Современные направления в развитии корпоративных облигаций

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                                 3

ГЛАВА I. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ – СОСТАВНОЙ ЭЛЕМЕНТ ФИНАНСОВОГО РЫНКА.                                                                                     5

1. Основные понятия и содержание ценных бумаг.                                       
2. Виды ценных бумаг.                                                                                          8

ГЛАВА II. ОБЛИГАЦИИ КАК ОДИН ИЗ ВИДОВ ЦЕННЫХ БУМАГ.

2.1.   Сущность, значение и роль облигаций.                                                          15

2.2.   Виды облигаций.                                                                                               17

2.3.   Рынок российских государственных облигаций.                                          19

ГЛАВА III. СОВРЕМЕННЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ В РАЗВИТИИ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ.

3.1.   Корпоративные ценные бумаги.                                                                     23

3.2.   Рынок корпоративных облигаций.                                                                  25

3.3. Перспективы  развития рынка корпоративных  облигаций в России.            29

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                                       31

Список  используемой литературы                                                                       33 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это  часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота).

     Ценные  бумаги играют значительную роль в  платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который  является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

     К ценным бумагам в РФ относятся: государственная  облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

     На  фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - облигации. Облигационные займы размещают все - начиная с государства и заканчивая небольшими предприятиями. Этот сегмент фондового рынка не менее интересен, чем сектор акций - также возможны существенные прибыли, и есть большой выбор.

     Бурное  становление и развитие рынка  ценных бумаг в современной России вызвало к жизни большое число  акционерных обществ, выпускающих  акции и облигации. Нестабильная финансовая ситуация и бюджетный  дефицит предопределили широкое  распространение государственных и муниципальных ценных бумаг (в основном облигаций).

     Актуальность  избранной темы связана с тем, что в условиях централизованной системы управления, существовавшей в нашей стране, рынок государственных  долговых обязательств практически отсутствовал. А в период перехода от административной к рыночной экономики государственные ценные бумаги являются одним из направлений не инфляционного покрытия бюджетного дефицита путем привлечения частных средств, а так же могут быть важным источникам средств для большого количества правительственных проектов. К тому же формирование первичных и вторичных рынков государственных ценных бумаг способствуют росту и повышению гибкости национальной финансовой системы, позволяет частному и государственному сектору лучше реагировать на сигналы рынка.

     В ведущих странах мира накоплен богатый  опыт в рыночном управлении государственным  долгом, введены в практику различные  виды государственных финансовых инструментов, моделируются и выпускаются разнообразные  финансовые государственные обязательства, отвечающие интересам различных групп населения и институциональных инвесторов (торговых и промышленных фирм, банков и финансовых компаний).

     Целью данной курсовой работы является всесторонняя характеристика рынка государственных ценных бумаг в России, на примере рынка облигаций, а также выявление проблем этого рынка и оценка перспектив его развития. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА I. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ – СОСТАВНОЙ ЭЛЕМЕНТ ФИНАНСОВОГО РЫНКА.

1.1. Основные понятия  и содержание ценных  бумаг.

     Ценной  бумагой признается документ, удостоверяющий имущественное право, которое может  быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа.

     Право, удостоверенное ценной бумагой, может  быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги.

     К ценным бумагам относятся облигации, векселя, чеки и иные документы указанного характера, обычно удостоверяющие право  на получение той или иной денежной суммы.

     В развитом товарном обороте они могут  служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя наличные деньги.

     В зависимости от экономической конъюнктуры стоимость некоторых ценных бумаг может колебаться по сравнению с номиналом, по которому они выпущены и приобретены, а оборотоспособность у многих из них может быть практически такая же, как у денег. Следовательно, ценные бумаги могут выполнять и антиинфляционные функции, будучи средством мобилизации свободных денежных ресурсов и замещая собой на соответствующий срок определенное количества наличных денег, не обеспеченных товарами и услугами. Все это привело к их большему распространению в имущественном обороте.

