Лизинговые операции в финансовом менеджменте

Лизингополучатель при помощи оперативного лизинга  стремится избежать рисков, связанных  с владением имуществом, например, с моральным старением, снижением  рентабельности в связи с изменением спроса на производимую продукцию, поломкой оборудования, увеличением прямых и  косвенных непроизводительных затрат, вызванных ремонтом и простоем оборудования, и т.д. Поэтому лизингополучатель  предпочитает оперативный лизинг в  случаях, когда:

- предполагаемые  доходы от использования арендованного  оборудования не окупают его  первоначальной цены;

- оборудование  требуется на небольшой срок (сезонные  работы или разовое использование);

- для  оборудования необходимо специальное  техобслуживание;

- объектом  сделки выступает новое, непроверенное  оборудование.

Перечисленные особенности оперативного лизинга  определили его распространение  в таких отраслях, как сельское хозяйство, транспорт, горнодобывающая  промышленность, строительство, электронная  обработка информации.

Этот  вид лизинга применяется при  небольших сроках аренды оборудования, при котором продолжительность  жизненного цикла изделия значительно  больше контрактного срока аренды. При оперативном лизинге оборудование не полностью амортизируется за время  аренды, и может быть вновь сдано  в аренду или возвращено арендодателю. На практике сделки оперативного лизинга  не превышают трехгодичного периода. Арендатор в данных сделках сохраняет  за собой право аннулировать контракт при условии предварительного уведомления  арендодателя. Эта форма лизинга  предусматривает большую ответственность  арендатора за сохранность объекта  аренды. Арендатор берет на себя обязательство самостоятельно заключать контракты с фирмой-поставщиком на ремонт и техническое обслуживание оборудования.

Для оперативного лизинга характерны следующие признаки:

- срок  договора лизинга значительно  меньше нормативного срока службы  имущества, вследствие чего лизингодатель  не рассчитывает возместить стоимость  имущества за счет поступлений  от одного договора; имущество  в лизинг сдается многократно;  в лизинг сдается не специально  приобретаемое по заявке лизингополучателя  имущество, а имеющееся в лизинговой  компании. Иными словами, лизинговая  компания, приобретая имущество,  не знает его конкретного пользователя. В связи с этим лизинговые  компании, специализирующиеся на  оперативном лизинге, должны хорошо  знать конъюнктуру рынка лизингового  имущества - как нового, так и  бывшего в употреблении;

- обязанности  по техническому обслуживанию, ремонту,  страхованию лежат на лизинговой  компании;

- лизингополучатель  может расторгнуть договор, если  имущество в силу непредвиденных  обстоятельств окажется в состоянии,  непригодном для использования;

- риск  случайной гибели, утраты, порчи  лизингового имущества лежит  на лизингодателе;

-размеры  лизинговых платежей при оперативном  лизинге выше, чем при финансовом  лизинге, поскольку лизингодатель  должен учитывать дополнительные  риски, связанные, например, с  отсутствием клиентов для повторной  сдачи имущества, возможной порчей  или гибелью имущества;

по окончании  срока договора имущество, как правило, возвращается лизингодателю.

По желанию  лизингополучатель имеет право  продлить договор на новых условиях и даже приобрести его в собственность. Если финансовый лизинг по своей экономической  сущности можно сравнить с долгосрочным финансированием капитальных вложений, то при оперативном лизинге арендные платежи сравнимы с текущими оперативными расходами.

Формирование  и развитие данного вида лизинга  становится возможным с появлением вторичного рынка лизингуемого оборудования, поскольку у арендодателя появляется проблема реализации имущества по окончании  срока лизинга. Эта новая проблема вызывает необходимость работы в  области управления имуществом и  перепродажи имущества, вернувшегося к лизингодателю.

