Финансовая система Республики Казахстан

    Национальный  Банк будет регулировать ставки по своим операциям, включая официальную  ставку рефинансирования, в зависимости  от ситуации на денежном рынке и уровня инфляции.

    Основными инструментами регулирования ставок вознаграждения на финансовом рынке, а  также стерилизации избыточной ликвидности  банков, останутся депозиты банков второго уровня в Национальном Банке  и выпуск краткосрочных нот.

    Будет продолжена работа по повышению воздействия  Национального Банка на рыночные ставки вознаграждения путем установления коридора ставок для банков второго  уровня (нижняя ставка - ставка по привлечению  депозитов банков второго уровня, верхняя ставка - ставка по предоставлению займов банкам второго уровня).

    Будет совершенствоваться модель трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики Национального Банка, позволяющая  оценивать влияние инструментов денежно-кредитной политики на основные макроэкономические показатели, в частности, на инфляцию.

    Для снижения остроты проблемы избыточной ликвидности Национальный Банк намерен  производить дальнейшее совершенствование  механизма расчета минимальных  резервных требований путем расширения обязательств банков, по которым они должны соблюдать нормативы. Несмотря на предусмотренные меры по ограничению ликвидности, предложение денег будет обеспечивать достаточно высокие темпы экономического роста.

    Национальный  Банк продолжит проведение политики плавающего обменного курса без определения какого-либо долговременного установленного коридора, осуществляя вмешательство в формирование валютного курса лишь с целью ослабления последствий кратковременных и спекулятивных колебаний валютного курса. Колебания курса будут обуславливаться соотношением спроса и предложения денег на валютном рынке. Будет осуществляться мониторинг потоков иностранной валюты.

    Будут продолжены работы по мониторингу предприятий  реального сектора экономики  в целях оценки тенденций и  направлений развития сектора нефинансовых корпораций, сложившейся экономической конъюнктуры и финансового состояния предприятий, уровня платежеспособности и потребности в привлечении капитала, спроса на кредитные ресурсы, инвестиционной политики предприятий.

    Меры  по сдерживанию инфляции потребуют усиления совместных действий Национального Банка и Правительства Республики Казахстан.

    В области валютного регулирования  и валютного контроля будет продолжена политика, направленная на дальнейшую либерализацию валютного режима в Казахстане, выработку новых подходов к регулированию рисков, связанных с движением капитала. Будет совершенствоваться информационная база по внешнеэкономическим операциям, что позволит с 2007 года обеспечить эффективный переход от разрешительного порядка проведения валютных операций к системе последующего мониторинга и селективного контроля.

    В области обеспечения функционирования платежных систем будут предприняты  дальнейшие меры по повышению эффективности  и безопасности платежных систем, созданию эффективной системы управления рисками и надзора за платежными системами.

    В целях обеспечения бесперебойного и непрерывного функционирования, увеличения мощности и повышения уровня безопасности платежных систем будет проведена  работа по построению нового резервного центра платежных систем.

    Приоритетным  направлением в области развития рынка платежных карточек на 2007-2009 годы будет дальнейшее внедрение  и развитие Национальной межбанковской  системы платежных карточек. В  рамках ее внедрения особое внимание будет уделено расширению применения платежных карточек «KazCard» внутри страны и развитию инфраструктуры их обслуживания.

    В области наличного денежного  обращения Национальным Банком будут  введены в обращение банкноты нового дизайна, что обусловлено  развитием полиграфических и компьютерных технологий. Банкноты будут содержать новые защитные и машиночитаемые элементы.

    В рамках содействия обеспечению стабильности финансовой системы Национальный Банк будет тесно координировать свою деятельность с Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций.

    Будет продолжено активное сотрудничество с  международными финансовыми организациями (Международный Валютный Фонд, Всемирный  Банк, Европейский Банк Реконструкции  и Развития, Азиатский Банк Развития, Исламский Банк Развития и др.).

    В рамках интеграционных объединений  Национальный Банк продолжит работы по организации общей платежной  системы, по созданию интегрированного валютного рынка стран-членов ЕврАзЭС, а также по участию в работе межгосударственных и межведомственных групп по формированию Единого экономического пространства, Шанхайской Организации Сотрудничества. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2. Совершенствование финансового рынка и финансовых инструментов

    Переход к стандартам Европейского союза предполагает отмену налоговых льгот и преференций, которые в настоящее время существуют по различным финансовым инструментам. Введение временных льгот оправдано в целях стимулирования развития каких-либо новых финансовых инструментов, особенно связанных с реализацией государственной инвестиционной политики в приоритетных секторах экономики, в том числе в финансовом секторе. В дальнейшем эти льготы должны быть отменены по истечении определенного периода времени, достаточного для становления новых инструментов на финансовом рынке.

    Активизация фондового рынка Республики Казахстан  привела к появлению новых  для Казахстана финансовых инструментов, таких как деривативы. При правильном использовании производные инструменты (деривативы) являются инструментами управления рисками. Для их эффективного использования требуется дальнейшая работа в совершенствовании налогообложения деривативов.

    В настоящее время проделана работа по реформированию и либерализации  финансового рынка, непрерывно пересматривается и расширяется перечень финансовых инструментов, с которыми могут работать финансовые институты и в которые могут инвестироваться активы. Так, в соответствии с постановлением Агентства, пенсионным фондам разрешено приобретать инструменты хеджирования для защиты от возможных рисков изменений стоимости или денежных потоков по пенсионным активам.

