Анализ денежных потоков

       Косвенный метод выявляет действие факторов, которые обусловили отклонение величины чистого остатка денежных средств  от чистого финансового результата, полученного предприятием в отчетном периоде.

       3. Существует метод ликвидационного  денежного потока (ликвидного денежного  потока), который позволяет оперативно  рассчитать поток денежных средств  на предприятии. Этот метод  используется для проведения  экспресс диагностики финансового  состояния.

       Ликвидный денежный поток или изменение  в чистой кредитной позиции является показателем избыточного или  дефицитного сальдо денежных средств  предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заёмным средствам.

       Рассчитывается  ликвидный денежный поток следующим  образом:

       ЛДП = (ДК1 + КК1 – ДС1) – (ДК0 + КК0 – ДС0), где 

       ДК1/ДК0 – долгосрочные кредиты соответственно на конец и начало расчётного периода;

       КК1/КК0 – краткосрочные кредиты соответственно на конец и начало расчётного периода;

       ДС1/ДС0 – денежные средства в кассе и  на счетах соответственно на конец  и начало расчётного периода.

       Процесс управления денежными потоками предприятия  базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

1. Принцип информативной достоверности.

       Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия  должно быть обеспечено необходимой  информационной базой.

2. Принцип обеспечения сбалансированности.

       Управление  денежными потоками предприятия  имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.

3. Принцип обеспечения эффективности.

         Денежные потоки предприятия  характеризуются существенной неравномерностью  поступления и расходования денежных  средств в разрезе отдельных  временных интервалов, что приводит  к формированию значительных  объемов временно свободных денежных  активов предприятия. Реализация  принципа эффективности в процессе  управления денежными потоками  заключается в обеспечении эффективного  их использования путем осуществления  финансовых инвестиций предприятия.

4. Принцип обеспечения ликвидности.

       Реализация  этого принципа обеспечивается путем  соответствующей синхронизации  положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого  временного интервала рассматриваемого периода.

       С учетом рассмотренных принципов  организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия

       Как и все функциональные системы  финансового менеджмента, управление денежными потоками подчинено главной  цели – возрастанию рыночной стоимости  предприятия. Эту общую цель финансового  менеджмента управление денежными  потоками поддерживает собственной  главной целевой установкой –  обеспечение постоянного финансового  равновесия предприятия.

       В процессе реализации своей цели управление денежными потоками предприятия  направлено на решение следующих  основных задач:

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности.

       Эта задача реализуется путем определения  потребности в необходимом объеме денежных ресурсов предприятия на предстоящий  период, установления системы источников их формирования в предусматриваемом  объеме, обеспечения минимизации  стоимости их привлечения на предприятии.

2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.

       В процессе реализации этой задачи обеспечивается необходимая пропорциональность в  направлении денежных ресурсов предприятия  на развитие его операционного, инвестиционной и финансовой деятельности; в рамках каждого из видов деятельности выбираются наиболее эффективные направления  использования денежных ресурсов, обеспечивающие достижение наилучших конечных результатов  хозяйственной деятельности и стратегических целей развития предприятия в  целом. 

3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития.

       Такая финансовая устойчивость предприятия  обеспечивается формированием рациональной структуры источников привлечения  денежных средств; формированием достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе.

4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.

       Эта задача решается за счет эффективного управления остатками денежных активов; формирования достаточного объема страховой (резервной) части; обеспечения равномерности  поступления денежных средств на предприятие; выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами по хозяйственным операциям.

5. Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.

       Реализация  этой задачи обеспечивается за счет формирования денежного оборота предприятия, генерирующего наибольший объем  прибыли в процессе его деятельности; выбора эффективной амортизационной  политики; реинвестирования временно свободных денежных средств; своевременной  реализации неиспользуемых активов.

6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии.

       Денежные  активы теряют свою стоимость под  влиянием факторов времени, инфляции, риска и пр. поэтому в процессе организации денежного оборота  на предприятии следует избегать формирования чрезмерных запасов денежных средств (если это не вызывается потребностями  хозяйственной практики), диверсифицировать  направления и формы использования  денежных ресурсов, избегать отдельных  видов финансовых рисков или обеспечивать страхование.

