Ценные бумаги

Замкнутые облигации - это ценные бумаги, продажа  которых ограничена определенным количеством. Открытые облигации не ограничивают числа выпущенных ценных бумаг.

Облигации выпускаются на предъявителя (такие  облигации также называются купонными) или относятся к категории  зарегистрированных (именных). Компания, выпускающая купонные облигации, не ведет учет их владельцев. Обладатель облигации на предъявителя может  получить проценты путем представления  купонного листа, прилагаемого к  обли- гации, от которого при этом отделяется соответствующий купон.  Владельцам зарегистрированных облигаций выдается сертификат - документ, свидетельствующий о праве того или иного лица на облада- ние указанными в нем долговыми обязательствами.

Банк, выпустивший  зарегистрированные облигации, поручает специальному агенту, чаще всего коммерческому  банку, вести учет их движения, фиксируя переход из одних рук в другие. При продаже зарегистрированных облигаций сертификат прежнего владельца  погашается, а новому владельцу выдается новый сертификат. На облигации обычно указываются следующие основные реквизиты: фирменное наименование эмитента, тип облигации, номинальная  стоимость, дата выпуска, срок погашения, права при погашении (если есть) , ставка процента, дата и место выплаты  процентов, указание на соглашение о  выпуске.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.4. Иные виды ценных  бумаг

Самостоятельным типом ценных бумаг является опцион. Опцион - это право приобрести или  продать ценные бумаги по определенной цене в определенный момент в течении  определенного срока. Опцион на покупку  называется СА-опцион, а на продажу - ритопцион. Цена, по которой осуществляется покупка или продажа, называется ценой выполнения. Опцион, который  должен быть выполнен в определенную дату, называется европейским опционом; а опцион, который может быть выполнен в любое время определенного  срока, называется американским. Цена выполнения может быть выбрана как  выше, так и ниже текущей цены акции.

Варранты  дают право их владельцу приобретать  акции или облигации предприятия  по льготным ценам. Цена права незначительно  колеблется вокруг разницы между  подписной и рыночной ценой. Возникает  рынок прав. Варрант похож на опцион, но он выпускается на более продолжительный  срок, обычно на несколько лет.

В торговле ценными бумагами термин "сертификат" имеет два значения:

документ, являющийся свидетельством права на владение акций и облигаций;

наименование  облигаций специальных государственных  займов.

Акционерный сертификат - это документ удостоверяющий юридическое право собственности  на рядовые акции. Сертификат депозитный - это инструмент денежного рынка, выпускаемый банками.

Вексель - это письменное долговое обязательство  строго установленной формы, выдаваемой заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее  последнему право требовать от заемщика уплаты к определенному сроку  суммы денег, указанных в векселе. Вексель - это ценная бумага, разновидность кредитных денег. Различают простой вексель и переводной. Простой вексель представляет ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Механизм выпуска  ценных бумаг банками

Механизм  эмиссии ценных бумаг в настоящее  время основывается на Инструкции ЦБ РФ №8 от 17 сентября 1996 г. N 8 «О ПРАВИЛАХ ВЫПУСКА И РЕГИСТРАЦИИ ЦЕННЫХ БУМАГ КРЕДИТНЫМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ  НА ТЕРРИТОРИИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» (новая редакция − письмо ЦБ РФ от 06.11.96 N 356). В данном разделе курсовой работе мною будет рассмотрено содержание данной инструкции.

Согласно  вышеуказанной инструкции выпуски  ценных бумаг кредитных организаций  подлежат государственной регистрации  в регистрирующем органе. Под регистрирующим органом понимается Департамент  контроля за деятельностью кредитных  организаций на финансовых рынках Банка  России и территориальные учреждения Банка России, на которые возложена  регистрация выпусков ценных бумаг  кредитных организаций.

Кредитная организация может выпускать  ценные бумаги именные и на предъявителя в одной из следующих форм, определяемых в ее учредительных документах, решении  о выпуске и проспекте эмиссии:

именные документарные;

именные бездокументарные;

документарные ценные бумаги на предъявителя. 

При документарной  форме выпуска один сертификат может  удостоверять право на одну, несколько  или все ценные бумаги с одним  Государственным регистрационным  номером. Одновременный выпуск кредитной  организацией акций и облигаций  запрещается.

