Финансовый рынок России

     Рынок финансовых услуг играет важную роль в структуре финансового рынка. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставления кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые инструменты и финансовые услуги, направляющие денежные потоки от собственников к заемщикам. [8] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 2. Текущее состояние  финансового рынка  России 

     Валютный  рынок. В декабре 2009 г. ситуация на внутреннем валютном рынке определилась нестабильностью мирового финансового рынка, приведшей к увеличению волатильности курса рубля и росту стоимости бивалютной корзины. Банк России осуществлял как покупку, так и продажу иностранной валюты в рамках плановых интервенций (с преобладанием операций по ее покупке). Объем золотовалютных резервов в декабре уменьшился на 1% и на 1 января 2010 г. составил 439 млрд. долл. Официальный курс доллара к рублю на 1 января 2010 г, повысился на 3,8% - до 30,1851 руб./долл., евро к рублю - снизился на 0,7% - до 43,4605 руб./евро.

     Средний дневной оборот торгов по операциям  руб./долл. на ЕТС в декабре по сравнению с ноябрем возрос на 11,8% - до 9,9 млрд. долл., руб./евро - сократился на 2,2% - до 1,1 млрд. евро.

     Общий средний дневной оборот межбанковских  биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары в декабре увеличился на 4,7% (до 59,6 млрд. долл.), руб./долл, (%, в скобках - млрд. долл.) - на 9,1 (до 38), долл./ евро - на 0,1 (до 16,4), руб./евро - сократился на 2,2 (до 2,9).

     Денежный  рынок. В условиях сохранения благоприятной  тенденции в динамике инфляции и в целях повышения доступности кредитных ресурсов и стимулирования конечного спроса Банк России с 28 декабря 2009 г. снизил процентные ставки по своим операциям на 0,25 процентного пункта, ставку рефинансирования - с 9 до 8,75% годовых.

     В декабре совокупные безналичные банковские резервы (включающие средства кредитных организаций на корреспондентских, депозитных счетах и счетах обязательных резервов в Банке России, а также в его облигациях) увеличились примерно на 640 млрд. руб. и на 1 января 2010 г. составили 1844,4 млрд., требования Банка России к кредитным организациям по инструментам рефинансирования в декабре - на 175 млрд, - до 915 млрд.

     Средний дневной объем требований Банка России к кредитным организациям по всем операциям прямого РЕПО возрос с 99,4 млрд. руб. в ноябре до 146,3 млрд. в декабре, а общий объем операций увеличился с 1246,5 млрд. до 2094,3 млрд. руб. соответственно. В ходе проведенных аукционов было предоставлено 1690,9 млрд. руб, на срок 1 день и 339,2 млрд, - на срок 7 дней (в ноябре - 1113,2 и 105,5 млрд, соответственно).

     Средние дневные требования Банка России к кредитным организациям по ломбардным кредитам в декабре увеличились до 34,6 млрд. руб., а объем операций по их предоставлению - до 29 млрд. На протяжении большей части месяца минимальные ставки на аукционах на срок 2 недели равнялись 6,25% годовых, 3 месяца - 7,75%, фиксированные ставки - 8%.

     В структуре обеспечения по кредитам наибольшая доля приходилась на государственные облигации, а в структуре ценных бумаг по сделкам прямого РЕПО - на корпоративные ценные бумаги.

     Остатки средств кредитных организаций на депозитных счетах возросли с 275,6 млрд. руб, на 1 декабря 2009 г. до 509 млрд. на 1 января 2010 г., а их средние дневные значения - с 323,7 млрд, до 348,4 млрд. руб. В структуре обязательств Банка России по депозитам кредитных организаций преобладали средства, размещенные на условиях "одна неделя" и "спот-неделя".

     Обязательства Банка России перед кредитными организациями по ОБР по текущей рыночной стоимости увеличились со 111,2 млрд. до 283,7 млрд. руб. В декабре на двух состоявшихся аукционах по размещению ОБР нового выпуска общий объем продаж составил 182 млрд, руб. по рыночной стоимости.

     Средства  кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России на 1 января 2010 г. составили 151,4 млрд. руб., остатки средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России возросли до 900,3 млрд. руб., а их средний дневной объем - до 613,8 млрд.

     В условиях иммобилизации части средств банков в преддверии новогодних праздников и проведения крупных обязательных платежей банками и их клиентами в декабре наблюдалось повышение волатильности ставок денежного рынка. Диапазон колебаний процентных ставок на рынке межбанковских кредитов (МБК) расширился: ставка МIАСR по однодневным рублевым МБК изменялась в интервале 4 - 6,1% годовых. Однако благодаря сохранению относительно высокого уровня ликвидных рублевых средств российских банков и дальнейшему снижению Банком России ставки рефинансирования и ставок по своим операциям среднемесячная ставка MIACR по однодневным рублевым МБК понизилась с 5,3% годовых в ноябре до 5,1% в декабре.

