Облигации: понятие, классификация

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Байкальский государственный университет экономики и права

Кафедра «Банковское дело и ценные бумаги»

Специальность 060400 (080105.65) «Финансы и кредит»

Специализация «Банковское дело и ценные бумаги»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему «Облигации: понятие, классификация»

Руководитель:              ______________________________________________________                                                                             

Исполнитель:                                                                     

Иркутск, 2010

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ПОНЯТИЕ И ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ПРИЗНАКИ ОБЛИГАЦИЙ              5

2. КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ              10

3. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ОБЛИГАЦИЙ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

В международной практике можно обнаружить самые различные виды долговых обязательств: облигации, казначейские векселя, банковские кредиты, консоли и тому подобное. Самые распространенные из них являются облигации и кредиты.

Облигации занимают в настоящее время существенное место на российском рынке ценных бумаг. Поэтому данная тема весьма актуальна. Сегодня облигации относятся к одному из наиболее конкурентоспособных инвестиционных инструментов, обладающих потенциальными возможностями обеспечения привлекательной доходности в виде процентов и/или положительной курсовой разницы между ценой продажи (погашения) и ценой покупки облигации.

Инвестор должен знать, во что он собирается вкладывать деньги или на каких условиях предоставляет заем (кредит), какой доход он может получить при предоставлении данного  займа (кредита).  Эмитенту  перед решением о выпуске облигаций необходимо учесть все достоинства и минусы облигаций перед акциями и банковским кредитом. Поэтому целью написания данной курсовой работы является раскрытие характеристики и отличительных черт облигаций, а так же их классификация.

В курсовой работе в главе первой дается понятие облигации и отличительные ее признаки. Сравним облигации с акциями и банковским кредитом, при этом выясним преимущества и недостатки облигаций. Во второй главе рассматривается классификация облигаций и их сущность. В третьей главе рассматривается основные характеристики облигаций.

При написании курсовой работы используется гражданский кодекс Российской Федерации, также российское законодательство о ценных бумагах, в том числе и нормативно правовые акты федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. При рассмотрении вопросов, связанных с корпоративными облигациями будем обращаться к федеральным законам «Об акционерных обществах» и «Об обществах с ограниченной ответственностью». И изучаются учебные пособия таких авторов как  Галанов В. А Едронова В. Н. Ивасенко А. Г. Алексеева И.А Криничанский К. В. Лялин В. А Селеванова Т.С.

1. ПОНЯТИЕ И ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ПРИЗНАКИ ОБЛИГАЦИЙ

Одним из важных объектов торговли на рынке цен­ных бумаг являются облигации.

Облигации появились в конце Средних веков, в период становления капитализма. Термин «облигация» происходит от латинского “oblige”, что значит «обязывать». Если пытаться дать краткое определение облигации, то можно отметить, что облигация — ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между инвестором и эмитентом. Инвесторы, приобретающие облигации, являются кредиторами. Эмитенты — это предприятия, банки, органы государственного управления, выпускающие облигации, являющиеся заемщиками.

Облигации занимают в настоящее время существенное место на российском рынке ценных бумаг.

Определение облигации как ценной бумаги дается в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» и Гражданском Кодексе Российской Федерации.

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт[1].

Гражданский Кодекс РФ гласит, что выпуск и продажа облига­ций являются одним из путей заключения договора займа.

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.[2]

К облигациям относят­ся следующие свойства:

1. Облигация — эмиссионная ценная бумага, то есть закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуще­ствлению в соответствии с действующим порядком; размещается выпусками; имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги;

2. Облигация — это удостоверение займа, долговая ценная бума­га, где участвует два лица: эмитент (заемщик, должник) и инвестор (кредитор);

3. Облигация — это гасимая, то есть срочная ценная бумага, имею­щая срок обращения, по окончании которого она выкупается эми­тентом, как правило, по номинальной стоимости. Крайне в редких случаях облигации могут быть бессрочные, но в российской практике не наблюдается таких облигаций;

4. Облигации являются наиболее подверженными инновациям. Благодаря постоянно вводимым новшествам облигации становят­ся все более разнообразными и удобными финансовыми инстру­ментами. В целом все развитие облигационного рынка в послево­енный период можно охарактеризовать как обретение облигация­ми гибкости, причем маневренность увеличивается как у эмитентов, так и у инвесторов.[3]

5. Владельцы облигаций, как кредиторы, имеют приоритет в получении дохода. При выпуске облигаций эмитент определяет величину и периодичность выплат дохода. Размер дохода устанавливается в процентах от номинальной стоимости облигации и показывает годовую доходность. По облигациям эмитент даже при отсутствии прибыли обязан выплачивать доход. Выплаты по облигациям являются обязанностью эмитента, которую он принял на себя, выпустив облигации в обращение. По облигациям выплата процентов является обязательной.

