Лекции по "Рынок ценных бумаг"

1. Рынок ценных бумаг как элемент финансового рынка, его роль, значение и структура. Участники рынка ценных бумаг.

Финансовый рынок — это рынок, который опосредует распределение  денежных средств между участниками  экономических отношений. .Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг (РЦБ) или фондовый рынок. РЦБ — это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Состояние фондового рынка играет важное значение для стабильного развития экономики, его крах, т.е. сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать застой в экономике. Роль фондового состоит в мобилизации средств  вкладчиков для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. Структура рынка ц.б.: 
Первичный рынок – это рынок, на который выводятся первичные выпуски. Именно на этом рынке  эмитент (лицо, выпускающее ц.б.) получает необходимые ему финансовые ресурсы. 
Вторичный рынок -  это рынок, на котором  обращаются уже выпущенные и размещенные ц.б. В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки.  Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах.  Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. 
Организованный рынок – это рынок, который  на постоянной основе и  по установленным правилам . Примером такого рынка является фондовая биржа Не-организованный рынок – рынок, на котором обращаются ц.б.  без всяких ограничений. Его еще называют уличный рынок.. 
Рынок денежных инструментов -  рынок, на котором обращаются  краткосрочные ц.б. срок обращения до 1 года. 
Рынок капитала – на котором обращаются долгосрочные ц.б. и является источником для финансирования долговременных целей. 
Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним. Основные участники рынка ценных бумаг:  
Эмитенты - это те, кто выпускают ценные бумаги в обращение. Эмитенты - это обычно государство, коммерческие предприятия и организации. 
Инвесторы - это все те, кто покупают ценные бумаги, выпущенные в обращение. Инвесторы - это обычно население, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) свободных денежных средств. В нашей стране инвестиционные компании  выступают в большинстве случаев дилерами ( профессиональный участник, который осуществляет операции от своего имени и за свой счет). 
Государственные органы  регулирования и контроля. 
Фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь между эмитента-ми и инвесторами на рынке ценных бумаг. Фондовый брокер – профессиональный участник, который осуществляет операции с ценными бумагами, в интересах клиента и за его счет.  
Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг - это организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг: фондовые биржи, расчетные центры, регистраторы, депозитарии и др.

2. Биржевая деятельность. Определение, функции и виды бирж.

Черты биржевой торговли –  отсутствие товара; покупателем товара выступает посредник; существуют ограничения  на товар; торговля производится большими партиями; обслуживание больших территорий.  
Биржа – это своеобразный оптовый рынок, организованный в определенном месте и действующий по установленным правилам.  
Функции биржи: 
•    организация публично проводимых  биржевых  собраний  
•    разработка биржевых контрактов; 
•    выявление и регулирование биржевых цен (на бирже есть котировальная ко-миссия, собирающая информацию о действующих  на торгах ценах и публикует эту информацию в биржевых бюллетенях); 
•    страхование участников сделок от  нежелательного изменения цен (меха-низм страхования – это фьючерсная торговля, а  инструментами страхования яв-ляются опционы /договор, который предоставляет его покупателю право на по-купку или продажу товара, по зафиксированной в договоре цене и в установлен-ный в договоре срок/ и фьючерсные контракты /стандартный биржевой договор, который предоставляет возможность участнику договора приобрести товар, по ус-тановленной в договоре цене  и в определенный в договоре срок в будущем/); 
•    гарантии и исполнения биржевых сделок; 
•    информационная функция (информацией  из биржевых бюллетеней).и др. 
Виды бирж. Основным критерием разделения бирж является вид биржевого това-ра выделяют: - товарно-сырьевые или товарные биржи, - фондовые, - валютные, - биржа труда. 
2. по принципу организации биржи:  
- публично-правовые биржи, которые находятся в собственности государства, 
- частно-правовые, в руках частного капитала, 
- смешанные биржи, контрольный пакет которых находится у государства. 
3. форма участия посетителей в биржевых торгах: 
-открытые биржи, на которые допускаются лица, принимающие участие в торгов-ле, 
- закрытие биржи, где присутствуют только участники торгов. 
4. номенклатура товара: - универсальные биржи, где торговля идет разнообразным товаром. 
- специализированные биржи. 
5. роль биржи в мировой торговле: - международные биржи, которые охватывают несколько государств, - национальные биржи,  которые существуют в рамках од-ного государства 
6. характер операции: 
- биржи, где осуществляются сделки с реальным товаром, 
- биржи, где сделки без реального товара (фьючерсы и опционы). 
7. характер деятельности биржи: 
- коммерческие биржи (осн. цель деятельности – прибыль), 
некоммерческие биржи (осн.цель деятельности – обеспечение наилучших условий для участия  в торгах).

