Дивидендная политика

           Противовесом этим аргументам  в  пользу  дивидендных  выплат  является более благоприятное налогообложение доходов  от  прироста  капитала,  однако трудностью рассмотрения вопроса о налогообложении является то, что  решающим фактором будет налоговый статус отдельного акционера,  который  часто  будет невозможно установить.

           Если дивидендная  политика  является  чисто  финансовым  решением,  то количество привлекательных инвестиционных  проектов,  доступных  для  фирмы, будет  определять  уровень  выплат.  Если  внутри  фирмы   имеются   хорошие инвестиционные возможности, то должны анализироваться  соответствующие  цены заемного  капитала  и  нераспределенной  прибыли.  Если  в  настоящее  время инвестиционные возможности отсутствуют, но они возможны в будущем, то  может быть   предпочтительнее   выплатить   дивиденд,   чтобы   акционеры   смогли

     индивидуально  найти  наилучшее  применение  средствам,  а  не  оставлять  в компании   избыточные   средства   в   ожидании   будущих   возможностей   с неопределенным результатом.

           Чтобы объявить дивиденд, вам  необходимо иметь достаточную  текущую  или нераспределенную прибыль для его покрытия,  но  для  выплаты  дивиденда  вам необходимы наличные денежные средства. Следовательно, при  принятии  решения по дивидендной политике следует учитывать ликвидность, а  также  возможности по получению ссуды.

           В периоды инфляции  бухгалтерский   учет  по  первоначальной  стоимости завышает операционную прибыль компании. Выплата  дивидендов  из  прибыли  по первоначальной стоимости  в  такое  время  приведет  к  распределению  части капитала компании.

           Согласно закону дивиденды могут  выплачиваться только  из  текущей   или нераспределенной прибыли. Они не могут выплачиваться, если  нет  достаточной прибыли  для  их  покрытия.  Иногда  могут  устанавливаться  законодательные ограничения  на  допустимый  уровень  повышения  дивидендов.  Соглашения  на получение ссуды могут  ограничивать  или  запрещать  выплаты  дивидендов  на время срока их действия.

           Если  нераспределенная  прибыль   уменьшается  из-за  высокого   уровня дивидендных  выплат,  то  может  возникнуть  необходимость   в   последующем получении  дополнительного  собственного  капитала.  Это  может  привести  к размыванию контроля за компанией со стороны акционеров.

           Опыт показал, что фирмы, всегда имеющие стабильны дивидендные потоки, обычно выше котируются на рынке, чем фирмы  с  менее  стабильными  потоками.

     Дивиденды могут выплачиваться в форме  дополнительных акций,  а  не  денежных средств, особенно когда имеются проблемы  с  ликвидностью.  Дробление  акций (также называемое льготными выпусками) - это то  же  самое,  что и выплата дивидендов акциями, но  обычно  оно производится  в дополнение  к выплате дивидендов в денежной форме. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     БИБЛИОГРАФИЯ 

     1.Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. Самара: Самвен, 1995. 

     2.Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1997. 

     3.Палий В.Ф. Анализ деятельности акционерного общества. М.: Финансы и статистика, 1996. Финансы: Учебное пособие/ Под ред. А.М. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 1996. 

     4.Справочник бухгалтера '97. Налоги и отчетность в нормативных документах/ Сб. нормативных документов. М.: ИНТЭК-ЛТД, 1997. 

      5.Петросян Н.Э., Аверин А.Ю., Финансовый менеджмент: учебно-методический комплекс для студентов, обучающихся специальности 080105 - «Финансы и кредит», 080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / Под ред. Борисовой В.Д. - Пенза: ПГПУ им. В.П Белинского, 2008. - 128 с. 

            6. Экономический анализ: Учебник для вузов /Под ред.

Э40 Л.Т. Гиляровской. — 2-е изд., доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА,

     2004. - 615 с.