       Все рассмотренные задачи управления денежными  потоками предприятия тесно взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят  разносторонний характер (например, поддержание  постоянной платежеспособности и минимизация  потерь стоимости денежных средств  в процессе их использования). Поэтому  в процессе управления денежными  потоками предприятия отдельные  задачи должны быть оптимизированы между  собой для наиболее эффективной  реализации его главной цели.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

       2 ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ  ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ 
 

       Политика  управления денежными потоками –  политика, реализующая генеральный  план (финансовую стратегию) действий в сфере организации оборота  денежных средств организации.

       Основные  этапы процесса разработки политики управления денежными потоками организации:

1. Идентификация различных видом и объемов денежных потоков организации в процессе их учета.
2. Анализ тенденций развития денежных потоков организации в предшествующем периоде.

       Основной  целью этого анализа является выявление уровня достаточности  формирования денежных средств, эффективности  их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и  времени.

       На  первом этапе анализа исследуется  динамика общего объема денежного оборота  предприятия. В процессе этого анализа  темпы прироста общего объема денежного  оборота сопоставлавляется с  темпами прироста активов организации, объемов производства и реализации продукции.

       На  втором этапе анализа рассматривается  динамика объема и структуры  формирования положительного денежного потока организации  в разрезе отдельных источников. Особое внимание на этом этапе уделяется  изучению источников поступления денежных средств, а также соотношению  привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников.

       На  третьем этапе анализа рассматривается  динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия. В  процессе этой стадии анализа в первую очередь определяется, насколько  соразмерно распределялись эти затраты, носили они регулярный или чрезвычайный характер, в какой мере они были объективно обусловлены. Также на данном этапе анализа определяется насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости, по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников.

       На  четвертом этапе анализа рассматривается  сбалансированность положительного и  отрицательного денежных потоков по общему объему и по предприятию в  целом.

       На  пятом этапе анализа изучается  динамика формирования суммы чистого  денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия, направленного  на обеспечение роста рыночной стоимости  предприятия.

       Особое  место в процессе этого анализа  уделяется «качеству чистого  денежного потока» − обобщенной характеристике структуры источников его формирования. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет увеличения выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое – за счет увеличения доли чистой прибыли, связанной с осуществление внереализационных операций, продажей внеоборотных активов и пр.

       На  шестом этапе анализа исследуется  равномерность формирования денежных потоков предприятия по отдельным  интервалам рассматриваемого периода  времени. Размеры временных интервалов должны быть минимальными и не превышать  одного месяца.

       Объектами анализа равномерности денежных потоков предприятия в первую очередь должны являться:

       - общий объем денежного оборота;

       - общая сумма положительного денежного  потока;

       - общая сумма отрицательного денежного  потока;

       - сумма положительного денежного  потока, связанного с реализацией  продукции;

       - сумма отрицательного денежного  потока, связанного с реальным  инвестированием

       - общая сумма чистого денежного потока;

       - сумма  чистой прибыли, полученной  от реализации продукции.

       На  седьмом этапе анализа исследуется  синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков  в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Необходимость  такого исследования обусловлена тем, что в условиях высокой неравномерности  формирования различных видов денежных потоков в разрезе отдельных  временных  интервалов на предприятии  формируются значительные объемы временно свободных денежных активов или  временный дефицит.

       Свободные остатки денежных средств носят  характер непроизводительных активов  предприятия (до момента их использования  в хозяйственном процессе), которые  теряют свою стоимость во времени, от инфляции и другим причинам.

       Временный дефицит образовывает риск неплатежеспособности и несет угрозу банкротства, даже при рентабельной работе предприятия, и также требует учета в  процессе организации денежных потоков  в предстоящем периоде.

         На восьмом этапе анализа исследуется  ликвидность денежных потоков  предприятия.

       На  девятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков  предприятия.

       Результаты  анализа используются для выявления  резервов оптимизации денежных потоков  организации и их планировании на предстоящий период.