3. Фондовая биржа: организационная структура и функции. Профессиональные участники биржи.

Фондовая биржа – некоммерческое партнерство, имеющее своей целью организацию торговли ценными бумагами на основе лицензии на право осуществления этой деятельности. 
Фондовая биржа необходима для функционирования организованного рынка ценных бумаг. Её основная задача – организовать биржевую торговлю. Для этого она должна выполнять закрепленные функции и иметь определенную организационную структуру, которую принято делить на: 
- общественную; 
- стационарную.  
 
 
Фондовая биржа является профессиональным участником РЦБ. 
К основным функциям фондовой биржи относятся: 
• мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством орга-низации продажи ценных бумаг; 
• инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации по-купки их ценных бумаг; 
• обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги. 
Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сба-лансированность путем биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функ-ционирования акционерного капитала. 
Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являю-щихся участниками торгов

4. Первичный рынок ценных бумаг в РФ, его организация и участники.

Первичный рынок — рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Инструментами  рынка являются ценные бумаги (ак-ции и облигации). Основными его участниками явля¬ются эмитенты ценных бумаг и инвесторы, а так же  профессиональные участники рынка (брокеры, дилеры,). Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, форми-руют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мо-билизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в эконо-мику. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отрас¬лям и сферам национальной экономики. Первич¬ный рынок пред-полагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в ка-честве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, му-ниципалитеты. Значение этих групп эмитентов на рынке определяется состояни-ем экономики в стране и общим уровнем ее развития. Покупателями ценных бу-маг могут являться индивидуальные и ин¬ституциональные инвесторы. При этом соотношение между ними зави¬сит как от уровня развития экономики, уровня сбе-режений, так и от состояния кредитной системы.  
Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах: 
1) путем прямого обращения к инвесторам; 2) через посредников. 
Первичная эмиссия ценных бумаг на российском рынке может осуще¬ствляться эмитентами либо самостоятельно, либо при помощи фирмы-посредника, которая является профессионалом рынка ценных бумаг.

5. Классификация ценных бумаг. Характеристика их основных типов.

Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при предъявлении этой ц/б. К ценным бумагам относятся: гос. обли-гация, облигация, чек, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, коноса-мент, акция, приватизационные ц/б и другие документы. 
Классификацию ценных бумаг можно разделить на 4 блока: 
1. ценные бумаги в зависимости от эмитента – это государственные ц.б., которые вы-пускает Фед. правительство; муниципальные ц.б., выпускаемые администрацией  районов и городов; ценные бумаги частного сектора.  
2. ценные бумаги в зависимости от формы реализации прав владельца – предъя-вительские ц.б.,; именная ц.б., которая предполагает указание реквизитов вла-дельца и при их обращении в обязательном порядке ведется реестр, а сделка по-купки-продажи должна быть обязательно зарегистрирована. 
3. ценные бумаги в зависимости от цели выпуска – это ц.б. денежного рынка (Краткосрочные ц.б., срок обращения менее 1 года. Выпускаются с целью финан-сирования  текущих расходов: на уровне государства – финансирование дефицита бюджета. На уровне предприятия – финансирование оборотных средств). ц.б. рынка капитала (срок обращения более 1 года, через их выпуск финансируются долгосрочные цели. На уровне государства – реализация гос. программ, а на уровне предприятия – финансирование основных фондов). 
4. в зависимости от формы привлечения заемных средств ц.б. могут быть: доле-вые ц.б. (обыкновенные и привилегированные акции) – удостоверяют право вла-дельца на долю имущества предприятия при его ликвидации, и на получение до-хода в виде дивиденда.  И долговые ц.б. (вексель, облигация, депозитные и сбе-регательные сертификаты) удостоверяют отношение займа между владельцем и эмитентом, и предоставляют права владельцу  на получение основной суммы долга  и процентов в установленный срок. Производные  ц.б. (опционы и фью-черсы) не несут каких-либо имущественных прав или долговых обязательств, а обеспечивают владельцу право на покупку или продажу ц.б. по установленной цене и в установленный срок в будущем. 
Все ценные бумаги делятся на основные и производные. 
Основные ц/б — это ц/б, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив. Могут быть первичные (акции, облигации, векселя и т.д.) и вторичные (выпус-каются на первичные ц/б. Это варранты, права на подписку, депозитарные расписки). 
Производные ц/б — это бездокументарная форма выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ц/б биржевого актива. 
Акции — это ц/б, закрепляющие получение части прибыли АО 
Облигация — ц/б, закрепляющая право ее держателя на получение ее номинальной стоимости  
Вексель — это письменное денежное обязательство должника о возврате долга.

