КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Финансы»

на тему:

ОСНОВНЫЕ  ВИДЫ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ И

ИХ ВЛИЯНИЕ  НА ФОРМИРОВАНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА РФ 
 
 
 
 
 

Исполнитель:  

Руководитель:  
 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

 

    Во  всём мире централизованный выпуск государственных ценных бумаг выполняет важную роль. Во-первых, используется в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а, во-вторых, как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объёмом денежной массы, средство не эмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или  иных конкретных задач.

    Эффективное развитие рыночной экономики невозможно без существования развитого  финансового рынка, важнейшим звеном которого выступает рынок государственных ценных бумаг - неотъемлемый атрибут, как развитых стран, так и стран с формирующейся рыночной экономикой.

    Вместе  с тем рынок государственных ценных бумаг, включающий в себя их эмиссию, размещение, отчуждение, модифицирование, погашение, другие операции, одновременно является и той сферой, где остается немало неразрешенных проблем и вопросов.

    Одним из таких вопросов является выпуск государственных ценных бумаг, который формирует государственный долг страны, так как они представляют форму внутреннего и внешнего долга государства.

    Государственный долг - это одна из наиболее актуальных проблем Российской Федерации, в которой особую роль играют государственные ценные бумаги. В данной работе рассмотрена классификация государственных ценных бумаг, их функции, финансовый механизм взаимосвязи между операциями с государственными ценными бумагами и уровнем государственного долга, сравнена структуру государственного долга в государственных ценных бумагах на примере Р.Ф., а также показаны перспективы развития рынка государственных ценных бумаг. 

    1.ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОНЯТИЯ

    1.1. Основные виды государственных ценных бумаг и их классификация

 

    Мировой рынок государственных ценных бумаг  достаточно разнообразен и включает облигации, казначейские векселя, казначейские ноты, муниципальные облигации, специальные выпуски облигаций.

    Казначейский  вексель – основной вид краткосрочных  государственных обязательств, выпускаются  обычно на срок 3, 6, 12 месяцев. Эмиссия  и погашение осуществляется центральным  банком по поручению казначейства или министерства финансов.

    Казначейские  ноты – среднесрочные рыночные ценные бумаги. Выпускаются министерством финансов или специальными государственными финансовыми органами.

    Согласно  ст.142 ГК РФ ценная бумага – это документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Государственные ценные бумаги выпускаются только в форме облигаций. Эти ценные бумаги удостоверяют отношение займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти и управления.

    Согласно ст. 816 ГК РФ облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

    Пункт 1 ст. 2 Федерального закона от 29.07.98 г. №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» к государственным ценным бумагам относит ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации, субъектов Российской Федерации.

    К государственным ценным бумагам  России относятся:

• краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) – именные краткосрочные государственные ценные бумаги, предоставляющие их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении. 
• облигации федерального займа с постоянным и переменным купонным доходом (ОФЗ) – именные купонные государственные ценные бумаги, предоставляющие их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении, а также дохода в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигации.
• облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) – государственные ценные бумаги на предъявителя, номинал которых выражен в иностранной валюте (внешние ценные бумаги). ОВГВЗ предоставляют их владельцу право на получение основной суммы долга, а также дохода в виде процента.
• облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) – среднесрочные государственные ценные бумаги на предъявителя. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями каждого выпуска, является сертификат. Владелец получает право на получение основного долга при погашении и процента от номинальной стоимости.
• государственные сберегательные облигации (ГСО) – именные государственные ценные бумаги. Имеют те же условия погашения как ОФЗ, ОВГВЗ, ОГСЗ. Владельцами облигаций могут быть следующие юридические лица: страховые организации, негосударственные пенсионные фонды, акционерные пенсионные фонды. Размещение этих облигаций осуществляется путем проведения организатором торговли на рынке ценных бумаг аукциона либо по закрытой подписке. Обращение облигаций на вторичном рынке не допускается.
• государственные долгосрочные облигации (ГДО) – облигация, по которой один из купонных периодов длиннее остальных, со сроком погашения в 10 и более лет.  

 

    Ценные  бумаги государства имеют, как правило, два очень больших преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами.

    Во-первых, это самый высокий относительный  уровень надежности для вложенных  средств и соответственно минимальный  риск потери основного капитала и  доходов по нему.

    Во-вторых, - наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на государственные ценные бумаги отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

    Размещение  государственных ценных бумаг обычно происходит через центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых облигаций являются: население, страховые компании, банки, инвестиционные компании и фонды.

