Автор работы: Пользователь скрыл имя, 11 Февраля 2012 в 10:48, доклад
Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.
Правовые требования владельцев привилегированных секций наступает после завершения расчетов с владельцами облигаций. Поэтому балансовую стоимость привилегированных акций можно определить следующим образом:
Чистые активы, обеспечивающие привилегированные акции + общие активы - нематериальные активы - текущие обязательства - долгосрочные обязательства.
На
одну привилегированную акцию
Чистые активы, обеспечивающие привилеги-
Чистые активы= Количество выпущенных привилегирован-
Владельцы простых акций могут получить свою долю прибыли или часть имущества АО только после удовлетворения требований владельцев облигаций и привилегированных акций. Балансовая стоимость простых акций определяется следующим образом. Чистые активы, обеспечивающие простые акции = общие активы - нематериальные активы - текущие обязательства - долгосрочные обязательства - привилегированные акции.
На одну акцию приходится:
Акционерный капитал по
Чистые активы=
Однако полностью доверять полученным цифрам нельзя. Прибыльные АО могут показывать низкую балансовую стоимость акции (обеспеченность), но выдавать солидный дивиденд.
Для определения
Существуют два способа
Первый способ расчета
D1 D2 Dm
ДСА+ (1+ТП) + (1+ТП) +....+ (1+ТП)
,
где D - дивиденды по акциям за последующие годы;
ТП - требуемый уровень прибыльности по данной акции в долях единицы.
Если данная ценная бумага приносит ежегодный фиксированный доход, то:
ДСА= ТП * 100%
Но, как правило, дивиденды по акциям успешно действующих АО имеют тенденцию к росту. В этом случае:
(1+Р)
ДСА= ДО* (ТП-Р)*100% ,
где: Д - сумма дивидендов за прошлый год;
Р - предполагаемый рост дивидендов в долях единицы.
Оцененная таким путем
Необходимо принять во
Второй способ расчета
Этот показатель регулярно публикуется в биржевых сводках. Отношение Ц/П может достигать 40, 60, 80 единиц, хотя реальная процентная ставка - всего несколько процентов в год. Но инвесторы смотрят в будущее и верят в перспективы, которые сулят огромные прибыли, даже если они не будут распределены в виде дивидендов, а их снова вложат в дело, увеличивая тем самым будущие дивиденды и капитальный прирост, а значит, и рыночную стоимость акции.
На этом предположении и
ДСА= БУП * П .
Если инвестор знает величину показателя Ц/П и может на основании собственной информации оценить уровень БУП, то он получает показатель действительной стоимости акции и может, сравнив его с текущей рыночной ценой, принять решение о покупке или продаже ценной бумаги. По приведенным формулам можно рассчитывать действительную стоимость любых ценных бумаг, в том числе с фиксированным доходом и подлежащих выкупу по номиналу или продаже по рыночной стоимости. Однако в этих формулах нельзя предусмотреть, например, изменение рыночных цен на облигации данного выпуска из-за изменения текущих процентных ставок.
Важный показатель реальных
Д=
Цд*Т
,
где: Д- доходность;
Цд- дисконтная цена;
Цп- цена погашения;
Т- срок погашения (дней);
Для систематического наблюдения за доходностью каких-либо ценных бумаг можно применить показатель чистой прибыльности за период (ЧПП), который представляет собой сумму распределенной, полученной прибыли от владения ценной бумагой за это время, и капитального прироста ее рыночной цены:
Сумма всех доходов за период + Изменение рыночной
ЧПП= Первоначальная цена
В качестве завершающего этапа
исследования доходности
Для этого можно использовать следующие показатели:
Чистая прибыль
ОАК= Акционерный капитал (ИСС)
Акционерный капитал
РЦА=
Количество выпущенных акций
ППА= РЦА*ОАК.
Упростив выражение, получим:
ППА= Количество выпущенных акций
В экономически развитых странах этот показатель публикуется ежедневно. Он тесно связан с рыночными ценами на акции, широко используется для их прогноза.
Вот почему следует
Коэффициент. покрытия %
по облигациям= Расходы на %
Считая, что АО обеспечивает хорошее
процентное покрытие, если этот
коэффициент находится в
Дивиденды по привилегиям
Это соотношение показывает, во сколько раз прибыль превышает выплату этих дивидендов, т.е. сколько раз этот дивиденд заработан.
При расчете рассмотренного
Чистая прибыль-Дивиденд по привилегированным акциям
ППА= Количество выпущенных акций
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Становление и развитие рынка ценных бумаг в Казахстане проходит трудно и сопряжено с большими проблемами. Одна из них и, пожалуй, главная - связана с тем, что представление о ценных бумагах у населения республики весьма неопределенное и основано в большей степени на впечатлении от массовой приватизации государственных пакетов акций, закрытых аукционов среди инвестиционных фондов и скандалов вокруг заключенных контрактов на доверительное управление. Вот поэтому Национальная комиссия по ценным бумагам РК во главу угла своей работы ставит следующую задачу - объяснить руководителям акционерных обществ и бизнесменам, что такое акции, листинг и какую роль играет биржа в формировании фондового рынка. Цель этой работы - вовлечь таких инвесторов в инвестиционные процессы. Быстрота и качество решения определяют дальнейшее развитие экономики страны.
Рыночные принципы