Лизинговые операции в финансовом менеджменте

Наконец, возвратный лизинг часто является наиболее эффективным и относительно дешевым  способом улучшения финансового  положения предприятия. Величина арендных платежей при данном виде лизинга  зависит в основном от текущей  стоимости кредита и стоимости  арендуемого оборудования за вычетом  амортизации.

Разность  между покупной ценой оборудования и ценой его реализации лизингодателю  обычно не выплачивается арендатору, а учитывается в амортизации, либо пропорционально распределяется через арендные платежи. В случае, если рыночная цена на момент заключения сделки ниже, чем неамортизированная остаточная стоимость оборудования, разница учитывается на балансе арендатора как убытки. Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов.

Возвратный  лизинг дает возможность рефинансировать  капитальные вложения с меньшими затратами, чем через привлечение  банковских ссуд, особенно если платежеспособность предприятия ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду  неблагоприятного соотношения между  его уставным и заемным фондами  и возможностью получить дополнительные заемные средства, только под рисковый (более высокий) ссудный процент. Следует также подчеркнуть, что  данный лизинг является источником средне- и долгосрочного рефинансирования, в то время как коммерческие банковские кредиты выдаются, как правило, на срок в 1,5 года с необходимостью их последовательного  возобновления.⁹

1.6 Показатели деятельности лизинговых компаний

 

Предварительные итоги исследования российского рынка лизинга за первое полугодие 2012 года, проводимого совместно с Объединенной лизинговой ассоциацией показывают следующие результаты.

В 2011 году общая сумма заключенных сделок на рынке лизинга в РФ составила 1,3 трлн рублей, что на 79% больше, чем  в 2010 году. Прирост рынка в 2010 году составил 130%. Рынок лизинга не защищен  от повторения кризиса «плохих» долгов 2008–2009 годов, хотя доля просрочки и  упала ниже 1%.

Причина незащищенности от кризиса связана  с тем, что на рынке присутствует лишь небольшое количество компаний, которые могут похвастаться хорошим  управлением рисками, а жесткая  конкуренция подталкивает к дальнейшему  смягчению критериев оценки лизингополучателей. Из-за этого резкое снижение темпов роста рынка может привести к уходу с рынка ряда слабых компаний либо их «консервации». Также сохранилась проблема низкой диверсификации портфеля, следствием которой является высокая вероятность резкого ухудшения качества активов в случае экономического спада.

За последние  полтора года доля 10 крупнейших клиентов в портфеле лизинговой компании выросла  с 47% (на 01.07.2010) до 60% (на 01.01.2012). Доля крупнейшего  сегмента оборудования в портфелях  лизингодателей за период посткризисного роста (с 01.01.2010 по 01.01.2012) снизилась в  среднем всего на 5 п. п. (с 47 до 42%), при том что совокупный портфель за этот период вырос в два раза. Негативный эффект от роста концентрации портфеля на клиентах может усилился из-за присущего некоторым лизингодателям недостаточно глубокого анализа и мониторинга финансового состояния лизингополучателей, а также малого спектра инструментов по ограничению рисков.

В начале 2012 года по оценкам агентства, сумма заключенных контрактов выросла на 34% по сравнению с первой половиной 2011 года (за аналогичный период прошлого года темпы прироста составляли 107%). Объем нового бизнеса составил 712 млрд рублей, совокупный лизинговый портфель на 01.07.2012 увеличился до 2,1 трлн рублей (увеличение объема на 31%). В исследовании приняли участие 111 лизинговых компаний. Тройка лидеров рынка по сравнению с прошлым годом не изменилась — «ВЭБ-лизинг», «ВТБ Лизинг» и «Сбербанк Лизинг» (при этом «ВТБ Лизинг» поднялся с третьего на второе место). В совокупности доля этих компаний составила около 43% от всего объема нового бизнеса. Подготовленные в рамках исследования показатели деятельности лизингового рынка будут представлены также в европейскую ассоциацию Leaseurope. Далее в таблице 1 приведены аналитические показатели деятельности лизинговых компаний в динамике периода 01.01.2011 – 01.01.2012 гг.¹⁰

