Выкуп акции по требованию акционеров

 

 

 

ПОРЯДОК ДЕЙСТВИЙ И ДОКУМЕНТАЛЬНОЕ ОФОРМЛЕНИЕ ВЫКУПА АКЦИЙ 

 

Этапы выкупа акций 

 

Процедура выкупа акций сложна и длительна. Она включает следующие этапы

·        Принятие советом директоров решения о созыве общего собрания акционеров с вопросом повестки дня, голосование по которому может повлечь возникновение права акционеров требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

§         Заключение договора с независимым оценщиком и получение отчета об оценке рыночной стоимости акций для цели их выкупа обществом.

·        Получение заключения государственного финансового контрольного органа о цене выкупаемых акций, в случае если акционером общества является государство и (или) муниципальное образование и оно владеет более 2 процентов голосующих акций общества.

§         Определение советом директоров цены выкупа акций.

§         Раскрытие информации о созыве общего собрания акционеров, его повестке дня, цене выкупа акций.

§         Информирование акционеров о созыве общего собрания акционеров и:            

— наличия у них права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций;            

— цене выкупа;            

— порядке осуществления выкупа.

§         Принятие общим собранием акционеров решения по вопросу, голосование по которому может повлечь возникновение у акционеров права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

§         Составление списка акционеров, имеющих право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

§         Предъявление акционерами в срок, установленный Законом, письменных требований о выкупе обществом принадлежащих им акций.

§         Составление баланса общества на дату проведения общего собрания акционеров. Расчет 10 процентов стоимости чистых активов общества.

§         Рассмотрение предъявленных требований акционеров о выкупе принадлежащих им акций. Определение требований, подлежащих удовлетворению, и количества акций, выкупленных у каждого акционера, требование которого удовлетворяется.

§         Информирование акционеров о количестве выкупленных у них акций или об отказе в удовлетворении требования о выкупе.

§         Выкуп акций по заранее установленной цене. Проведение расчетов с акционерами.

§         Внесение соответствующих записей в реестр и баланс общества.

Если в повестку дня общего собрания акционеров включен вопрос о реорганизации общества, то названный выше порядок действий несколько модифицируется (см. схему «Особенности процедуры выкупа акций по требованию акционеров в связи с принятием решения о реорганизации общества»).

Информирование акционеров о созыве общего собрания акционеров в этом случае осуществляется не за 20, а за 30 дней до даты проведения общего собрания акционеров.

Не позднее 30 дней с даты принятия решения о реорганизации общества, а при реорганизации общества в форме слияния или присоединения — с даты принятия решения об этом последним из обществ, участвующих в слиянии или присоединении, общество обязано письменно уведомить об этом кредиторов общества и опубликовать в печатном издании, предназначенном для публикации данных о государственной регистрации юридических лиц, сообщение о принятом решении.

Акции, выкупленные обществом в случае его реорганизации, погашаются при их выкупе (абз. 1 п. 6 ст. 76 ФЗ «Об АО»), что предполагает внесение соответствующих записей в реестр, баланс и устав общества и уведомление ФКЦБ об аннулировании выкупленных акций. 

 

Документарное оформление выкупа 

 

Оформление выкупа акций предполагает следующие документы:

§      Протокол совета директоров о созыве общего собрания акционеров с вопросом повестки дня, голосование по которому может повлечь возникновение у акционеров права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

§      Договор с независимым оценщиком.

§      Отчет независимого оценщика о рыночной стоимости акций.

§      Заключение государственного контрольного органа о рыночной стоимости акций в случае, если акционером общества является государство и (или) муниципальное образование и оно владеет более 2 процентов голосующих акций общества.

§      Протокол совета директоров об определении рыночной стоимости акций для целей их выкупа.

§      Сообщение акционерам о проведении общего собрания с информацией о:

— наличии у них права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций;

— цене выкупа;

— порядке осуществления выкупа.

§         Требование акционера о выкупе обществом принадлежащих ему акций.

