Дивидендная политика и её влияние на курс акций компании

Министерство   образования и науки Российской Федерации 
Федеральное агентство по образованию 
ГОУ ВПО Череповецкий государственный университет 

                                                   
Инженерно-Экономический институт                                                                                

Кафедра экономики 
 

Курсовая  работа по дисциплине:

«Рынок  ценных бумаг»

на тему: «Дивидендная политика и её влияние на курс акций компании» 
 

     Выполнил  студент группы 5БУ-41                                                                                              Кривовицына М. М.

     Проверил  преподаватель 

Лысова  Н. В. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Череповец 
2010

Оглавление. 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение.

    Дивидендная политика, как неотъемлемый элемент деятельности любого акционерного общества, оказывает существенное влияние на цену акций предприятия. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги, работает успешно.

    Поэтому перед большинством компаний стоит такая проблема как выбор дивидендной политики и её влияние на курс акций компании, от чего, соответственно, и зависит совокупный доход акционеров.

    В большинстве случаев проблему оптимизации дивидендной политики считают очень актуальной. Однако признается и тот факт, что какого-то единого алгоритма в выборе дивидендной политики не существует – она определяется многими факторами. Поэтому каждая компания должна выбирать свою субъективную политику исходя, прежде всего, из принадлежащих ей особенностей. Можно выделить две основные задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики. Они взаимосвязаны и заключаются в обеспечении:

    а) максимизации совокупного достояния  акционеров;

    б) достаточного финансирования деятельности компании.

    Эти задачи являются основными при рассмотрении всех основных элементов дивидендной политики.

    Целью данной курсовой работы является рассмотрение дивидендной политики в целом, а так же её влияние на курс акций компании, в связи, с чем были поставлены следующие задачи:

    - изучение понятий акция, дивиденд, дивидендная политика и т. п.,

    - рассмотрение курсовой стоимости  акции, типов дивидендной политики  и факторов которые её определяют, а так же этапы формирования  дивидендной политики акционерного  общества. 

1. АКЦИИ И ИХ КУРСОВАЯ СТОИМОСТЬ.

1.1 Понятие акции.

    Согласно  Закону «О рынке ценных бумаг», акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал акционерного общества. Акционер, являясь владельцем приобретенных акций, участвует не только в получении прибыли общества, он также несет риск в случае хозяйственных неудач акционерного общества, в пределах стоимости принадлежащих ему акций.[3]

    Акции существуют все время, пока существует общество, их выпустившее. Однако за это время может смениться несколько владельцев одной и той же акции.

    Денежная  сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции, т. е. она отражает величину уставного капитала, приходящуюся на одну акцию.

    Число акционеров открытого общества не ограничено. Минимальный уставный капитал такого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества.

    Акции закрытого общества распределяются только среди его учредителей (число акционеров не должно превышать пятидесяти) или среди заранее определенного круга лиц. Если число акционеров ЗАО превысит 50 человек, общество в течение года должно преобразоваться в ОАО. В противном случае общество подлежит ликвидации в судебном порядке.

1.2 Виды акций и их использование.

    Все акции подразделяются на  виды, выпуск которых предусмотрен положением о  ценных бумагах.

    Первый  вид акций – акции трудового коллектива. Права на их выпуск имеют государственные предприятия и организации, арендные, коллективные предприятия, кооперативы, иные предприятия и организации. Такие акции распространяются только среди работников предприятия, то есть относятся к числу так называемых закрытых форм. Акции трудового коллектива могут быть только именными и не подлежат перепродаже, дарению и т.п. Они выпускаются по решению общего собрания или конференции, а приобретаются работниками в собственность за счёт личных средств.

    Обычно  выпуск таких акций имеет целевой  характер. Во-первых, целью становится последующий выкуп трудовым коллективом у государства предприятия с переходом его в коллективную акционерную собственность. Значит, конечной целью выпуска акций трудового коллектива может стать приобретение права собственника на хозяйственное использование выкупленного имущества и не менее важного права найма или избрания руководителя предприятия, принадлежащего только собственнику. В случае выкупа предприятия, вырученные от продажи акций денежные средства, перечисляются в государственный или местный бюджет, государственное предприятие ликвидируется и на его базе создаётся новое коллективное акционерное предприятие.

    Во-вторых, целью выпуска акций трудового  коллектива, как и любой другой ценной бумаги, может являться мобилизация  свободных денежных средств трудящихся на выполнение конкретных программ социального, научно-технического производственного развития предприятия.

    Во  взаимосвязи со второй находится  и третья цель - повышение заинтересованности работников в конечных результатах  работы предприятия. Интерес порождается  тем, что распространение акций среди членов трудового коллектива обеспечивает дополнительный канал участия трудящихся в прибыли предприятия.

Выпуск  и распространение акций трудового  коллектива приводит по существу к  зарождению коллективной собственности  в её долевой форме. Работник становится владельцем доли всего предприятия. Однако для полного перехода в новую форму собственности надо изменить статус предприятия.

