Финансовый анализ предприятия

2. Анализ финансовой устойчивости организации

После общей характеристики финансового состояния и его  изменения за отчетный период следующей  важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного блока анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

где:

 — основные средства и вложения;

 — запасы и затраты;

 — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

 — источники собственных средств;

 — краткосрочные кредиты и заемные средства;

 — долгосрочные кредиты и заемные средства;

 — ссуды, не погашенные в срок;

 — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

 

Таблица 3

Основные показатели финансовой устойчивости организации

Показатель	Значение показателя				Изменение показателя  (гр.5-гр.2)	Описание показателя и его нормативное значение
	на 31.12.2008	31.12.2009 – 31.12.2010 (в среднем)	на 31.12.2011	на 31.12.2012
1	2	3	4	5	6	7
1. Коэффициент автономии	0,46	0,4	0,45	0,36	-0,1	Отношение собственного
						капитала к общей  сумме капитала.нормальное значение для данной отрасли: 0,55 и более (оптимальное 0,65-0,8).
2. Коэффициент финансового  левериджа	1,19	1,51	1,2	1,75	0,56	Отношение заемного капитала к собственному.
3. Коэффициент	-1,33	-1,39	-1,58	-1,57	-0,24	Отношение

Продолжение таблицы 3

обеспеченности собственными оборотными средствами						собственного капитала к оборотным активам. нормальное значение: 0,1 и более.
4. Коэффициент покрытия инвестиций	0,82	0,8	0,78	0,7	-0,12	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. нормальное значение для данной отрасли: 0,85 и более.
4. Коэффициент маневренности  собственного капитала	-0,68	-0,87	-0,73	-1,07	-0,39	Отношение собственных  оборотных средств к источникам собственных средств. нормальное значение: 0,05 и более.
6. Коэффициент мобильности  имущества	0,23	0,25	0,21	0,25	0,02	Отношение оборотных  средств к стоимости всего  имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.

 

 

Продолжение таблицы 3

7. Коэффициент мобильности  оборотных средств	0,24	0,19	0,33	0,48	0,24	Отношение наиболее мобильной  части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к  общей стоимости оборотных активов.
8. Коэффициент обеспеченности запасов	-6,47	-5,61	-11,87	-14,21	-7,74	Отношение собственных  оборотных средств к величине материально-производственных запасов. нормальное значение: 0,5 и более.
9. Коэффициент краткосрочной  задолженности	0,33	0,34	0,41	0,47	0,14	Отношение краткосрочной  задолженности к общей сумме  задолженности.

 

Коэффициент автономии  организации по состоянию на 31.12.2012 составил 0,36. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение говорит о недостаточной доле собственного капитала (36%) в общем капитале ОАО МТС. в течение анализируемого периода (с 31.12.2008 по 31.12.2012 г.) наблюдалось существенное падение коэффициента автономии - на 0,1.

Рис. 3 - Структура капитала организации на 31 декабря 2012г

 

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами по состоянию на 31.12.2012 равнялся -1,57. в течение анализируемого периода изменение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составило -0,24. по состоянию на 31.12.2012 значение коэффициента не удовлетворяет нормативному и находится в области критических значений. значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в течение всего периода не соответствовали нормативным.

За весь анализируемый период коэффициент покрытия инвестиций снизился с 0,82 до 0,7 (-0,12). Значение коэффициента на 31.12.2012 г. ниже нормы. коэффициент покрытия инвестиций снижался практически во всех периодах.

По состоянию на 31.12.2012 коэффициент обеспеченности материальных запасов равнялся -14,21. за весь рассматриваемый период произошло стремительное падение коэффициента обеспеченности материальных запасов – на 7,74. коэффициент в течение всего периода не укладывался в установленный норматив. коэффициент обеспеченности материальных запасов на последний день анализируемого периода (31.12.2012) имеет критическое значение.

Коэффициент краткосрочной задолженности ОАО МТС показывает на практически равное соотношение краткосрочной и долгосрочной задолженности (47,3% и 52,7% соответственно). При этом за 4 года доля краткосрочной задолженности выросла на 14,1%.

