Конвертируемые ценные бумаги

Драгоценные металлы тоже могут быть частью инвестирования. Можно покупать золото, серебро, платину в слитках и монетах. Денежная система Запада сегодня не привязана к котировкам цен на золото. Однако многие консервативные инвесторы продолжают верить, что золото - надёжнейший из способов инвестирования. Сейчас, например, цены на золото очень низкие, но стоит инфляции проявить себя, как цены на него поднимаются. 

Фьючерсы и  опционы (futures and options) это контракты на куплю и продажу определённого количества акций, облигаций, золота, продуктов питания, валюты и т.д. Это очень специфичный и изощрённый метод инвестирования и, в основном, является уделом профессионалов. 

Имея счёт в  брокерской фирме, вы можете покупать и продавать все вышеперечисленные (и многие другие) ценности. Задача лишь в том, чтобы купить дешевле, а продать дороже. А чтобы это делать, нужно знать не только что покупать, но и когда! Невероятное обилие возможностей в инвестировании делает этот процесс похожим на науку, искусство и игру одновременно. К тому же это прекрасный способ приобщиться к новым знаниям. Жизнь становится интереснее, если ваше финансовое состояние связано с успехами и неудачами таких компаний, как Microsoft, Intel, Ford. 

Конечно, я не имею возможности в короткой статье углубиться в подробности и детали. Мне хотелось дать общее представление о "финансовых инструментах". Однако, как говорят американцы: "Devil is in details" - "Дьявол скрывается в деталях". Поэтому в следующий раз немного подробнее о хитросплетениях акций. 
 

АКЦИИ, АКЦИИ, АКЦИИ... 

В прошлой статье мы говорили о разновидностях ценных бумаг, которые вы можете приобрести на свой счёт в брокерской фирме. В  основном это акции, облигации, акции  совместных фондов (mutual funds), драгоценные металлы, доли инвестиционных трастов (UIT)и т.д. Коротко напомню о самых важных различиях между акциями и облигациями: 

Покупая облигации, вы становитесь кредитором. По истечении  определённого срока вся сумма  будет выплачена вам обратно  и всё то время, пока вы являетесь  владельцем облигаций, вам будет выплачиваться определённый годовой процент.

Приобретая акции, вы становитесь владельцем компании. Каждая акция представляет собой  пропорциональную долю владения компанией. Как владелец, вы имеете право на дивиденды, а также право голоса при выборе совета директоров и инспекцию корпоративных финансовых документов. 
 

Теперь подробнее  об акциях. 

На финансовом рынке всё имеет свою цену. Цена определяется только той суммой денег, которую покупатель согласен заплатить (продавец - продать). Если мне звонит клиент, и спрашивает цену на акции компании N, я обычно называю две цифры: например, bid - 18.50 ask - 18.75. Bid - это самая высокая цена, по которой сейчас покупатели согласны купить акцию. Ask - это самая низкая цена по которой продавцы согласны продать акцию. Предположим, вы согласны купить по цене продавца. Тогда я заполняю распоряжение на buy market order, и акции будут приобретены на ваше имя по цене $18.75 за штуку в течение нескольких секунд или минут. Можно, однако, отдать так называемый buy limit order - лимитированное распоряжение на покупку. Скажем, вы хотите купить эти акции, но только по $18.25 или ещё ниже. Тогда я заполняю распоряжение на buy limit order, и если цена акции упадёт до этого уровня, они будут куплены для вас. Случается иногда и так, что цена опускается до желаемого уровня ненадолго и акции купить не удаётся. Это происходит потому, что вы как бы стояли в очереди покупателей по определённой цене, а пока очередь двигалась, цена поднялась, и ваш заказ оказался невыполненным. Limit order может быть однодневным (day order) или бессрочным, пока вы его не отмените (GTC - Good Till Canceled). 

Все те же правила  работают, если вы хотите продать свои акции. При продаже по рыночной цене (sell market order) вы продадите свои акции практически мгновенно по цене покупателя (bid)- $18.50 за акцию. Если желаете выручить больше, необходимо указать цену (установить лимит) по которой вы желаете продать. Тогда я заполню sell limit order, и если цена поднимется до этого уровня, акции будут проданы.  