Кредитная организация - эмитент одновременно с представлением документов на регистрацию  эмиссии уплачивает налог на операции с ценными бумагами в размере 0,8% номинальной суммы выпуска. Налог на операции с ценными бумагами не платится кредитными организациями, созданными в форме акционерных обществ:

в случае осуществления эмиссии ценных бумаг  при их учреждении;

в случае осуществления увеличения уставного  капитала на величину переоценок основных фондов, производимых по решениям Правительства  Российской Федерации.

При увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций  налогообложению подлежит разница  между заявленной кредитной организацией - эмитентом суммой выпуска с новой  номинальной стоимостью и величиной  уставного капитала до его увеличения.

Кредитная организация, созданная в форме  открытого или закрытого акционерного общества формирует свой уставный капитал  из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Число  акционеров кредитной организации, созданной в форме закрытого  акционерного общества, не должно превышать 50 лиц. В случае, если число акционеров такой кредитной организации  превысит указанное выше число акционеров, то она должна в течение одного года (с момента внесения акционеров в реестр) преобразоваться в открытое акционерное общество или уменьшить  число акционеров до требуемых действующим  законодательством пределов.

Количество, номинальная стоимость, права, предоставляемые  акциями кредитной организации  каждой категории (типа), должны быть определены в уставе кредитной организации. Уставом кредитной организации  могут быть установлены ограничения  количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной  стоимости, а также максимального  размера голосов, предоставляемых  одному акционеру.

2.1 Формирование собственного  капитала банка. Роль эмиссии.

Капитал (собственные средства) выполняет  ряд важных функций в обеспечении  управления и жизнедеятельности  коммерческого банка. Во-первых, собственный  капитал в части уставного  капитала, внесенного учредителями банка, выступает на начальном этапе  в роли стартовых средств, необходимых  для строительства или аренды помещений, установки оборудования, найма персонала и других расходов, без которых банк не может начать свою деятельность. В период роста  банк испытывает потребность в дополнительном капитале для создания новых мощностей, связанных с расширением спектра  оказываемых услуг и внедрением прогрессивных банковских технологий. Во-вторых, капитал укрепляет доверие  клиентов к банку, убеждая избегающих риска вкладчиков в его финансовой силе, а заемщиков - в способности  удовлетворить спрос на коммерческие и потребительские кредиты. В-третьих, капитал, обеспечивая защиту от банкротства  банка, служит своего рода буфером, поглощающим  ущерб от текущих убытков до разрешения руководством банка назревающих  проблем. Наконец, капитал является регулятором деятельности банка, посредством  которого государственные органы задают ему нормы экономического поведения, оберегающие банк от финансовой неустойчивости и чрезмерных рисков. При получении  сигналов о нарушении установленных  норм регулирующие органы применяют  к банку нарастающие по жесткости  экономические санкция, что отвечает интересам вкладчиков, инвесторов и  общества в целом. 
 
 
 

2.2 Статистический обзор эмиссии ценных бумаг коммерческими банками

За пять лет, прошедших с момента введения обязательной регистрации всех выпусков акций в 1992 г., 1065 кредитными организациями  были выпущены в обращение акции  на общую сумму 14 613,3 млрд руб. За этот же период по разным причинам изъяты из обращения акции на 213,7 млрд руб. Предписание Банка России об отзыве банковской лицензии за это время  получили 193 акционерных банка, общий  объем реализованных акций которых  составил 743,8 млрд руб. Таким образом, в настоящее время в обращении  находятся акции 872 действующих кредитных  организаций на 13 655,8 млрд руб., в  том числе выпущенные в 1996 г. на сумму 5018,1 млрд руб. Кроме того, в процессе размещения находятся акции на сумму 1811,2 млрд рублей.

