Управление портфелем ценных бумаг

Зачастую  бывает, что небольшим уменьшением  значения одного критерия можно пожертвовать ради значительного увеличения значения другого (при одномерной оптимизации  такого рода возможности отсутствуют). Естественно, что многомерная оптимизация  требует применения более сложного математического аппарата, но проблема выбора математических методов решения  оптимизационных задач – это  тема отдельного разговора.

Следующий уровень в модифицировании  базовых моделей возникает при  переходе от статических задач (формирование портфеля) к динамическим (управление портфелем).

5. Разумно полагать, что в течение заранее оговоренного промежутка времени (срока действия договора) инвестор не может изменить инвестиционные приоритеты. Однако возможность уточнения прогноза по ходу реализации задачи вносит в нее определенный динамизм. Кроме того, срок окончательных расчетов может быть однозначно не определен, и тогда с позиций статистического подхода мы имеем дело со случайным процессом.

Далее проведем экономическое обоснование проведенных  исследований. Рассмотрим два варианта вложения денежных средств: как, если бы мы их истратили на формирование портфеля ценных бумаг (акции, вексель и ОФЗ) или на выдачу ссуды (табл.3.7). В качестве процента по ссуде возьмем величину в 24%, как наиболее максимально возможное значение.

Таблица 3.7 «Исходные данные для расчета эффективности вариантов вложения финансовых ресурсов»

Показатели	Вид ценной бумаги			Итого, руб.
	Акция	Вексель	ОФЗ
I Вариант
Сумма затрат, руб.	1000000	41589	455230	1496819
Доходность годовая, %	134,6	106,8	240,4	Х
Доход, руб.	1346000	44417	1094372,9	2484789,9
II Вариант
Доход по средствам, размещенным в  ссуды, руб.	240000	9981,4	109255,2	359236,6
Отношение дохода по I варианту к доходу по II варианту, разы	5,61	4,45	10,02	6,92

 

На основе расчетных данных (табл. 3.7) можно сделать вывод о том, что в случае инвестирования банком свободных финансовых средств в ценные бумаги, выигрыш в полученном доходе будет значительно превышать величину дохода, которую банк получил бы, разместив средства в ссуды.

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основываясь на информации, изложенной в работе, можно сформулировать следующие выводы:

1. Портфель ценных бумаг представляет собой набор ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов, это определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.
2. Для управления портфелем характерна узкая специализация. Для каждого вида портфеля разработаны свои собственные методы управления.
3. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем большие требования предъявляются к качеству управления сформированным портфелем. Предотвращение потерь от инвестиций в цепные бумаги может быть осуществлено на основе портфельных стратегий, снижающих риски при изменении рыночных тенденций.

Портфели  ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы  портфелей более высокого уровня. Эта система включает, например портфель собственного капитала (уставный фонд, резервные фонды, фонды стимулирования, нераспределённую прибыль и пр.), портфель привлечения ресурсов (активы). Функционирование всей системы портфелей  подчинено интересам обеспечения  устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы, подверженной «эффекту домино»  и панике.

Естественно, что каждый из участников фондового  рынка, в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид  деятельности осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить  ценные бумаги, или проводить иные операции с ними. В конечном итоге  операции на фондовом рынке оказывают  влияние не только на профессионалов, но и на пользователей.

Доходы, получаемые банками от портфельного инвестирования, составляют небольшой удельный вес  в общей доле совокупных доходов  банков. Размер выделяемых средств  на создание портфельных инвестиций определяется каждым банком самостоятельно.

Принятие  решений по управлению представлена с точки зрения двухуровневой  иерархической структуры. Первый уровень  управления распределения инвестиций между финансовыми инструментами, а второй – управление активами внутри финансового инструмента. Так, например, инвестиции в акции приватизированных  предприятий рассматриваются как  сумма для формирования и управления портфелем из акций различных  эмитентов, используя вышеизложенный метод.

