Развитие финансового рынка России и его роль в переливе финансовых ресурсов предприятия

ign="justify">     - формирует рыночные цены на  отдельные финансовые инструменты  и услуги, объективно отражающие  складывающееся соотношение между  предложением и спросом;

     - осуществляет квалифицированное  посредничество между продавцом  и покупателем финансовых инструментов;

     - формирует условия для минимизации  финансового и коммерческого  риска;

     - ускоряет оборот капитала, т.е.  способствует активизации экономических процессов.

     Таким образом, финансовый рынок представляет собой систему экономических и правовых отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и оборотом финансовых активов. 
 

2. Финансовый  рынок и его  значение в управлении денежными потоками на современном этапе

 

     Роль  финансового рынка в экономике  России становится очевидной и существенной.

     Это говорит о том что, функционируя по существу в новой структуре  экономики, российские предприятия-производители  перешли к более широкому использованию  рыночных методов регулирования своей деловой активности.

     Любому  предприятию для расширения производства и увеличения прибыли нужны финансовые ресурсы. Их формирование и использование  осуществляется на двух уровнях: в масштабах  страны и на каждом предприятии. Величина и структура источников формирования финансовых ресурсов в масштабах страны определяют возможности роста доходов бюджета государства. Размер финансовых ресурсов, формируемых на уровне предприятия, определяет возможности осуществления необходимых капитальных вложений, увеличения оборотных средств, выполнения финансовых обязательств, обеспечения потребностей социального характера. Такие финансовые ресурсы формируются за счет собственных средств - валовой доход (прибыль) и амортизация.

     Большую роль в формировании финансовых ресурсов играет финансовый рынок.

     Финансовый  рынок состоит из относительно самостоятельных  рынков платежных средств. Наиболее значительным является рынок государственного капитала (денежный рынок), а также  рынок ссудных капиталов. Все большую роль играет рынок ценных бумаг.

     Рынок государственного капитала находится  под контролем Банка России, который  является опорной конструкцией инфраструктуры финансового рынка. На уровне предприятия финансовый рынок  обеспечивает наиболее эффективный поток финансовых ресурсов между предприятием и рынком, который является главным источником внешнего финансирования предприятия в условиях рынка. Схематично это можно выразить на рисунке.

     Рисунок 1 [17,c.40].  Движение финансовых ресурсов между предприятием и финансовым рынком

     Приведенная схема отражает два важных положения:

     • большую зависимость финансовых решений предприятия от внешней  среды - прежде всего финансовых рынков и рычагов государственного регулирования (которое направлено также и на финансовые рынки);

     • значение показателя денежных средств, который является одним из центральных  в финансовом управлении.

     Таким образом, финансовый рынок позволяет  предприятию правильно организовать управление финансовыми потоками в  целях наиболее эффективного использования капитала и получения максимальной прибыли. Увеличение масштабов накопления денежного капитала в современных условиях обусловило развитие рынка ссудных капиталов.

     Ссудный капитал - это денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условии возвратности. Формой движения ссудного капитала является кредит. Основными источниками ссудного капитала служат денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе воспроизводства: амортизационный фонд предприятий, прибыль, денежные доходы и сбережения всех слоев населения, денежные накопления государства и другие.

     Рынок ссудных капиталов способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных сбережений и капиталовложений. Экономическая роль рынка ссудных капиталов заключается в его способности объединять мелкие, разрозненные денежные средства.

     Предприятию нужны финансовые ресурсы для  расширения производства и получения прибыли, они нужны государству для выполнения своих экономических функций. Однако, как показывает практика, эта потребность растет быстрее финансовых возможностей предприятий и государства - прибыль, с одной стороны, и доходы для государства (преимущественно налоги), - с другой, оказываются недостаточными для обеспечения всех необходимых расходов. Так образуются дефициты финансов предприятий.

     Эта проблема может быть решена за счет населения, которое постепенно расходует свои текущие доходы, постоянно имея текущий остаток временно свободных средств. Именно на эти средства предъявляют растущий спрос государство и предприятия как на источник финансирования своей деятельности.

     Спрос и предложение на свободные денежные ресурсы населения порождает особый финансовый рынок, на котором происходит движение денежных ресурсов от их владельцев к тем, кто их будет использовать. Такие взаимоотношения осуществляются на рынке ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг - это часть финансового  рынка, на котором осуществляется купля-продажа ценных бумаг. Задачей рынка ценных бумаг является обеспечение более полного и быстрого перелива денежных потоков в инвестиции по цене, устраивающей покупателя и продавца.

     Таким образом, и государство и предприятия  могут "купить" денежные средства населения на финансовом рынке, выпустив в обращение ценные бумаги. Чтобы привлечь максимальное количество лиц к покупке ценных бумаг, необходимо создать систему уменьшения риска и хорошо разработать программу стратегических действий для достижения поставленных целей.

     Денежный  поток является неотъемлемой частью финансового рынка. Любое предприятие может вложить свободные денежные средства в ценные бумаги, купив их на рынке ценных бумаг, который является частью финансового рынка. Таким образом, произойдет отток денежных средств, получая доходы по ценным бумагам, предприятие получает денежные средства - приток. Что касается другого элемента финансового рынка - рынка ссудных капиталов, то здесь также присутствует денежный поток. Любое предприятие для пополнения своих оборотных средств может взять кредит в финансово-кредитном учреждении (приток денежных средств), возвращая кредит, денежные средства уходят с предприятия и тем самым происходит их отток.

     Таким образом, любое движение денежных средств так или иначе касается финансового рынка. 
 