     В сегменте рублевых межбанковских кредитов среднемесячная ставка МIАСR по кредитам на срок 2-7 дней снизилась с 5,3% годовых в ноябре до 5% в декабре, 8 - 30 дней (%) - с 5,5 до 4,9, 31 - 90 дней - повысилась с 8,3 до 8,6, 91 - 180 дней - с 8,3 до 13. Среднемесячная ставка МIАСR по однодневным МБК в долларах в декабре составила 0,1% годовых против 0,2% в ноябре.

     Рынок ОФЗ. В декабре Минфин России в  условиях снизившегося спроса участников рынка государственных ценных бумаг уменьшил предложение ОФЗ. На первичном рынке были проведены два аукциона по размещению нового и дополнительного выпусков ОФЗ-ПД срочностью 5,0 и 1,9 года соответственно. На вторичном рынке состоялся один аукцион по доразмещению выпуска ОФЗ-ПД срочностью 1,9 года. Суммарный объем размещения ОФЗ на аукционах и в ходе вторичных торгов составил 20,8 млрд. руб. по номиналу (в ноябре - 76,1 млрд.). Средняя за месяц валовая доходность ОФЗ снизилась в декабре по сравнению с предыдущим месяцем на 30 базисных пунктов - до 8,07% годовых.

     Рынок корпоративных ценных бумаг. Рынок  корпоративных облигаций. Объем размещения корпоративных облигаций увеличился в 1,8 раза, составив 195,1 млрд. руб, в том числе на ФБ ММВБ было размещено 34 новых выпуска (в ноябре - 16 и 1 - доразмещение) суммарным объемом 165,1 млрд. руб. по номиналу, внебиржевом рынке - 5 выпусков на 30 млрд.

     По  данным информационного агентства  Сбондс.ру, в декабре было погашено 29 выпусков корпоративных облигаций на 44,9 млрд. руб., объем портфеля обращающихся корпоративных облигаций увеличился на 4,7% - до 2497,8 млрд, руб. по номиналу.

     В декабре, по данным упомянутого агентства, по корпоративным облигациям эмитентов второго и третьего эшелонов были зафиксированы 29 дефолтов и 31 технический дефолт.

     В декабре стоимостный объем предложения  корпоративных облигаций по-прежнему превосходил спрос при увеличении обоих показателей на 32%. Суммарный оборот торгов на вторичном рынке корпоративных облигаций на ФБ ММВБ в декабре возрос по сравнению с предшествующим месяцем на 73,8% - до 375,2 млрд, руб., средний дневной - на 51,1% (до 16,3 млрд.).

     На  вторичных торгах корпоративными облигациями на ФБ ММВБ наибольшие объемы операций приходились на облигации кредитных организаций, финансовых компаний, предприятий железнодорожного транспорта, электроэнергетики и нефтегазового сектора. Доля корпоративных облигаций 8 ведущих эмитентов в декабре сократилась до 44,3% (в ноябре - 48,9%) торгового оборота. Средняя за месяц доходность корпоративных облигаций понизилась в декабре по сравнению с ноябрем на 28 базисных пункта – до 10,69% годовых.

     Рынок акций. На российском рынке акций сохранялась неопределенность ценовых ожиданий участников рынка на фоне нестабильной конъюнктуры внешних товарных и фондовых рынков. Индекс ММВБ повысился на 6,6% и на закрытие торгов 31 декабря составил 1370,01 пункта, диапазон его колебаний - 1301,33 - 1388,59 пункта. Индекс РТС вырос на 5,1% - до 1444,61 пункта, индекс АДР (ГДР) на российские акции на Лондонской фондовой бирже - на 5%.

     В декабре фондовые индексы стран  с развитыми и формирующимися рынками повысились. Индустриальный индекс "Dow Jones" Нью-Йоркской фондовой биржи возрос на 0,8%, индекс "DАХ" Франкфуртской фондовой биржи (%) - на 5,9, индекс "FТSЕ" Лондонской фондовой биржи - на 6,4, индекс "Nikkei" 225 Токийской фондовой биржи - на 12,8, индекс "ВUSР" Фондовой биржи Сан-Паулу - на 2,3, индекс "SSEC" Шанхайской фондовой биржи - на 2,6, индекс "BSE" Национальной биржи Индии - на 3,2.

     Средние дневные объемы вторичных торгов акциями в декабре сократились по сравнению с предыдущим месяцем (%, в скобках -млрд. руб.): на ФБ ММВБ - на 26,6 (до 48,5), в РТС - на 17,1 (до 10,6). Капитализация рынка акций в РТС (классический рынок) увеличилась на 4%, составив 763,5 млрд. долл.

