Лекции по "Рынок ценных бумаг"

15.  Виды  биржевых сделок, техника их заключения и исполнения.

Биржевая сделка - взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей в от-ношении биржевого товара, которое достигается участ¬никами торгов в ходе бир-жевого торга, регистрируется на бирже в установ¬ленном порядке и отражается в биржевом договоре. 
Основными элементами сделки являются:  • объект сделки; • объем сделки; • це-на, по которой будет заключена сделка; • срок исполнения сделки; • срок расчета по сделке. 
В зависимости от способа заключения сделки, сделки с ценными бума¬гами, делят на утвержденные и неутвержденные. 
 Утвержденные сделки не требуют дополнительного согласования условий или сверки параметров сдел¬ки, т.е. жизненный цикл будет включать: • заключение; • клиринг и расчеты; • исполнение сделки. 
Неутвержденные сделки, совершаемые устно или по телефону, тре¬буют допол-нительного согласования ус¬ловий сделки и расчетов по ним. 
Сделки могут иметь место на стихийном («улич¬ном») рынке, на организован¬ном рынке, когда заключают¬ся между дилерами, а также при внебиржевом компью-тер¬ном (электронном) торге. 
В зависимости от статуса клиента сдел¬ки принято делить на оптовые, которые со¬вершаются по поручению и для институцио¬нальных инвесторов, и на рознич-ные, кото¬рые выполняются для физических лиц, т.е. ин¬дивидуальных инвесто-ров. В зависимости от организации заключения сделок они делятся на биржевые и внебиржевые. При этом биржевыми или внебиржевыми могут быть как сдел-ки, подлежащие немедленному исполнению, так и срочные.  
Сделки на бирже делятся на кассовые (или сделки «спот») и срочные (сделки «форвард»). 
Сделка «спот» характеризуется тем. что срок ее заключения совпадает со сроком исполнения и при такой сделке валюта должна быть поставлена сразу же 
 Сущность срочной валютной сделки состоит в том, что при такой сделке срок исполнения не совпадает с моментом ее заключения, поэтому продавец берет на себя обязательство через согласованный срок (в пределах одного года) передать покупателю валюту, а покупатель обязуется ее принять и оплатить по условиям сделки. 
Твердые сделки - сделки, обязательные к исполнению в установленный срок по твердой цене.  
Фьючерсные и опционные сделки - это сделки с производными ценными бума-гами: фьючерсами и опционами. 
Пролонгационные сделки используют биржевые спекулянты, когда конъ¬юнктура рынка не отвечает их планам и они переносят срок исполнения кас¬совой сделки.  
Сделки, заключенные на бирже, оформляются биржевым договором-до¬кументом, которым оформляются соглашения контрагентов по условиям про¬дажи (поставки) товара в результате сделки, заключенной на бирже, и подле¬жат обяза-тельной регистрации либо на бирже, либо у профессионального участника бир-жевой торговли, который имеет на это право.

16. Государственные ценные бумаги РФ. Особенности выпуска, обращения и налогообложения.

