Государственный долг страны и методы его финансирования

Приведенные данные свидетельствует, что возросшие объемы заимствований увеличили нагрузку на федеральный бюджет, однако по числу большинства индикаторов, рассчитанных в соответствии с международной методикой, бюджетная устойчивость сохранилась. Вместе с тем в связи с ростом бюджетных ассигнований федерального бюджета на исполнение расходных обязательств по обслуживанию и погашению долга в 2012 – 2013 годах может произойти превышение предельного значения (10 %) показателя ликвидности федерального бюджета.

Верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации (далее – внутренний долг) по состоянию на 1 января 2012 года установлен законопроектом в размере 5 148,4 млрд. рублей, что на 38,1 % выше, чем на 1 января 2011 года.

Наиболее значимый вклад в увеличение государственного внутреннего долга вносят государственные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации (ОФЗ/ГСО). Динамика объема и структуры внутреннего госдолга представлена в следующей таблице.

Табл. 2.4

Динамика объема и структуры внутреннего государственного долга

В 2010-2011 гг.

Из таблицы 2.4 видно то, что доля ценных бумаг в общем объеме государственного внутреннего долга Российской Федерации в 2011 году по сравнению с 2010 годом снизилась  на 9%. Объем внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах в 2011 году составил 2933,0 млрд. рублей, или больше на 60 %, чем в 2010 году. За 2010 – 2011 годы указанный долг увеличился в 1,6 раз и в 2011 году составил 2933,0 млрд. рублей, или 78,7 % объема внутреннего долга. [25]

В соответствии с Основными направлениями долговой политики Российской Федерации на 2011 – 2013 годы помимо эмиссии ОФЗ и ГСО предполагается осуществить выпуск еврооблигаций в рублях. Предполагается, что выпуск таких бумаг позволит привлечь новых инвесторов и содействовать укреплению позиции рубля, как одной из расчетных валют.

На внутреннем рынке государственных ценных бумаг преобладают инструменты со сроком погашения 3 – 5 лет, максимум 10 лет, выпуск более долгосрочных инструментов предполагает необходимость выплат премий инвесторам за риск, что будет способствовать удорожанию обслуживания таких бумаг. [17, 54]

В 2011 – 2013 годах предусматривается значительный рост государственного внутреннего долга по государственным гарантиям Российской Федерации. Законопроектом (пункт 3 статьи 15) установлены верхние пределы государственного внутреннего долга Российской Федерации по государственным гарантиям Российской Федерации: на 1 января 2012 года - 1 064,8 млрд. рублей, на 1 января 2013 года - 1 355,3 млрд. рублей, на 1 января 2014 года - 1 678,8 млрд. рублей.

Верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации (далее – внешнего долга) по состоянию на 1 января 2012 года установлен законопроектом в размере 55,6 млрд. долларов США, или 44,9 млрд. евро, или 3,4 % ВВП.

Табл. 2.5

Динамика объема и структуры внешнего долга РФ

В 2010-2011 гг.

Анализ динамики показывает, что объем государственного внешнего долга в долларовом эквиваленте в 2011 году увеличился по сравнению с 2010 годом на 2,6 млрд. долларов США, или на 4,9 %.  Доля задолженности по государственным ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте, в 2011 году сократилась по сравнению с 2010 годом на 4,2 процентных пункта и составила 68,7 %.

В 2011 – 2013 годах предусматривается увеличение в 1,8 раза государственного внутреннего долга по государственным гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте, что связано с увеличением объемов предоставления указанных государственных гарантий и их исполнением в рамках программ государственных гарантий Российской Федерации на 2011 – 2013 годы, в том числе в части оказания поддержки экспорта российской промышленной продукции. Законопроектом (пункт 4 статьи 16) установлены верхние пределы государственного внешнего долга Российской Федерации по указанным гарантиям: на 1 января 2012 года – 11,3 млрд. долларов США, на 1 января 2013 года – 15,8 млрд. долларов США, на 1 января 2014 года – 21,1 млрд. долларов США. [13, 41]

Предусматривается снижение в 2011 – 2013 годах доли задолженности по кредитам правительств иностранных государств и межфилиальных оборотов с 13,8 % до 6,3 %. В течение 2011 – 2013 годов Правительство Российской Федерации должно будет полностью рассчитаться с задолженностью по межправительственным соглашениям с Германией (срок погашения 2013 год), Францией (срок погашения 2011 год) и Турцией (срок погашения 2012 год), также будет завершено погашение задолженности по ряду кредитов МФО.

В государственной долговой книге Российской Федерации числится задолженность перед Румынией (межправительственное соглашение от 29 декабря 1986 года, кредит на строительство предприятия на территории бывшей УССР) и КНДР (межправительственное соглашение от 29 декабря 1988 года), урегулирование и погашение которой в период 2011 – 2013 годов, также как и в период 2010 – 2012 годов, не предусматривается. Процентные ставки по кредитам составляют соответственно 3 % и 4 %. Счетная палата считает целесообразным предложить Правительству Российской Федерации принять меры по урегулированию задолженности по указанным межправительственным соглашениям.

Динамика бюджетных ассигнований на обслуживание государственного долга (процентных расходов) в абсолютных размерах в 2009 – 2011 годах приведена в следующей таблице.

Табл. 2.6

Динамика бюджетных ассигнований на обслуживание государственного долга

в 2009 – 2010 гг.

По данным таблицы 2.6 видно то, что доля бюджетных ассигнований по обслуживанию государственного долга в общем объеме расходов федерального бюджета в 2011 году выросла по сравнению с 2010 годом на 1 процентный пункт и составила 3,7 %.