Цены на акции  постоянно меняются, и иногда довольно значительно. Отчего это происходит? Ответ может быть простым и  сложным. Если покупателей больше и  они соглашаются покупать по цене продавцов, цена акции идёт вверх. Противоположная  ситуация, если продавцов больше, а покупателей меньше. Тогда цена идёт вниз. Задача рынка - сбалансировать спрос и предложение через цену акции. Этот баланс и достигается изменением цены.

Сложности начинаются при анализе всех известных факторов и попытке предвидеть направление цены.  

Акции различных  компаний (я имею в виду их цены) ведут  себя по разному в определённые периоды  экономических циклов. Это связано  с особенностями продукции, спроса, конкурентоспособности и др. Большое  значение имеет репутация компании, стабильность выплаты дивидендов, темпы экономического роста и т.д. Всё это отражается в цене. Хорошие новости могут привести к значительному подъёму. Эти же новости могут привести к спаду цены на акции конкурирующей компании.  

Американский  фондовый рынок выработал весьма чёткую классификацию акций. 

Blue Chip Stocks - Акции Голубые Корешки

Акции крупнейших фирм, имеющих высокий рейтинг  и отличную историю роста дохода и выплаты дивидендов. Обычно это  компании огромной экономической и  финансовой силы. Например - General Electric, Ford, International Paper. 

Growth Stocks - Акции Растущих компаний

Компании, входящие в эту категорию, отличаются более  высоким темпом роста, чем в среднем  по индустрии. Они вкладывают значительную часть дохода в разработку новой  продукции, а потому выплачивают небольшой дивиденд или не выплачивают его совсем. 

Defensive Stocks - Защитные Акции

Акции этих компаний хорошо "держатся" во время экономических  спадов. В основном, это акции  компаний, производящих жизненно необходимую  продукцию - пищевые, электрические, телефонные… 

Income Stocks - Доходные Акции

Акции, выплачивающие  более высокий по сравнению с  другими, дивиденд. Это могут быть энергетические, real estate (недвижимость), utility - компании связанные с обеспечением домашнего сервиса - газ, электричество, вода и т.д. 

Cyclical Stocks - Цикличные Акции

Акции предприятий, доходы которых связаны с циклами  экономики. В периоды экономического подъёма их доходность и цена увеличивается  весьма значительно. Автомобильные  и машиностроительные предприятия  входят в эту категорию. 

Seasonal Stocks - Сезонные акции

Акции компаний, доходы которых связаны с определённым сезоном. Например, многие торговые компании получают значительную часть дохода в период сезонных распродаж. 

American Depository Receipts (ADRs)- Сертификат о депонировании иностранных ценных бумаг

Многие акции  иностранных компаний продаются  в виде ADR. Сами акции держатся в депозиториях американских банков за границей. Дивиденды, которые выплачиваются компанией в иностранной валюте, будут переведены по курсу и выплачены в долларах.  

Покупая акции, всегда полезно знать, к какой  категории они относятся. Часто  бывает, что акция соответствует  нескольким категориям одновременно. Существует много других индикаторов - фундаментальных и технических. 

Если вы просматривали колонки финансовой информации в газетах, то наверняка видели символы акций (что-то вроде MRK, GE, T) и ряды цифр, следующих за ними. Для большинства людей это "китайская грамота", но для посвящённого меньшинства те же цифры - интереснейшая картина. Как обычно, я не собираюсь вдаваться в мельчайшие подробности - только об основном. 

Для начала, давайте  договоримся о словах, вернее, переводе, т.к. из-за неточностей терминологии часто случаются недоразумения. 
 

Earnings - Прибыль

Earnings Per Share (EPS) - Прибыль на одну (каждую) акцию

P/E - Соотношение Цена/Прибыль

Price - Цена

Dividend - Дивиденд

Yield (return) - Доход (возврат)

Volume - Объём продажи

Institutional Holdings - Институциональный Холдинг

Year High (YH) - Самая высокая цена за последние 12 месяцев

Year Low (YL) - самая низкая цена за последние 12 месяцев

Book Value - Стоимость "книжная" (Нетто-капитал)

Обратите внимание на разницу между Прибылью (Earnings) и Yield (Доход)! 

EPS- это сумма годовой прибыли на каждую акцию. Если ваша акция стоит $50 и годовая прибыль составила $5 на каждую, EPS вашей акции будет $5. 