Государственными ценными бумагами признаются те, которые эмитируются  или гарантируются государством, что определяет особенности эмиссии, обращения и погашения. От имени  государства эмитентом для РФ является МФ. Эмитентом ценных бумаг  субъектов федерации и муниципальных  образований являются соответствующие  органы субъекта РФ и муниципального образования. В качестве агента МФ преимущественно  выступает ЦБ.  
ЦБ или уполномоченные им инвестиционные институты: 
•    выполняют функцию депозитария, включая функцию хранения глобального сертификата, выпуска облигаций государственного займа,  
•    осуществляет учет прав различных инвесторов на эти облигации.   
ГДО выпускаются с 1991 года с периодом обращения 30 лет, форма выпуска – бланки с набором купонов, и порядком начисления процентов – 15% годовых. Инвесторы – физические и юридические лица, резиденты и нерезиденты. 
ГКО выпускаются с 1993 года с периодом обращения 3, 6, 12 месяцев. Форма выпуска – бездокументарная. Номинал 1000 рублей. 
ОФЗ-ПК.1995 г. Облигации с переменным купоном и правом досрочного предъявления к продаже со сроком обращения 1-5 лет. Владельцы облигаций имеют право объявить облигацию к досрочному погашению по … в дату погашения купона. Владельцы облигаций получают купонный доход. Форма выпуска – бездокументарная. Номинал 1000 рублей. 
ОФЗ-ПД с 1995 г. со сроком обращения 1-5 лет. Предметом торговли на аукционе является цена облигации в процентах. Ее владелец получает дисконтный или купонный доход. Купонный доход определяется до даты размещения облигаций) есть, известен заранее). Номинал 100 рублей. 
ОВГВЗ – с 1993 на сумму 7 млрд. и 85 млрд. долларов; в 1996 на сумму 1 млрд. и 550 млрд. долларов, с порядком обращения в 1,3, 6, 10 и 15 лет и порядком начисления процентов – 3% годовых (номинал 1000, 10000, 100000). 
ОГСЗ с 1996 года было произведено 10 траншей по 10 млрд. каждый. Срок обращения 1 год. Форма выпуска – документ в виде бланка с 4-я купонами. Инвесторами могут быть физические лица. Номинал 100, 500. 
Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД) и правом досрочного погашения эмитентом со сроком обращения 1-5 лет. Данные облигации подобны облигациям с переменным купоном. Владельцы кроме дисконтного получают купонный доход; эмитент имеет право на досрочное погашение данного обязательства по А и в одну из дат досрочного погашения. Даты возможного досрочного погашения устанавливаются до аукционных торгов. 
Эмитентом ОФЗ-АД (с амортизацией долга) является МФ РФ. Форма эмиссии – глобальный сертификат. Вид облигации – именная купонная. Валюта займа, номинал 1000 рублей. Частота выплаты – 4 раза в год. Период обращения 1-30 лет. 
Эмитентом ОБР (облигаций ЦБ РФ) является ЦБ РФ, владельцы только к/о, форма эмиссии – глобальный сертификат, вид облигации – бескупонная, на предъявителя, номинал – 1000 руб, частота выплат – до 1 года, срока обращения нет. 
Правовые основы: 
Правительство РФ утверждает Генеральные условия, которые включают указание на: 
•    вид ценных бумаг; 
•    форму выпуска ценных бумаг; 
•    срочность данного вида ценных бумаг (краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные); 
•    валюту обязательств; 
•    особенности исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента; 
•    ограничения (при наличии таковых) оборотоспособности ценных бумаг, а также на ограничение круга лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве. 
Эмитент принимает документ, содержащий условия эмиссии и обращения, включающие указание на: 
•    вид ценных бумаг; 
•    минимальный и максимальный сроки обращения; 
•    номинальную стоимость одной ценной бумаги в рамках одного выпуска ценных бумаг; 
•    порядок размещения ценных бумаг; 
•    порядок осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами; 
•    размер дохода или порядок его расчета; 
•    иные существенные условия эмиссии, имеющие значение для возникновения, исполнения или прекращения обязательств по ценным бумагам. 
Условия эмиссии ценных бумаг Российской Федерации подлежат государственной регистрации в порядке, установленном для государственной регистрации нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти. 
Эмитенты ценных бумаг Российской Федерации принимают нормативный правовой акт, содержащий отчет об итогах эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг. 
Порядок формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам государственных ценных бумаг, определяется федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным Правительством Российской Федерации на составление и / или исполнение федерального бюджета.

3.1 Особенности налогообложения  доходов по государственным ценным  бумагам

Законом РФ от 27.12.91г. №2116-1 “О налоге на прибыль компаний и организаций” с последующими переменами и дополнениями в статье 9, пункт 1, подпункт “а”  установлено,что доходы в виде процентов(дисконта),полученные владельцами по государственным ценным бумагам русской Федерации, ценным бумагам субъектов Федерации, ценным бумагам органов местного самоуправления налогом на прибыль не облагаются. Данная норма действует с 1 января

1996г в новой редакции.

принципиально отметить,что не облагаются налогом лишь доходы, полученные по государственным ценным бумагам, а не от государственных бумаг. Поэтому не хоть какой доход от государственных бумаг будет освобожден от налогообложения.

При этом нужно учесть, что  данная льгота распространяется лишь на те виды доходов по государственным ценным бумагам, выплата которых предусмотрена в Условиях выпуска и обращения этих государственных ценных бумаг.

