Посредники на фондовом рынке

   СОДЕРЖАНИЕ

   Введение ……………………………………………………………………3

   1. Виды посреднической деятельности …………………………………..4

         1.1 Дилерская деятельность…………………………………………4

         1.2 Брокерская деятельность………………………………………...6

   2. Правильность выбора брокера…………………………………………..8

   3. Договор на брокерское обслуживание ………………………………...10

   4. Взаимодействие брокера и клиента ……………………………………14

   5. Кредитование брокером фондовых операций клиента ……………….16

   6. Продажа без покрытия ………………………………………………….19

   Заключение  …………………………………………………………………21

   Список  литературы ……………………………………………………...…23 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   ВВЕДЕНИЕ 

   Посредническая  деятельность на рынке ценных бумаг  объективно необходима и очень полезна инвесторам. Конечно, каждый инвестор вправе совершать операции на рынке ценных бумаг самостоятельно. Однако с помощью посредников их деятельность на рынке становится проще, эффективнее, разнообразнее и, что немаловажно, безопаснее. Ведь посредники берут на себя многие риски, а именно:

• риск невыполнения контрагентами по сделкам своих обязательств,
• риск перерегистрации прав владельцев ценных бумаг в реестре,

• риск совершения сделок по невыгодным для инвестора ценам в связи с отсутствием информации.

   Что же касается безопасности работы инвестора  с самим посредником, имея в виду их возможный непрофессионализм, возможность банкротства, то такая безопасность достаточно серьезно гарантирована на законодательном уровне. В первую очередь следует отметить, что брокерская и дилерская деятельность лицензируется. Лицензии выдает ФКЦБ (Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг) или уполномоченный ею орган. Для получения лицензии претенденту надо обладать солидным собственным капиталом и высоким уровнем квалификации своих работников. Кроме того, деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность, контролируется и подотчетна региональным отделениям ФКЦБ и саморегулируемым организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг. Конечно, абсолютной гарантии безопасности во взаимодействии клиента с посредником быть не может, так как посредник — это коммерческая организация, осуществляющая свою деятельность в суровых условиях становления рыночной экономики в России и жестких тисках конкуренции. Но при этом минимальный уровень безопасности клиента опять же гарантирован на законодательном уровне.  

   ВИДЫ  ПОСРЕДНИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

   Существует  два вида посреднической деятельности: дилерская и брокерская. Рассмотрим подробнее каждый из них. 

   Дилерская деятельность

   Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Иначе говоря, дилер — оптово-розничный торговец ценными бумагами, который закупает их на биржевом или внебиржевом рынке и продает мелким оптом и в розницу всем желающим. Формой реализации дилерской деятельности являются фондовые магазины. Фондовый магазин — это в прямом смысле магазин, отличающийся от обычных магазинов тем, что в нем можно не только покупать, но и продавать, причем только один товар — ценные бумаги. В фондовом магазине на самом видном месте находится табло с информацией, какие ценные бумаги продаются и (или) покупаются и по каким ценам. Цена покупки всегда ниже цены продажи. И это естественно, ибо разница между ценами купли/продажи — это основной источник дохода фондового магазина. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. Данные ограничения диктуются следующими обстоятельствами. Объявленные в фондовом магазине цены купли-продажи ценных бумаг являются обязательными для исполнения. Но эти цены во многом сориентированы на цены торгов на фондовых биржах или в РТС (Российская Торговая Система, внебиржевая система торговли ценными бумагами). Торговые сессии там заканчиваются в середине рабочего дня и по их результатам могут меняться цены в фондовом магазине. Поэтому для предотвращения недоразумений (клиент хочет купить или продать ценные бумаги по объявленным ранее ценам в момент их изменения) вводятся ограничения по времени действия цен, например, объявленные цены действуют до 13:00. Ограничения на минимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг диктуется экономической целесообразностью, чтобы доходы дилера от совершения операций превышали расходы на их осуществление. Ограничение на максимальное количество продаваемых или покупаемых ценных бумаг может определяться реалиями дня, например, дилер не может продать больше ценных бумаг, чем у него имеется. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

   Существуют своего рода и «фондовые универмаги» или, говоря по-другому, центры фондовой торговли, где в одном месте (на одной торговой площадке) сосредоточено значительное количество фондовых магазинов различных инвестиционных компаний. Это создает клиентам дополнительные удобства, так как расширяется выбор ценных бумаг и диапазон цен на них. Возникает конкуренция между инвестиционными компаниями в борьбе за клиента, вследствие чего возможно изменение цен в их интересах.

   При купле или продаже ценных бумаг  между дилером и клиентом заключается соответствующий договор, один экземпляр которого выдается клиенту на руки. Этот договор может быть полезен клиенту при разрешении недоразумений с дилером, возникших через какое-то время после завершения сделки или, например, при выяснении отношений с налоговой инспекцией. При приобретении клиентом акций дилер берет на себя функции по их регистрации в реестре акционеров на имя клиента. Для клиента это чрезвычайно важная услуга. Дилер может предоставить клиенту интересующую его информацию о состоянии рынка ценных бумаг, например котировку акций на фондовых биржах или в РТС по последним торгам.

   Дилерская деятельность по форме меньше всего  напоминает деятельность посредника, ибо клиент свободен в выборе: какие, когда и по каким ценам покупать и продавать ценные бумаги. Особенно это ощущается в центрах фондовой торговли, где представлен широкий спектр ценных бумаг, где в условиях конкуренции между дилерами можно выторговать для себя более выгодные условия совершения сделки. В окошечках представительств некоторых инвестиционных компаний можно увидеть объявления типа «торг уместен», что означает, что представители компании готовы к изменению ценовых условий сделки в интересах клиента. Важным преимуществом дилерской деятельности является совершение клиентом сделки купли-продажи ценных бумаг сразу же после принятия им инвестиционного решения: пришли в фондовый магазин, увидели приемлемые для себя условия купли или продажи ценных бумаг и сразу же совершили сделку. 

