Лизинговые операции в финансовом менеджменте

К таким компания можно отнести таких лизингодателей, как "Лизингстроймаш", "РТК-Лизинг", "Прмсвязьлизинг" и др.

Универсальные лизинговые компании передают в аренду разнообразные виды машин и оборудования. Они предоставляют лизингополучателю право выбора поставщика необходимого ему оборудования, размещение заказа и приема объекта сделки. Техническое обслуживание и ремонт осуществляет поставщик либо сам лизингополучатель. При этом лизингодатель на правах владельца имеет право осмотреть имущество и проверить комплектность. после ввода объекта в эксплуатацию лизингодатель обязан подписать протокол приемки объекта. Если протокол приемки содержит перечень недостатков, обнаруженных при приемке, лизингодатель должен поручить поставщику устранение их в течение определенного срока.

В качестве лизингодателя может выступать не только компания, но и физическое лицо, занимающиеся индивидуальной предпринимательской деятельностью без образования юридического лица.

Рост рынка  лизинговых услуг обусловлен следующими причинами:

- изменением  в законодательных актах, регулирующих лизинг;

- улучшением  финансового положения многих  российских предприятий;

- ростом числа  предприятий, которым необходимо  обновление основных фондов;

- сокращение  стоимости кредитных ресурсов  и увеличением сроков заимствований.

 Кроме того, среди хозяйствующих субъектов становится все больше сторонников лизинга как одного из наиболее эффективных способов реализации инвестиционных проектов.

Структура источников выглядит следующим образом:

1. кредиты банков - 47,3%

2. бюджетное  финансирование - 13,9%

3. авансы лизингополучателей - 12,4 %

4. другие источники  финансирования - 10,7%

5. коммерческие  кредиты поставщиков оборудования - 8,1%

6. собственные  средства лизинговых компаний - 7,6%

Другие источники  финансирования:

1. векселя;

2. средства, полученные за счет эмиссии ценных бумаг;

3. средства, полученные  за счет выпуска облигаций.

 

Преимущества лизинга заключаются  в следующем.

Лизинг позволяет  быстро реагировать на изменения  конъектуры, обновлять капитал, не прибегая к крупномасштабным инвестициям, избегать морального старения оборудования. Он дает возможность предпринимателям модернизировать новое производство без мобилизации больших финансовых ресурсов. Для средних, мелких фирм и частных предпринимателей лизинг часто является единственно возможным способом финансирования их инвестиций.

Лизинговые  платежи по договоренности сторон могут  быть ежемесячными, ежеквартальными, а суммы платежей отличаться друг от друга. Ставка может быть фиксированной и плавающей. Иногда погашение может осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг, или может быть прокомпенсированно встречной услугой, что позволяет предприятиям без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды. Арендная плата относится на издержки производства и снижает у лизингополучателя налогооблагаемую прибыль. Риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постепенного обновления своего парка оборудования.

Международный лизинг в ряде случаев позволяет арендатору пользоваться налоговыми льготами страны арендодателя за счет снижения арендных ставок.

Лизинг позволяет  включать в себестоимость продукции  процентов за полученные заемные  средства, в том числе кредиты  банков, используемые субъектами лизинга для осуществления операций финансового лизинга, а также лизинговых платежей. Он позволяет снижать налог на прибыль, так как лизинговые платежи у лизингополучателя относятся на затраты.

Недостатки лизинга заключаются  в следующем.

Арендатор теряет на повышении остаточной стоимости  оборудования. Если в результате научно-технического прогресса изделие морально устаревает, то арендные платежи за него не прекращаются до конца контракта. Стоимость лизинга больше ссуды, но поскольку риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя, он не берет большую комиссию для компенсации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Для обеспечения устойчивого  развития экономики требуется обеспечить как увеличение производства и совокупного  спроса, так и увеличение инвестиций в целях удовлетворения растущего спроса. В решении этих задач существенную роль может сыграть лизинг. Инструмент лизингового финансирования является значимым фактором экономического роста, способствующим увеличению объема производства товаров и услуг на основе создания новых производственных мощностей, наращивания совокупного спроса, привлечения инвестиционных ресурсов.

Лизинг является составной  частью рынка commercialfinance, а именно его среднесрочной и долгосрочной составляющей; краткосрочной составной частью при этом является факторинг. В последние несколько лет лизинг в России стал выгодным способом вложения капитала, позволяющим эффективно размещать свободные денежные средства. Для банковской сферы лизинг кроме того означает расширение диверсификации операций и активный поиск клиентов.

Государство путем регулирования  условий лизингового финансирования (предоставления ему различных преимуществ в виде налоговых льгот и возможности ускоренной амортизации), должно использовать лизинг как мощный стимул для технического перевооружения производства, структурной перестройки российской экономики, расширения производственных мощностей, насыщения рынка высококачественными товарами.

 

 

 

 

 

 

 

3. ПРАКТИЧЕСКАЯ  ЧАСТЬ.