 
 

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ РОССИИ 

     2.1 Анализ состояния финансовых рынков в России 

     На  развитие финансового рынка наряду с проводимой в стране денежно-кредитной политикой значительное влияние оказывают такие факторы, как социально-экономическое положение, процесс формирования и использования местного бюджета, в том числе и выбор конкретных финансовых инструментов управления бюджетным процессом, а также роль городских органов власти в поддержке и стимулировании развития региональной экономики и формирования соответствующей финансовой инфраструктуры.

     Анализируя  финансовые рынки РФ для начала, хотелось бы дать общую характеристику состояния российских финансовых рынков на сегодняшний день. 

     Несмотря  на высокие темпы развития отечественного финансового рынка, российские компании, как и государство в целом, пока не рассматривают его институты в качестве основного механизма привлечения инвестиций. Основным источником инвестиций российских компаний по-прежнему остаются либо собственные средства, либо займы и первичные размещения акций на зарубежных финансовых рынках. Отечественный финансовый рынок испытывает недостаток ликвидности по качественным активам, а значительные объемы сделок с российскими активами осуществляются на зарубежных торговых площадках, куда уходит основная доля акций, находящихся в свободном обращении. Долгосрочные инвестиционные ресурсы недавно созданных обязательных накопительных систем размещаются на финансовом рынке неэффективно.

     Причины складывающейся ситуации многогранны. Определенную роль сыграло отставание в развитии национальной инфраструктуры финансового рынка. Для инвесторов - нерезидентов российский рынок акций в основном остается оффшорным рынком, использующим нестандартную учетную систему, несущую в себе элементы нерыночного риска, связанного с учетом прав собственности на ценные бумаги. Несовершенство инфраструктуры сказывается на повышенных транзакционных издержках по проведению сделок. Нормативно-правовая база, регулирующая различные аспекты деятельности по инвестированию на российском фондовом рынке, до конца не сформирована. По оценке Международной организации комиссий по рынку ценных бумаг, регулирование в данной сфере, применяемое в Российской Федерации, по ряду положений лишь частично соответствует принципам этой организации. Законодательно не урегулированы вопросы, касающиеся проведения сделок с производными финансовыми инструментами, что мешает инвесторам хеджировать рыночные риски операций с ценными бумагами в России. 

     Нерешенность  этих проблем проявилась в том, что, начиная с конца 2005 года, большая часть сделок с российскими акциями стала осуществляться на иностранных биржах. В целом в 2009 году около 60 процентов объема сделок с российскими акциями пришлось на иностранные фондовые биржи.

     Такая тенденция в развитии внутреннего  рынка ценных бумаг рождает серьезные проблемы для инвестирования пенсионных резервов и других средств обязательных накопительных систем. Без изменения регулирования в этой сфере единственной возможностью обеспечить достаточную емкость рынка для инвестиций и их приемлемую доходность станет разрешение инвестировать существенную часть пенсионных резервов вне пределов страны. Управление указанными активами может оказаться прерогативой международных инвестиционных банков, предлагающих услуги по инвестированию частных накоплений в ценные бумаги, торгуемые вне России.

     В связи с этим следует отметить, что первым на кризисные явления  на мировых финансовых рынках отреагировал самый динамичный сектор финансового рынка – фондовый рынок, поскольку этот сегмент финансового рынка является опережающим индикатором тех тенденций, которые ещё только ожидают экономику в будущем, что как раз и позволяет судить о её перспективах.

     В период с 19.05.2005 по 19.05.2008 российский фондовый рынок активно рос (безотносительно  краткосрочных спадов, которые имели  место в этот период времени). Показательной в этом отношении является динамика изменения одного из ведущих индикаторов состояния российского фондового рынка, каким является индекс Российской торговой системы (РТС). Динамика индекса РТС за период с 01.09.1995 по 19.11.2008 представлена на рис.2 

     Рис. 2. Динамика индекса РТС за период с 01.09.1995 по 19.11.2008 [5, c.40]

     Как следует из рис. 2, к 19 мая 2008 г. индекс РТС достиг своего исторического максимума в 2487,92 пункта (закрытие торгов). Таким образом, за 14 лет своего расчёта к своему первоначальному значению индекс РТС увеличился в 24,88 раза (2487,92%). При этом только за период с 19.05. 2005 по 19.05.2008 индекс РТС вырос в 3,84 раза (384,37%), а к своему минимальному значению в 37 пунктов, зафиксированному в период кризиса 1998 г. (02.10.1998), в 64,57 раза (6724,11%). Однако после достижения в конце второй декады мая 2008 г. исторических максимумов российский фондовый рынок начал своё поистине обвальное снижение. [10,с.52]

     Таким образом, несмотря на динамичный рост, национальный финансовый рынок России по-прежнему значительно отстает по своему уровню развития от ведущих мировых финансовых центров (МФЦ), таких как Лондон, Нью – Йорк, Гонконг, Дубай и т.д. Сравнение российского финансового рынка с ведущими МФЦ приведено в Приложении 2.

     Анализируя  далее текущее положение российской финансовой системы необходимо выделить ряд негативных факторов.

     1. Особенностью российского финансового  рынка является сложное распределение  регуляторных и надзорных полномочий  между несколькими ведомствами. Значительная часть соответствующих функций в сфере собственно фондового рынка в последние годы перешла к одному федеральному органу исполнительной власти – Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР), однако определённые полномочия существуют у Центрального банка, а также у Министерства финансов. Можно говорить о раздробленности регулирования; в частности, возникают проблемы с регулированием финансовых холдингов, платежных и расчетных систем, обслуживающих биржевые сделки по финансовым инструментам.