На следующем  графике наглядно представлена динамика основных показателей финансовой устойчивости ОАО МТС:

Таблица 4

Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

Показатель собственных  оборотных средств (СОС)	На начало анализируемого периода (31.12.2008)		31.12.2009 – 31.12.2010 (в среднем)	на 31.12.2011	На конец анализируемого периода (31.12.2012)
	Значение показателя	Излишек (недостаток)*	Излишек (недостаток)	Излишек (недостаток)	Значение показателя		Излишек (недостаток)
1	2	3	4	5	6		7
СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)	-37022153	-42742204	-73193149	-79345384	-109056731		-116732379
СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу, Net Working Capital)	6174987	454936	-1252752	-8534949	-15018761		-22694409
Продолжение таблицы 3
СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам)	15024233		9304182	7126365	8692544	21942705		14267057

 

*Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница  между собственными оборотными  средствами и величиной запасов  и затрат.

Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов и затрат собственными оборотными средствами на 31 декабря 2012 г. положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС₃), финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неустойчивое. Более того два из трех показателей покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат за 4 последних года ухудшили свои значения.

 

3. Анализ ликвидности

Задача анализа ликвидности  баланса возникает в связи  с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и в полной мере рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по активу, сгруппированных  по степени их ликвидности и расположенных  в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

 

Таблица 5

Расчет коэффициентов  ликвидности

Показатель ликвидности	Значение показателя				Изменение показателя (гр.5 - гр.2)	Расчет, рекомендованное  значение
	на 31.12.2008	31.12.2009–31.12.2010 (в среднем)	на 31.12.2011	на 31.12.2012
1	2	3	4	5	6	7
1. Коэффициент текущей  (общей) ликвидности	1,29	1,27	0,95	0,82	-0,47	Отношение текущих активов  к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: не менее 2.
2. Коэффициент быстрой	0,86	0,73	0,69	0,67	-0,19	Отношение ликвидных
(промежуточной) ликвидности						активов к краткосрочным  обязательствам. Нормальное значение: 1 и более.
3. Коэффициент абсолютной  ликвидности	0,31	0,27	0,31	0,39	0,08	Отношение высоколиквидных  активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 0,2 и более.

            При норме не менее 2 коэффициент текущей (общей) ликвидности имеет значение 0,82. Более того следует отметить отрицательную динамику показателя – за анализируемый период (31.12.08-31.12.12 г.) коэффициент текущей ликвидности снизился на -0,47. коэффициент текущей ликвидности уменьшался практически на протяжении всего анализируемого периода.

Значение коэффициента быстрой (промежуточной) ликвидности  также не соответствует норме  – 0,67 при норме 1 и более. Это свидетельствует о недостаточности у ОАО МТС ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в наличность) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности. коэффициент быстрой ликвидности сохранял значение, не соответствующие нормативному, в течение всего рассматриваемого периода.

Соответствующим норме оказался коэффициент абсолютной ликвидности (0,39 при норме 0,2 и более). При этом в течение анализируемого периода (с 31 декабря 2008 по 31 декабря 2012 г.) коэффициент вырос на 0,08.

 

Таблица 6

Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

Активы по степени  ликвидности	На конец отчетного  периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Норм. соотношение	Пассивы по сроку погашения	На конец отчетного  периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Излишек/недостаток платеж. Средств тыс. руб., (гр.2 - гр.6)
1	2	3	4	5	6	7	8
А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва краткосрочные фин. вложения)	33 187 909	4,9 раза	≥	П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.)	39 422 615	3,2 раза	-6 234 706
А2. Быстрореализуемые  активы (краткосрочная деб. задолженность)	23 376 218	98,2	≥	П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. кредиты и займы)	45 142 127	5 раз	-21 765 909
А3. Медленно реализуемые  активы (долгосроч. деб. задол. прочие оборот. активы)	12 981 854	40,8	≥	П3. Долгосрочные обязательства	94 037 970	117,7	-81 056 116
А4. Труднореализуемые  активы (внеоборотные активы)	211 214 367	131,4	≤	П4. Постоянные пассивы (собственный  капитал)	102 157 636	88,3	109 056 731