Государственный долг РФ

На рынке государственных ценных бумаг за последние годы произошли  позитивные изменения: проведена новация  по государственным ценным бумагам, восстановлено доверие участников рынка, отлажена инфраструктура и нормативное  регулирование рынка государственных  ценных бумаг. Благодаря эффективной  долговой и макроэкономической политике удалось полностью восстановить доверие инвесторов к рынку внутренних заимствований, что привело к  значительному увеличению ликвидности  рынка и объемов размещаемых  на нем финансовых инструментов. [12,стр.81-83]

Значительно улучшились качественные характеристики рынка:

·снижен уровень доходности по государственным облигациям;

·стратегия формирования портфеля государственных внутренних обязательств, основанная на предложении разнообразных финансовых инструментов, была положительно воспринята инвесторами;

·значительно увеличились ликвидность  рынка и ежедневный оборот по государственным  облигациям. [12,стр.81-83]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Понятие  внешнего долга РФ, его сущность и причины возникновения

Внешний долг РФ - обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов и муниципальных образований перед РФ, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований). [1,ст.6]

В объем государственного внешнего долга Российской Федерации включаются:

1) номинальная сумма долга  по государственным ценным бумагам  РФ, обязательства по которым  выражены в иностранной валюте;

2) объем основного долга  по кредитам, которые получены  РФ и обязательства по которым выражены в иностранной валюте, в том числе по целевым иностранным кредитам, привлеченным под государственные гарантии РФ;

3) объем обязательств  по государственным гарантиям  РФ, выраженным в иностранной  валюте. [1,ст.98]

Внешний государственный  долг возникает при мобилизации  государством финансовых ресурсов, находящихся  за границей. Держателями внешнего долга выступают компании, банки, государственные учреждения различных стран, а также международные финансовые организации.  Круг западных кредиторов России достаточно велик — в него входят около 600 коммерческих банков из 24 стран, а также Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития, Европейский банк реконструкции и развития. [9,стр.40-41]

В структуру современного государственного внешнего долга РФ входят:

-государственный внешний  долг РФ (включая обязательства  бывшего Союза ССР, принятые  РФ);

-задолженность перед  официальными кредиторами – членами  Парижского клуба, не являвшаяся  предметом реструктуризации;

-задолженность перед  официальными кредиторами – не  членами Парижского клуба;

-задолженность перед  официальными кредиторами – бывшими  странами СЭВ;

-коммерческая задолженность  бывшего СССР;

-задолженность перед  международными финансовыми организациями;

-задолженность по внешним  облигационным займам:

       -внешний облигационный заем с погашением в 2015 году;

       -внешний облигационный заем с погашением в 2018 году;

      -внешний облигационный заем с погашением в 2020 году;

       -внешний облигационный заем с погашением в 2028 году;

      -внешний облигационный заем с погашением в 2030 году;

       -задолженность по ОВГВЗ;

       -государственные гарантии РФ в иностранной валюте. [9,стр.40-41]

Внешний долг оказывает огромное влияние на всю экономику страны. Бремя внешнего долга является более тяжелым, нежели бремя внутреннего. Для покрытия внешнего долга стране требуется иностранная валюта, для получения которой необходимо сокращать импорт и увеличивать экспорт, при этом выручка идет не на цели развития, а на погашение долга, что замедляет темпы экономического роста и снижает уровень жизни. [9,стр.41-42]

В настоящее время внешняя задолженность оказывает негативное воздействие на развитие национальной экономики России по нескольким направлениям:

·усиливается зависимость РФ от иностранных государств, предоставивших кредиты, при принятии решений в области экономической политики;

·происходит сокращение объёма средств, которые могут быть направлены на инвестирование, что серьёзно ограничивает экономический рост или вовсе приводит к стагнации;

·ослабляется мотивация к достижению наилучших макроэкономических показателей, которые привлекут за собой требования о современном погашении долга в полном объёме;

·сокращаются объёмы средств, которые могут быть направлены на развитие социальной сферы, усиливается социальная напряженность;

·дестабилизируется  денежно-кредитная ситуация;

·происходит ослабление позиций России на мировых рынках товаров и капиталов. [11,стр.44-45]

Совокупность этих качественных показателей даёт основания характеризовать  экономическую систему страны как  долговую. Это означает, что принятие большинства экономических решений  на государственном уровне тесно  связано, или даже зависит, от возможностей по погашению и обслуживанию внешнего долга. Именно поэтому построение грамотной, научно обоснованной стратегии и  тактики управления внешней задолженностью и их увязка с другими направлениями  экономической политики государства  является на современном этапе задачей исключительной важности. [11,стр.44-45]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Управление государственным долгом РФ

3.1 Особенности  управления российским долгом

Управление  государственным долгом является одним  из элементов макроэкономической политики. Эффективное использование долга  может стать мощным фактором экономического роста, позволяющим сглаживать экономические  флуктуации, дающим дополнительные финансовые ресурсы. Устойчивое положение страны на международном рынке капитала, своевременное выполнение долговых обязательств способствуют укреплению ее международного авторитета и обеспечивают дополнительный приток инвестиций на более выгодных условиях. Кроме того, повышается доверие к ее валюте, укрепляются внешнеторговые связи. С другой стороны, кризис внешней задолженности может стать серьезным негативным фактором не только экономического, но и политического значения. [14,стр.54]

