Международная финансовая и инвестиционная деятельность фирмы

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ 
 
 

КАФЕДРА МЭО 
 
 

Контрольная работа по курсу «Международные финансы»

                                                        тЕМА №8 
 
 
 

зАОЧНЫЙ ФАКУЛЬТЕТ                                                                     СПЕЦАИЛЬНОСТЬ: ФИНАНСЫ И КРЕДИТ

                                                                                                                                                                                             СТУДЕНТКА: ГР. 443

                                                                                                                                                  гУЖАВИНА кРИСТИНА  вЛАДИСЛАВОВНА

                                                                                                                                                                             ЗАЧЕТНАЯ КНИЖКА №078074 
 
 
 
 

ДАТА  РЕГИСТРАЦИИ РАБОТЫ:___________________ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                                                          сАНКТ-ПЕТЕРБУРГ

                                                                                                       2010

 Тема 8. Международная финансовая и                         инвестиционная деятельность фирмы 

1. Международный денежный менеджмент. Управление счетов к получению и счетов к платежу, трансфертное ценообразование, техника «лидз-энд-легз»

    Финансовый  менеджер постоянно разрешает противоречие, возникающее между целями предприятия  и финансовыми возможностями  их реализации. В комплекс его многообразных задач входят как собственно задачи финансового менеджмента, так и специфические задачи международного финансового менеджмента. К задачам финансового менеджмента относятся:

• финансовый анализ и система принятия решений;
• планирование использования краткосрочных финансовых ресурсов;
• планирование использования долгосрочных финансовых ресурсов;
• анализ возможного риска;
• контроль и отчет о выполнении решения.

    К специфическим задачам международного финансового менеджмента относятся:

• оценка внешнего положения страны на основе анализа ее платежного баланса;
• планирование финансовых операций МНК с точки зрения использования в международных расчетах различных валют;
• кредитование экспортной деятельности;
• международное бюджетирование капитала, мотивация проведения прямых инвестиций и портфельных инвестиций;
• операции на евровалютном, еврокредитном и еврооблигационном рынках.

    Главная задача международного финансового  менеджера состоит в оценке краткосрочных  и долгосрочных активов и обязательств МНК во временном и пространственном использовании международных рынков.

    Рассмотрим  сущность управления счетами к получению  и счетами к платежу.

    Начнем  с того, что если компания готова получать платежи за свои товары и услуги в более поздние сроки, то сумма, предназначенная к уплате, учитывается в этой компании как счет к получению, а в компании-должнике - как счет к оплате.

    Для сделок, проходящих только на национальном рынке, управление счетами к получению  и счетами к оплате сводится к  нахождению оптимального соотношения между стоимостью счетов к оплате как финансовой операцией для покупателя и увеличением продаж поставщиком при использовании счетов к получению.

    Для многонациональных компаний принятие решения, связанного с отысканием приемлемого  результата, более затруднительно из-за того, что стоимости валют постоянно меняются, а также из-за возможности введения в будущем ограничений на денежные переводы.

    Для небольших или для нерегулярных финансовых сделок наиболее предпочтительной формой их финансирования является аккредитивная система. Однако при совершении крупных или периодических сделок компании обычно стремятся уйти от расходов и общей сложности, которые характерны для аккредитивной формы. Чтобы избежать этого, для получения банковских займов могут быть использованы счета к получению. Однако еще более предпочтительно, если, исходя из критериев риска и затрат, зарубежные счета к получению продать. Такая операция по продаже называется факторингом.

    Однако  факторинг зарубежных счетов к оплате все-таки более рискован, чем подобная операция, проводимая с чисто национальными счетами. В этой связи финансовые институты, занимающиеся факторингом, назначают более высокий дисконт на эти операции, а часто и отказываются от подобных сделок, если ее величина составляет меньше 5000 долларов. Факторинг может осуществляться с правом регресса и без него. Факторинг с правом регресса означает, что при невыполнении условий соглашения финансовая организация, купившая указанные счета, может возместить убытки с компании, их продавшей. Однако обычно факторинг зарубежных счетов к получению производится без права регресса.

    Для управления счетами к оплате и  счетами к получению в странах, где стоимости их валют и их конвертируемость нестабильны, используется большое количество самых разнообразных способов, известных под общим названием встречной торговли.

    Перейдем  к вопросу трансфертного ценообразования. Современная фирма может быть представлена как совокупность бизнес-единиц между которыми существуют контрактные отношения (нередко бывает, что эти бизнес-единицы осуществляют свою деятельность в разных странах). Это свидетельствует о том, что внутри любой организации имеет место продажа товаров (оказание услуг) одних подразделений другим на взаимовыгодной основе.

    Внутренняя  расчетная цена, по которой происходит продажа товара (услуги) и называется трансфертной ценой.

    Таким образом, современная фирма есть, по сути, рынок в миниатюре. Каждый из его участников преследует свои интересы, которые далеко не всегда совпадают. В итоге, задача эффективного управления превращается в задачу управления контрактными отношениями, внутрифирменной экономикой.

