Эволюция мировой валютной системы

   Хотя  формально Бреттон-Вудская система представляла собой систему межгосударственного золотодевизного стандарта, в силу особого статуса доллара в этой системе она являлась системой золотодолларового стандарта, так как обеспечила доллару статус всеобщего платежного средства, резервной валюты и фактически приравнивала доллар к золоту. В условиях подавляющего экономического превосходства над другими государствами США обеспечили привилегированное положение доллара и получили возможность финансировать свои огромные заграничные расходы за счет накопления долларовой задолженности перед другими странами, иными словами, пользоваться беспроцентным кредитом остального мира, осуществлять его финансовую эксплуатацию. Опорой долларовой гегемонии служил также «долларовый голод» - острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золотовалютных резервов. По сути вся система держалась на господстве американского доллара, но с конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера. Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, а не золото, это привело к огромному увеличению краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков. От «долларового голода» мир перешел к «долларовому перенасыщению», вызывая валютные потрясения и «бегство» от доллара.

   Экономический, энергетический, сырьевой кризисы 60-х  годов дестабилизировали Бреттон-Вудскую систему, изменение соотношений сил на мировом фоне подорвало ее структурные принципы. Доллар приобрел соперников на валютных рынках, таких как марка ФРГ, позже евро, швейцарский франк, японская йена. Исчезла экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США, характерная для послевоенных лет. Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминации весной и летом 1971 года, когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Кризис американской валютной системы выразился в массовой продаже ее за золото и за устойчивые валюты, а так же в падении курса доллара. Самой стабильной оказалась валютная зона французского франка, которая существует и по настоящее время, объединяя ряд стран Центральной Африки.

   Поиски  выхода из кризиса завершились компромиссным  Вашингтонским соглашением “группы  десяти” 18 декабря 1971 года. Была достигнута договоренность по следующим пунктам:

• девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены доллара на 8,57% до 38 дол. за унцию;
• ревальвация ряда валют;
• расширение пределов колебания валютных курсов с ±1% до ±2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов;
• отмена 10%-й таможенной пошлины США;

   Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. В феврале-марте 1973 года валютный кризис вновь обрушился  на доллар, и цена за унцию упала  до 42,22% [28, с.18].

   Можно сделать вывод, что развалом третьей  мировой валютной системы послужил недостаток резервных средств (долларов, фунтов стерлингов, золота), который  вел к торможению мировой торговли, в то же время избыток привел к  дестабилизации системы фиксированных  валютных курсов. Противоречия, заложенные в самой системе и обострившиеся со временем между ведущими странами, способствовали ее децентрализации и распаду, что вызвало необходимость очередного пересмотра принципов функционирования мировой валютной системы. 
 
 

   3 Ямайская валютная  система, ее проблемы  и перспективы  развития 
 

   Поиски  выхода из валютного кризиса велись долго – вначале в академических, а затем в правящих кругах и  многочисленных комитетах. В 1972 – 1974 гг. был подготовлен проект реформы мировой валютной системы. Так зародилась новая четвертая валютная система – Ямайская, которую деловые круги охарактеризовали как «радикальный отход от Бреттон-Вудса». В соответствии с основными принципами этой системы, принятой соглашением стран-членов МВФ в 1976г. в Ямайке в городе Кингстоне, была юридически оформлена демонетизация золота,  отменена его официальная цена, золото исключено из расчетов  между МВФ и его членами, проведена частичная реализация золотого запаса МВФ. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов. В тоже время центральные банки получили возможность свободно покупать и продавать золото на частном рынке по рыночным ценам, т.е. золото было лишено возможности выполнять денежные функции в международном обороте. Вместе с тем Ямайским соглашением было предусмотрено превращение в главный резервный актив и международное платежное средство мировой валютной системы СДР и создание в будущем такой валютной системы, которую можно было определить как стандарт СДР, вместо золотодевизного стандарта.

