Налогооблажение предприятия

 
 

    а) Рассчитать показатели доходности и  риска для акций в соответствии с вашим вариантом:

    Вариант 4: D, E, F;

    б) Вы можете скомплектовать портфель из акций двух типов (например, для варианта 1: (А+В), либо (А+С), либо (В+С)), причем акции  входят в портфель в равных долях. Определите:

    - какой  портфель наиболее доходный;

    - какой  портфель наименее доходный;

    - какой  портфель наиболее рискованный;

    - какой  портфель наименее рискованный;

    - какой  портфель представляется более  предпочтительным и почему? 

    Решение:

    а) Ожидаемая доходность.

    Д = ∑ р_i * Д_i  ;

    Д_D = 0.1 * 17 + 0.35 * 14 + 0.4 * 8 + 0.15 * 2 = 10.1% ;

    Д_Е = 0.1 * 13 + 0.35 * 11 + 0.4 * 9 + 0.15 * 7 = 9.8% ;

    Д_F = 0.1 * 19 + 0.35 * 18 + 0.4 * 15 + 0.15 * 12 = 16% ;

    Вывод: наиболее доходны акции F.

    б) Показатели риска.

    σ² = ∑ р_i * (Д_i – Д) ² ;

    σ²_D = 0.1 * (17 – 10.1)² +0.35 * (14– 10.1) ² + 0.4 * (8 – 10.1) ² + 0.15 * (2– 10.1) ² = 21.69 ;

      σ_G = √ σ²_G ;

    σ_G = √ 21.69 = 4.65 ;

    σ²_Е = 0.1 * (13 – 9.8)² +0.35 * (11 – 9.8) ² + 0.4 * (9 – 9.8) ² + 0.15 * (7 – 9.8) ² =    2.96 ;

    σ_Е = √ σ²_Е ;

    σ_Е = √ 2.96 = 1.721 ;

    σ²_F = 0.1 * (19 – 16)² +0.35 * (18 – 16) ² + 0.4 * (15 – 16) ² + 0.15 * (12 – 16) ² = 5.1 ;

    σ_F = √ σ²_F ;

    σ_F = √ 5.1 = 2.258 ;

    в) Портфели.

    (E + F), (F + D), (E + D) ;

    Доходность (E + F) ;

    Д_порт. = ∑ Д_i * q _i ;

    Экономический рост ;

    Д_{E + F} = 0.5 * 13 + 0.5 * 19 = 16 ;

    Умеренный рост ;

    Д_{E + F} = 0.5 * 11 + 0.5 * 18 = 14.5 ;

    Нулевой рост ;

    Д_{E + F} = 0.5 * 9 + 0.5 * 15 = 12 ;

    Спад ;

    Д_{E + F} = 0.5 * 7 + 0.5 * 12 = 9.5 ;

    Средняя доходность;

    Д_{E + F} = 0.1 * 16 + 0.35 * 14.5 + 0.4 * 12 + 0.15 * 9.5 = 12.9 ;

    Показатель  риска ;

    σ²_{E + F} = 0.1 * (16 – 12.9)² + 0.35 * (14.5 – 12.9) ² + 0.4 * (12 – 12.9) ² + 0.15 * (9.5 – 12.9) ² = 5.355 ;

    σ _{E + F} = √ 5.355 = 2.314 ;

    Доходность (F + D) ;

    Экономический рост ;

    Д_{F + D} = 0.5 * 19 + 0.5 * 17 = 18 ;

    Умеренный рост ;

    Д_{F + D} = 0.5 * 18 + 0.5 * 14 = 16 ;

    Нулевой рост ;

    Д_{F + D} = 0.5 * 15 + 0.5 * 8 = 11.5 ;

    Спад ;

    Д_{F + D} = 0.5 * 12 + 0.5 * 2 = 7 ;

    Средняя доходность;

    Д_{F + D} = 0.1 * 18 + 0.35 * 16 + 0.4 * 11.5 + 0.15 * 7 = 13.05 ;

    Показатель  риска ;

    σ²_{F + D} = 0.1 * (18 – 13.05)² + 0.35 * (16 – 13.05) ² + 0.4 * (11.5 – 13.05) ² + 0.15 * (7 – 13.05) ² = 11.94 ;