Основной объем бюджетных ассигнований на обслуживание государственного внутреннего долга в 2010 - 2011 годах приходился на ОФЗ – АД и ОФЗ – ПД: ОФЗ – АД в 2010 году – 43,5 млрд. рублей, в 2011 году – 40,4 млрд. рублей; ОФЗ – ПД в 2010 году – 213,5 млн. рублей, в 2011 году – 325,8 млрд. рублей. [24]

Такой рост процентных расходов по обслуживанию государственного внутреннего долга обусловлен не только увеличением объема государственного внутреннего долга в 2009 – 2011 годах, но и ростом планируемой доходности по государственным ценным бумагам.

Консолидированный внешний долг Российской Федерации (далее - консолидированный внешний долг), по данным Банка России, на 1 июля 2010 года составлял 456,1 млрд. долларов США и сократился за первое полугодие 2010 года на 11,1 млрд. долларов США, или на 2,4 %.

Динамика консолидированного внешнего долга в 2008 – 2010 годах приведена на следующей диаграмме.

Рис. 2.2

Динамика объема и структуры консолидированного внешнего долга РФ

в 2008 - 2010 гг., млрд. руб.

Анализ показывает, что внешний долг органов государственного управления увеличился за первое полугодие 2010 года на 4,2 млрд. долларов США, или на 13,4 %, что обусловлено осуществлением государственных внешних заимствований Российской Федерации на внешних финансовых рынках. Внешний долг органов денежно-кредитного регулирования за первое полугодие 2010 года сократился на 2,7 млрд. долларов США, или на 16,4 %. Наметилась тенденция сокращения внешней задолженности банков, которая за 2009 год сократилась на 23,5 %, за первое полугодие 2010 года – на 5,1 млрд. долларов США, или на 4 %. Внешний долг нефинансового сектора экономики (прочие сектора) за первое полугодие 2010 года сократился на 7,5 млрд. долларов США, или на 2,6 %. Консолидированный внешний долг за первое полугодие 2010 года относительно ВВП сократился на 4,4 процентных пункта с 36,1 % ВВП до 31,7 % ВВП, что не превышает допустимый уровень в соответствии с принятыми международными стандартами (предельное значение – 60 %). Объем консолидированного внешнего долга в период с 1 января 2009 года по 1 апреля 2010 года превышал объем международных резервов Российской Федерации, по состоянию на 1 июля 2010 года его объем стал меньше на 5,1 млрд. долларов США, или на 1,1 %, объема международных резервов Российской Федерации. [21, 14]

Динамика консолидированного внешнего долга и международных резервов Российской Федерации приведена на следующей диаграмме.

Рис. 2.3

Динамика консолидированного внешнего долга и международных резервов РФ

в 2008 - 2010 гг.

Как показывает диаграмма, корпоративный внешний долг на начало 2009 года составлял 448,3 млрд. долларов США, к началу 2010 года сократился до 425,7 млрд. долларов США и до 416,7 млрд. долларов США по состоянию на 1 июля 2010 года.

В структуре внешней задолженности как государственного сектора в расширенном определении, так и частного сектора преобладают долгосрочные обязательства, их доля в общем объеме задолженности составляет по состоянию на 1 июля 2010 года 92,7 % и 87,4 % соответственно. Наличие значительного внешнего долга у организаций различных секторов российской экономики привело к необходимости выделения около 11 млрд. долларов США из международных резервов Российской Федерации в целях предоставления кредитов в иностранной валюте ряду организаций для погашения и обслуживания иностранных долговых обязательств. Объем задолженности по указанным кредитам на 1 апреля 2010 года составил 6,8 млрд. долларов США (заемщики: UC RUSAL Ltd, ECO Telecom Ltd., Evraz Group S.A. и ОАО «Газпром нефть»), оставшиеся кредиты пролонгированы на 1 год. [14, 64]

Таким образом, рост консолидированного внешнего долга не только повышает зависимость экономики от внешней конъюнктуры и способствует усилению уязвимости экономического и финансового положения страны, отрицательно сказывается на макроэкономических показателях страны, но и сдерживает развитие экономики, в результате отвлечения финансовых средств на погашение и обслуживание внешней задолженности. Счетная палата считает целесообразным разработать и внести соответствующие изменения в существующие нормативные правовые акты, позволяющие четко определить функции органов исполнительной власти и денежно-кредитного регулирования по сбору и анализу данных по консолидированному внешнему долгу, вопросам регулирования привлечения и прозрачности использования средств, полученных в результате заимствований у нерезидентов. Кроме того, для осуществления мониторинга внешнего долга и оценки связанных с ним рисков представляется целесообразным определить и принять в установленном порядке систему соответствующих показателей и их пороговых значений в качестве одной из составляющих долговой стратегии.

Заключение.

Таким образом, в ходе курсовой работы удалось решить поставленные задачи. Я рассмотрела разнообразные трактовки определения государственного долга, которые различными источниками трактуются неодинаково. Под государственным долгом понимаются долговые обязательства Российской Федерации перед  физическими  и  юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией. Существует несколько оснований для возникновения государственного долга: государственные и муниципальные заимствования, кредитные соглашения и договоры, а также предоставление государственных гарантий и поручительств. Государственный долг подразделяется на внешний и внутренний. Данные классификации государственного долга также имеют свои разновидности. Также в первой главе курсовой работы было рассмотрено многочисленное количество методов управления государственным долгом, которыми являются, в частности, рефинансирование, консолидация, унификация, конверсия и реструктуризация государственного долга.