    Государственные ценные бумаги размещаются разнообразными методами: это аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и т.д.

    Государственные ценные бумаги можно классифицировать:

    1. По виду эмитента:

    - ценные бумаги федерального правительства;

    - муниципальные ценные бумаги  или ценные бумаги других уровней  государственного управления;

    - ценные бумаги государственных  учреждений;

    - ценные бумаги, которым придан  статус государственных.

    2. По форме обращаемости:

    - рыночные ценные бумаги, которые  могут свободно перепродаваться  после их первичного размещения;

    - нерыночные, которые не могут  перепродаваться их держателями,  но могут быть через определенный  срок возвращены эмитенту.

    3. По срокам обращения:

    - краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года;

    - среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период обычно от 1 до 5 – 10 лет;

    - долгосрочные, т.е. имеющие срок  обращения обычно свыше 10 – 15 лет.

    4. По способу выплаты  (получения) доходов:

    - процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации; плавающей и ступенчатой);

    - дисконтные ценные бумаги, которые  размещаются по цене ниже номинальной,  и эта разница (дисконт) образует  доход по облигации;

    - индексируемые облигации, номинальная  стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;

    - выигрышные, доход по которым  выплачивается в форме выигрышей;

    - комбинированные облигации, по  которым доход образуется за  счет комбинации ранее перечисленных способов.

    1.2. Цель выпуска государственных ценных бумаг

    Выпуск  в обращение государственных  ценных бумаг может использоваться для решения следующих основных задач денежно-кредитного регулирования:

    - финансирование дефицита госбюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;

    - финансирование целевых гос. программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.;

    - регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействия на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования.

    Необходимость  выпуска  государственных  долговых  обязательств  может появиться  и   в   связи   с   потребностью   погашения   ранее   выпущенных правительством займов даже при бездефицитности бюджета текущего года.  

      Выпуск   некоторых   видов   государственных   ценных   бумаг    может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых  поступлений,  устраняя тем  самым  причину  кассовой  несбалансированности  бюджета.   Особенностью обращения таких обязательств является  то,  что  их  владельцы  могут  через определенный срок возвратить эти обязательства обратно,   либо использовать их при уплате налогов.

    В ряде стран краткосрочные государственные  ценные бумаги  используются в целях обеспечения  коммерческих банков ликвидными  активами.  Коммерческие банки помещают  в  выпускаемые  правительством  ценные  бумаги  часть  своих средств, главным  образом  резервных  фондов,  которые  благодаря  этому  не отвлекаются из оборота, более того эти средства приносят доход.

    Финансирование    государственного    долга    посредством     выпуска

    государственных ценных бумаг обходится меньшими издержками, чем привлечение средств  с  помощью  банковских   кредитов.   Это   связано   с   тем,   что правительственные долговые обязательства отличаются высокой  ликвидностью  и инвесторы испытывают меньше  затруднений  при  их  реализации  на  вторичной рынке,  чем при перепродаже ссуд, предоставленных  взаймы   государству. Поэтому государственные ценные бумаги во многих странах  являются  одним  из основных источников финансирования внутреннего долга.   

      В  мировой  практике  выпуск  государственных  ценных  бумаг  является наиболее  экономически  целесообразным  методом  финансирования   бюджетного дефицита по сравнению  с  заимствованием  средств  в   центральном  банке  и привлечением средств за счет эмиссии денег.   
 

    1.3. Понятие государственного долга

    Решение проблемы бюджетного дефицита и других социально-экономических проблем путем государственных заимствований порождает государственный долг. Государственный долг – это сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам. В зависимости от сферы размещения государственный долг подразделяется на внутренний и внешний.

    В Бюджетном кодексе даны следующие  определения: внешний долг – обязательства, возникающие в иностранной валюте; внутренний долг – обязательства, возникающие в валюте России. Подобные формулировки не позволяют четко определить, являются ли держателями долговых обязательств резиденты или иностранные лица. В трактовке федерального закона от 26 декабря 1994 г. №76 «О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и государственных кредитах, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям», утратившего силу при введении в действие Бюджетного кодекса, использовалось иное определение:

    Государственными  внешними заимствованиями Российской Федерации являются привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обязательства Российской Федерации как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов другими заемщиками. Государственные внешние заимствования Р.Ф. формируют государственный внешний долг Российской Федерации. Эта формулировка в большей степени соответствует принятым в международной практике определениям внешнего долга.