Лизингодатель вынужден сдавать лизингуемое оборудование во временное пользование несколько  раз и для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимости  объекта лизинга при отсутствии спроса на него. Риск, связанный с  управлением имуществом, не ограничивается проблемой, что делать с имуществом по окончании срока лизинга - при  оперативной аренде срок договора редко  бывает соизмерим со сроком "жизни" имущества. Рост рынка оперативной  аренды вызван тем, что арендодатели ищут новых возможностей в области  внебалансового финансирования, защиты против рисков, связанных с остаточной стоимостью и уменьшением периодических  платежей. Арендодатели под давлением  конкуренции вынуждены рассчитывать объемы платежей на базе прибыли после  налогообложения и переносить налоговые  льготы владения имуществом на арендатора в форме уменьшения лизинговых платежей. Имущество, сдаваемое в оперативную  аренду, разнообразно: от автомобилей (именно этот вид имущества в первую очередь диктует необходимость  создания "вторичного" рынка) до компьютеров, с которыми связан риск технологического устаревания.

Несмотря  на то, что уже появилась практика оперативного лизинга, остаются сомнения относительно соответствия этого понятия  российской нормативно-правовой базе. По мнению многих экспертов, согласно ст. ст. 665-670 ГК РФ, лизинговая сделка может  быть заключена в отношении того или иного оборудования только один раз - в момент его приобретения лизингодателем для лизингополучателя. В случае, когда предмет оперативного лизинга возвращается арендодателем (либо затребуется им до истечения срока окончания договора финансового лизинга), этот предмет, вновь переданный в аренду, будет являться предметом текущей аренды. При этом происходит превращение лизинговых отношений в отношения по поводу текущей аренды. Таким образом, оперативный лизинг есть хорошо известная всем аренда.⁸

1.5.2 Финансовый лизинг

 

Финансовый  лизинг - это соглашение, предусматривающее  в течение периода своего действия выплату лизинговых платежей, покрывающих  полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.

Финансовый  лизинг - операция по специальному приобретению имущества в собственность и  последующей сдачей его во временное  владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности  к сроку эксплуатации и амортизации  всей стоимости имущества. В течение  срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества  и получает прибыль от финансовой сделки. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного  кредитования. Финансовый лизинг характеризуется  трехсторонним характером взаимоотношений. Особенности финансового лизинга  заключаются в следующем.

- лизингодатель  приобретает имущество специально  для передачи его в лизинг;

- право  выбора имущества и его продавца  принадлежит лизингополучателю;

- продавец  имущества знает, что оно специально  приобретается для сдачи в  лизинг;

- имущество  непосредственно поставляется лизингополучателю;

- претензии  по качеству имущества лизингополучатель  направляет непосредственно продавцу  имущества;

- риск  случайной гибели и порчи имущества  переходит к лизингополучателю.

Банковский  лизинг - лизинг, при котором в  качестве лизинговой компании выступает  банк, приобретающий по заказу лизингополучателя  оборудование и сдающий ему это  оборудование в аренду.

Лизинговые  сделки этого типа представляют собой  операцию по специальному приобретению имущества в собственность и  последующей сдачей его во временное  владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности  к сроку его эксплуатации и  амортизации всей или большей  части стоимости имущества. В  течение срока договора лизингодатель  за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества  и получает прибыль от финансовой сделки.

Основные  признаки, характеризующие финансовый лизинг, состоят в следующем:

- лизингодатель  приобретает имущество не для  собственного использования, а  специально для передачи его  в лизинг;

- право  выбора имущества и его продавца  принадлежит пользователю;

- продавец  имущества знает, что имущество  специально приобретается для  сдачи его в лизинг;

- имущество непосредственно поставляется пользователю и принимается им в эксплуатацию;

- претензии  по качеству имущества, его  комплектности, исправлению дефектов  в гарантийный срок лизингополучатель  направляет непосредственно продавцу  имущества;

- риск  случайной гибели и порчи имущества  переходит к лизингополучателю  после подписания акта приемки-сдачи  имущества в эксплуатацию.

Финансовый  лизинг имеет несколько различных  видов, которые получили самостоятельное  название.

