Лизинг как вид инвестиционной деятельности

   Лизинг недвижимости (здания, сооружения).

              По степени окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

   Лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества.

   Лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее.

              В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации имущества) выделяют финансовый и оперативный лизинг.

Финансовый (капитальный, прямой) лизинг  - представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.

   Оперативный (сервисный) лизинг -  представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2 - 5 лет. При оперативном лизинге риск порчи или утери объекта лежит в основном на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат. По окончании оперативного лизингового  договора лизингополучатель имеет право: продлить срок договора на более выгодных условиях; вернуть оборудование лизингодателю; купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на покупку по рыночной стоимости.

              В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, различают:

   Внутренний лизинг, когда все участники сделки представляют одну страну.

Внешний (международный) лизинг - к нему относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежит разным странам. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон  ведет свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой.

1.3. Лизинговые контракты и лизинговое обслуживание

Как было отмечено в определении, лизинг — это ком­плекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату.

Классическому лизингу свойственен трехсторонний характер взаимоотношений: лизингодатель, лизингополучатель, продавец (поставщик) имущества. Сама лизинговая операция осуществляется по следующей схеме.

Будущий лизингополучатель нуждается в некотором имуществе, для приобретения которого у него нет сво­бодных финансовых средств. Тогда он находит лизинго­вую компанию, которая располагает достаточными фи­нансовыми средствами, и обращается к ней с деловым предложением о заключении лизинговой сделки. Соглас­но этой сделке, лизингополучатель выбирает продавца, располагающего требуемым имуществом, а лизингода­тель приобретает его в собственность и передает лизин­гополучателю во временное пользование за определен­ную договором лизинга плату. По окончании договора, в зависимости от его условий имущество возвращается лизингодателю или перехода в собственность лизинго­получателя.

Механизм и этапы заключения лизинговой сделки схематично представлены на рисунке 3.

Рис. 2. Принципиальная схема вступления субъектов лизинговой сделки в лизинговые отношения

Состав участников сделки сокращается до двух, если продавец и лизингодатель или продавец и лизингополу­чатель являются одним и тем же лицом.

В случае реализации дорогостоящего проекта число участников сделки увеличивается. Это, как правило, про­исходит за счет привлечения лизингодателем к сделке новых источников финансовых средств (банков, страхо­вых компаний, инвестиционных фондов и т. п.).

Здесь необходимо вспомнить, что в мировой хозяй­ственной практике выделяют три основных организаци­онных формы управления лизингом. По одному вариан­ту, вся деятельность по подготовке и проведению ли­зинговых операций сосредоточена в подразделениях или службах предприятия, занимающихся производственны­ми вопросами; по второму — сконцентрирована в служ­бах маркетинга и сбыта. Наконец, при третьей форме — выделена в специально для этого создаваемые самостоя­тельные институты (финансовые и специализированные компании, кредитные учреждения и т. д.).

В случае применения первой из приведенных форм организации лизинговой деятельности концентрация лизинговых функций в подразделениях, производящих продукцию, позволяет форсировать ее сбыт, налаживать соответствующее гарантийное обслуживание непосред­ственного потребителя, укрепляет долговременные пер­спективные связи производства и потребителя.

Однако с расширением лизингового бизнеса эта орга­низационная форма в силу своей ограниченности уже не может обеспечить все возрастающие потребности пользователей, и поэтому зачастую неизбежен переход к следующей, более совершенной системе управления лизинговым бизнесом, основанной на передаче функций по осуществлению лизинговой деятельности в специа­лизированные службы, призванные решать вопросы рас­ширения сбыта, то есть в службы маркетинга. Управле­ние лизингом посредством маркетинга позволяет и далее совершенствовать эту форму сбыта, осуществлять его уже освоенными этой специализированной службой ме­тодами и средствами реализации продукции на рынке.

Как и в любой сложной финансовой сделке (а лизин­говые операции как раз и являются таковыми), можно выделить три основных этапа:

подготовка и обоснование;

юридическое оформление;

исполнение.

На первом этапе оформления лизинговой сделки не­обходимы следующие документы:

заявка, получаемая лизингодателем от будущего ли­зингополучателя на покупку оборудования;

заключение о платежеспособности лизингополучателя и обоснование эффективности лизингового проекта;

заявка-наряд, направляемая лизингодателем постав­щику оборудования;

заявка, направляемая лизингодателем банку, о предо­ставлении ссуды для проведения лизинговой сделки. На втором этапе оформляются следующие документы:

кредитный договор, заключаемый лизингодателем с банком, о предоставлении ссуды для проведения ли­зинговой сделки;

договор купли-продажи объекта лизинга;

акт приемки-сдачи объекта лизинга в эксплуатацию;

лизинговый договор (соглашение);

договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества, если обслуживание будет осу­ществлять лизингодатель;

договор на страхование Объекта лизинга;

договор на другие дополнительные услуги лизинго­дателя.

На третьем этапе осуществляется эксплуатация поставленного имущества. Лизингополучатель обеспе­чивает сохранность лизингового имущества, выполняет работы, направленные на поддержание его в рабочем со­стоянии, осуществляет в отношении лизингодателя ли­зинговые платежи.

В силу особенности осуществления лизинговых опера­ций, которые зачастую предполагают использование за­емных средств (кредита), особенно важны в составе инве­стиционных затрат расходы по обслуживанию кредита.

Расходы лизингодателя по обслуживанию кредита, использованного им для приобретения имущества, со­стоят из:

погашения основной суммы долга;

выплаты процентов по кредиту.