Условие задачи

Вы являетесь финансовым менеджером АО «Интерсвязь», которое функционирует в сфере производства современных средств связи. Вам потребуется проанализировать финансовую отчетность данного АО и определить темп роста объемов производства исходя из сложившихся на предприятии экономических тенденций. Согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза.

Требуется

1. Определить финансовые  возможности АО для наращивания объема производства и, соответственно, экономического потенциала за счет собственных финансовых возможностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

2. Построить прогнозную  финансовую отчетность при следующих условиях:

• максимально возможный в данных условиях темп роста объемов производства;
• рост стоимости закупок материала на 15%.

Для этого необходимо рассчитать прогнозные значения показателей финансовой отчетности, определить потребность в источниках финансирования с использованием соответствующей балансовой модели и выбрать варианты финансирования из возможных:

• краткосрочная банковская ссуда;
• долгосрочная банковская ссуда;
• увеличение уставного фонда за счет дополнительного выпуска

акций.

Ставка процента за кредит составляет 10% по краткосрочным ссудам, 20% – по долгосрочным ссудам.

Условия предоставления ссуды:

• кредитоспособность и финансовая устойчивость данного предприятия (необходимо дать заключение о возможности кредитования);
• общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников средств;
• общая ликвидность предприятия (коэффициент покрытия не

ниже 1,05).

На момент расчета  в обращении находятся 10 тыс. шт. простых акций. Курсовая стоимость соответствует номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО.

Предполагается, что предприятием задействованы все производственные мощности и структура активов оптимально соответствует объему производства.

Необходимо ответить на следующие вопросы:

1. сумеет ли предприятие при существующих ограничениях обеспечить необходимое финансирование для расширения производственно-коммерческой деятельности;
2. какой темп экономического роста АО «Интерсвязь» возможен

при заданных ограничениях;

3. целесообразно ли такое расширение деятельности с точки зрения влияния на уровень самофинансирования предприятия в дальнейшем, его финансовой устойчивости и рентабельности;
4. изменится ли темп экономического роста АО в дальнейшем.

Исходные данные для  анализа и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности АО «Интерсвязь» за отчетный год (табл. 1 и табл. 2).

 

 

 

 

  Таблица 1

 

Сведения по балансу АО «Интерсвязь»

 на 1 января 2008 г., руб.

Показатель	Начало периода	Конец периода
1	2	3
Актив
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	20 883		21 070
Незавершенное строительство	4 009		1 700
Основные средства:
остаточная стоимость	94 765		93 819
Долгосрочные финансовые вложения	1 821		1 753
Прочие внеоборотные активы	0		0
Итого по разделу I	121 478		118 342
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	15 037		7 465
незавершенное производство	4 218		5 898
готовая продукция	6 917		5 112
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги	42 282		37 465
Дебиторская задолженность по расчетам:
по выданным авансам	412		0
Прочая текущая дебиторская  задолженность	295		9 016
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	41 323		11 730
в иностранной валюте	6 745		5 218
Прочие оборотные активы	0		0
Итого по разделу II	117 229		81 904
Баланс	238 707		200 246
Пассив
I. Собственный капитал
Уставный капитал	60 000		60 000
Добавочный капитал	31 382		34 527
Резервный капитал	15 000		15 000
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	10 223		14 879
Итого по разделу I	116 605		124 406
II. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	7 410		0
Прочие долгосрочные обязательства	0		0
Итого по разделу II	7 410		0
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	0		0
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	73 898		30 857
Краткосрочные обязательства по расчетам:
с бюджетом	17 276		21 789
по внебюджетным платежам	7 986		719
по страхованию	6 590		3 506
по оплате труда	8 942		6 120
с участниками	0		412
Прочие краткосрочные обязательства	0		12 437
Итого по разделу III	114 692		75 840
Баланс	238 707		200 246

 

Таблица 2

 

Выписка из отчета о прибылях и убытках

АО «Интерсвязь» за 2007 г., руб.

Статьи отчета	Сумма
1	2
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224
Налог на добавленную стоимость	11 204
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	56 020
Себестоимость продукции (товаров, работ, услуг)	26 413
Валовая прибыль	29 607
Прочие операционные доходы	1 827,6
Административные расходы	9 231,3
Расходы на сбыт	1 250,7
Прочие операционные расходы	1 345,6
Финансовые результаты от операционной деятельности
Прибыль	19 607
Финансовые результаты от обычной деятельности до налогообложения
Прибыль	19 607
Налог на прибыль от обычной деятельности	6 305,4
Финансовые результаты от обычной деятельности
Чистая прибыль	13 301,6
Элементы операционных расходов
Материальные затраты	6 025
Расходы на оплату труда	7 899
Отчисления на социальное страхование	3 357
Амортизация	4 955
Прочие операционные расходы	1 000
Итого	23 236
Расчет показателей  прибыльности акций
Среднегодовое количество простых  акций	10 000
Скорректированное среднегодовое  количество простых акций	10 000
Чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016
Дивиденды на одну простую акцию	0,8646