Управление активами компании

4. Оптимизация соотношения  постоянной и переменной частей  оборотных активов. На предприятиях  ряда отраслей имеется возможность  переработки сырья лишь в течение  «сезона переработки», с последующей  равномерной реализацией продукции,  либо колебания в размерах  потребности в отдельных видах  оборотных активов может быть  обусловлены сезонными особенностями  спроса на продукцию предприятия.  В таких случаях следует определить  сезонную составляющую оборотных  активов, которая составляет разницу  между максимальным и минимальным  уровнем потребности в них  на протяжении года.

5. Обеспечение необходимой  ликвидности оборотных активов.  В этих целях с учетом объема  и графика предстоящего платежного  оборота должна быть определена  доля оборотных активов в форме  денежных средств, высоко- и среднеликвидных  активов.

6. Обеспечение минимизации  потерь оборотных активов в  процессе их использования. Все  виды активов подвержены риску  потерь: денежные средства подвержены  инфляционному риску; краткосрочные  финансовые вложения – риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также инфляции; дебиторская задолженность – риску невозврата или несвоевременного возврата, а также инфляции; запасы товаро-материальных ценностей – потери от естественной убыли; и т.д. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь и учитывать инфляцию.

7. Формирование оптимальной  структуры источников финансирования  оборотных активов, определение  принципов финансирования отдельных  их видов. В зависимости от  позиции менеджмента компании, могут  быть определен широкий диапазон  подходов к финансированию отдельных  видов оборотных активов –  от крайне консервативного до  крайне агрессивного. Затем в  соответствии с ранее определенными  принципами формируются подходы  к выбору конкретной структуры  источников финансирования прироста  оборотных активов с учетом  продолжительности отдельных стадий  финансового цикла и стоимости  отдельных видов капитала.

Характер использования  отдельных видов оборотных активов  имеет отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим  объемом используемых оборотных  активов разрабатывается самостоятельная  политика управления отдельными их видами.

 

1.5 Управление  запасами

По зарубежным данным, основная часть в суммарном времени, затрачиваемом  на продвижение материальных ресурсов от места их непосредственного производства (добычи) до конечного потребителя, приходится на их нахождение в запасах. Временные затраты показывают следующие  данные (в % от суммарного времени всего  цикла):

транспортировка5;

подготовительные операции 8;

всего на производство 2;

время пролеживания материалов и изделий в запасах85 [№3, стр. 14].

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность  операционного цикла, уменьшает  текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.

Разработка политики управления запасами включает ряд последовательно  выполняемых этапов работ.

После анализа запасов  в предшествующем периоде, производится оптимизация размера основных групп  текущих запасов. Для этих целей  запасы подразделяют на производственные (запасы сырья, материалов, полуфабрикатов) и запасы готовой продукции. В  разрезе каждого из этих видов  выделяют запасы текущего хранения –  постоянно обновляемая часть  запасов и равномерно потребляемых в процессе производства продукции.

Для оптимизации объема текущих  запасов наибольшее распространение  получила «Модель экономически обоснованного  размера заказа» (EOQ). Она может  быть использована как для оптимизации  размера производственных запасов, так и для запасов готовой  продукции. Расчетный механизм модели основан на минимизации совокупных затрат на размещение заказа (включая  расходы по транспортированию и  приемке товаров) и хранение запасов  на предприятии.

С одной стороны организации  выгодно завозить сырье и материалы  как можно более высокими партиями, т.к. это снижает размер операционных затрат по размещению заказа в определенном периоде. Но с другой стороны, увеличение партий поставок увеличивает затраты  на хранение товаров на складе. Модель EOQ позволяет оптимизировать пропорции  между этими двумя группами операционных затрат таким образом, чтобы совокупная их сумма была минимальной.

Математически Модель EOQ выражается формулой:РППо = , где РППо – оптимальный средний размер партии поставки товаров (запасов); ОПП – объем производственного потребления товаров (сырья или материалов) в рассматриваемом периоде; Срз – средняя стоимость размещения одного заказа; Сх – стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Графически Модель EOQ можно  выразить следующим образом (рис.1)

 

Рисунок 1. График минимизации  совокупных операционных затрат при  оптимальном размерепартии поставки (EOQ).

 

Данная Модель будет верна  и для оптимизации операционных затрат по обслуживанию запасов готовой  продукции (ее хранение и переналадка  оборудования, подготовка производства), для этого вместо показателя объема производственного потребления  используется показатель планируемого объема производства.

Далее оптимизируется общая  сумма запасов товаро-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных  активов. Расчет оптимальной суммы  запасов каждого вида (в целом  и по основным группам) осуществляется по формуле:Зп = (Нтх *Оо) + Зсх + Зцн,

Где Зп – оптимальная  сумма запасов на конец рассматриваемого периода; Нтх – норматив запасов  текущего хранения в днях оборота; Оо – однодневный объем производства (для запасов сырья и материалов) или однодневный объем реализации (для запасов готовой продукции) в предстоящем периоде; Зсх – планируемая сумма запасов сезонного хранения; Зцн – планируемая сумма запасов целевого назначения других видов.

Следующим этапов управления является построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии. Основной задачей таких  контролирующих систем является своевременное  размещение заказов на пополнение запасов  и вовлечение в оборот излишне  сформированных запасов. Среди систем контроля ха движением запасов в  странах с развитой экономикой наиболее часто применяется «система АВС». Ее суть состоит в разделении всех запасов товароматериальных ценностей  на три категории, исходя из их стоимости, частоты расходования и последствий  их нехватки.