    Доходы  акционеров складываются из двух основных источников: заработной платы и дивидендов по акциям. Дивидендом обозначается часть прибыли от годовой экономической деятельности акционерного общества, выдаваемая держателям акций в объёме, пропорциональном стоимости акций, находящихся в руках акционеров. Размер причитающейся на отдельную акцию прибыли определяется общей суммой прибыли компании, формы, предприятия.

    Доход по акциям трудового коллектива определяется на собрании по результатам деятельности предприятия в текущем году и  выплачивается из средств фонда  потребления.

    Двойное образование доходов психологически изменяет отношение работающих к своей деятельности. Акционер не требует повышение зарплаты независимо от финансового состояния предприятия.

    Но  вместе с тем двойное образование  доходов способно возбудить у  части трудового коллектива, не обладающей акциями, возмущение тем, что другая часть получает за их счёт нетрудовые доходы, проценты на вложенный капитал.

    Как уже упоминалось, посредством выпуска, и реализации акций формируется  специфическая система контроля над хозяйственной деятельностью  со стороны акционеров. У них появляется реальная форма участия в принятии управленческих решений.

    Однако  необходимо отметить, что если выпуск акций в государственных предприятиях не преследует целей и не содержит возможности выкупа предприятия  и преобразования его из государственного в коллективное, то его следует рассматривать, лишь как средство мобилизации денежных средств работников. Это пассивные акции, не меняющие статуса выпускающего их предприятия.

    В подобных условиях акции трудового  коллектива теряют своё основное достоинство - держатели таких акций не имеют права участия в управлении делами предприятия. По существу обладатели таких акций становятся не акционерами, а владельцами облигаций с неограниченным сроком обращения и плавающим процентом дохода. Акции автоматически превращаются в облигации.

    Гораздо более прогрессивен в этом отношение  другой вид акций - акции предприятий. Они выпускаются государственными предприятиями и организациями, коллективными предприятиями, коммерческими банками, биржами, другими предприятиями, организациями.

Акции предприятий распространяются среди  других предприятий, организаций, банков и приобретаются за счёт средств, находящихся в распоряжении предприятий, организаций, учреждений. Предприятия, купившие акции, имеют право на получение  дохода. Размер дивиденда определяется администрацией предприятия, выпустившего акции, после обсуждения результатов его годовой деятельности на собрании держателей акций. Доходы по акциям выплачиваются из прибыли предприятия. Если эмиссия акций предприятием проводится в целях мобилизации денежных ресурсов, их выпускают небольшими партиями, если акции выпускаются в целях изменения формы организации хозяйственной деятельности, осуществления программы акционирования – осуществляется массовый выпуск.

    Акции предприятий подлежат перепродаже их владельцами непосредственно через банковские учреждения или на специально организованном рынке ценных бумаг – через фондовую биржу. Акции предприятий могут делиться на классы, отличающиеся условиями выплаты дивидендов.

    Ещё один вид акций представляют акции акционерных обществ. Их преимущества перед указанными выше видами акций заключается в снятии ограничений по обращению и в предоставлении владельцам акций гарантированного набора прав участия в управлении акционерными предприятиями.

    Акции акционерных обществ выпускаются  ими и распространяются среди  учредителей и акционеров общества.

    Создание  акционерных обществ позволяет  достичь качественно нового уровня хозяйственного взаимодействия, экономически обусловленной и коммерчески выгодной кооперации, укрепления горизонтальных связей предприятий путём участия в прибылях друг друга посредством акций.

    У акционерных компаний или иных предприятий, выпускающих ценные бумаги, возникают  тесные связи с коммерческими  банками. Контакты банков с предприятиями развиваются на основе эмиссионно-учредительских операций. Банки выпускают и размещают на финансовом рынке акции и другие ценные бумаги промышленных, транспортных, торговых и других акционерных обществ. Часто банки концентрируют в своих руках крупные пакеты ценных бумаг таких обществ, становятся учредителями полноправными и весьма влиятельными собственниками. Широко практикуются и доверительные банковские операции, когда «по доверенности» банки управляют денежными средствами компании, вкладывая их в различные ценные бумаги.

    Акционерным обществом наряду с обычными акциями  могут выпускаться привилегированные  акции. Привилегированные акции дают акционерам преимущественное право на получение более высоких дивидендов, а также на распределение имущества в случае ликвидации акционерного общества. Однако привилегированные акции не дают права на участие в управлении компанией.

    По  привилегированным акциям дивиденды  выплачиваются в размере не менее  заранее установленного твёрдого процента к их номинальной стоимости независимо от суммы полученной акционерным обществом прибыли в соответствующем году. В случае недостаточности прибыли выплата процентов по этим акциям производится за счёт резервного фонда.

    Распространяются  акции разными способами: путём  открытой подписки; распределения всех акций между учредителями; реализации непосредственно предприятием, либо через банковские учреждения, либо через биржу. Основные типы привилегированных акций: