Государственный долг страны и методы его финансирования

Внутренние долговые обязательства можно условно разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Если выпуск и обращение первых достаточно регламентированы и включаются в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаются регулярно, несмотря на принятие соответствующих законодательных актов. К рыночным инструментам можно отнести: ГКО – государственные краткосрочные облигации; государственные долгосрочные облигации; ОФЗ – облигации федерального займа с переменным и постоянными купонами; ОГСЗ – облигации государственного сберегательного займа; облигации внутреннего государственного валютного займа; казначейские векселя и обязательства. К нерыночным – векселя Минфина, задолженность центральному банку и пр. Внешним долгом считается государственная задолженность перед нерезидентами. Практически факт отнесения владельцев долговых обязательств к резидентам или нерезидентам имеет первостепенное значение при определении структуры государственного долга. Во-первых, внешний государственный долг – это задолженность государства по непогашенным внешним займам и не выплаченным по ним процентам. Внешний государственный долг складывается из задолженности данного государства международным и государственным банкам, правительствам, частным иностранным банкам и др. Во-вторых, внешний государственный долг – задолженность правительства иностранным гражданам, фирмам и учреждениям. Выплата внешнего долга связана с перемещением реальных товаров и услуг за границу и чистым сокращением их потребления внутри страны. Внешний государственный долг подразделяется на текущий и капитальный. Текущий государственный внешний долг  – внешний государственный долг, по которому срок уплаты наступает в текущем или ближайшем бюджетном году. Капитальный государственный внешний долг  - это внешний долг государства, срок платежа по которому еще не наступил. Внешний государственный долг возникает при мобилизации государством финансовых ресурсов, находящихся за границей. Держателями внешнего долга выступают компании, банки, государственные учреждения различных стран, а также международные финансовые организации. [3, 83]

К международным финансовым организациям относятся: Международный валютный фонд (МВФ), Мировой банк, Лондонский клуб, Парижский клуб и др.

Международный валютный фонд, МВФ – специализированное учреждение ООН, созданное 22 июля 1944 года. Основные функции МВФ:

-  содействие международному сотрудничеству в денежной политике;

- расширение мировой торговли;

- кредитование;

- стабилизация денежных обменных курсов;

- консультирование стран дебиторов.

Официальные цели МВФ:

1) «способствовать международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере»;

2) «содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли» в интересах развития производственных ресурсов, достижения высокого уровня занятости и реальных доходов государств-членов;

3) «обеспечивать стабильность валют, поддерживать упорядоченные отношения валютной области среди государств-членов» и не допускать «обесценивания валют с целью получения конкурентных преимуществ»;

4) оказывать помощь в создании многосторонней системы расчётов между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений;

5) предоставлять временно государствам-членам средства в иностранной валюте, которые давали бы им возможность «исправлять нарушения равновесия в их платежных балансах».

МВФ предоставляет краткосрочные и среднесрочные кредиты при дефиците платёжного баланса государства. Предоставление кредитов обычно сопровождается набором условий и рекомендаций, направленных на улучшение ситуации.

Всемирный банк – международная организация, создана в 1944 в результате подписания 45 государствами Бреттон-Вудского соглашения. Главной задачей Всемирного банка является содействие устойчивому экономическому росту в развивающихся странах и сокращению нищеты. Приоритетными для Всемирного банка являются структурные преобразования: либерализация торговли, приватизация, реформа образования и здравоохранения, инвестиции в инфраструктуру. Главное преимущество сотрудничества с Всемирным банком для страны-получателя заключается в существенно заниженных по сравнению с другими международными кредиторами процентных ставках по займам. Другая перспективная выгода для получателя помощи Всемирному банку состоит в том, что за кредитами Всемирному банку идут межправительственные кредиты, повышается кредитный рейтинг страны для частных инвесторов. Отличие Всемирного банка от Международного валютного фонда состоит в том, что Всемирный банк оказывает долгосрочную помощь и только развивающимся странам, а Международный валютный фонд нацелен на преодоление временных финансовых кризисов в любой стране.

Парижский клуб – неофициальный межправительственный орган индустриально развитых стран-кредиторов, инициатором создания которого выступила Франция. Странами-кредиторами являются 19 государств: Франция, США, Канада, Япония, Великобритания, Швейцария, Нидерланды, Бельгия, Дания, Норвегия, Россия, Италия и др. [4, 231]

Лондонский клуб – международное объединение частных коммерческих банков, чьи кредиты не находятся под защитой государственных гарантий или страхования, для решения проблем неплатежей ряда стран, в первую очередь развивающихся, по внешнему долгу. Лондонский клуб включает в себя 600 крупнейших частных коммерческих банков США, Европы и Японии. Первое заседание Лондонского клуба было созвано в 1976 году в связи с платежными проблемами Заира. Лондонский клуб работает в тесном контакте с Парижским клубом, «большой восьмеркой» и другими международными финансовыми организациями.

Данная ключевая классификация на практике дополняется еще рядом классификационных схем, к которым относятся: классификация долга по типу кредитора и по типу долгового обязательства. Классификация долга по типу кредитора играет важную роль при анализе государственной задолженности на функционирование всей экономики и ее отдельных сегментов. Так, при распространении операций с государственными долговыми обязательствами на вторичном финансовом рынке их распределение по категориям владельцев определяется как спецификой государственного заимствования, так и условиями функционирования кредитно-банковской системы (спрос на банковские ссуды, величина резервов банков, портфель государственных ценных бумаг и др.).

Принципиальная классификация государственного долга по типу кредитора имеет следующий вид:

1) долг органам кредитно-денежного регулирования, коммерческим банкам, другим членам государственного сектора, прочим финансовым учреждениям;

2) долг международным организациям, органам управления зарубежных государств, прочая внешняя задолженность, включая банковские ссуды и авансы, кредиты поставщиков.

Классификация долга по типу долгового обязательства имеет важное аналитическое значение, так как она выявляет типы долговых активов и характеризует типы активов, которым располагают кредиторы. Данная классификация государственного долга имеет следующий вид:

1)      долгосрочные облигации, краткосрочные облигации, векселя, долгосрочные ссуды, не отнесенные к другим категориям,

2)      краткосрочные ссуды и векселя, не отнесенные к другим категориям. [18, 75]

В категорию «государственный долг» включаются все признанные долги Российской Федерации. Погашение накопленного долга может происходить различными способами: денежными выплатами, обменом долгового обязательства на налоговые освобождения, отказом от уплаты, аннулированием задолжности кредиторов, принятием задолжности другим органом. Государственный долг оценивается по номинальной стоимости, так как он представляет  сумму непогашенных обязательств, выплачиваемую при наступлении срока выплаты. Долг -  это состояние (запас), а не движение (поток). Величина государственного долга зависит от динамики обменного курса. Если в период между датами определения величин задолжности обменный курс изменился, то переоценка суммы внешнего долга, выраженного в иностранной валюте, в рубли служит одним из факторов изменения общей величины государственного долга.

Структурно государственный долг складывается из двух частей: основной долг и непогашенный долг, включающий кроме основного еще и проценты на долговые суммы. К этому надо добавить, что государственный долг – это не только  долг непосредственно самого государства, но еще и заимствования внебюджетных фондов всех уровней государственного управления. Необходимо также учитывать и федерально-региональную структуру государственного долга. На практике различают государственный долг, образовавшийся  в результате бюджетной задолжности федерального правительства. Собственно этот долг и фигурирует во всех оценках ситуации государственного заимствования. Но более правильно было бы говорить о консолидированном государственном долге Российской Федерации. Консолидированный государственный долг – это часть общей суммы государственной задолженности, образующейся в результате выпуска долгосрочных займов; продления срока действия краткосрочных и среднесрочных займов; унификации (объединения) ранее выпущенных среднесрочных и краткосрочных займов в один долгосрочный заем. [6, 511]

Что касается реальных заимствований Российской Федерации, то можно их классифицировать следующим образом: рыночные долговые обязательства в виде эмиссионных Центрального банка, нерыночные обязательства, связанные с исполнением федерального бюджета и выпущенные для финансирования образовавшейся задолжности. Основным различием данных двух групп является, во-первых, то, что первые из них имеют определенную программную форму, закладываются в бюджетные проектировки на ряд лет,  а, во-вторых, связаны с необходимостью решения текущих оперативных бюджетных проблем. Число видов (статей) государственного долга не является стабильным и имеет тенденцию к увеличению, в основном это происходит за счет нерыночных инструментов.

Бремя внешнего долга является более тяжелым, нежели бремя внутреннего долга. Для покрытия внешнего долга стране требуется иностранная валюта, для получения которой необходимо сокращать импорт и увеличивать экспорт, при этом выручка идет не на цели развития, а на погашение долга, что замедляет темпы экономического роста и снижает уровень жизни. Государственный долг, особенно при условии его возрастания, вызывает определенные негативные последствия для национальной экономики.

2.2. Методы финансирования государственного долга.

В сфере регулирования государственного долга может возникнуть ряд проблем, таких как:

1) необходимость оценки параметров и реструктуризации долга. Следует иметь в виду, что реструктуризация как правило, не снимает долговой проблемы, а лишь переносит её на более поздний срок. Следовательно, бремя погашения ложится на следующие поколения, общая сумма платежей ещё более увеличивается за счет доначисленных процентов.

2) применение стандартных методов управления долгом становится недостаточным. Так, операция выкупа долга осуществляется на основе переговоров с кредиторами, при согласии которых происходит «обратная покупка» долговых инструментов на открытом рынке. Однако кредиторы могут выдвинуть неприемлемые для должника лимиты выкупа задолженности, поскольку, согласно стандартным условиям предоставления займов, должник не имеет права на досрочный выкуп своих долгов.

3) Трудности иного рода возникают при реализации схемы обмена долга на акции национальных компаний. Проблема заключается в том, что конверсия долга в акции имеет успех лишь в том случае, если она предлагает иностранным инвесторам лучшие местные активы, включая государственные предприятия. Поэтому программа может дать иностранным инвесторам неоправданное преимущество по сравнению с местными инвесторами при покупке наиболее ликвидных активов.

4) При недостатке бюджетных средств необходимо использовать золотовалютные резервы, которые правительство привлекает на возвратных и платных условиях после внесения соответствующих поправок в законодательство.

5) На величину базовых и дополнительных источников платежей по внешнему долгу оказывает влияние объем экспорта, от его увеличения зависит рост налоговых поступлений в бюджет. Но и здесь острота ситуации усугубляется оттоком капитала, за рубеж.

6) Финансовая система испытывает недостаток высококвалифицированных специалистов по работе с государственным долгом, по управлению региональными и внешними заимствованиями.

7) Неэффективна система оперативного управления внешним долгом. Трудности в получении информации.

8) Отсутствие единой системы полноценного и достоверного учета всех государственных долговых обязательств. [12, 289]

Из-за вышеперечисленных причин становится очевидной необходимость разумной долгосрочной политики государства в области управления государственным долгом.

Управление присуще всем сферам человеческой деятельности, в том числе и финансовой. Под управлением понимается сознательное и целенаправленное воздействие на объект управления с помощью совокупности приемов и методов для достижения определенного результата. Управление основано на знании объективных закономерностей развития природы и общества. Вместе с тем на управление большое влияние оказывает государство в лице соответствующих структур, а также законодательные акты.

Важной областью управленческой деятельности является управление государственным долгом. Управление государственным долгом Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации либо уполномоченным им Министерством финансов Российской федерации. Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определению условий и выпуску новых государственных ценных бумаг. Погашение накопленного долга может происходить различными способами: денежными выплатами, обменом долгового обязательства на налоговые освобождения, отказом от уплаты, аннулированием задолженности кредиторов, принятием задолженности другим органом и др.