Для эффективного управления портфелем ценных бумаг  необходимо постоянно анализировать  рынок. Часто решающую роль в принятии окончательного решения играет какой-то второстепенный, незначительный признак, не замеченный другими участниками  рынка. Следует всегда помнить об одном: чем больше факторов рассматривается  при принятии решения, тем больше шансов, что удастся принять правильное решение.

Исходя из вышеизложенного необходимо отметить, что для эффективного управления портфелем ценных бумаг необходимо иметь возможность получения  наиболее полной информации о результатах  торговых сессий, получения статистических данных по каждой ценной бумаге, без  которых невозможно построение графиков и, соответственно, принятие правильного  решения.

В качестве предложений по совершенствованию процесса формирования и управления портфелем ценных бумаг  Сбербанка №8219 г. Набережные Челны  можно предложить следующее:

1. Проанализировать  организационную структуру банка  и выявить возможности создания  специализированного подразделения  для выполнения функций по  формированию и управлению портфелем  ценных бумаг банка и, соответственно, подобрать высококвалифицированный  персонал для этих целей;

2. Разработать  методики анализа состояния рынка  ценных бумаг для оценки доходности  и рискованности отдельных видов  ценных бумаг по эмитентам,  и сбора и накопления этой  информации для дальнейшего использования.  Данные методики должны отражать  специфику деятельности Сбербанк №8219 и использовать новейший математический и программный аппарат для максимизации степени достоверности получаемой информации;

3. Непрерывный  мониторинг состояния портфеля  для оперативной замены одной  ценной бумаги другой в случае  коньюнктурных изменений в курсе  (уменьшения рыночной стоимости), более широкое использование  активного и пассивного способа  управления портфелем и их  комбинаций;

4. С учетом  инвестиционных качеств ценных  бумаг можно формировать различные  портфели ценных бумаг, в каждом  из которых будет собственный  баланс между существующим риском, приемлемым для банка портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом)  в определенный период времени.  Соотношение этих факторов и  позволит определить тип портфеля  ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96г. №39ФЗ.
2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 26.11.98 г. №182ФЗ
3. . Бочаров, В.В. Современный финансовый менеджмент / В.В. Бочаров. – СПб. : Питер, 2006. – 464 с.
4. Алехин Б. – Ликвидность и микроструктура рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. – 2010. – №20. – С. 20-30.
5. Богачек Н.Л. Операции портфельных инвесторов на рынке ценных бумаг. – М.: Современная экономика и право, 2008
6. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. – Спб.: Питер, 2009
7. Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учеб. практ. пособие / С.Ф. Быльцов. – СПб.: Бизнес-Пресса, 2010. – 506 с.
8. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. – М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2010
9. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в России: выбор стратегии. – М.: Эдиториал УРСС, 2009.
10. Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – 2009.
11. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – Финансы и статистика, 2009. – 768, с.: ил.
12. Лапуста, М.Г. Финансы фирмы: учеб. пособие / М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай. – М. : ИНФРА – М, 2004. – 264
13. Мельников Р. Оптимизация рискового портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом // РЦБ. – 2009. – № 20 (179), с.54 – 56.
14. Стояновой Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/ под редакцией. – М.: Изд-во «Перспектива», 2009.
15. Е.И.Шохина. -Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф.– М: ИД ФБК-ПРЕСС, 2009
16. Рынок ценных бумаг: Учебник /Под ред А.И.Басова В.А. Галанова– 2-е издание, перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2009.
17. Батяева Т.А., Столяров Т.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Инфра-М, 2009
18. Кузнецов М.В., Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг. – М.: ИНФРА-М, 2009
19. Блок Ф.Е , Коттл С., Мюррей Р. Ф., «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда / Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2009. – 704 с.
20. Дягтярева О.И., Жуков Е.В., Коршунов Н.М. Рынок ценных бумаг. – М.: ЮНИТИ, 2009