Роль лизинга в экономике. Виды лизинговых договоров

3. Проблемы лизингового бизнеса в России

  В настоящий момент можно выделить следующие проблемы, сдерживающие развитие лизингового бизнеса в России.

Во-первых, это несовершенство законодательной базы. В первую очередь следует упомянуть отсутствие налоговых льгот по оперативному и возвратному лизингу; неопределенность с учетом выкупной стоимости предмета лизинга; проблемы с возмещением НДС лизинговым компаниям; противоречивые нормы, регулирующие лизинг объектов недвижимости и международные лизинговые операции.

Во-вторых, основным источником финансирования лизинговых компаний являются дорогие банковские кредиты. Зависимость от банковских кредитов обусловлена финансовой слабостью отечественных производителей техники и оборудования, медленного развития прочих механизмов финансирования, нехваткой собственного капитала лизинговых компаний. Во второй половине 2007 года условия заимствований для лизинговых компаний ухудшились в результате неблагоприятной конъюнктуры в банковском секторе. Соответственно, ухудшаются условия и для клиентов лизинговых компаний.

В-третьих, на рынке труда складывается дефицит квалифицированных

специалистов  в сфере лизинга. Стремительный  рост лизингового рынка в

последние годы привел к тому, что спрос на таких  специалистов превышает

предложение. Особенно эта проблема ощутима на региональных рынках,

где подготовка кадров в области лизинга значительно  запаздывает по сравнению с растущими  потребностями лизинговых компаний. Для компаний, активно расширяющих свою деятельность на региональных рынках, дефицит персонала может стать существенным ограничением.

В-четвертых, сложные отношения лизинговых компаний с российскими производителями техники и оборудования, которые зачастую не только не готовы предложить выгодные условия коммерческого кредита, но и требуют предоплату в размере 70–80%. При этом оборудование или техника будут поставлены только через несколько месяцев. Лизинговым компаниям эти требования зачастую представляются необоснованными. Отечественные производители существенно уступают зарубежным в вопросах маркетинга и продвижения своей продукции, что ограничивает возможности сотрудничества с лизинговыми компаниями.

В-пятых, неспособность многих отечественных производителей техники, машин и оборудования нарастить объем производства, несмотря на наличие конкурентоспособных моделей, особенно в сегментах строительной техники, коммерческого автотранспорта и спецтехники, а также гражданской авиации.

 

4. Источники финансирования лизинговой деятельности

  На рынке лизинговых услуг наблюдается ужесточение конкуренции практически во всех сегментах. Поэтому важнейшим фактором успеха для любой лизинговой компании является доступ к дешевому долгосрочному финансированию. Это становится особенно актуальным в условиях мирового кризиса ликвидности. Источники финансирования, которые использует лизинговая компания, говорят об уровне ее развития. Более сложные в реализации инструменты требуют от компании большего опыта на рынке заимствований. На этапе выхода на рынок лизинговые компании, как правило, используют банковские кредиты, в некоторых случаях могут привлекать средства венчурных фондов. Постепенно развиваясь, лизингодатели начинают интересоваться более сложными и выгодными

инструментами финансирования. Первым шагом к их использованию у многих компаний становится выпуск векселей. Если выпуск векселей проходит успешно, то для лизинговой компании открывается доступ к

другим публичным  источникам финансирования, таким как  кредитные ноты, облигационные займы. В ряде случаев компании могут оказаться привлекательными для вложений частных инвесторов или инвестфондов в их капитал (прямые инвестиции). Наконец, наиболее крупные компании способны привлекать финансирование на международных рынках капитала и осуществлять секьюритизацию активов. 

1. Собственные средства , коммерческие кредиты производителей

Собственные средства, а также кредиты, предоставляемые  производителями оборудования, можно отнести к наиболее традиционным источникам

финансирования  лизинговых компаний. Для государственных  лизинговых компаний собственные средства (в виде вклада государства в их капитал)

являются основным источником средств. В качестве преимущества использования собственных средств следует упомянуть скорость и максимальную простоту. Однако для деятельности частных лизинговых компаний собственных ресурсов недостаточно. За относительно непродолжительный период существования рынка лизинга в России большинство компаний не накопили достаточного объема собственного капитала. Поэтому доля собственных средств по сравнению с прочими источниками финансирования относительно невелика.

Финансовый  рычаг (левередж) в российском лизинговом бизнесе

(отношение  заемных к собственным средствам компаний) в 2003–2006гг.

2003	2004	2005	2006
6,63:1	13,07:1	11,26:1	11,94:1

Другой популярный источник пополнения средств лизинговых компаний – это коммерческие кредиты: предоставление рассрочки платежа производителем или поставщиком оборудования. Для поставщиков оборудования лизинг – это возможность не только гарантированно реализовать продукцию, но и расширить присутствие на рынке. Поэтому поставщики и производители оборудования заинтересованы в сотрудничестве с лизинговыми компаниями и предоставлении им скидок и товарных кредитов. Однако такие кредиты предоставляются на короткие сроки, не сопоставимые со сроками договоров лизинга.

2. Банковс кие кредиты

Основным  источником финансирования для лизинговых компаний является банковское кредитование. Из общей суммы кредитов, предоставленных российскими банками юридическим лицам и предпринимателям на срок выше трех лет, более 13% получают именно лизинговые компании.

