Анализ финансового состояния предприятия (на примере ОАО «Новосибирский завод химических концентратов)

      Величина  оборотных активов снизилась  как в абсолютном значении, так  и в относительном. Основную долю оборотных активов составляют запасы предприятия. В структуре запасов основную долю составляют сырьё, материалы и другие аналогичные ценности. Стоит отметить тот факт, что затраты в незавершённом производстве значительно сократились. Наглядно видно, что доля наиболее ликвидных активов (денежные средства (1,12%) и краткосрочные финансовые вложения (4%)) меньше доли дебиторской задолженности (9,91%). Структура с высокой долей задолженности и низким уровнем денежных средств может свидетельствовать о проблемах, связанных с оплатой услуг предприятия, а также о преимущественно не денежном характере расчетов. Но наибольшая доля в общей сумме задолженности приходится на дебиторскую задолженность со сроком оплаты менее 12 месяцев (76,21%). Обратная ситуация говорит о длительном выведении средств из оборота.

      Сопоставление долей дебиторской и кредиторской задолженностей позволяет сделать вывод о наличии активного сальдо, когда дебиторская задолженность превышает кредиторскую. Если предприятие имеет активное сальдо, то оно предоставляло своим покупателям бесплатный коммерческий кредит в размере, превышающем средства, полученные в виде отсрочек платежей коммерческим кредиторам.⁴

      При анализе пассива баланса, явно виден  структурный перевес в сторону  увеличения собственных средств. Это  говорит о финансовой независимости  предприятия. Значительную долю собственного капитала составляет нераспределённая прибыль (70,53%).

      Привлечение заемных средств в оборот предприятия  содействует временному улучшению  финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное  время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения.

      В структуре заёмных средств преобладают  краткосрочные пассивы. Не смотря на то, что доля долгосрочных пассивов в балансе за отчётный период увеличилась на 0,69 процентных пункта, а доля краткосрочных активов только на 0,21%, доля краткосрочных пассивов остаётся наиболее высокой.  Преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости.

      В структуре краткосрочной кредиторской задолженности преобладает задолженность  перед поставщиками и подрядчиками, за отчётный период она возросла. Значительно сократилась задолженность перед  государственными внебюджетными фондами и по налогам и сборам. Увеличение доли такой задолженности является негативным фактором, поскольку задержки соответствующих платежей вызывают начисление пеней, процентные ставки по которым достаточно высоки.

      В целом можно сделать вывод  об удовлетворительной структуре баланса  данного предприятия. Мощное предприятие, имеющее достаточно устойчивую финансовую почву. Преобладающая доля собственных средств оставляет финансовую независимость предприятия, не учитывая эффект финансового рычага, возможный при более интенсивном использовании заёмных средств, данная структура может считаться хорошей. Преобладание доли внеоборотных активов можно объяснит переводом денежных средств в менее рискованные виды во время мирового финансового кризиса, когда предприятие могло вкладывать в недвижимость, считая, что таким образом можно сохранить денежные средства.

2.2. Анализ финансовой устойчивости предприятии и финансовых коэффициентов

      После общей характеристики финансового  состояния и его изменения  за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового  состояния является исследование показателей  финансовой устойчивости предприятия.

      Таблица № 6. Расчёт показателей степени финансовой устойчивости и финансового риска.⁵

     Причём  величина собственных и заёмных  средств рассчитывалась с учётом структуры представленной в приложении № 5.

     Коэффициент автономии показывает долю собственных  средств в общей сумме пассивов. Для данного предприятия динамика коэффициента автономии представлена на диаграмме №1.⁶

     На  протяжении анализируемого периода  коэффициент автономии увеличился к концу 2008 – началу 2009 года. Для финансово устойчивого предприятия минимальный уровень данного показателя должен быть больше 0,6. С экономической точки зрения это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. С точки зрения кредиторов это обеспечивает гарантированность предприятием своих обязательств. Значение коэффициента автономии ОАО «НЗХК» свидетельствует о том, что предприятие работает с достаточно высокой  степенью независимости от внешних источников финансирования. Его увеличение к концу 2008 – началу 2009 года может быть вызвано негативными явлениями в экономике России, связанных с мировым финансовым кризисом.

      Коэффициент маневренности показывает, какая  часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение данного показателя существенно меняется в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Каких-либо устоявшихся в практике нормативных значений коэффициента маневренности не существует. Можно лишь отметить, что чем больше значение данного показателя, тем более маневренно, а значит и более устойчиво предприятие с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночных условий.

      В рассматриваемый период компания характеризовалась достаточно высокими значениями коэффициента маневренности.⁷ На конец анализируемого периода величина показателя снизилась и составила 0, 28. В целом данный коэффициент остаётся на одном уровне. Таким образом, у предприятия осталась возможность гибкого реагировать на изменение рыночных условий.