Yield - Доход: отношение Дивиденда к Цене, выраженное в процентах. Если цена вашей акции $40 и годовой дивиденд $3.20, то Yield -Доход вашей акции будет составлять 8% ($3.20 : $40) 

P/E - очень хороший способ сравнения акций, когда хочется сравнить между собой акции компаний внутри какой-либо одной индустрии. Вернёмся к первому примеру. Если разделить Цену на Прибыль (50 : 5) мы получим 10. Это и есть P/E нашей акции. Чем ниже P/E, тем выгоднее! Но будьте осторожны - акции хороших компаний обычно имеют более высoкий P/E и автоматический подход часто кончается плачевно! 

Не отождествляйте Earnings и Dividends - это не совсем одно и то же, вернее, совсем не одно и то же!

Существует много  других показателей. Можно, например, анализировать  финансовые отчёты компаний. Такой  подход даёт представление о финансовой структуре: соотношение доходов  к расходам, доходов к долгам, доходов к долгосрочным или краткосрочным  долгам и т.д. Этим занимаются профессиональные финансовые аналитики. 

Наверное, то о  чём я пишу скучновато для чтения…  Однако, стоит вам стать владельцем акций, как тема становится животрепещущей! Кстати, вы произведёте неизгладимое впечатление на ваших американских (и не только!) друзей, если щегольнёте познаниями об EPS, P/E и Insider Activity! 

Mutual Funds (Совместные фонды) 

В прошлом мы слегка касались темы mutual funds, не вдаваясь в подробности. Поскольку индустрия эта развивается невероятными темпами (сейчас на рынке практически столько же совместных фондов, сколько индивидуальных акций!) - давайте приведём наши знания в систему. 

Mutual fund - это совместные фонды многих инвесторов, объединённые и управляемые профессиональными финансовыми менеджерами. Специализированные фонды могут удовлетворить самый широкий спектр запросов. Существуют фонды, специализирующиеся на акциях растущих компаний, государственных и иных облигациях, иностранных компаниях, отдельных географических регионов и т.д. 

Преимущества  совместных фондов. 

Диверсификация. Если ваши средства лимитированы, это  пожалуй, самый логичный путь для  начинающего инвестора. 

Профессиональный  менеджемент. Ваши вложения находятся  в руках профессионалов. Они знают  когда, что и сколько продать  и купить. 

Liquidity - Ликвидность. Купить и продать акции фонда можно в любой момент. Цены на акции фондов печатаются в финансовом отделе большинства газет. 

Имея дело с  mutual funds, мы не обойдёмся без одного очень популярного термина - NAV (Net Asset Value) - Стоимость Актива Чистая. Этот термин используется инвестиционными компаниями для обозначения чистой стоимости актива (капитала) на каждую акцию. Подсчёты активов mutual funds проводятся один или два раза в день. Схема подсчёта такова: вначале определяются активы путём сложения рыночной стоимости всех акций, затем из этой суммы вычитаются все пассивы,- результат делится на количество акций. Это и будет NAV - Стоимость Актива Чистая за каждую акцию. 
 

Классификация фондов. 

Существуют два  основных типа mutual funds: закрытый (closed end) и открытый (open end). Я уже писал об этом, но всё-же напомню ещё раз.

Closed end fund выпускает установленное число акций, которые затем продаются на рынке, как обычные акции. Покупая акции такого фонда, вы платите комиссионные при покупке и продаже точно так же, как при покупке любых других акций. "Портфель фонда" остаётся неизменным, а цена акций определяется спросом-предложением.  

Фонды открытого  типа постоянно меняют количество и  состав ценных бумаг "портфеля". Акции  этих фондов не продаются на бирже, а приобретаются непосредственно через фонд или брокерскую компанию. Существуют load (с нагрузкой) и no-load (без нагрузки) фонды. Load - это своебразного типа комиссионные, которые могут достигать до 8.5% от суммы вложений. Соответственно, no-load идут без "нагрузки". В прошлой статье я упоминал, что loads могут взыматься при покупке (front load) или при продаже (back load). Всегда внимательно читайте проспекты фондов и будьте уверены, что понимаете за что и сколько вы будете платить.