6. Акции. Особенности эмиссии и обращения. Разновидности акций.

Акция – вид ценной бумаги, выпускаемой  АО, которая свидетельствует о вне-сении определенных средств в имущество  АО и удостоверяет право собственно-сти ее владельца на долю в УК и дает право ее владельцу на получение части прибыли (дивиденда) АО и на участие в управлении им. Акции  являются бес-срочными, акция неделима, но на  правах  общей собственности может  принад-лежать нескольким лицам. 
Эмиссия акций осуществляется: 
• при акционировании, т. е. при учреждении акционерного общества и размеще-нии акций среди его учредителей; 
• при увеличении размеров первоначального уставного капитала ак¬ционерного общества, т. е. при последующих выпусках акций. 
Все акции общества являются именными. При этом держатели акций регист-рируются в специальном реестре акци¬онеров, где указываются сведения о каждом зарегистрированном лице, количестве и категориях (типах) акций, записанных на имя каждого зарегистрированного лица, а также дата приобретения акций. 
Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, предостав¬ляющую ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение дивидендов, а также части имуще-ства акционерного общества в случае его ликвидации.  
Привелигир ак.: статус владельца-собственник: право голоса – не дают за ис-ключением отдельных слючаев; доход – фиксированный дивидент; источник вы-платы – чистая прибль. 
Причины выпуска могут быть: 
-    необходимость расширения акционерной базы и улучшения соотношений «долг/акционерный капитал»: 
-    трудности размещения облигпаций, т.к. рынок переполнен корпоративными облигациями; 
-    невозможности выпуска облигаций из-за того, что основные фонды уже за-ложены и перезаложены или слишком малы для заклада. 
Выпуск прив.ак. намного дороже облиг., т.к они оплачиваются из чистой прибы-ли.

7. Облигации. Особенности эмиссии и обращения.

Облигация является эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей права ее дер-жателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стои-мости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущест-венного эквивалента.  
Выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капи¬тала об-щества. При этом номинальная стоимость выпущенных облига¬ций не должна превышать размер уставного капитала общества или величину обеспечения, пре-доставленного третьими лицами для целей выпуска. Размещаются облигации в соответствии с решением Совета дирек¬торов общества. В решении о выпуске об-лигаций должны быть четко сформулированы и определены не только условия их выпуска (тип дол¬гового обязательства, номинальная стоимость, обусловленный процент от номинала и т. д.), но и форма, сроки и условия погашения облигаций.  
Облигации могут быть выпущены и под обеспечение, предоставлен¬ное для этих целей третьими лицами. 
Обеспечением беззакладных, или необеспеченных, облигаций служит общая платежеспособность общества. Это означает, что беззакладные облигации, явля-ясь прямыми долговыми обязательствами, предоставля¬ют держателю такой обли-гации право на часть имущества в случае невыполнения эмитентом своих обяза-тельств. 
Выпуск облигаций без обеспечения разрешается не ранее третьего года суще-ствования акционерного общества и при наличии двух утверж¬денных годовых балансов общества. 
Отзывные облигации предусматривают возможность их досрочного погашения по желанию владельцев. При этом решением о выпуске облигаций определяются стоимость погашения и срок, не ранее которого облигации могут быть предъяв-лены к погашению досрочно. 
Безотзывные облигации погашаются в установленный обществом срок погаше-ния по номиналу, т. е. в размере той денежной суммы, которая обозначена на ли-цевой стороне облигации.