Таблица 1

Рэнкинг лизинговых компаний России по итогам 2011 года

Место по новому бизнесу 01.01.2012	Компания	Объем нового бизнеса в 2011г., млн. руб.	Текущий портфель, млн. руб.		Объем полученных лизинговых платежей, млн. руб.
			2012.01.01	2011.01.01	2012.01.01	2011.01.01
1	"ВЭБ-лизинг"	221606.0	296332.7	127360.0	68856.4	15146.4
2	ВТБ Лизинг (в т.ч. ГК "ТрансКредитЛизинг")	212874.7	326797.7	197512.8	114702.1	39550.1
3	"СБЕРБАНК ЛИЗИНГ" (ГК)	127616.1	209229.9	134164.8	42973.1	23841.0
4	«Газтехлизинг»	103726.1	115988.9	45308.6	30870.4	19292.7
5	"Государственная транспортная лизинговая  компания"	54686.1	57783.2	12292.9	8382.7	1419.8
6	"ТрансФин-М"	38807.7	54671.1	18824.3	4055.0	2895.7
7	Europlan	34664.8	28001.6	16071.3	н.д.	н.д.
8	"Лизинговая компания УРАЛСИБ"	26714.0	33945.0	25541.4	17073.0	12544.4
9	Газпромбанк Лизинг (ГК)	25703.3	34028.5	14721.6	6424.2	3407.6
10	"Альфа-Лизинг"	18934.8	41018.8	51589.4	24188.1	13621.2

 

Источник: рейтинговое  агентство «Эксперт РА» www.expert.ru

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ (ВАРИАНТ 4)

 

«Оптимизация  структуры капитала предприятия»

Вы являетесь финансовым менеджером АО «Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.09г. (табл. 1)

Требуется:

1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.
2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.
3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

Для выполнения задания использовать Указания к решению.

Таблица 1

Баланс АО «Центр»  на 01.01.09г., руб.

АКТИВ	Начало периода	Конец периода
1	2	3
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	41 173	41 396
первоначальная стоимость	53 497	53 772
износ	12 324	12 376
Незавершенное строительство	108 831	144 461
Основные средства:
остаточная стоимость	106 800	134 036,13
первоначальная стоимость	157 930	172 210
износ	51 130	38 174
Долгосрочные финансовые вложения:
учитываемые по методу участия  в капитале других предприятий	0 0	17482 17 482
прочие финансовые вложения	44 359	48 380
Прочие необоротные активы	0	0
Итого по разделу I	301 163	385 755
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	14 567	20 916
незавершенное производство	2 061	310
готовая продукция	4 000	7 611
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342	55 051
Дебиторская задолженность по расчетам:
с бюджетом	0	6 061
по выданным авансам	0	0
по начисленным доходам	242	1 701
Прочая текущая дебиторская задолженность		375
Текущие финансовые инвестиции	3 539	65 147
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	20 467	33 858
в иностранной валюте	13 812	7 138
Прочие оборотные активы	0	0
Итого по разделу II	71 030	198 168
БАЛАНС	372 193	583 923
ПАССИВ	Начало периода	Конец периода
I. Собственный капитал
Уставный капитал	105 000	250 000
Добавочный капитал	2 312	31 582
Резервный капитал	26 250	37 500
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	21 677	32 056
Итого по разделу I	155 239	351 138
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков	1 610	127 204
Прочие долгосрочные обязательства	0	0
Итого по разделу II	1 610	127 204
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	124 330	8 000
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	85 719	74 784
Краткосрочные обязательства по расчетам:
по авансам полученным	0	1 200
с бюджетом	3 680	2 693
по внебюджетным платежам	200	0
по страхованию	730	1 965
по оплате труда	0	11 535
с участниками	0	450
Прочие краткосрочные обязательства	685	4 954
Итого по разделу III	215 344	105 581
БАЛАНС	372 193	583 923