Анализируя  динамику эмиссионной деятельности кредитных организаций по выпуску  собственных акций за последние  пять лет, следует отметить, что после  неуклонного роста объема выпуска  акций в 1993 - 1996 гг. в 1997 г. произошло  значительное его снижение и вместе с тем снижение количества кредитных  организаций - эмитентов акций. Если в 1992 г. 328 кредитными организациями  были выпущены в обращение акции  на общую сумму 56,4 млрд руб., а в 1995 г. уже 610 кредитными организациями - на 5834,5 млрд руб., то в 1996 г. только 323 кредитными организациями - на 5018,1 млрд руб.[3] Такое снижение эмиссионной активности кредитных организаций обусловлено рядом причин. Налицо кризис банковской системы.

Обострение  ситуации в экономике, связанное  со взаимозадолженностьо и неплатежами, привело к отсутствию у субъектов  хозяйственной деятельности свободных  денежных средств, которые могли  быть направлены на вложения в ценные бумаги. Поэтому объем денежных средств (в рублях и в иностранной валюте), поступивших в оплату за акции  кредитных организаций в 1996 г., в 1,7 раза меньше объема 1995 г. Кроме того, наблюдался отток свободных денежных средств на более доходный в 1996 г. рынок государственных ценных бумаг. В течение 1996 г. объем рынка ГКО - ОФЗ увеличился в три раза и к концу года составил 237,1 трлн руб. по номинальной стоимости.

Снижение  уровня инфляции в 1996 г. до 21,8% явилось  благоприятным фактором для экономики  в целом, однако пересчитанный с  его учетом годовой объем эмиссии  акций составил только 70% объема прошлого года.

Рассматривая  структуру средств, принятых кредитными организациями в 1996 г. в оплату за акции, следует отметить, что реализация 3% объема выпущенных в 1996 г. акций не привела к увеличению совокупного  уставного капитала акционерных  кредитных организаций. Акции на эту сумму были размещены путем  консолидации, дробления и конвертации  ранее выпущенных и оплаченных акций. Таким образом фактический прирост  уставного капитала кредитных организаций  в 1996 г. составил только 4866,4 млрд рублей.

Еще одним  подтверждением снижения активности инвесторов является значительное увеличение доли капитализации среди источников прироста уставного капитала кредитных  организаций. В 1996 г. 40% инвестиций в  акции кредитных организаций  профинансировано за счет собственных  средств самих кредитных организаций (капитализации), в то время, как еще  пару лет назад эта доля не превышала 6,4%. Такой рост вызван необходимостью наращивания уставного капитала в условиях продолжающегося дефицита денежных средств для оплаты выпускаемых  акций. В 1996 г. каждая восьмая кредитная  организация увеличила свой уставный капитал только за счет капитализации.

Основными источниками для капитализации  в 1996 г. стали средства резервного фонда - 34,7% общего объема капитализации, средства от переоценки валютной части собственных  средств - 24,2%, средства, полученные о  результате проведенной по решениям Правительства РФ переоценки основных средств кредитных организаций, - 21,3% и дивиденды, начисленные и  направленные по решению акционеров в уставный капитал, - 13,3%[4] .

Рассматривая  другие источники увеличения уставного  капитала кредитных организаций  в динамике, можно отметить, что  доля рублевых средств в 1996 г. по сравнению  с предыдущим годом не изменилась и осталась на уровне 43%. По-видимому, в условиях недостатка свободных  денежных средств у инвесторов это  оптимальный уровень данного  источника в структуре уставного  капитала. Вместе с тем следует  отметить, что в 1996 г. не вся сумма  рублевых денежных средств поступила  в уставные капиталы кредитных организаций, так как по акциям, проданным за рубли, предусмотрена рассрочка. Таким  образом, на момент регистрации отчета об итогах выпуска акций кредитными организациями не было получено 913,8 млрд руб., иди 43,5% всего объема рублевых денежных средств[5] .

Если  в 1994 - 1995 гг. иностранная валюта составляла третью часть прироста уставного  капитала кредитных организаций, то в 1996 г. ее доля уменьшилась почти  в три раза (до 11,4%). Это во многом связано с проводимой Банком России политикой, направленной на стабилизацию рубля.

Незначительным  колебаниям по сравнению с прошлым  годом подверглась доля материальных активов: 5,4% - в 1996 г., 3,6% - в 1995 г. Некоторый  рост связан с тем, что в 1996 г. более 90% материальных активов составляли здания, стоимость которых достаточно высока.