§         Бюллетень для голосования.

§         Протокол об итогах голосования на общем собрании акционеров.

§         Протокол общего собрания акционеров, отражающий принятие решений по вопросу, голосование по которому повлекло возникновение у акционеров права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

§         Распоряжение регистратору о составлении списка акционеров, имеющих право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

§         Список акционеров, имеющих право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций. Для его составления потребуются:

— список лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров;

— журнал регистрации участников общего собрания акционеров;

— протокол об итогах голосования на общем собрании акционеров.

§         Баланс общества на дату проведения общего собрания акционеров. Расчет чистых активов общества.

§         Протокол совета директоров о рассмотрении предъявленных акционерами требований о выкупе принадлежащих им акций. Приложение к протоколу «Список акционеров, чьи требования удовлетворены, и количество выкупаемых у каждого из них акций».

§         Извещения акционеров о количестве выкупленных у них акций.

§         Отказы в удовлетворении требований о выкупе.

§         Платежные документы по расчетам с акционерами.

§         Выписка из реестра о зачислении выкупленных акций на лицевой счет эмитента, на основании которой делается соответствующая запись в балансе общества.

При принятии решения о реорганизации дополнительно потребуются следующие документы:

§         Письменное уведомление кредиторов о принятом решении о реорганизации.

§         Публикация сообщения о принятом решении о реорганизации.

§         Выписка из реестра об аннулировании выкупленных акций, на основании которой делается запись в балансе общества.

§         Уведомление регионального отделения ФКЦБ России об аннулировании выкупаемых акций.

Многие из перечисленных документов могут иметь несколько вариантов. Это зависит от содержания вопроса повестки дня общего собрания, который повлек возникновение права требовать выкупа, формы проведения собрания, наличия среди акционеров государства и (или) муниципального образования.

ВЫКУП АКЦИЙ ПО ТРЕБОВАНИЮ АКЦИОНЕРОВ: «ОГРАНИЧЕНИЕ» ИЛИ «ЛИБЕРАЛИЗМ»?(сТАТЬЯ В ГАЗЕТЕ КОРПОРАТИВНЫЕ СТРАТЕГИИ!) 

 

В сегодняшнем  выпуске мы затронем такой неоднозначный  вопрос как определение категорий, типов и количества акций, выкупа которых вправе требовать акционеры. В данном случае речь идет об определении  категории (типов) и количества акций, требование о выкупе которых вправе предъявить акционеры, а не об определении  количества фактически выкупаемых у  них ценных бумаг. Особо следует  остановиться на двух дискуссионных  проблемах:

• определение категорий и типов акций, выкупа которых вправе требовать акционер;
• определения количества акций, выкупа которых вправе требовать акционер.

 

 

К решению этих проблем  наметилось два подхода. Первый условно  можно назвать «либеральный», второй – «ограничительный».

Согласно одной точке  зрения, если у акционера возникло право требовать выкупа, то он вправе требовать выкупа акций всех категорий и типов, которыми владеет в момент предъявления требования. Согласно другой позиции, он вправе требовать выкупа акций только тех категорий (типов), которые предоставляли право голоса по вопросу, голосование по которому породило данное право^[1].

Итак, суть первого подхода: если у акционера возникло право  требовать выкупа принадлежащих  ему акций, он вправе требовать выкупа того их количества, которым он владел на дату предъявления требования. Согласно второму подходу акционер вправе требовать выкупа только того количества акций, которым он владел на дату, на которую по данным реестра составляется список акционеров, имеющих право требовать выкупа акций. 

 

Напомню смысл  конструкции выкупа акций по требованию их владельцев. Это способ защиты интересов  акционеров, основанный на возврате им инвестиций в условиях, когда они  не поддерживают решения общего собрания, существенно меняющие их статус в  обществе и (или) статус самого общества. По логике данной конструкции, направленной на защиту прав и законных интересов  тех акционеров, которые негативно  оценивают последствия принятых общим собранием решений, эти  лица могут покинуть компанию, предъявив  требование о возврате всех своих  инвестиций в течение установленного законодательством срока. 

 

Механизм реализации института  выкупа акций призван обеспечить не только интересы акционеров, изъявивших желание вернуть все или часть  своих инвестиций, но и остальных  акционеров, самого общества и его  кредиторов. Федеральный закон «Об  акционерных обществах» (далее —  Закон об АО) ограничивает сумму  денежных средств, которые могут  быть направлены обществом на возврат  инвестиций. Эта сумма не может  превышать 10 процентов чистых активов  общества на момент принятия решений, указанных в Законе. Однако Закон об АО не содержит ограничений, согласно которым инвестор, имеющий право требовать выкупа принадлежащих ему акций, вправе предъявлять требование о возврате только части своих инвестиций.

Сторонники «ограничительного» подхода, по существу, предполагают дополнительные ограничения в процедуре компенсационного возврата инвестиций. По их мнению, акционеры  вправе требовать возврата не всех инвестиций, а только их определенной части:

• во-первых, инвестиций только в ценные бумаги определенной категории и типа^[2];
• во-вторых, не тех инвестиций, которыми акционеры обладают в течение срока действия права требования, а тех, которыми они владели до возникновения этого права (то есть на дату составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров).

По мнению сторонников  «ограничения», если акционер стал владельцем дополнительного количества акций после даты составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании, то в случае принятия собранием негативных, по его мнению, решений он не вправе требовать выкупа этих ценных бумаг.

На наш взгляд, такая  позиция не соответствует ни букве, ни духу Акционерного закона. Он ограничивает не инвесторов в праве требовать возврата своих инвестиций, а общество — в разумном удовлетворении этих требований.

Закон содержит ограничение  на определение максимальной суммы, подлежащей возврату инвесторам —  она не может превышать 10 % чистых активов общества на момент принятия решений, указанных в Законе. Однако Закон не содержит ограничений, согласно которым инвестор, имеющий право  требовать выкупа принадлежащих  ему акций, вправе предъявлять требование о возврате только части своих  инвестиций. Введение такого рода ограничений  существенно снижает действенность  института компенсационного возврата инвестиций.

Мы полагаем, что право  требовать выкупа акций возникает  у акционера, который был владельцем хотя бы одной голосующей акции на дату, определенную советом директоров для составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании. Впоследствии акционер вправе требовать выкупа всех или части акций любых категорий и типов, которые принадлежат ему на момент предъявления соответствующего требования.

После публикации цены выкупа акций вряд ли будут происходить  сделки по их скупке для цели предъявления требования о выкупе этих ценных бумаг (неразумно продавать их ниже цены предстоящего выкупа или приобретать  выше цены выкупа для предъявления требования). Видимо, речь идет о последствиях сделок или иных юридических фактах, дата исполнения которых определена заранее и попадает в период после  даты составления списка лиц, имеющих  право на участие в собрании, или  после даты проведения общего собрания. Например, акционер получил дополнительное количество акций в результате наследования или правопреемства (завершена реорганизация  общества), вступило в силу решение  суда об истребовании акций (виндикация) или суд применил последствия  недействительности сделки по отчуждению ценных бумаг (реституция), ценные бумаги получены в качестве отступного и  так далее.  

 

Переуступка акций  по указанным основаниям не увеличивает  заранее определенную максимально  допустимую сумму возврата инвестиций со стороны общества. Однако «ограничительный»  подход лишает некоторых акционеров защиты их экономических интересов  в отношении определенной части законно приобретенных ими ценных бумаг. Вряд ли такую позицию можно признать соответствующей защитной природе института выкупа акций по требованию их владельцев. Многие российские компании применяют «ограничительный» подход исключительно под влиянием регистраторов, реализующих значительную часть процедуры выкупа акций, которым проще работать с фиксированным списком лиц, имеющим право на участие в общем собрании, чем сравнивать требования акционеров с меняющимся реестром.