 

Таблица 2

Значения основных аналитических  коэффициентов

Наименование коэффициента	Формула расчета	Значения
		На начало периода	На конец периода
1	2	3	4
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся  в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372193	583923
Коэффициент износа	Износ / первоначальная стоимость основных средств	0,32	0,22
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств	1-й р. П + 2-ой р. П – 1-й  р. А	-144314	56587
Доля собственных оборотных средств	СОС / (2-ой р. А)	-2,03	0,29
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные  кредиты под оборотные средства	65735	139371
Доля НИПЗ:      в текущих  активах      в запасах  и затратах	НИПЗ / Текущие активы НИПЗ / Запасы и затраты	0,93 3,19	0,7 4,43
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная: СОС > Запасы и затраты Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты	Нормальная	Абсолютная
Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения) / Краткосрочные заемные  средства	0,18	1,01
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства	0,23	1,6
Коэффициент общей ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные  заемные средства	0,33	1,88
Доля оборотных средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,19	0,34
Доля производственных запасов в  текущих активах	Запасы и затраты / Текущие активы	0,21	0,11
Доля собственных оборотных средств  в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	-7	1,96
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	3,19	4,83
Коэффициенты рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / Валюта баланса	0,42	0,6
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные средства	0,72	1,51
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собственный капитал	-0,93	0,18
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы	0,45	1,95
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	43,87	5,39

 

Указания к решению  задачи

«Оптимизация  структуры капитала предприятия»

1. Ознакомиться с п. 2 данных указаний, выполнить задание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.
2. Анализ относительных показателей проводится по любой из существующих методик оценки финансово-имущественного положения предприятия на основе данных баланса. Целью проводимого анализа является не расчет показателей (табл. 2), а формирование предварительного заключения о состоянии предприятия.

Анализ результатов

1. Валюта баланса увеличилась на 211730 руб. или в абсолютном выражении на 57%, это свидетельствует о том, что предприятие успешно развивается. Увеличение пассивов произошло за счет внесения в уставный капитал 145000 руб., в добавочный капитал – 29270 руб. так же незначительно за счет полученной прибыли увеличились резервный капитал и нераспределенная прибыль. Негативной тенденцией является то, что увеличились долгосрочные обязательства на 125594 руб., зато краткосрочные уменьшились на 109763 руб. за счет займов и кредитов. И в целом обязательства увеличились на 15831 руб. или 7%, а собственный капитал 196546 или 126%.

В структуре  активов произошли следующие изменения: увеличение внеоборотных активов на 84592 руб. или 28% и оборотных активов на 179% или 127138 руб. Увеличение внеоборотных активов произошло за счет приобретения основного средства и долгосрочного вложения. Увеличение оборотных активов произошло в основном за счет увеличения производственных запасов на 6349 руб.,  дебиторской задолженности на 42709 руб., текущих финансовых инвестиций на 61608 руб.

По данным баланса на 01.01.08 отсутствуют СОС и доля собственных оборотных средств ниже нормы, в отличи от 01.01.09, где СОС равны 56587, а их доля в оборотных средствах составляет 0,29>0,1. НИПЗ полностью компенсируют нехватку СОС на 01.01.08. АО поменяла финансовую устойчивость с нормальной на абсолютную. Это значит, что собственные оборотные средства стали полностью покрывать запасы.

Проанализировав ликвидность предприятия можно  сделать, следующее заключение исходя из коэффициентов ликвидности, что  на 01.01.08. активы не покрывают краткосрочные  обязательства, что свидетельствует  о плохой кредитоспособности. На 01.01.09 коэффициенты ликвидности выше нормальных ограничений, что говорит об определенной кредитоспособности. Платежеспособность предприятия восстановилась на 01.01.09 по сравнению с 01.01.08, т.к. оборотные активы, кроме запасов стали больше, чем краткосрочные обязательства.