Источники финансирования воспроизводства основных фондов предприятия

 

 

       2-й год: 

      АО = 36 х 20 : 100 = 7,2

      ПК = 25,2 х 25 : 100 = 6,3

      ВЛ = 25,2 х 25 : 100 = 2,52

      ИЗ + ДУ = 5,04 : 5 = 1,008

      В = 7,2+6,3+2,52+1,008=17,028

      НДС = 17,028 х 20 : 100 = 3,41

      ЛП = 7,2+6,3+2,52+1,008+3,41=20,4 

      В такой же последовательности общая  сумма лизинговых платежей предприятия  определяется за 3-й, 4-й и 5-й годы.

      К заемным финансовым средствам относится  инвестиционный налоговый кредит. Он представляет отсрочку платежей по налогу на прибыль, если они реинвестируются в производство.

      Отдельные предприятия участвуют в образовании  внебюджетных фондов научно-исследовательских  и опытно-конструкторских работ (НИОКР) министерств, корпораций, концернов, объединений. Эти средства могут  быть использованы предприятиями для модернизации производства, внедрения нового оборудования.

      Бюджетные ассигнования на воспроизводство основных фондов могут выделяться в порядке  государственной поддержки приоритетных объектов и отраслей для проведения единой технической политики, структурной перестройки производства. Если раньше бюджетные средства выделялись в форме безвозвратных ассигнований, то в рыночных условиях их можно получить через целевые субсидии, субвенции.

      Для финансирования государственных централизованных капитальных вложений средства федерального бюджета могут предоставляться и на возвратной основе.

      Важную  роль в воспроизводстве основных фондов предприятий, их техническом  совершенствовании могут играть иностранные инвестиции. Одновременно с поступлением иностранного капитала предприятия получают передовую технику, интеллектуальный потенциал. Для привлечения иностранных инвестиций необходима политическая стабильность в стране, правовая защищенность иностранного капитала, создание благоприятных экономических условий инвесторам.

      Некоторые особенности существуют при финансировании инвестиций в основные непроизводственные фонды. Основным источником финансирования капитальных вложений в детские  дошкольные учреждения, клубы, заводской  жилой фонд и т.д. выступает прибыль предприятия.

      В отдельных случаях используются заемные средства и ассигнования из местных бюджетов.

      Выбор источников финансирования основного капитала должен решаться предприятиями с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости субъекта хозяйствования, степени риска различных источников финансирования, экономических интересов инвесторов и кредиторов.

      Особую  важность при выборе вариантов финансирования воспроизводства основных фондов приобретают показатели экономической эффективности инвестиций. Капитальные вложения в основные фонды представляют собой прямые инвестиции, т.е. вложение средств на создание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и технического перевооружение действующих.

      Для оценки общей (абсолютной) экономической  эффективности инвестиционных проектов может использоваться система показателей, основными из которых являются интегральный эффект, индекс и норма рентабельности инвестиций, срок окупаемости инвестиций.

      Интегральный  эффект (Эинт) представляет собой сумму разности результатов, затрат и инвестиционных вложений за расчетный период, приведенных к одному (обычно – начальному) году, и определяется по формуле: 

        

      где Rt – результаты в t-й год;

      Зt – затраты в t-й год;

      Kt – инвестиции в t-й год;

      nt – коэффициент дисконтирования  (приведения затрат разных лет  к сопоставимому по времени  и виду);

      Tp – расчетный период.

      Величина  коэффициента дисконтирования (nt) –  при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением  

        

      При меняющейся во времени норме дисконта 

        

      где Ек – норма дисконта в k-й год.

      На  предприятиях капитального строительства в качестве экономического результата (Rt) принимается выручка от реализации строительной или другой продукции, а также от оказания различного вида услуг.

      Затраты (Зt) – при определении показателей  экономической эффективности инвестиций учитывают текущие затраты (без амортизации), налоги и другие неинвестиционные расходы.

      Интегральный  эффект имеет также другие названия: «чистый дисконтированный доход (ЧДД)», «чистая приведенная (или чистая современная) стоимость», Net Present Value (NPV), «чистый приведенный эффект».

      При единовременных инвестиционных вложениях  в исходный год (Кt), а также постоянных во времени результатах затрат и  норме дисконта интегральный эффект определяется выражением: 

        

      где R – годовой результат;

      З – годовые затраты.

      По  этим зависимостям определяется интегральный эффект за достаточно продолжительный период. Годовой интегральный эффект (Э'инт) – рассчитывается по формуле 

      Э'инт = R-З-ЕК0. 

      Другим показателем общей экономической эффективности инвестиций может служить индекс рентабельности инвестиций (Эк), определяемый как отношение суммы приведенной разности результата и затрат к величине капитальных вложений. Если капитальные вложения осуществляются за многолетний период, то они также должны браться в виде приведенной суммы. В общем случае индекс рентабельности инвестиционных вложений определяется зависимостью

 

       . 