     СДР (специальные права заимствования)  – это искусственно созданные  МВФ резервные средства, используемые  в системе международных платежей  для урегулирования сальдо платежных  балансов, пополнение официальных  резервов и расчетов с МВФ.  СДР эмитируются МВФ в безналичной  форме  и распределяются  между  странами-членами пропорционально  их квотам в капитале фонда.  Они могут использоваться только  правительствами, некоторыми международными  организациями и центральными  банками, причем не прямо, а  через размен  на необходимую  валюту. Каждая страна имеет право  в пределах, имеющихся у нее в наличии СДР, приобретать валюту  других стран, которая и выступает в качестве средства платежа в международном обороте. Первоначально стоимость единицы СДР была приравнена к доллару США, и СДР имела официальное золотое содержание 0,888г золота. В современных условиях стоимость СДР определяется по принципу «корзины валют», в которую входят все резервные валюты. Соглашение СДР было введено в действие в 1970г.

   Странам-членам было предоставлено право либо установить и поддерживать фиксированный курс своей валюты, либо поддерживаться режима плавающего валютного курса. При этом паритеты валют могли быть выражены как в СДР или иной общей счетной единице, так и в любой национальной валюте или наборе нескольких валют, но только не в золоте. Отклонение рыночных курсов валют, для которых устанавливались паритеты, были расширены до 4,5%. Странам, установившим фиксированные курсы своих валют, разрешалось в любой момент вернуться к плавающим курсам. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

• выравнивание темпов инфляции в различных странах;
• уравновешивание платежных балансов;
• расширение возможностей для проведения независимой внутренней              денежной политики отдельными центральными банками;

   Введение системы международных ликвидных активов, формирование коллективной валютной единицы призваны оказывать стабилизирующее воздействие на мировую экономику, смягчать последствия нарушений равновесия платежных балансов, служить своего рода заслоном на пути перенесения возмущений, вызываемых такого рода нарушениями, на внутреннюю экономику страны.

   Таким образом, Ямайская валютная система  по существу явилась компромиссом между  главными государствами-участниками. Она наметила очертания будущей  валютной системы и юридически оформила те изменения, которые реально произошли  в валютных отношениях. Под прикрытием СДР полностью сохранил свое назначение неразменный на золото доллар как  международное платежное средство, резервная валюта. СДР выпущенные в 1970-1972гг. в сумме 9,3 млрд., составляли лишь 7,8% совокупного объема международных  ликвидных активов  и уже в  силу этого были не в состоянии  потеснить доллар в качестве международного платежного средства, валюты определения паритетов. Вместе с тем свобода выбора режима валютных курсов, а также стоимостного эталона для установления валютного паритета фактически создали основу и узаконили валютную систему многовалютного стандарта, предусматривающего использование в качестве мировых денег.

   Cовременная мировая валютная система, основанная в результате подписания Ямайского соглашения, не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования. По своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих курсов, регулируемая как на двусторонней основе (через соглашения между странами), так и на многосторонней (через механизмы МВФ).

   Нестабильность  Ямайской мировой валютной системы  потребовала оградить Европейское  сообщество от дестабилизирующих внешних  факторов путем создания зоны валютной стабильности. Фактически причиной формирования Европейской валютной системы стало  развитие западноевропейской экономической  интеграции, начавшейся с образования  шестью странами (Францией, ФРГ, Бельгией, Италией, Голландией и Люксембургом) в 1957 г. «Общего рынка», В 1972 г. шесть европейских стран подписали соглашение о создании единого механизма совместного плавания своих валют. Этот механизм получил название «валютная змея». Его суть заключалась в том, что валюты участников соглашения привязывались друг к другу и могли отклоняться не более чем на ±1,125 % в ту или иную сторону. Границы колебания по отношению к американскому доллару были установлены в размере ± 2,25 %. Чтобы удержать курсы в установленных пределах, центральные банки должны были осуществлять валютные интервенции.

   13 марта 1979 года была создана  Европейская валютная система  (ЕВС) – подсистема мировой  валютной системы. Главные отличия  ЕВС от Ямайской системы заключаются  в основных принципах ее функционирования:

1. Вместо  СПЗ ЕВС базировалась сначала  на экю, а затем на стандарте  евро.

