Фондовый рынок

Возможность перепродажи - важнейший фактор, учитываемый  инвестором при покупке ценных бумаг  на первичном рынке. Функцией вторичного рынка становится сбалансированность фондового рынка и обеспечение  ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется  незначительным разрывом между ценой  продавца и ценой покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Более того, я сделала вывод, что  ликвидность рынка тем больше, чем больше число участников продажи  и возможность оперативной перепродажи  ценных бумаг, а также чем выше процент новизны предложенных для  продажи ценных бумаг.

Существуют две  организационные разновидности  вторичных рынков: организованный - биржевой и неорганизованный - внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы  организации.

Наиболее простой  формой организации фондовой торговли выступает стихийный рынок. Здесь  продавцы и покупатели, общаясь между  собой, определяют уровень спроса и  предложения на те или иные ценные бумаги и заключают сделки непосредственно  друг с другом. Заключение сделки на стихийном рынке зависит от того, насколько удачно случай сводит продавцов  и покупателей, а условия совершения разных торговых операций могут существенно  различаться даже тогда, когда они  происходят в один и тот же момент.

Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже .Многие компании не могли выходить на биржу, так как их показатели не соответствовали требованиям, предъявляемых  для их регистрации на бирже. В  настоящее время во внебиржевом  обороте обращается преобладающая  часть всех ценных бумаг. Это акции  небольших фирм, действующих в  традиционных отраслях, акции крупных  компаний, учреждённых в новейших отраслях экономики, потенциально способных  превратиться в крупнейшие корпорации, ценные бумаги кредитных институтов, традиционно ограничивающих сферу  обращения своих ценных бумаг, государственные  и муниципальные ценные бумаги, новые  выпуски акций.

Торговлю на внебиржевом обороте ведут специалисты: брокерские и дилерские компании, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте отсутствует  единый физический центр для выполнения операций, и сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые всегда менее жестки по сравнению с правилами торговли, действующим на бирже.

Как известно, в  России организованным центром внебиржевого оборота служит Российская торговая система (РТС), объединяющая брокерско-дилерские  компании центрального региона и  северо-запада.

Традиционной  формой вторичного рынка выступает  фондовая биржа - организованный, регулярно  функционирующий рынок ценных бумаг  и других финансовых инструментов, один из регуляторов финансового  рынка, обслуживающий движение денежных капиталов.

Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, точнее - долей акционерной  собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития фондового рынка в целом.

Чтобы ценные бумаги обращались на фондовой бирже, они должны преодолеть ряд барьеров: комиссия по листингу(процедура включения  ценных бумаг эмитента в котировальный  список биржи); котировальная комиссия(определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации).

В результате, проанализировав  вышеизложенную информацию, можно сделать  заключение, что фондовая биржа позволяет  обеспечить концентрацию спроса и предложения  ценных бумаг, их сбалансированность путём  биржевого ценообразования, реально  отражающего уровень эффективности  функционирования акционерного капитала.

1.3. Структура фондового  рынка

Рынок ценных бумаг, как  любой другой рынок, представляет собой  сложную организационно-правовую систему с определенной технологией проведения операций. Схематично организацию рынка  ценных бумаг можно  представить в  виде следующих взаимосвязанных  элементов:

Основными компонентами фондового  рынка являются:

- эмитенты - лица, испытывающие  недостаток в денежных  ресурсах и привлекающие  их на основе  выпуска ценных  бумаг;

- дилеры и брокеры  - их еще называют  финансовыми посредниками, через них осуществляется  перераспределение  свободных денежных  средств от инвесторов  к эмитентам ценных  бумаг. Брокерская  деятельность заключается  в совершении операций  с ценными бумагами  в интересах клиента  по договору поручения  или договору комиссии. За оказание своих  услуг брокер получает  вознаграждение в  виде комиссионных. По договору поручения  брокер заключает  сделку от имени  клиента и за  его счет. Главная  задача брокера  - найти для клиента  на рынке ценные  бумаги, которые его  бы устраивали  по цене. Осуществляя  сделку по договору  комиссии, брокер действует в качестве комиссионера и заключает сделку от своего имени, но за счет клиента.

Дилерская деятельность состоит  в купле-продаже  ценных бумаг юридическим  лицом от своего имени  и за свой счет путем  публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам  по объявленным ценам. Доход дилера - разница  между курсами  купли и продажи.

- инвесторы (лица, обладающие излишком  денежных средств,  и вкладывающие  их в ценные  бумаги) - частные  (население), корпоративные  инвесторы (предприятия,  обладающие свободными  излишками денежных  средсв), институциональные  инвесторы (предприятия,  у которых излишки  денежных средств,  возникают в силу  характера их деятельности). Институциональных  инвесторов часто  называют еще институтами  контрактных сбережений. Это - инвестиционные  фонды, страховые  компании и т.п.