     Ценные  бумаги - это права на ресурсы, обособившиеся  от своей основы и даже имеющие  собственную материальную форму. Однако, нет основания считать ценными  бумагами контракт на покупку-продажу дома, поставку партии сырья, договор аренды оборудования и т.п., если условия этих сделок носят индивидуальный и разовый характер, если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта.

     Иначе говоря, в качестве ценных бумаг  признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим  фундаментальным требованиям:

· обращаемость;

· доступность  для гражданского оборота;

· стандартность и серийность;

· документальность;

· регулируемость и признание государством;

· рыночность;

· ликвидность;

· риск.

     Обращаемость - способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также  во многих случаях, выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Доступность для гражданского оборота - способность  ценной бумаги не только покупаться и  продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая  все виды сделок.

     Стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное содержание. Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться.

Индивидуальный  нестандартный контракт становится ограниченным рамками той сделки, в которой он совершен. Он не может  обращаться. Для передачи прав по этому контракту необходимо заключение нового договора на индивидуальных условиях. И, напротив, только стандартный контракт становится способен к самостоятельному обращению, к тому, чтобы переходить из рук в руки, в качестве особого товара, превращаясь в ценную бумагу.

     Серийность, с ней связана стандартность, т.е. возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами. В этой связи очень часто в  качестве ценной бумаги признаются сменно-стандартные, серийные документы, которые могут выпускаться и обращаться однородными группами.

Соответственно, может быть не признан ценной бумагой  документ, за которым стоит разовое, с индивидуальными условиями  имущественное отношение - документ, имеющий уникальные реквизиты и  выражающий сугубо индивидуальную, неповторяющуюся сделку.

     Документальность - ценная бумага - это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам. Согласно установившейся правовой практике, ценная бумага, как документ, должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги, или переводит данный документ из ряда ценных бумаг в разряд иных обязательственных документов.

     Регулируемость  и признание государством. Фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и, соответственно, доверие публики к ним. Соответственно, плохо регулируемые фондовые инструменты, не признанные государством в качестве ценных бумаг, не могут претендовать на статус последних. Выполнение данного требования важно для поддержания общественного доверия к индустрии ценных бумаг, что является важнейшим компонентом благоприятного экономического климата в стране.

     Обращаемость  указывает на то, что ценная бумага существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь  свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.

     Должны  в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, правами  на которые являются ценные бумаги.

     Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной  форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ею прав, то ценная бумага превращается в нечего не стоящий бумажный клочок.

     Риск - возможность потерять, связанные  с инвестициями в ценные бумаги и  неизбежно им присущие. Финансовая, денежная сфера, как вторая, производная  от реального производства, еще в  большей мере, чем производственный сектор, чувствительна к вероятным  воздействиям неблагоприятных факторов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2. Виды ценных бумаг.

     Инвестиционные  операции банков сводятся в основном к операциям с ценными бумагами. Под ценными бумагами понимаются специальным образом оформленные  финансовые документы, предъявление которых необходимо для реализации выраженного в них права. Специфика и закономерности процессов первичного и вторичного обращения ценных бумаг определяются в зависимости от их типа.

     Долевые ценные бумаги удостоверяют право владельца на долю в капитале предприятия. К ним относятся:

• Акции. В федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 20.03.96 г. акция определена как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть его имущества, остающегося после ликвидации этого общества. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным "Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг".

     Исходя  из различий в способе выплаты  дивидендов, можно выделить акции простые и привилегированные, предоставляющие какие-либо преимущества их держателям. Содержание и конкретные формы реализации преимуществ определяются в учредительных документах. Как правило, эти особые льготы заключаются в преимущественном по сравнению с владельцами простых акций праве на получение дивидендов. Одновременно для владельцев привилегированных акций в уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании акционеров. Тем самым ограничиваются права их держателей по участию в управлении хозяйственной деятельностью.