    Современное состояние фондового рынка Казахстана характеризуется неразвитостью  рынка акций. Контрольные пакеты акций находятся в руках стратегических инвесторов, которые не заинтересованы в продаже акций миноритарным акционерам. Объем свободно обращающихся на рынке акций (free-float) не превышает 1 %. Кроме того, более половины сделок с акциями, совершаемых на KASE проходят в режиме прямых сделок.

    Для стимулирования публичного предложения акций на рынке ценных бумаг и в целях обеспечения необходимой обращаемости и ликвидности акций предлагается, с учетом международного опыта, рассмотреть возможность целесообразности введения льгот для эмитентов, акции которых обращаются на KASE и/или специальной торговой площадке Регионального Финансового Центра города Алматы и отвечают критериям публичных компаний.

    В настоящее время вознаграждение по вкладам в банках и организациях, осуществляющих отдельные виды банковских операций, и вознаграждение по долговым ценным бумагам, выплачиваемым физическим лицам, освобождаются от налогообложения. Это было сделано с целью стимулирования вложений населения в банковскую систему при отсутствии других возможностей привлечения средств населения в финансовую систему.

      При условии появления на рынке  новых финансовых инструментов  для населения, целесообразным  является рассмотрение вопроса  об оптимизации налогообложения  доходов физических лиц по  депозитам и долговым ценным  бумагам.

      В настоящее время освобождены от налогообложения операции с государственными ценными бумагами (ГЦБ) и вознаграждение по ним. Это делает инвестирование в данный финансовый инструмент более привлекательным. Также одним из новых финансовых инструментов для финансового сектора Казахстана, требующим льготного режима налогообложения для стимулирования обращения, являются агентские ценные бумаги финансовых агентств. Порядок налогообложения агентских ценных бумаг с 1 января 2003 года является идентичным порядку, применяемому в отношении ГЦБ.

      В перспективе возможным представляется, что вознаграждение по ГЦБ  и агентским ценным бумагам,  по мере становления их рынка,  будет облагаться подоходным  налогом у источника выплаты,  что характерно для многих  развитых стран, включая практически  все страны Европейского Союза, США, Канаду. Это позволит уравнять условия для различных эмитентов, будь то Правительство, агентства или негосударственные эмитенты.

    По  мере становления вторичного рынка  следует рассмотреть возможность  введения налогообложения на прирост стоимости при операциях с ГЦБ и агентскими ценными бумагами, за исключением операций Национального Банка по регулированию ликвидности банков второго уровня.

2,1 Сбалансированная денежно-кредитная и фискальная политика

    Координация денежно-кредитной и фискальной политик должна осуществляться по нескольким направлениям.

    Во-первых, основным условием при реализации данных политик является следование единой долгосрочной цели или ориентиру. Данной целью может служить вхождение  Казахстана в число 50 наиболее конкурентоспособных стран мира. Для достижения данной цели должны реализовываться отдельные задачи, например, сохранения высокого и устойчивого роста ВВП, снижение уровня инфляции, повышение благосостояния населения, уменьшение дефицита бюджета и т.д. путем проведения соответствующей государственной политики.

    Во-вторых, для тесной координации фискальной и денежно-кредитной политик необходимо согласование ключевых предположений  и допущений, которые лежат в  основе прогнозов основных макроэкономических показателей, а также в основе корректировки этих прогнозов. Зачастую расхождения именно в предположениях и допущениях по тенденциям показателей приводят к существенным различиям в прогнозах и, в конечном итоге, расхождениям в направлении принимаемых мер. Так, в последние несколько лет проводится, с одной стороны, экспансионистская бюджетная политика, направленная на значительный рост расходов бюджета, и, с другой стороны, ограничительная денежно-кредитная политика, характеризуемая мерами по ее ужесточению. Разнонаправленность мер данных политик не позволяет обеспечить снижение уровня инфляции.

    Тем не менее, координация денежно-кредитной  и фискальной политик не предполагает их подчинение друг другу. Независимость  Национального Банка от органов  представительной и исполнительной власти закреплена Законом Республики Казахстан от 30 марта 1995 года «О Национальном Банке Республики Казахстан».

      В целях проведения сбалансированной  денежно-кредитной и фискальной  политики предполагается принятие  следующих мер:

• определение единой долгосрочной цели государственной экономической политики и целей в краткосрочном периоде с установлением их приоритетности;
• соблюдение подчиненности нижестоящих целей вышестоящим;
• совершенствование механизма по согласованию единых предположений и допущений, которые лежат в основе прогнозов основных макроэкономических показателей и параметров среднесрочного плана социально-экономического развития, среднесрочной фискальной политики и основных направлений денежно-кредитной политики Национального Банка, а также в основе корректировки этих прогнозов;
• определение перечня показателей и параметров, которые будут публиковаться в рамках среднесрочного плана социально-экономического развития, среднесрочной фискальной политики и основных направлений денежно-кредитной политики Национального Банка;
• совершенствование механизма взаимодействия Национального Банка и Министерства экономики и бюджетного планирования по принятию согласованных мер по достижению целей.

      В настоящее время платежные  системы Казахстана обеспечивают потребности реального сектора экономики, банков и других участников финансового рынка в своевременном проведении платежей и переводов денег, а также способствует эффективной реализации денежно-кредитной политики государства и исполнению государственного бюджета. На сегодняшний день платежные системы Казахстана отвечают всем требованиям, предъявляемым международными финансовыми организациями к платежным системам развитых стран. При этом, нормативная база и технологии, используемые в платежных системах, постоянно совершенствуются.