Некоторые крупные кредиты, привлеченные лизинговыми  компаниями в 2007 году

Компания	Источник привлечения	Сумма
ЛК  «Уралсиб»	Синдицированный кредит	200 млн.  долл.США
Европлан	Синдицированный кредит	110 млн.  долл. США
ЛК  «Уралсиб»	Кредит, Standard Bank Plc	750 млн.  руб.

 

На фоне общей тенденции поиска зарубежных источников финансирования заметно активное привлечение российскими лизинговыми компаниями кредитов иностранных банков. Высоким показателем доверия для лизинговой компании служит привлечение крупных синдицированных

кредитов. Этот способ финансирования доступен лишь самым крупным игрокам, обладающим позитивной историей заимствований.

3. Выпуск векселей

Выпуск  векселей является одним из наиболее доступных источников финансирования, помимо банковского кредита. При этом организацию выпуска векселей может взять на себя тот же банк. Банки помогают лизинговым компаниям не только осуществить эмиссию ценных бумаг, но и найти покупателей. Так как банк занимается предварительным финансовым планированием уже на первоначальном этапе подготовки займа, то векселедателю предоставляется полный перечень расходов в процессе выпуска и обращения векселей, что делает этот инструмент простым и предсказуемым.

Преимуществом выпуска векселей по сравнению с  другими схемами финансирования является не только относительная простота, но и возможность быстрого – в течение рабочего дня – получения займа. Организация выпусков векселей позволяет кредитным организациям и потенциальным покупателям долговых обязательств лучше узнать лизинговую компанию. Создается история заимствований, что благоприятно сказывается на организации выпуска облигаций.

4. Выпуск облигаций

Следующим после вексельных займов шагом в развитии лизинговой компании является выпуск облигаций. За последние 7 лет более 20 лизинговых компаний-эмитентов осуществили свыше 40 эмиссий, общая сумма которых составляет 30–40 млрд. руб. Эмитентами выступают либо сами лизингодатели, либо специально созданные для этих целей дочерние компании. Стандартная практика состоит в создании дочерней компании, которая выпускает облигации под поручительство лизинговой компании. Основным преимуществом облигационного займа, помимо значительного увеличения финансовых возможностей, является большая степень свободы

для лизинговой компании. Облигационный заем позволяет привлекать финансирование на более длительный срок по сравнению с векселями.

Если  несколько лет назад лизинговые компании были вынуждены выпускать облигации сроком на полгода-год, то затем доверие инвесторов к ним возросло, и сроки выпуска облигаций стали сопоставимы со средними сроками договоров лизинга. Но тем не менее выпуск облигаций освоен лишь ограниченным числом участников лизингового рынка. Это связано с трудностями, возникающими в процессе подготовки облигационного займа, при этом стоимость привлечения средств не намного ниже стоимости банковских кредитов.

Общая характеристика финансово го положения российских лизинговых компаний

Российские  лизингодатели редко имеют доступ к дешевым финансовым ресурсам, что увеличивает стоимость услуг для лизингополучателей. Это

становится  особенно актуальным в условиях мирового кризиса ликвидности, следствием которого стало сокращение объемов выдаваемых кредитов и повышение их стоимости. Как отмечают представители лизинговых компаний, проблемы на мировом рынке отразились и на их деятельности. Банки подняли стоимость кредитов для лизинговых компаний на один – три процентных пункта, чаще отказывают в предоставлении крупных кредитов,

а также  увеличили сроки рассмотрения заявок лизинговых компаний. В таких условиях по уровню финансовой устойчивости лизинговые компании

можно ранжировать следующим образом:

1. Независимые лизинговые  компании, не входящие в какие-либо банковские и финансовые группы, наиболее уязвимы. Значительный риск связан с их зависимостью от банковского кредита при неразвитости остальных инструментов финансирования.

2. Лизинговые компании, созданные при банках, не испытывают проблем с финансированием, так как находятся в привилегированном положении. Материнские банки также могут выполнять функции по привлечению внешнего финансирования, например, организовывать синдицированные кредиты, выпуски векселей и облигаций.

3. К омпании с иностранным участием

обладают  наиболее выгодными возможностями  по привлечению финансирования. Заимствования на международных рынках капитала обходятся дешевле на 20–30%, чем заимствования на российском

рынке. Соответственно, предложения данных лизинговых компаний для клиентов являются более конкурентоспособными. Поиск источников долгосрочного финансирования в ближайшие годы станет важнейшим

элементом успеха лизинговых компаний. Все игроки российского рынка стремятся получить финансирование из зарубежных источников, но

пока  это доступно только наиболее крупным  из них. Ряд российских лизингодателей заявили о возможном выходе на IPO в течение ближайших

нескольких  лет. Необходимым условием привлечения  зарубежного финансирования, так  же как и публичного размещения акций, является составление отчетности по МС ФО. Многие российские компании еще не готовы к предоставлению прозрачной информации о своем бизнесе, в то время как для получения зарубежного финансирования лизинговым компаниям требуется быть максимально открытыми и прозрачными. На настоящий момент только порядка 10% лизинговых компаний публикует о себе основную информацию – отчетность, годовой отчет, информацию о существенных событиях и крупных сделках, раскрывают структуру собственности. Составление отчетности по МС ФО – достаточно дорогостоящая статья расходов. Во-первых, необходимо привлечь высококвалифицированных специалистов по составлению отчетности по МС ФО, которых на рынке еще очень мало и заработная плата которых на