   Брокерская деятельность

   Брокерская  деятельность является классически  посреднической. Здесь существует разрыв во времени между принятием клиентом решения по купле или продаже ценных бумаг и его реализацией. Это можно рассматривать как минус брокерской деятельности по сравнению с дилерской. Плюсом же брокерской деятельности является то, что она создает несоизмеримо более широкие возможности для инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг.

   Брокерской  деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера действующего на основании договора поручения или комиссии. Итак, брокер — это посредник, совершающий для клиентов и за их счет сделки по купле-продаже ценных бумаг и берущий с них за это комиссионные (чаще всего определенный процент от суммы сделки). Такие сделки могут осуществляться как от имени клиента, так и от имени брокера. В первом случае брокер с клиентом заключают договор-поручение, во втором случае — договор-комиссию. По договору поручения поверенный (брокер) обязуется совершить от имени и за счет доверителя (клиента) определенные юридические действия по купле или продаже ценных бумаг. При этом стороной этих сделок является доверитель (клиент) и у него, а не у поверенного (брокера) возникают права и обязанности по сделке: права на приобретаемые ценные бумаги или деньги в случае продажи, и обязанности по поставке проданных бумаг или оплате приобретенных. В случае конфликта интересов при совершении сделок купли-продажи ценных бумаг именно клиент, а не брокер будет выступать ответчиком при арбитражном разбирательстве. При заключении договора поручения брокеру необходима письменная доверенность на совершение сделок по купле-продаже ценных бумаг.

   По  договору комиссии комиссионер (брокер) обязуется совершить за счет комитента (клиента), но от своего имени определенные юридические действия — сделки по купле или продаже ценных бумаг. Комиссионер (брокер) заключает сделку с третьим лицом от своего имени. Следовательно, именно он приобретает права и у него возникают обязанности по сделке. Из этого следует, что:

• брокеру не нужна доверенность на совершение сделки, ибо он при совершении сделки выступает от своего имени;
• права по сделке, т.е. право на приобретаемые ценные бумаги или на деньги при их продаже, формально принадлежат брокеру. Правда, согласно п. 1. ст. 996 Гражданского кодекса вещи, поступившие к комиссионеру от комитента либо приобретенные комиссионером за счет комитента, являются собственностью последнего. Это означает, что в отношении приобретаемых для клиента ценных бумаг брокер является их формальным, или номинальным, владельцем (владельцем, который держит от своего имени не принадлежащие ему ценные бумаги).

• реальным собственником ценных бумаг является клиент брокера;

• брокер является обязанным по сделкам лицом и в случае конфликта интересов именно он, а не клиент будет ответчиком при разбирательстве в арбитражном суде. Связанный с этим риск брокер компенсирует более высокой ставкой комиссионного вознаграждения, по сравнению с его деятельностью в качестве поверенного по договору поручения.

Далее я рассмотрю брокерскую деятельность подробнее. 

   ПРАВИЛЬНЫЙ  ВЫБОР БРОКЕРА 

    Для  реализации своих инвестиционных  целей на рынке ценных бумаг необходимо правильно осуществить выбор брокера.

   Существуют  следующие рекомендации при выборе брокера.

• Прежде необходимо убедиться в наличии лицензии, разрешающей данной компании заниматься брокерской и другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, узнать репутацию компании, стаж ее работы на рынке ценных бумаг.
• Надо выбирать брокера, сфера и предмет деятельности которого будут соответствовать вашим устремлениям. Какими акциями или иными ценными бумагами вы собираетесь торговать — «голубыми фишками», акциями второго эшелона или акциями местных (региональных) компаний, а может быть, всеми сразу. Где вы предпочитаете торговать — в РТС, на фондовой бирже (какой именно) или внебиржевом рынке, а возможно, сразу в нескольких местах. Необходимо составить четкое представление о предмете и месте будущих операций и в соответствии с этим выбирать брокера.
• Надо четко знать спектр оказываемых брокером услуг. Минимальный набор оказываемых брокером клиенту услуг включает в себя выполнение поручений по покупке или продаже ценных бумаг и регистрации прав на них клиента в реестре владельцев именных ценных бумаг. Большинство профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих брокерскую деятельность, оказывают своим клиентам более широкий спектр услуг.

   В перечень дополнительных услуг обычно включается следующее:

• оперативный перевод свободных денежных средств с одной торговой площадки на другую;

• доступ к терминалам для работы в режиме реального времени;

• получение отчетов по выполнению каждого поручения клиента с помощью INTERNET или e-mail (электронная почта);
• предоставление данных о текущих ценах на ценные бумаги, находящиеся в инвестиционном портфеле клиента;
• информирование клиента об общей тенденции рынка и предоставление аналитического обзора его состояния;

• углубленная консультация клиента у специалистов компании.

   При выборе брокера также надо знать  расценки за оказываемые услуги. Информационное обслуживание клиентов осуществляется бесплатно. Надо обратить внимание на оперативность исполнения поручения клиента. Между принятием поручения клиента и началом его исполнения существует разрыв во времени, который вызван объективными причинами. В день принятия заявки торги уже идут или закончились, так что на них клиент не попадает. Маловероятно, что заявка попадет на торги и на следующий торговый день, ибо ее надо обработать и включить в план действий трейдера на следующие торги. Чаще всего заявка попадает на торги на второй день после ее принятия. Перевод денег с одной торговой площадки на другую занимает 2—3 дня. От этих стандартов возможны отклонения в ту или иную сторону.