    Итак, трансфертное (трансферное) ценообразование - реализация товаров или услуг отделениям одной компании или взаимозависимым компаниям по внутрифирменным, отличным от рыночных, ценам.

    Трансфертное  ценообразование применяется, например, для перераспределения общей прибыли в пользу компании или отделения, которое меньше облагается налогами. Это наиболее простая и распространенная схема международного налогового планирования, имеющего целью уход от уплаты налогов.

    И, наконец, охарактеризуем технику “лидз-энд-легз”.

    “Лидз энд легз” - способ проведения внешнеэкономических, валютных операций предпринимателями, фирмами, суть которого состоит в лавировании, манипулировании сроками проведения денежных расчетов с целью получения финансовых выгод.

    Таким образом, “лидз энд легз” - манипулирование сроками проведения расчетов (ускорение или затягивание) с целью получения финансовых и других выгод. 

2. Принципы менеджмента финансовой сети международной фирмы. Двухсторонний многосторонний неттинг финансовых потоков международной компании. Нивелирование валютных рисков международной компании

    Основными принципами менеджмента финансовой сети международной фирмы являются:

• финансовая самостоятельность предприятия;
• самофинансирование предприятия;
• материальная заинтересованность предприятия;
• материальная ответственность;
• обеспечение рисков финансовыми резервами.

    При классификации системы расчетов необходимо отметить следующее. В каждой стране имеется электронная межбанковская система крупных денежных переводов (брутто-расчеты), а также система розничных операций, которая обслуживается традиционно клиринговыми палатами (нетто-расчеты). Таково наиболее общепринятое деление межбанковских платежей по принципам организации расчетов. Они также могут различаться по используемым инструментам и обслуживаемым сферам бизнеса. Так, сложились самостоятельные платежные системы по операциям с ценными бумагами, по валютным операциям, системы международных расчетов, системы с использованием пластиковых карт и др.

    Брутто-расчет или расчет на валовой основе, предполагает, что в соответствии с каждым поручением или требованием проводится отдельная  операция посредством соответствующего перечисления средств. Платежи исполняются последовательно по мере их поступления.

    Нетто-расчет - зачет взаимных требований и обязательств, его также называют клиринговым  или неттингом. Неттинг представляет собой расчет нетто позиций по встречным платежам согласно суммам, отраженным в расчетных документах двух и более участников расчетов на нетто-основе, в соответствии с порядком проведения расчетов.

    Клиринг это процесс передачи, сверки и, в  некоторых случаях, подтверждения  платежей перед расчетом, возможно, включающий взаимный зачет платежей и определение конечного расчетного сальдо (нетто-позиции).

    Нетто-позиция - вычисленная на определенный момент времени разница между суммой, отраженной в расчетных документах участников расчетов на зачисление денежных средств со счетов участников расчетов и суммой, отраженной в расчетных документах на списание денежных средств со счета данного участника для зачисления на счета участников расчетов. Положительная разница является кредитовой нетто-позицией, отрицательная - дебетовой нетто-позицией.

    В целях ограничения возникновения  рисков не уплаты участниками дебетовых  нетто-позиций могут использоваться: денежные средства, депонируемые участниками  клиринга у оператора платежной  системы; денежные средства специально созданных участниками расчетов фондов. Основанием для создания фонда и выхода из него, а также использования средств фонда участником фонда, является соглашение между оператором системы и участниками фондов.

    Системы брутто-расчетов различаются по скорости и порядку проведения расчетов. Расчеты на валовой основе могут проводиться непрерывно в течение дня, а могут осуществляться в заранее определенный период времени. Это определяет деление брутто-расчетных систем на расчеты в режиме реального времени и расчеты с периодической обработкой платежей.

    Системы нетто-расчетов различаются по способу  проведения зачета требований и обязательств на: двухсторонний зачет и многосторонний зачет.

    Российское  законодательство предусматривает, что  обязательства из договоров прекращаются полностью или частично по основаниям, предусмотренным Гражданским кодексом Российской Федерации, другими законами, иными правовыми актами или договором.

    ГК  РФ регулирует прекращение обязательств зачетом; взаимозачет и неттинг  российским законодательством не регламентированы, в связи с этим возникают споры между сторонами, которые нередко переходят в суд. Однако хозяйственный оборот нуждается во взаимозачетах и неттинге, которые служат как для оптимизации расчетов, так и минимизации риска участников финансового рынка.

    В заключение ответа на настоящий пункт осветим вопрос управления валютными рисками международной компании.

    Обычно, валютным риском называется риск девальвации  национальной валюты, в которой оценивается  экономический результат деятельности.

    Понятие "валютный риск" связано с тем, что обычно оценка итогов деятельности финансового института проводится в одной валюте, называемой "базовой". При этом структура инвестиционного портфеля может состоять из различных финансовых инструментов разных стран. В этом случае институциональный инвестор подвержен не только ценовому риску выбранного инструмента (например, акции), но и валютному риску базовой валюты своей страны к валюте, в которой деноминирован инвестиционный инструмент.