     На протяжении всего рассматриваемого временного отрезка коэффициент обеспеченности собственными средствами повышался, но не значительно, только за 2009 год он снизился. Снижение данного коэффициента можно считать негативным фактором, который ведёт к снижению финансовой устойчивости. Но рассматривая абсолютное значение данного коэффициента можно сказать, что такое незначительное снижение не повлияет на уровень финансовой устойчивости.⁸

     Аналогичный вывод можно сделать на основе оценки коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, который снизился с 1,8 до 1,59,что свидетельствует о том, что все запасы профинансированы за счёт собственных источников.

      Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств данного предприятия остаётся на низком уровне, что говорит о независимости данного предприятия от заёмного капитала (приложение № 9). Это может являться как позитивным фактором, объясняя финансовую независимость предприятия, так и негативным, ограничивая возможность использования эффекта финансового рычага.

      Показатель  обеспеченности долгосрочных инвестиций (приложение 10) отражает долю инвестированного капитала в постоянных активах. На протяжении всего рассматриваемого периода значение коэффициента снижалось, а к концу 2009 года увеличилось. Это свидетельствует о том, что достаточно большая доля собственных средств компании сосредоточен в постоянных активах, но не приводит к нарушению одного из основных правил финансового менеджмента: из собственных и долгосрочных источников должны финансироваться не только постоянные, но и часть текущих активов.

     Связь структуры активов и финансовой устойчивости предприятия устанавливает коэффициент иммобилизации.⁹ Он представляет собой частное от деления постоянных и текущих активов и отражает устойчивость предприятия в плане возможности погашения краткосрочной задолженности. Чем меньше значение данного коэффициента, тем указанная возможность больше. В данный период коэффициент иммобилизации находится на уровне 1,5 – 2. Здесь нельзя говорить об ухудшении или улучшении структуры активов, а данное их соотношение во многом объясняется отраслевой спецификой. Так, для производственных предприятий нормальным будет преобладание внеоборотных активов над оборотными, в то время как для торговых компаний ситуация будет прямо противоположной.

      Расчёт  коэффициента Альтмана осуществляется по формуле №2: 

ТА –  текущие активы; ВБ – валюта баланса; ДК – добавочный капитал; ЧП – чистая прибыль; УК – уставный капитал; ВР – выручка от реализации.

      При анализе финансового состояния  российских предприятий ориентироваться  на западные нормативы показателя Альтмана не корректно. В связи с этим следует, прежде всего, обращать внимание на динамику изменения Z- показателя, а не его абсолютную величину.

     К 2009 году значение коэффициента Альтмана несколько снизилось, но на основе поведения Z- показателя невозможно однозначно сделать вывод об изменении финансовой устойчивости, для этого нужна информация за большее количество периодов.¹⁰

      Подводя итоги, необходимо признать ОАО "ВВС" финансово устойчивым. Компания в высокой степени финансово независима от внешних источников финансирования. Преимущество подобной ситуации состоит в наличии у предприятия резервов для покрытия заемных обязательств в долгосрочной перспективе. В целом на значения всех показателей финансовой устойчивости наложила отпечаток политика предприятия в условиях посткризисного управления. 

      2.3. Анализ ликвидности баланса

      Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности  и расположенных в порядке  убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

     Баланс  считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1 > П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 < П4.

Для данного  предприятия имеем структуру обозначенную в приложении № 13. Результаты расчетов по данным анализируемой организации показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид: А1<П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4

     Исходя  из этого, можно охарактеризовать ликвидность анализируемого баланса как недостаточную. Сопоставление первых двух неравенств свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность. Причем, за анализируемый период возрос платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (соотношение по первой группе). Однако следует отметить, что перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек. Проводимый в изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным.

     В случае, когда одно или несколько  неравенств системы имеют противоположный  знак от зафиксированного в оптимальном  варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

     Более детальным является анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов.¹¹

     Показатель  общей ликвидности (L1) должен быть больше 1, в нашем случает этот показатель превышает нормативное значение. С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.

     Коэффициент “критической” оценки показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет ожидаемых поступлений от различных дебиторов. Следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от “качества” дебиторской задолженности (сроков образования финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учета. Оптимально, если LЗ больше 1,5. Для ОАО «НЗХК» данный коэффициент находится выше минимального значения.

     Коэффициент текущей ликвидности позволяет  установить, в какой кратности  текущие активы покрывают краткосрочные  обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Нормальным значением  этого показателя считается от 1 до 2. Для данного предприятия данный коэффициент является завышенным, прежде всего из-за минимального значения краткосрочной задолженности по займам и кредитам, можно сделать вывод о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем выше этот объем), формируемых за счет собственных источников. Коэффициент текущей ликвидности обобщает предыдущие показатели и является одним из показателей, характеризующих удовлетворительность (неудовлетворительность) бухгалтерского баланса.

     Коэффициент L5 показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Динамика данного показателя неоднозначна. В период с 2007 по 2008 год показатель снижался, а в до 2009 года вновь вырос, но не достиг предыдущего значения. Уменьшение этого показателя в динамике указывает на положительный эффект.