Под текущими расходами понимаются расходы лизин­годателя в течение срока договора лизинга, связанные с выполнением этого договора. Эти расходы определяются функционированием лизингодателя в качестве субъекта хозяйственной деятельности лизинга и включают в себя затраты на оплату товаров, работ и услуг, в том числе:

арендную плату;

затраты на оплату труда и отчисления в социальные фонды;

налоги и сборы;

прочие расходы.

В литературе по лизингу и в законодательстве встре­чается обозначение указанных выше расходов лизинго­дателя в виде его вознаграждения.

Вознаграждение лизингодателя — это денежная сум­ма, предусмотренная лизинговым, договором сверх воз­мещения инвестиционных затрат.

Вознаграждение включает в себя:

оплату за организацию лизинговой сделка;

процент за использование собственных средств лизин­годателя, направленных на приобретение предмета лизинга или (и) выполнение дополнительных услуг (при комплексном лизинге)[2].

Исходя из типизации лизинга по формам осуществления лизинговых платежей, зги платежи могут произ­водиться (см. рис. 3.):

денежными средствами (денежная форма);

продукцией и (или) услугами лизингополучателя (компенсационная форма);

денежными средствами в сочетании с поставкой про­дукции и (или) оказанием услуг лизингополучателем (смешанная форма).

Способы лизинговых платежей устанавливаются в договоре. Платежи могут быть единовременными или периодическими. Единовременный платеж производит­ся обычно после подписания сторонами протокола при­емки и предусматривает финансирование сделки только в период исполнения поставщиком договора купли-про­дажи или наряда на поставку.

Рис. 3. Классификация разновидностей лизинговых платежей

По периодичности осуществления лизинговые плате­жи могут быть:

ежегодными;

полугодовыми;

квартальными;

ежемесячными.

График лизинговых платежей с указанием конкрет­ных дат выплат является неотъемлемой частью лизин­гового договора.

Указанные периодические платежи бывают:

равными по размерам на протяжении всего срока аренды;

с увеличивающимися размерами взносов;

с уменьшающимися размерами взносов;

с определенным первоначальным взносом (авансом или депозитом);

с ускоренными платежами: лизингополучатель пога­шает свою задолженность в большей части в первые годы эксплуатации оборудования, когда расходы по уходу за оборудованием меньше.

Последние два вида платежей возможны, если у ли­зингодателя (в первом случае) или лизингополучателя (во втором случае) сложное финансовое положение и кому-либо из них выгоднее перенести возможно большую часть платежей либо на максимально ранний срок, либо, на­оборот, на более поздний период. Да и первые способы платежа тоже диктуются платежеспособностью сторон.

В период освоения лизингополучателем лизингового имущества и отсутствия у него достаточных денежных средств могут быть предусмотрены уменьшенные разме­ры лизинговых платежей с последующим их увеличе­нием к окончанию договора лизинга. И наоборот, если финансовое положение лизингополучатели устойчиво, он может погасить большую часть полагающейся ему к уплате общей суммы лизинговых платежей, внеся, на­пример, аванс.

В методических рекомендациях эти методы сгруппи­рованы по следующим блокам.

Фиксированная общая сумма лизингового платежа, согласованная сторонами и выплачиваемая в установ­ленном лизинговым договором порядке. Обычно состав­ляется график платежей с указанием, что первый ли­зинговый платеж производится в день приемки, а затем периодически (ежемесячно, поквартально, два раза в год или ежегодно), с отдельным востребованием или без него. В лизинговом договоре может содержаться условие о возможном изменении лизинговых платежей, например: при повышении покупной цены объекта сделки до его фактической приемки (включая стоимость транспорти­ровки и монтажа); при повышении или введении новых государственных сборов и пошлин, взимаемых в связи с лизинговым договором.

Платеж с авансом (депозитом) предполагает, что ли­зингополучатель предоставляет лизинговой фирме аванс или взнос в определенном размере (обычно в процентах от покупной стоимости объекта лизинговой сделки) при подписании контракта, а остальную долю уплачивает после подписания протокола приемки (ввода в эксплуа­тацию) или в течение какого-либо периода ежекварталь­но или с другой периодичностью.

Минимальная лизинговая плата — это сумма плате­жей в течение срока аренды, которую должен произвес­ти лизингополучатель, плюс сумма, которую последний должен уплатить, если он намерен приобрести лизинго­вый объект после истечения срока лизингового догово­ра. При этом предполагается, что арендатор получает право купить этот объект по цене, которая должна быть значительно ниже рыночной, на дату, когда это намере­ние осуществится.

В отличие от рекомендаций, хозяйственной практи­ке известен также метод расчета неопределенной аренд­ной платы, которая устанавливается не фиксированной суммой, а на определенной основе — в процентах от объе­ма реализации, суммы используемых средств, индексов цен, рыночных ставок ссудного процента и др.

При определении видов и способов платежа важное значение имеет определение уровня арендной учетной ставки, которая устанавливается в лизинговом догово­ре. Эта ставка в начале срока аренды позволяет опреде­лить текущую стоимость объекта как сумму минималь­ной арендной платы, с точки зрения лизингодателя, и негарантированной ликвидационной стоимости, равной приемлемой цене арендованных средств за вычетом лю­бых субсидий и налоговых льгот, которые могут быть получены лизингодателем. Ставка процента лизингопо­лучателя на дополнительный заем определяется как став­ка процента, которую лизингополучатель должен был бы заплатить в случае, если ему необходимо было бы получить банковскую ссуду на такое же время и под такое же обеспечение для покупки арендуемых средств[3].