Таким образом, облигация — это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истече­нии оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой сторо­не) облигации;

• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или ино­го имущественного эквивалента.

Наличие и гарантия исполнения обязательств по облигациям определяют основные отличия их от акций. Акционеры не могут потребовать от акционерного общества погашения акций и возврата своих средств. Акционер может лишь потребовать от общества выкупить принадлежащие ему акции по рыночной стоимости, однако такое право возникает у него только в определенных случаях, которые предусмотрены федеральным законом «Об акционерных обществах», но у них есть возможность претендовать на дивиденды по акциям  при наличии чистой прибыли.

Облигации имеют ряд преимуществ перед акциями, как для эмитента, так и для инвестора. Выпуск облигаций содержит привлекательное условие для эмитента: посредством их размещения организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их дер­жателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика, то есть инвестор становится кредитором, а при покупке акций инвестор становится одним из собственников выпустившей ее компании. Следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким ком­паниям, которые отвечают требованию кредитоспособности.

Обязательства эмитента делают принципы обращения облигации похожими на принципы кредита: возвратность, срочность, платность. Но облигационный заем для эмитента имеет также преимущества и перед банковским кредитом. Как уже было сказано, кредитором эмитента облигаций является инвестор. Если же эмитент получает кредит в банке, то последний ссужает его средствами, первоначально аккумулированными из других источников, за использование которых он в свою очередь платит денежные средства. Кредит получается дороже, чем облигационный заем. Получить кредит можно, как правило, под обеспечение, то облигационный заем можно выпустить и не обеспеченный. Облигации могут иметь длительный срок обращения. А при получении среднесрочного или долгосрочного банковского кредита банк рискует потерять ликвидность, отвлекая денежные ресурсы из оборота на продолжительное время. Следовательно, получить кредит на более длительный срок сложно. Также основным преимуществом облигационных займов с позиции эмитента является возможность маневрировать при определении характеристик займа, поскольку все параметры облигационного займа — объем, сроки, величина процентной ставки, условия выпуска, обращения и погашения и так далее — эмитент определяет самостоятельно.

Несмотря на преимущества облигационного займа перед кредитом, предприятия крайне редко рассматривают его в качестве основного источника финансирования инвестиций. У выпуска облигаций есть недостаток, заключающийся в необходимости прохождения процедуры государственной регистрации каждого выпуска облигаций, которая длится до нескольких месяцев, в то время как банковский кредит можно получить после подачи заявления в среднем через 3 недели.

Облигация интересна и для инвесторов. Как инструмент займа она является более качественной, надежной, менее рискованной ценной бумагой, чем акция. Владелец облигации освобождается от рисков нарушения прав акционеров, с которыми часто сталкиваются инвесторы. Помимо этого, облигация предоставляет ее держателю преимущественное право перед акционером при распределении прибыли: в первую очередь выплачиваться будут проценты именно по облигациям, а только после этого дивиденды по акциям. В такой же очередности распределяется имущество в случае ликвидации общества: сначала погашаются долги перед кредиторами, к которым относятся и держатели облигаций, только потом перед акционерами. Таким образом, акционеры могут рассчитывать на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов.

2. КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ

Во всем мире большое многообразие видов облигаций. Для описания различных видов облигаций классифицируем их по ряду признаков.

Можно предложить следующую классификацию:

1. В зависимости от эмитента различают облигации:

                 государственные;

                 муниципальные

                 корпоративные;

                 иностранные.

     Если облигацию выпускает государство в лице федерального органа исполнительной власти или органа исполнительной власти субъекта Российской Федерации, то такая облигация называется государственной. К федеральным государственным облигациям относятся государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федеральных замов (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа РФ (ОГСЗ РФ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), облигации внешних облигационных займов (ОВОЗ) государственные сберегательные облигации (ГСО). Если эмитентом облигаций является исполнительные органы местного самоуправления, то облигации именуются муниципальными облигациями. Юридические лица также выпускают облигации: предприятия и организации любой формы собственности и организационно-правового статуса выпускают корпоративные облигации. Физические лица облигаций не выпускают.