Льготы на доходы от оказания услуг по размещению государственных  ценных бумаг утратили свою силу с 1 января 1996г в силу следующих обстоятельств.

В п.4 Указа Президента от 22 декабря 1993 г. № 2270

(вступившего в силу  с 1 января 1994 г. И работающего  в реальный момент) зафиксировано,  что доходы, полученные юридическими  лицами по государственным облигациям  и другим государственным ценным  бумагам, а также от оказания  услуг по размещению государственных  ценных бумаг и резервов Федерального  казначейства РФ и его территориальных  органов, не подлежат обложению  налогом на прибыль.

таковым образом, с 1 января 1994 г. Налогом не облагались также  и доходы от оказания услуг по размещению государственных ценных бумаг. Но в согласовании со ст. 30 Закона РФ “О федеральном бюджете на 1996 год” (от 31 декабря 1995 г. № 228-ФЗ) налоговые льготы, предусмотренные актами Президента и Правительства, а также договорами меж федеральным правительством и органами исполнительной власти субъектов Федерации, и не включенные в действующие налоговые законы, не подлежат применению.

17.  Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39- ФЗ от 22 апреля 1996г. (с изменениями и дополнениями).

Закон содержит 6 разделов, 13 глав, 53 статьи. Где четко и ясно расписаны  основные отношения и предмет  регулирования настоящим ФЗ.

Раздел I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ

Глава 1. ОТНОШЕНИЯ, ОПРЕДЕЛЯЕМЫЕ НАСТОЯЩИМ  ФЕДЕРАЛЬНЫМ ЗАКОНОМ

Статья 1. Предмет регулирования  настоящего Федерального закона

Настоящим Федеральным законом  регулируются отношения, возникающие  при эмиссии и обращении эмиссионных  ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг  в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности  создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Статья 2. Основные термины, используемые в настоящем Федеральном законе

Эмиссионная ценная бумага – любая  ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением  установленных настоящим Федеральным  законом формы и порядка;

размещается выпусками;

имеет равные объем и сроки осуществления  прав внутри одного выпуска вне зависимости  от времени приобретения ценной бумаги.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие  в управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца  на получение от эмитента облигации  в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или  иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать  право ее владельца на получение  фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации  либо иные имущественные права. Доходом  по облигации являются процент и/или  дисконт.

Опцион эмитента – эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  ее владельца на покупку в предусмотренный  в ней срок и/или при наступлении  указанных в ней обстоятельств  определенного количества акций  эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в  соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При  этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг  – совокупность всех ценных бумаг  одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих  одинаковую номинальную стоимость  в случаях, если наличие номинальной  стоимости предусмотрено законодательством  Российской Федерации. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, а в случае, если в соответствии с настоящим Федеральным законом выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, – идентификационный номер.

Дополнительный выпуск эмиссионных  ценных бумаг – совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно  к ранее размещенным ценным бумагам  того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного  выпуска размещаются на одинаковых условиях.

Эмитент – юридическое лицо или  органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед  владельцами ценных бумаг по осуществлению  прав, закрепленных ими.

Именные эмиссионные ценные бумаги – ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и  осуществление закрепленных ими  прав требуют обязательной идентификации  владельца.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя – ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации  владельца.

Документарная форма эмиссионных  ценных бумаг – форма эмиссионных  ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата  ценной бумаги или, в случае депонирования  такового, на основании записи по счету  депо.

Бездокументарная форма эмиссионных  ценных бумаг – форма эмиссионных  ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра  владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании  записи по счету депо.

Решение о выпуске ценных бумаг  – документ, содержащий данные, достаточные  для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Сертификат эмиссионной ценной бумаги – документ, выпускаемый  эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата.

Владелец – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности  или ином вещном праве.

Обращение ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги.

Размещение эмиссионных ценных бумаг – отчуждение эмиссионных  ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Эмиссия ценных бумаг – установленная  настоящим Федеральным законом  последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка  ценных бумаг – юридические лица, которые осуществляют виды деятельности, указанные в главе 2 настоящего Федерального закона.

Финансовый консультант на рынке  ценных бумаг – юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление  брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее  эмитенту услуги по подготовке проспекта  ценных бумаг.