2. ЕВС  использовала золото в качестве  реальных резервных активов, в  то время как Ямайская система  официально признала его демонетизацию.

3. Режим  валютных курсов был основан  на совместном плавании валют  в форме «европейской валютной  змеи».

4. Для  осуществления межгосударственного  регионального валютного регулирования  в противовес МВФ был создан  Европейский фонд валютного сотрудничества [25,с. 58-59].

   Доля  золота в структуре мировых резервов сократилась до 15%. Золото в результате демонетизации утратило свою резервную  функцию, стало лишь страховым запасом. Ямайская валютная система предполагала заменить долларовый стандарт стандартом СДР. Однако только три страны –  Латвия, Ливия и Мьянма – «привязали»  свои валюты к СДР. В международных  расчетах они вообще напрямую не используются. В этом и заключается одна из проблем  современной МВС – проблема СДР. Маловероятно использование СДР в качестве главного международного резервного актива и превращение их в мировую валюту. Концепция стандарта СДР утратила смысл, и предстоит изменение этого структурного принципа Ямайской валютной системы.

   В целом же на современном этапе  развития мировой валютной системы  и перспектив мировой резервной  валюты можно выделить три вектора  в будущее:

1.  Длительные бои доллара за сохранение статуса мировой резервной валюты. Если говорить о доли евро в мировых валютных резервов, то можно отметить, что она значительно возросла (с 29% в 2005 г. до 37,4% октябрь 2010г.), это вполне достаточно, чтобы составить конкуренцию доллару.

2. Ослабление  доллара и договорной переход  к новой мировой резервной  валюте.

3. Крушение  доллара и распад мировой валютно-финансовой  системы на валютные зоны. Но  даже несмотря на тенденции к уменьшению доллара в мировых резервах (45% в 2005г.– 41,9% в октябре 2010г.) нельзя сказать об исчезновении долларового стандарта, а что касается роста доли евро, то в основном она увеличилась в странах, имеющих связи со странами зоны евро. А это еще больше доказывает, что евро – основа региональной европейской валютной системы, но пока еще не мировой во главе с долларом США.

   Мировая валютная система стоит перед реальной перспективой полномасштабного валютного кризиса, и от того, насколько адекватными и согласованными будут шаги, предпринимаемые основными государствами, зависит возможность смягчения форм его проявления и предотвращения разрушительных последствий для мировой экономики в целом[7].

   В отличие от других стран США избавлены  от необходимости зарабатывать средства для покрытия дефицита своего платежного баланса, так как могут расплачиваться с другими странами собственной валютой и таким образом эксплуатировать остальной мир. Парадокс заключается в том, что мир разрешает себя эксплуатировать. Валютная система функционирует нормально только при условии обеспечения ее достаточными ликвидными активами, и дефицит платежного баланса США является единственным каналом пополнения международной ликвидности. Во имя бесперебойного функционирования валютной системы невольные кредиторы США мирятся со сложившейся ситуацией, более того они заинтересованы в ее сохранении. Однако проблема ждет своего решения.

   В изменившихся условиях преобладающими стали плавающие валютные курсы, что породило собой проблему, ибо в условиях глобализации мирового хозяйства поддержание фиксированных валютных курсов в массовом порядке становится практически невозможным из-за перелива спекулятивных капиталов. В рамках Ямайской реформы предполагалось, что массовое использование плавающих валютных курсов обеспечит саморегулирование валютных отношений, сбалансирование платежных балансов и стабилизацию валютных курсов. Однако практика показала, что несбалансированность усилилась, а использование плавающих курсов привело к длительным и глубоким расхождениям между рыночным и реальными валютными курсами, что неизбежно порождает неэквивалентность обмена. Кроме того, значительные колебания курсов национальных валют заставляют всех участников международных отношений прибегать к страхованию валютных рисков, что требует значительных расходов. Страны вынуждены также нести затраты на поддержание курсов своих валют путем валютной интервенции.