    σ _{F + D} = √ 15.046 = 3.45;

    Доходность (E + D) ;

    Экономический рост ;

    Д_{E + D} = 0.5 * 13 + 0.5 * 17 = 15 ;

    Умеренный рост ;

    Д_{E + D} = 0.5 * 11 + 0.5 * 14 = 12.5 ;

    Нулевой рост ;

    Д_{E + D} = 0.5 * 15 + 0.5 * 8 = 11.5 ;

    Спад ;

    Д_{E + D} = 0.5 * 12 + 0.5 * 2 = 7 ;

    Средняя доходность;

    Д_{E +D} = 0.1 * 15 + 0.35 * 12.5 + 0.4 * 11.5 + 0.15 * 7 = 11.5 ;

    Показатель  риска ;

    σ²_{E + D} = 0.1 * (15 – 11.5)² + 0.35 * (12.5 – 11.5) ² + 0.4 * (11.5 – 11.5) ² + 0.15 * (7 – 11.5) ² = 4.6125 ;

    σ _{E + D} = √ 4.6125 = 2.14 ;

    Вывод:

    - наиболее  доходным является портфель (F + D) ;

    - наименее доходным является портфель (E + D) ;

    - наиболее  рискованным является портфель (F + D) ;

    - наименее  рискованным является портфель (E +D) ;

    - наиболее  привлекательным считаю портфель (Е + F), т.к. при невысоком риске можно получить хорошую доходность. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Задание 11. 

    На  рынке обращаются ценные бумаги со следующими характеристиками:

 

    Доходность  безрисковых ценных бумаг равна 7%, доходность на рынке в среднем 14 %.

    Ваш набор состоит из следующего набора ценных бумаг в равных долях:

    Вариант 5: D, E, F ;

    Рассчитайте:

    а) бета портфеля ;

    б) доходность портфеля. 

    Решение:

    а) β_порт. = ∑ β_i * q _i ;

    β_порт. = 1 * 0.33 + 1.1 * 0.33 + 0.9 * 0.33 = 0.99 ;

    б) Модель оценки долгосрочных активов ;

    R = R_q + β (R_m - R_q  ) ;

    R_D = 7 + 0.9 * ( 14 – 7) = 13.3 ;

    R_E = 7 + 1 * ( 14 – 7) = 14 ;

    R_F = 7 + 1.1 * ( 14 – 7) = 14.7 ;

    Доходность ;

    Д_(E+F+D) = 14 * 0.33 + 14.7 * 0.33 + 13.3 * 0.33 = 13.86 . 
 

Задание 12. 

     Решается  вопрос о списании старого оборудования и приобретении нового. Ликвидационная стоимость старого оборудования 0,2 млн. рублей. Первоначальная стоимость  нового оборудования 2,8 млн. рублей В  результате использования нового оборудования себестоимость снизится на 3 рубля / шт. Объем производства по годам  представлены в таблице: 

 

     Ставка  дисконтирования 12%. Через 5 лет приобретенное  оборудование может быть продано  за 800 тыс. рублей. Рассчитать показатели эффективности (чистый приведенный  доход, дисконтированный срок окупаемости, рентабельность инвестиций, внутреннюю норму доходности). 

     Решение:

     В данном случае в качестве доходов  будем рассматривать экономию за счет снижения себестоимости.

      Коэффициент дисконтирования для каждого  года в таком случае будет равен

      

      Где r—норма дисконта,

        t—порядковый номер периода

      Так как инвестиции обычно поступают  в проект в начале года, а доход  от них в конце, то нумерацию периодов начнем с 0. 

     Найдем  чистый приведенный доход

 

     NPV =å(СF ´ d) - å( I ´ d) = 4708.60 – 2146.06 = 2561.96 тыс. руб. > 0

     Следовательно, данный проект можно считать целесообразным.

     Найдем  дисконтированный срок окупаемости

 

     Как видно из таблицы, окупаемость наступает между 3 и 4 годом. 
 

     Найдем  срок окупаемости инвестиций

     РP = 3 + = 3 + 2146.06 – (160.71+239.16+1601.51) =

                                                                                 1429.92