В категорию А включают наиболее дорогостоящие виды запасов  с продолжительным циклом заказа. Такие запасы требуют постоянного  мониторинга и еженедельного  контроля.

В категорию В включают запасы, имеющие меньшую значимость для бесперебойного операционного  процесса, их контроль осуществляется раз в месяц.

В категорию С включаются все остальные товароматериальные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимой роли в формировании конечных финансовых результатов. Объем закупок  таких ценностей может быть довольно большим, поэтому контроль за их движением  осуществляется один раз в квартал.

Последним этапом в управлении запасами является реальное отражение  в финансовом учете стоимости  запасов в условиях инфляции. В  связи с изменением номинального уровня цен в условиях инфляционной экономики, цены, по которым сформированы запасы, требуют соответствующей  корректировки к моменту их производственного  потребления или реализации. Если не производить такую корректировку, реальная стоимость запасов будет  занижаться.

На практике для отражения  реальной стоимости запасов используется метод ЛИФО, который предполагает использование в учете последней  цены их приобретения по принципу «последний пришел – первый ушел». В отличии  от метода ФИФО, основанном на принципе «первый пришел – первый ушел», ЛИФО позволяет получить реальную оценку этих активов в условиях инфляции.

 

1.6 Управление  дебиторской задолженностью

Наибольший объем дебиторской  задолженности составляет задолженность  покупателей за отгруженную продукцию (около 80%). Поэтому управление ею связано  с оптимизацией размера дебиторской  задолженности и обеспечение  своевременной инкассации.

Политика управления состоит  из следующих этапов:

1. Анализ дебиторской  задолженности в предшествующем  периоде проводится на основе  расчета показателей оборачиваемости,  изучения динамики и уровня  задолженности. Рассчитываются следующие  показатели.

А) Коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую  задолженность:КОАдз = , где ДЗ – общая сумма дебиторской задолженности организации; ОА – общая сумма оборотных активов.

Б) Средний период инкассации дебиторской задолженности:ПИдз = , где - средний остаток дебиторской задолженности (в целом и отдельных ее видов) в рассматриваемом периоде; Оо – сумма однодневного оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде.

Далее рассматривается состав дебиторской задолженности по отдельным  «возрастным группам», т.е. по предусмотренным  срокам ее инкассации. Пример графического представления этой информации представлен  на рис.2.

Затем изучается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяется сомнительная и безнадежная задолженность. В этих целях рассчитываются следующие  показатели.

А) Коэффициент просроченной дебиторской задолженности:КПдз = , где ДЗпр – сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотренные сроки; ДЗ – общая сумма дебиторской задолженности организации.

Б) Средний «возраст» просроченной (безнадежной, сомнительной) дебиторской  задолженности:

 

ВПдз = ,

 

Где – средний остаток дебиторской задолженности, неоплаченной в срок в рассматриваемом периоде; Оо - сумма однодневного оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде.

 

Рисунок 2. Графический анализ «возраста» дебиторской задолженности  организации.

 

2. Формирование принципов  кредитной политики по отношению  к покупателям продукции. В  процессе формирования таких  принципов решаются два основных  вопроса: а) в каких формах  осуществлять реализацию в кредит; б) какой тип кредитной политики  следует избрать.

Формы реализации продукции  в кредит имеют две разновидности: товарный кредит – оптовая реализация продукции продавцом на условиях отсрочки платежа, если такая отсрочка превышает обычные сроки банковских расчетов (обычно на срок от 1-го до 6-ти месяцев);потребительский кредит –  розничная реализация товаров покупателям (физическим лицам) с отсрочкой платежа (обычно на срок от 6-ти месяцев до 2-х  лет).

Выбор формы реализации продукции  в кредит определяется отраслевой принадлежностью  организации и характером реализуемых  товаров (работ, услуг).

Различают три типа кредитной  политики: консервативный, умеренный  и агрессивный. Определяя тип  кредитной политики следует иметь  ввиду, что консервативный вариант  сокращает риск неуплаты, но отрицательно влияет на рост операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей. Мягкий (агрессивный) вариант может вызвать значительное отвлечение финансовых средств, снизить  уровень платежеспособности, вызвать  крупные затраты по взысканию  долгов.

3. Определение возможной  суммы финансовых средств, инвестируемых  в дебиторскую задолженность.  Данный расчет осуществляется  по формуле:Идз = , где ОРк – планируемый объем реализации продукции в кредит; К - коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженный десятичной дробью; - средний период предоставления кредита покупателям в днях; - средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту в днях.

Если финансовые возможности  предприятия не позволяют инвестировать  расчетную сумму, то при неизменности условий кредитования должен быть скорректирован планируемый объем реализации продукции  в кредит.

4. Формирование системы  кредитных условий. В состав  этих условий входят следующие  элементы: срок предоставления кредита;  размер кредита; стоимость кредита  (в том числе система скидок  при осуществлении немедленных  расчетов), которая не должна превышать  стоимость краткосрочного банковского  кредита, иначе покупателю будет  выгоднее взять кредит в банке  и рассчитаться за продукцию  при покупке; система штрафных  санкций в случаях просрочки.

5. Формирование стандартов  оценки покупателей и дифференциация  условий предоставления кредита.  В основе данной оценки лежит  кредитоспособность покупателя.

6. Формирование процедуры  инкассации дебиторской задолженности.  В составе этой процедуры должны  быть определены: сроки и формы  предварительного и последующего  напоминания покупателям о дате  платежа; возможности и условия  пролонгирования долга; условия  возбуждения дела о банкротстве  несостоятельных дебиторов.