      Индекс  рентабельности инвестиций идентичен показателям, имеющим следующие названия: «индекс доходности (ИД)», «индекс прибыльности», Profitability Index (PI).

      Индекс  рентабельности инвестиционных вложений тесно связан с интегральным эффектом. Если интегральный эффект инвестиций Эинт положителен, то индекс рентабельности Эк>1, и наоборот. При Эк<1 инвестиционный проект считается экономически эффективным. В противном случае (Эк<1) проект неэффективен. При инвестициях в исходный год К0 и при постоянных во времени результатах затрат и норме дисконта индекс рентабельности определяется выражением 

       . 

      Норма рентабельности инвестиций (Ер) представляет ту норму дисконта, при которой величина приведенной разности результата и затрат равна приведенным капитальным вложениям. Норму рентабельности инвестиций находят путем решения уравнения 

       . 

      Показатель  «норма рентабельности инвестиций» имеет также другие названия: «внутренняя норма доходности (ВНД)», «внутренняя норма прибыли», «норма возврата инвестиций», Internal Rate of Return (IRR). Норма рентабельности инвестиций при Rt = const, Зt = const и единовременных капитальных вложениях равна

 

       Ер = R-З / К0. 

      Получаемую  расчетную величину Ер сравнивают с требуемой инвестором нормой рентабельности вложений. Вопрос о принятии инвестиционного проекта может рассматриваться, если значение Ер не меньше требуемой инвестором величины.

      Если  инвестиционный проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение Ер указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект экономически неэффективным.

      В случае, когда имеет место финансирование из разных источников, нижняя граница значения Ер соответствует «цене» авансируемого капитала, которая может рассчитываться как средняя арифметическая взвешенная величина выплат за пользование авансируемым капиталом.

      Срок  окупаемости инвестиций (Т0) – временной период от начала реализации проекта, за который инвестиционные вложения покрываются суммарной разностью результатов и затрат. Срок окупаемости иногда называют сроком возмещения или возврата затрат. Для определения величины Т0 рассчитывают период, за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным. Для этого используется равенство 

        

      При одноэтапных инвестиционных вложениях  и постоянных во времени результате и затратах эта зависимость приобретает вид: 

       , откуда

 

       . 

      При небольших величинах Т0, когда 

        

      формула принимает вид Т0(R-З)=К0

      Срок  окупаемости инвестиций в этом случае может быть рассчитан как 

        

      Оценку эффективности инвестиционных проектов по воспроизводству основных фондов целесообразно проводить с использованием всей совокупности показателей. Однако в этом случае могут появиться противоположные результаты. Предпочтение среди всей совокупности показателей экономической эффективности следует отдавать интегральному эффекту инвестиций, т.к. взаимосвязь между показателями при положительном значении интегрального эффекта обеспечивает индекс рентабельности инвестиций Эк>1, норму рентабельности вложений выше «цены» авансированного капитала. 

4. Источники финансирования ремонта основных фондов 

      Для поддержания основных фондов в рабочем  состоянии необходим их ремонт. Своевременно произведенный ремонт обеспечивает ритмичность работы предприятия, сокращает  простой оборудования, увеличивает срок службы основных фондов.

      Исходя  из объема и периодичности ремонтных  работ различают текущий, средний  и капитальный ремонт.

      Текущий ремонт предусматривает проведение регулярных профилактических осмотров с устранением мелких дефектов, неисправностей, регулировкой, смазкой и наладкой машин и оборудования.

      Средний ремонт выполняется с целью восстановления работоспособности изделия в  течение среднего ресурса между  средними ремонтами с заменой  отдельных деталей. Этот ремонт выполняется с периодичностью свыше одного года и производится без снятия оборудования с фундамента.

      Капитальный ремонт состоит в полной разборке машин и замене всех изношенных деталей, ремонте базовых узлов, регулировке  и наладке всех приборов автоматики, а также в испытании под нагрузкой.

      Источниками финансирования затрат по всем видам  ремонта (текущему, среднему и капитальному) являются издержки производства, себестоимость  продукции. Расходы на ремонт включают оплату труда ремонтных рабочих, стоимость материалов, запасных частей, узлов оборудования, оплату проектно-сметной документации и т.п.

      Финансирование  ремонта осуществляется в соответствии с планом по выполнению ремонтных  работ. Сметно-финансовые расчеты к  плану ремонта составляются на основе действующих норм, цен, тарифов, расценок и прейскурантов.

      На  большинстве несезонных предприятий  с круглогодичным циклом производства фактические затраты по ремонту  основных фондов непосредственно списывают  их на издержки производства. При этом суммы расходов на проведение всех видов ремонта включаются в себестоимость продукции по соответствующим элементам затрат (материальным затратам, на заработную плату и др.).

      В то же время для некоторых предприятий  важно равномерное списание затрат по ремонту на себестоимость продукции. Это необходимо для предприятий с выраженным сезонным характером производства (например, в рыбной отрасли) или таких, где требуются крупные разовые затраты на ремонт отдельных объектов.