- биржевой, внебиржевой,  околобиржевой и  внебиржевой рынки  ценных бумаг;

- органы государственного  регулирования и  надзора (это может  быть самостоятельная  Комиссия по ценным  бумагам, Минфин, Центральный банк, смешанные модели  государсвенного  регулирования и  т.д.);

- саморегулирующиеся  организации - объединения профессиональных  участников рынка ценных бумаг,  которым передана часть регулирующих  функций государства.

Функционирование  фондового рынка отражает следующая  схема :

1.4 Регулирование фондового  рынка.

Регулирования фондового рынка - это упорядочение деятельности на нем  всех его участников и операций между  ними со стороны организаций, уполномоченных обществом  на эти действия.

Регулирование фондового рынка  охватывает всех его  участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка.

Регулирование участников рынка  может быть внешним  и внутренним. Внутреннее регулирование - это  подчиненность деятельности данной организации  ее собственным нормативным  документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным  документам, определяющим деятельность этой организации  в целом, ее подразделений  и ее работников. Внешнее регулирование - это подчиненность  деятельности данной организации нормативным  актам государства, других организаций, международным соглашениям. Регулирование фондового  рынка осуществляется органами или организациями, уполномоченными  на выполнение функций  регулирования. С  этих позиций различают:

· государственное  регулирование рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию  которых входит выполнение тех или иных функций  регулирования;

· регулирование со стороны профессиональных участников фондового  рынка, или саморегулирование  рынка;

· общественное регулирование, или регулирование  через общественное мнение; в конечном счете именно реакция  широких слоев  общества в целом  на какие-то действия на фондовом рынке  является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства  или профессионалов рынка.

Процесс регулирования на фондовом рынке включает:

· создание нормативной  базы функционирования рынка, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений  и других нормативных  актов, которые ставят функционирование рынка  на общепризнанную и  всеми соблюдаемую  основу;

· отбор профессиональных участников рынка; современный  фондовый рынок, как, пожалуй, и любой  другой рынок, невозможен без профессиональных посредников;

· контроль за соблюдением  выполнения всеми  участниками рынка  норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;

· систему санкций  за отклонение от норм и правил, установленных  на рынке; такими санкциями  могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные  наказания, исключение из рядов участников рынка.

Государство на фондовом рынке  выступает в качестве (2, с.262) :

эмитента  при выпуске государственных  ценных бумаг;

инвестором  при управлении крупными портфелями акций  промышленных предприятий;

профессионального участника при  торговле акциями  в ходе приватизационных аукционов;

регулятора  при написании  законодательства и  подзаконных актов;

верховного  арбитра в спорах между участниками  рынка через систему  судебных органов.

Государственное регулирование фондового  рынка - это регулирование  со стороны общественных органов государственной  власти.

Система государственного регулирования  включает:

- государственные  и иные нормативные  акты;

государственные органы регулирования  и контроля.

Формы государственного управления рынка можно разделить  на :

прямое, или административное, управление;

косвенное, или экономическое, управление.

Прямое, или административное, управление фондовым рынком со стороны  государства осуществляется путем:

установления  обязательных требований ко всем участникам фондового рынка;

регистрация участников и ценных бумаг, эмитируемых  ими;

лицензирование  профессиональной деятельности;

обеспечение гласности и равной информированности  всех участников рынка;

поддержка правопорядка на рынке.

Косвенное, или экономическое, управление фондовым рынком осуществляется государством через  находящиеся в  его распоряжении экономические рычаги и капиталы:

систему налогообложения (ставки налогов, льготы и  освобождение от них);

денежную  политику (процентные ставки, минимальный  размер заработной платы  и др.);

государственные капиталы (государственный  бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);

государственную собственность и  ресурсы (государственные  предприятия, природные  ресурсы и земли).

Существуют  две концепции  регулирования государством фондового рынка :

Первая  концепция - регулирование  рынка преимущественно  сосредотачивается  в государственных  органах, лишь небольшая  часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил передается государством, так называемым саморегулирующимся организациям. Пример - Франция.

Вторая  концепция - максимально  возможный объем  полномочий передается саморегулирующимся организациям, значительное место в контроле занимают не жесткие  предписания, а переговорный процесс , а индивидуальные согласования с участниками  рынка при том, что государство  сохранят за собой  основные контрольные  позиции, возможности  в любой момент вмешаться в процесс  саморегулирования. Пример - Великобритания.

В реальной практике развитых зарубежных рынков степень  централизации и  жесткость регулирования  колеблются между  этими двумя крайними концепциями.