Финансовые ресурсы субъектов хозяйствования и их источники

      Инвестиции, приносящие фиксированный  доход. Это ссуды с обязательством заемщика вернуть инвестору взятые у него взаймы деньги (основную сумму долга) по истечении определенного срока и выплачивать ему в соответствии с предварительно согласованным графиком доход, рассчитываемый как определенный процент от основной суммы долга. Соглашение такого рода всегда оформляется договором, название которого определяется активами, о которых идет речь, и видом обязательств. Следование положениям договора часто обеспечивается угрозой принудительного банкротства или изъятием у заемщиков ценных активов. Инвестирование капитала может быть представлено следующими видами:

      Инвестиции  в акции. Акция представляет собой долю в собственности на фирму. Существует два основных типа акций, в которые инвесторы вкладывают деньги, – привилегированные и обыкновенные (обычные) акции.  

     Фьючерсные  контракты. Хотя и не столь распространенные, как сделки с акциями и облигациями, операции хеджирования инвестиций с помощью товарных фьючерсных контрактов стали возможными с момента открытия в 1842 в Чикаго срочной товарной биржи «Чикаго борд оф трейд». Фьючерсный контракт конституирует сделку обмена в установленное время в будущем (англ. future – будущее) стандартизированного товара (пшеницы, золота, казначейских векселей, франков) на наличные деньги. На рынке продаются и покупаются самые разнообразные фьючерсные контракты. Фьючерсный рынок обеспечивает эффективное переложение риска на тех, кто готов его нести, – спекулянты получают компенсацию за то, что принимают на себя риск хеджеров. Кроме того, фьючерсные рынки являются источниками информации о предполагаемых будущих ценах на товары. Фьючерсные контракты представляют собой стандартные биржевые соглашения между договаривающимися сторонами о покупке или продаже определённого количества оговоренного базисного актива в обусловлено месте по заранее установленной цене. Отличительными чертами фьючерсного контракта являются:

• биржевой характер, то есть это биржевой договор, разрабатываемый на данной бирже и обращающийся только на ней;
• стандартизация по всем параметрам, кроме цены;
• полная гарантия со стороны биржи исполнения всех обязательств, предусмотренных данным контрактом;
• наличие особого механизма досрочного прекращения обязательств по контракту любой из сторон.

     Фьючерсный  контракт, заключённый с целью поставки по нему какого-либо биржевого актива, является форвардным контрактом. В этом смысле фьючерсный контракт – это всегда контракт, имеющий своей целью получение положительной разницы в ценах от операций по его купле-продаже, а не его непосредственную куплю-продажу. Таким образом, в момент своего заключения и в дальнейшем при осуществлении по нему поставки фьючерсный контракт – это обычный форвардный контракт, а собственно фьючерсным контрактом он является в промежутке времени между его заключением и исполнением.

     Основными видами фьючерсных контрактов, обращающихся на фондовом рынке (финансовых фьючерсов) являются следующие:

• краткосрочные процентные фьючерсы – первичным (наличным) рынком для них является рынок банковских депозитных ставок на  срок до одного года (обычно на 3 месяца);
• долгосрочные процентные фьючерсы – первичным рынком для них является рынок долгосрочных государственных облигаций, выпускаемых на несколько лет (обычно на 8-10 и более лет) с фиксированным купонным доходом;
• фьючерсные контракты на индексы фондового рынка (или краткосрочные фьючерсы на индекс);
• валютные фьючерсы – первичным рынком для фьючерсных контрактов на валютный курс (или кратковалютных фьючерсов) является банковский биржевой или внебиржевой рынок иностранных валют, которые имеют свободное обращение на мировом рынке.

      Недвижимость. Хорошо известной инвестицией, требующей первоначального взноса и последующих платежей по закладной в течение 15–30 лет, является покупка дома. Доходная недвижимость, например многоквартирный дом, может приобретаться на условиях гораздо меньшего по сумме первоначального платежа и приносить т.н. отсроченные доходы (благодаря существованию налоговых льгот) и доходы в форме прироста капитала. Инвестиции в незастроенные участки земли сопряжены с регулярными платежами по ипотечному кредиту и налоговыми платежами, отличаются невысокой степенью ликвидности и могут потребовать значительного опыта и знаний в области застройки.

        Взаимные фонды. В ответ на потребность мелких инвесторов в диверсификации их капиталовложений финансовые учреждения создали разнообразные взаимные фонды, в которых каждый из акционеров владеет небольшой долей крупного хорошо диверсифицированного инвестиционного портфеля. Взаимные фонды денежного рынка предлагают инвесторам диверсифицированные капиталовложения в «коммерческие бумаги», депозитные сертификаты и казначейские векселя. Облигационные фонды вкладывают средства инвесторов в разнообразные долговые ценные бумаги, одни из которых обладают высокой степенью надежности, а другие, наоборот, отличаются повышенным риском. Взаимные фонды, специализирующиеся на инвестициях в акции, владеют набором акций, включающим как консервативные «голубые фишки», так и высокорискованные акции «фирм роста». Инвестиционные фонды, отдающие предпочтение работе с недвижимостью, приобретают закладные или саму недвижимость.