Классический  финансовый лизинг характеризуется  трехсторонним характером взаимоотношений  и возмещением полной стоимости  имущества. По заявке лизингополучателя  лизингодатель приобретает у  поставщика необходимое оборудование и передает его в лизинг лизингополучателю, возмещая свои финансовые затраты и  получая прибыль через лизинговые платежи.

Финансовый  лизинг характеризуется следующими основными чертами:

- участие  третьей стороны (производителя  или поставщика объекта сделки);

- невозможность  расторжения договора в течение  так называемого основного срока  аренды, т.е. срока, необходимого  для возмещения расходов арендодателя. Однако на практике это иногда  происходит, что оговаривается в  соглашении о лизинге, но в  этом случае стоимость операции  значительно возрастает;

- более  продолжительный срок лизингового  соглашения (обычно близкий сроку  службы объекта сделки);

- объекты  сделок, как правило, отличаются  высокой стоимостью.

После завершения срока контракта лизингополучатель  может:

- купить  объект сделки, но по остаточной  стоимости;

- заключить  новый договор на меньший срок  и по льготной ставке;

- вернуть  объект сделки лизинговой компании.

О своем  выборе лизингополучатель сообщает лизингодателю за 6 месяцев или  в другой период до окончания срока  договора. Если в договоре предусматривается  соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, то стороны заранее определяют остаточную стоимость объекта. Обычно она составляет от 1 до 10% первоначальной стоимости, что дает право лизингодателю начислять амортизацию на всю стоимость оборудования.

Т.к. финансовый лизинг по экономическим признакам  схож с долгосрочным банковским кредитованием  капитальных вложений, то особое место  на рынке финансового лизинга  занимают банки, финансовые компании и  специализированные компании, тесно  связанные с банками.

1.5.3 Возвратный лизинг

 

Разновидностью  лизинговых сделок является "возвратный лизинг". По- сути он представляет собой двухстороннюю лизинговую сделку. Особенностью подобного рода договоров лизинга является то, что лизингополучатель является одновременно и "поставщиком" лизингуемого оборудования, другими словами, собственник оборудования продает его лизинговой компании и одновременно заключает с ней договор лизинга на это же оборудование в качестве лизингополучателя. Сделка совершается в следующей последовательности:

1 - заключается  лизинговое соглашение между  арендодателем и арендатором;

2 - лизинговая  фирма покупает оборудование  у арендатора - собственника оборудования;

3 - арендатор  регулярно выплачивает арендные  платежи согласно условиям лизингового  контракта.

Преимущества  такой сделки для первоначального  собственника, а впоследствии лизингополучателя  оборудования состоят в следующем:

- он может  прибегнуть к услугам лизинговой  компании в случаях, уже после  покупки оборудования, когда стало  очевидным, что отвлечение значительных  средств из оборота на закупку  этого оборудования привело или  может привести к ухудшению  его финансового положения;

- он получает  от лизинговой компании полную  стоимость оборудования, возвращает  затраченные на закупку оборудования  средства, сохраняя при этом за  собой право владения и пользования  этим оборудованием;

- он может  вести переговоры с лизинговой  компанией (которые иногда могут  занимать длительное время) уже  имея необходимое ему оборудование  и используя его. Кроме того:

- арендные  платежи вычитаются из суммы  налогооблагаемой прибыли предприятия  и учитываются, как текущие  оперативные расходы;

- от арендатора  требуется представить меньшее,  чем при получении банковского  кредита дополнительное гарантийное  обеспечение сделки (акций, облигаций,  банковского поручительства или  каких-либо других форм гарантий).

Таким образом, даже те компании, которые на момент покупки оборудования по каким-либо причинам не хотели, не могли или  попросту не знали о возможностях лизинга, имеют возможность использовать все его преимущества (включая  ускоренную амортизацию, отнесение  лизинговых платежей на себестоимость  и т.д.) уже после приобретения оборудования. Эта схема лизинга  часто используется именно с целью  получения налоговых льгот, предусмотренных  для договора финансовой аренды.