Управление государственным долгом РФ осуществляется Правительством РФ либо уполномоченным им Министерством  финансов РФ. [1,ст.101]

Цикл управления государственным долгом включает 3 стадии: привлечение, размещение и погашение. Управление привлеченным долгом может базироваться как на прямом государственном управлении, так и на косвенных методах, включающих выдачу государственных гарантий и нормативно-административное регулирование привлечения не гарантированных кредитов частными фирмами. Прямое государственное управление привлеченным долгом осуществляется в контексте бюджетного процесса, который определяет предельные размеры государственных заимствований и государственных гарантий на текущий бюджетный год. [10,стр.28]

Управление размещением государственного долга характеризуется как ключевой активный элемент в системе управления долгом. Можно выделить 3 способа возможного использования привлекаемых ресурсов:

-финансовое размещение, когда из внешнего источника осуществляется финансирование инвестиционных проектов и развития экономики;

-бюджетное использование, при котором привлеченные ресурсы направляются на финансирование текущих бюджетных расходов, в том числе на обслуживание внешней задолженности;

-смешанное бюджетно-финансовое размещение, когда заимствования используются как на финансирование текущих бюджетных потребностей, так и на развитие экономики в целом. [10,стр.28-29]

Управление погашением государственного долга. Погашение долга производится из двух основных источников: из бюджета и из новых заимствований. В российской практике новые заимствования играют существенную роль в обслуживании задолженности. [10,стр.29-30]

Управление реальной динамикой  долговых обязательств предполагает контроль за двумя важнейшими показателями - величиной государственного долга и стоимостью его обслуживания. В условиях экономического роста важны не абсолютные их размеры, а доля государственного долга в ВВП и соотношение реального процента (стоимости обслуживания за вычетом инфляционной составляющей) и темпа экономического роста. [10,стр.30-32]

Важнейшими направлениями в области управления госдолгом являются:

1. управление и контроль за процентными выплатами по долгу;

2. регулирование ликвидности рынка  долговых инструментов;

3. координация функций по формированию  структуры долга; 

4. управление кассовыми потоками. [6,стр.92]

Основные задачи по управлению долгом:

·сокращение объемов внешних долговых обязательств и, соответственно, стоимости их обслуживания;

·оптимизация структуры внешнего долга, увеличение доли его рыночной составляющей;

·оптимизация графика платежей по внешнему долгу, устранение пиков платежей;

·рефинансирование внешнего долга за счет внутренних заимствований без существенного ухудшения структуры долга по срокам платежей;

·повышение эффективности использования  заемных средств. [6,стр.94-96]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2 Проблемы и  противоречия в управлении государственным  долгом РФ, пути решения проблем

К проблемам управления государственным долгом можно отнести:

-концентрация Правительства на реструктуризации своих обязательств, не уделяя должного внимания совершенствованию самой системы.

-отсутствие законодательно закрепленных целей государственных заимствований. Вне правового урегулирования остается порядок применения операций реструктуризации, обмена долговых обязательств на инвестиции, а также конверсии и консолидации займов.

-в действующем законодательстве не предусмотрена система ответственности за эффективность принимаемых решений при осуществлении заимствований и управления государственным долгом. В условиях отсутствия единого центра управления долговой политикой четко не определены полномочия и порядок взаимодействия в текущем режиме Правительства, Минфина, МЭРиТ, Внешэкономбанка, а также Банка России. На практике все это снижает эффективность долговой политики.

-вместе с тем не налажен  по-настоящему достоверный учет  долговых операций. В Государственной  долговой книге, в которой согласно  БК должны регистрироваться все  государственные заимствования,  не отражен долг бывшего СССР.

-проблема оптимизации платежей по внешнему государственному долгу могла бы быть существенно смягчена за счет более активной работы с задолженностью перед Россией других государств. Однако Минфин до сегодняшнего дня не смог наладить отдельного бюджетного учета платежей со стороны государств-должников.

-проблема повышения бюджетной отдачи от российской собственности за рубежом.

-отсутствует система эффективного управления государственными активами в иностранных акционерных обществах, в результате чего доходы ряда совместных зарубежных предприятий с государственным участием не направлялись в бюджет, а оставались в ведении коммерческих структур. [2,стр.48-50]

Кроме того, к основным недостаткам сложившейся системы управления государственным долгом можно отнести следующие:

-система управления государственным долгом не дает возможности в полной мере осуществлять централизованную долгосрочную политику в области государственных заимствований;

-механизмы управления не позволяют полностью обеспечивать предупреждение возможных финансовых кризисов;

-отсутствует законодательное разделение компетенции между ветвями государственной власти в области управления государственным долгом;

-отсутствует единая база данных государственных долговых обязательств и единая методика их учета, что ухудшает возможности по управлению государственным долгом в целом;

-не создана единая система анализа и учета рисков, что повышает риски государства, связанные с необходимостью обслуживания валютной составляющей долга;

-не разработана система долгосрочной взаимосвязи политики управления государственным долгом с денежно-кредитной политикой, уровнем денежной массы, политикой валютного курса;

-имеющаяся система информации о государственном долге и его состоянии отличается высокой степенью закрытости;