      Коллекционирование. Предметы искусства, антиквариат, монеты и почтовые марки иногда становятся объектами личных инвестиций, принося инвесторам не только доходы в виде существенного повышения стоимости коллекционируемых вещей, но и эстетическое наслаждение. Вместе с тем уникальные риски, присущие этому рынку, требуют от инвесторов особой осторожности. Активы такого рода обычно продаются на аукционах, поэтому издержки операций с ними могут быть высокими, а сам рынок – неликвидным. Инвестиционное качество предметов коллекционирования часто в решающей степени зависит от имени художника или мастера, создавшего произведение, или даже от субъективного взгляда оценщика. Кроме того, сравнительно дорого обходится хранение коллекций.

Человеческий  капитал. Как это ни странно, обучение и профессиональная подготовка также являются своеобразными инвестициями. Работник или работодатель платят за обучение в надежде на будущую выгоду или улучшение качества жизни. Люди жертвуют временем и деньгами ради будущего благополучия

Вложение  капитала в уставные фонды совместных предприятий. Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия, так как она обеспечивает: упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов (при участии в их уставном капитале); развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транспортные и другие аналогичные предприятия); расширение возможностей сбыта продукции или проникновение на другие региональные рынки (путём вложения капитала в уставные фонды торговых предприятий); различные формы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоёмкой и более оперативной. Приоритетной целью здесь является не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый её уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения формирования собственной операционной прибыли.

     Вложение  капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования являются депозитные вклады в коммерческих банках. Как правило, эта форма используется для краткосрочного инвестирования капитала, и её главной целью является генерирование инвестиционной прибыли.

     Вложение  капитала в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и перспективной и характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые «рыночные ценные бумаги»). Использование этой формы финансового инвестирования связано с широким выбором альтернативных инвестиционных решений как по инструментам инвестирования, так и по его срокам; более высоким уровнем государственного регулирования и защищённости инвестиций; развитой инфраструктурой фондового рынка; наличием оперативно предоставляемой информации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка в разрезе отдельных его сегментов и другими факторами. Основной целью в данном случае является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путём приобретения контрольного или достаточно весомого пакета акций).

2.1. Инвестирование капитала  в ценные бумаги

     Ценные  бумаги как объект инвестирования. Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время не функционировал финансовый рынок как таковой, и соответственно не было важной его составляющей рынка ценных бумаг, - то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

     Финансовые  инструменты – это различные формы финансовых обязательств как долгосрочного, так и краткосрочного характера, которые являются предметом купли-продажи на финансовом рынке. К их числу обычно относят:

• ценные бумаги (основные и производные);
• драгоценные металлы;
• иностранную валюту;
• паи и др.

       На современном этапе значительную  долю в финансовых вложениях  как институциональных, так и  частных инвесторов занимают  инвестиции в ценные бумаги.

     Согласно  юридическому определению Гражданского кодекса РФ (часть 1, статья 142), любая ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

     Для инвесторов основное значение имеет  классификация ценных бумаг в  зависимости от их инвестиционных возможностей. С этой точки зрения, все ценные бумаги условно можно подразделить на три вида:

• ценные бумаги  с фиксированным доходом;
• акции;
• производные ценные бумаги.

      К ценным бумагам с фиксированным доходом относят финансовые средства, которым присущи три свойства:

      а) для них вводится определённая дата погашения – день, когда заёмщик должен выплатить инвестору, во-первых, занятую сумму, что составляет номинальную стоимость ценной бумаги, и, во-вторых, процент (если он предусмотрен условиями выпуска ценной бумаги);

      б) они имеют фиксированную или  заранее определённую схему выплаты  номинала и процентов;

      в) как правило, котировка их цены указывается в процентах специальной величины – доходности к погашению.

      Существуют  различные способы классификации  ценных бумаг с фиксированным  доходом, однако в самом общем  виде они делятся на три категории:

1. бессрочные (до востребования) депозиты и срочные депозиты;
2. ценные бумаги денежного рынка;
3. облигации.

     Облигации - это ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определённой схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения – номинал облигации. Существуют два основных отличия облигаций от ценных бумаг денежного рынка. Во-первых, практически все облигации продаются по номиналу с последующей выплатой процента. Во-вторых, срок погашения облигаций обычно превышает год и может иметь протяжённость до нескольких десятков лет. В зависимости от типа эмитента облигации подразделяются на:

• государственные – эмитентом является государство (в России – в лице Министерства финансов);
• облигации государственных учреждений (в лице министерств и ведомств);
• муниципальные – эмитентом являются местные органы власти;
• корпоративные – эмитентом являются юридические лица (чаще всего открытые акционерные общества);
• иностранные – эмитентом являются правительственные учреждения и корпорации других стран.