     В структуре совокупных вторичных торгов на трех российских фондовых биржах (ФБ ММВБ, РТС (классический рынок), Санкт-Петербургская биржа) в декабре основной объем операций приходился на акции 8 крупнейших компаний нефтегазового, металлургического и электроэнергетического секторов, а также кредитных организаций. Доля акций этих эмитентов составила 89,5% торгового оборота.

     В декабре котировки большинства наиболее ликвидных обыкновенных акций на вторичных торгах ФБ ММВБ повысились на 0,3 -21,7%. По темпам прироста цен лидировали акции крупнейших эмитентов банковского сектора "ВТБ" и "Сбербанка" - на 12 и 21,7% соответственно. Акции одного из крупнейших эмитентов электроэнергетического сектора - ОАО "ФСК ЕЭС", напротив, подешевели на 12,6%. Темпы прироста цен акций эмитентов второго и третьего эшелонов варьировались от -30,8 до 115,9%.

     По  итогам декабря отраслевые индексы  ММВБ повысились на 2,7- 13,7%. Наиболее значительно увеличились индексы ММВБ "Финансы" и "Телекоммуникации" - на 12,8 и 13,7% соответственно.

     Рынок производных финансовых инструментов. В декабре активность участников рынка производных финансовых инструментов снизилась. На основных сегментах рынка объемы торгов в декабре по сравнению с предыдущим месяцем уменьшились, за исключением валютных фьючерсов. Рост курсовой волатильности на валютном рынке способствовал повышению интереса его участников к хеджированию позиций (установление позиции по срочным сделкам на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной срочной позиции на другом рынке; осуществляется с целью страхования рисков). В декабре месячный объем торгов валютными фьючерсами был максимальным за 2009 г., а 8 - 9 декабря в РТС ("FORTS") объемы заключенных сделок по фьючерсам на курс доллара к рублю были рекордными (по 14,7 млрд. руб. ежедневно).

     Среднемесячные  открытые позиции по фьючерсам и опционам (в контрактах) в декабре по сравнению с ноябрем в РТС значительно уменьшились, в том числе в связи с исполнением квартальных контрактов, а на ММВБ и ФБ ММВБ – остались на уровне предыдущего месяца.

     На  рынке фьючерсов средний дневной объем торгов в РТС (FORTS) уменьшился в декабре по сравнению с ноябрем на 24,8% (до 65,9 млрд. руб.), объем открытых позиций в РТС сократился до 67,1 млрд.

     На  закрытие торгов в последний день декабря цены фьючерсных контрактов на индекс РТС с исполнением в марте и июне 2010 г. повысились по сравнению с концом ноября на 7,4 и 5,2% соответственно. Фьючерсные котировки индекса РТС были ниже цены базового актива в первой половине декабря и плавно повышались во второй. Диапазон колебаний фьючерсных спредов (сделка спред - одновременная покупка и продажа фьючерсных или опционных контрактов на один и тот же товар или финансовый актив для поставки в разные сроки) индекса РТС в декабре расширился и составил от -22 до 49 пунктов (в ноябре - от -23 до 3). Это может свидетельствовать об ожиданиях участниками срочного рынка умеренного роста цен акций российских эмитентов в ближайшей перспективе.

     Темпы прироста фьючерсных котировок наиболее ликвидных контрактов на акции и  товары с исполнением в марте 2010 г. составили в декабре от -7,4 до 18,3%. Фьючерсные контракты на акции "Сбербанка" и "ВТБ" подорожали на 18,3 и 12,7% соответственно, ОАО "Газпром" (%) - на 8,3, ОАО "Лукойл" -понизились на 1,5. В декабре основные товарные фьючерсы подешевели на 7,4% (золото) и на 0,7% (нефть сорта ”Brent” с исполнением в январе 2010 г.).

     Средний дневной объем торгов фьючерсами на ММВБ и ФБ ММВБ в декабре увеличился на 12,9% - до 2,6 млрд. руб., суммарный объем  открытых позиций по фьючерсным контрактам - до 56 млрд.

     На  рынке опционов (РТС) средний дневной объем торгов уменьшился в декабре по сравнению с предыдущим месяцем на 46,2% - до 2,1 млрд. руб., а суммарный объем открытых позиций по опционным контрактам составил 17,4 млрд.

     В декабре наиболее ликвидными контрактами являлись опционы на фьючерсные контракты на индекс РТС, акции ОАО "Газпром" и "Сбербанка", а также на курс доллара к рублю. [10, с. 2-3] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 3. Тенденции развития финансового рынка  России