечения заемного капитала,

     t – ставка налога на прибыль,

     w_з – доля заемного капитала,

     k_с – требуемая акционерами доходность,

     w_с – доля собственного капитала.

     Доля  собственного капитала равна

     w_с = =0,8

     Доля  заемного капитала

     w_з = 1 – 0,8  = 0,2

     d = 16% * (1 – 0,2)*0,2 + 26% *0,8 = 23,36%

     Коэффициент дисконтирования равен

     К =

     Расчет  конечной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле

     V_term =

.

     Где CF₆—денежный поток за 6 гол (первый год постпрогнозного периода)

     g—долгосрочные темпы роста

     Конечная  стоимость по формуле Гордона  определяется на момент окончания прогнозного  периода.

     Денежный  поток в постпрогнозном периоде  составляет

     CF₆ = 31.6 * + 10.6 – 10.8 = 32.032 млн. руб.

     V_term = 32.032 / (23.36% - 2%) = 148.09 млн. руб.

     Определим теперь стоимость бизнеса методом дисконтирования денежных потоков

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задание 14. 

      Рассчитайте оптимальный размер заказа и требуемое  количество заказов в течение  года, если стоимость выполнения одной  партии заказа равна n долл., годовая потребность в сырье- l ед., затраты по хранению 20% от цены приобретения. Исходные данные приведены в таблице. 

 

      Решение:

      Примем  что:

      C₀ = 4600 – стоимость выполнения одной партии заказа

      D = 280 –годовая потребность

      Стоимость хранения равна:

      Ch = 0,2*C₀

      Оптимальный размер заказа:

      q = √((2* C₀*D)/Ch)

       q = √((2* 4600*280)/0.2*4600) = 51.91

      Требуемое количество заказов в течение  года:

      D/q = 280/51.91 = 5.39 – заказов в год. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Задание 15. 

     Корпорация  строго придерживается политики остаточного  дивиденда и имеет структуру  капитала, на 40% состоящую из долга, на 60% - из акционерного капитала. Годовая прибыль составила 5100 тыс. руб.

     а) Какова максимально возможная сумма  капитальных затрат без продажи  новых акций?

     б) Предположите, что запланированные  инвестиционные вложения на следующий год составляют 5600 тыс. руб. Будет ли компания выплачивать дивиденды. Если будет, то сколько? 

     Решение:

     Согласно  политики остаточного дивиденда  приоритетом является учет инвестиционных возможностей организации. Выплата  дивидендов осуществляется после  финансирования инвестиционных проектов. Дивиденды  выплачиваются в случае, если остается прибыль после финансирования инвестиций.

     А) следовательно, максимально возможная  сумма капитальных затрат без  продажи новых акций составляет 5100 тыс. руб.